חנן פרידמן
צילום: אורן דאי
במקום הראשון

כובש את הפסגה - בנק לאומי עקף את טבע - שווה 70 מיליארד שקל

בנק לאומי הוביל את הריצה של מניות הבנקים בשנים האחרונות והיום הוא הופך רשמית לגוף הגדול בבורסה; איך לאומי כבש את הפסגה והאם הוא יישאר שם?

רוי שיינמן | (16)
נושאים בכתבה לאומי בנקים

שנת 2024 הייתה השנה של הבנקים. בעצם - גם השנים הקודמות היו "השנה של הבנקים". ישראל היא מעצמת בנקים שמצליחים לייצר תשואה מרשימה על ההון שמתבטאים גם בתשואה בבורסה. בנקים היו ההשקעה הכי טובה מבחינת סיכון-סיכוי בעשור האחרון. עכשיו מדברים על תחרות עתידית עם חברות כרטיסי אשראי, אולי זה יקרה, רק נזכיר שתמיד מדברים על תחרות בעתיד, ואיכשהו היא לא מגיעה. אולי כי המטרה העיקרית של בנק ישראל והפיקוח על הבנקים היא למשור על בנקים יציבים ובנקים יציבים הם בנקים רווחיים. 


בנק לאומי ניצב בפסגה מעל הבנקים האחרים כשהוא עוקף את טבע,  עם שווי שוק של 70.2 מיליארד שקל. המניה זינקה ב-52% ב-2024 והוסיפה עוד 7.8% השנה. התשואה להון בתשעת החודשים הראשונים של השנה עמדה על כ-17.1%. הרווח הנקי הסתכם בכ-7.3 מיליארד שקל, בהשוואה לכ-5.2 מיליארד שקל בתקופה המקבילה ב-2023, גידול של 41.2%. חנן פרידמן, מנכ"ל לאומי מצליח להגדיל את הפער עם בנק הפועלים בשנים האחרונות כשהשווי של לאומי עולה על של פועלים בכ-7 מיליארד שקל. כלומר, הפער שהיה בעבר הלא רחוק אחוזים בודדים, הופך להיות משמעותי. 

מניית לאומי מתחילת השנה


טבע מפנה את המקום ללאומי

המעבר לפסגה של לאומי נובע גם מתשואה מרשימה של מניית הבנק וגם מחולשה בחודש האחרון במניית טבע. מניית טבע זינקה יותר מפי 2 בשנה שעברה וכבשה את הפסדגה, אלא שאכזבה מתחזיות להמשך השנה הורידו את המניה בכ-20% והיא במקום השני בטבלת שווי השוק במרחק של כמה אחוזים בודדים. היא עדיין האיום הגדול על ההובלה של לאומי.  


בנק לאומי נסחר במכפיל הון של 1.16. בנק הפועלים במכפיל הון של כ-1.1. הבנקים צפויים להניב תשואה להון של 15%. גם אם נהיה שמרנים יותר מהאנלסטים ונעריך תשואה של 13% על ההון הרי שבהינתן מכפיל ההון הם אמורים לייצר תשואה על השווי של כ-11%-12%. תשואה שנתית כזו לבנקים היא בהחלט מרשימה. יש כמובן סיכונים וצריך לזכור שהרווחים הגבוהים הם בשל היציאה מהריבית האפסית, אבל ירידת הריבית הצפויה בהמשך לצד העלאת הריבית על העו"ש לציבור, צפויים להקטין את הרווחים בעתיד. עם זאת, ההון על פני זמן הולך ועולה ומייצר תשואה נוספת, כך שגם אם התשואה להון תרד, לא בהכרח שהרווח האבסולוטי יירד. 


"מה שמוביל את פעילות הבנקים קדימה הם ארבעה וקטורים עיקריים - שיעור הריבית, רמת האינפלציה במשק, תהליכי התייעלות והפעילות המשקית הכללית. במבט על השנה הנוכחית נראה כי הבנקים בישראל יוכלו ליהנות מהמשך התקדמות בכל ארבע הווקטורים", כתב אביעד ספיר, מנהל השקעות במגדל שוקי הון בסקירה שלו.


הבנקים גם ממשיכים את תהליך ההתייעלות שהם מצויים בו בשנים האחרונות. מספר הבנקים בישראל ירד דרמטית בעשורים האחרונים והוא נמוך מאוד יחסית למדינות אחרות. פחות בנקים אומר שיש פחות גופים שמתחלקים בהון וברווחים, וכמובן פחות תחרות. הבנקים מורידים את כמויות העובדים ומעבירים הרבה תהליכים לדיגיטל

קיראו עוד ב"שוק ההון"


ויחס היעילות גם כן משתפר. יחס היעילות מחושב על ידי חילוק ההוצאות התפעוליות בסכום ההכנסות נטו מריבית ומהכנסות האחרות. בסך הכל במערכת הבנקאית יחס היעילות ירד ממעל 60% ב-2018 למתחת ל-40% היום. אצל בנק לאומי יחס היעילות ברבעון השלישי של 2024 עמד על 31.1%, בהשוואה ל-32.3% ברבעון המקביל ב-2023, ב-9 החודשים הראשונים של השנה עמד היחס על כ-29.6% בהשוואה לכ-31.4% בתקופה המקבילה ב-2023.

תגובות לכתבה(16):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 13.
    מלי 10/02/2025 18:30
    הגב לתגובה זו
    מניית לאומי מקום ראשון בבורסה ריווחית ומיצטינת
  • 12.
    ריאל 09/02/2025 17:10
    הגב לתגובה זו
    לדעתי לאומי תעלה חזק כלפיי מעלה 2025 תחילת השנה התחילה בצעד חיובי סימנים טובים מיתעוררת לחיים לשנת 2025 לכיוון מעלה
  • 11.
    dw 09/02/2025 16:38
    הגב לתגובה זו
    אני מאמין שטבע תייצר תשואה עודפת על לאומי ב 2025 שכן לאומי אמנם פירמה טובה מאד אך כבר נסחר ב 1.16 על ההון ולבנק בישראל זה לא זול.טבע אמנם לא תצמח כמעט ב 2025 אבל אחרי שזו תשחרר עוד נתונים לבתי ההשקעות אודות התרופות העתידיות והצמיחה מ 26 והילך המניה תוכל לחזור ולתפוס את המקום הראשון בתא.אני קניתי טיפה טבע היום.
  • 10.
    הבנק חוסך בשרות על גב הלקוחות והעובדים (ל"ת)
    עד מתי 09/02/2025 15:42
    הגב לתגובה זו
  • 9.
    יחיאל 09/02/2025 13:42
    הגב לתגובה זו
    מזל טוב לאומי ובמזל טוב המשך הצלחה ועתיד מוצלח
  • 8.
    מירי 09/02/2025 13:06
    הגב לתגובה זו
    לאומי מקום ראשון בבורסה לכיוון חיובי
  • 7.
    בנקים זה קרטל עושק ואכזרי. מחכים לזליכה שיטפל בהם. מביבי האפס כבר אין תקווה (ל"ת)
    אזרח 09/02/2025 13:02
    הגב לתגובה זו
  • 6.
    אנונימי 09/02/2025 12:30
    הגב לתגובה זו
    מכאן היא תתחיל לעלות
  • 5.
    יואל 09/02/2025 11:27
    הגב לתגובה זו
    דעתי משקיעים זרים יכנסו פנימה למניית לאומי הם ישקיעו במניות כבדות וריווחית
  • 4.
    אילה 09/02/2025 11:13
    הגב לתגובה זו
    מניית לאומי מניית עתיד וצועדת קדימה
  • 3.
    חיים 09/02/2025 10:46
    הגב לתגובה זו
    בנק לאומי אמורה לחלק דיוידנד לבעלי המניות ריווחית
  • אנונימי 09/02/2025 14:14
    הגב לתגובה זו
    לאומי מחלק דיבידנד באופן קבוע.בשנה שעברה בשל ירידת המניה הדיבידנד עמד על כ 6% .. והמניה עלתה
  • 2.
    בקרוב טבע טטוס ותעקוף את לאומי (ל"ת)
    רועי 09/02/2025 10:17
    הגב לתגובה זו
  • באמת (ל"ת)
    אליהו 09/02/2025 18:36
    הגב לתגובה זו
  • 1.
    דנית 09/02/2025 10:15
    הגב לתגובה זו
    לדעתי שנה 2025 השנה לאומי תיהיה להיט
  • אנונימי 09/02/2025 12:44
    הגב לתגובה זו
    אני משקיוהתשואה חיובית מאוד ע בלאומי מ 2022
מסחר בזמן אמת – קרדיט: AIמסחר בזמן אמת – קרדיט: AI

מחקר: הטעויות הגדולות של משקיעים - וכמה זמן לוקח למשקיע לקבל החלטה על רכישת מניה?

מחקרים אקדמיים מ-2024-2025 חושפים את הנתונים המדויקים על הטעויות שעולות למשקיעים בהון



מנדי הניג |

משקיעים פרטיים מקדישים בממוצע שש דקות בלבד למחקר לפני רכישת מניה, כך עולה ממחקר של NYU Stern ו-NBER. התוצאה: תשואה ממוצעת של 16.5% ב-2024, לעומת 25% של מדד S&P 500. הפער הזה, שמייצג אובדן של אלפי דולרים לכל משקיע, נובע מדפוסים פסיכולוגיים שתועדו במחקרים אקדמיים רבים בשנים האחרונות. 

בנג'מין גראהם, שנחשב לאבי ההשקעות הערכיות, כתב ב"המשקיע הנבון": "הבעיה העיקרית של המשקיע,  ואפילו האויב הגדול ביותר שלו, היא ככל הנראה הוא עצמו". המחקרים החדשים מספקים בסיס אמפירי לאמירה הזו.

מדד הפחד כמנבא תשואות

במחקר שפורסם בנובמבר 2024 ב-Finance Research Letters, בחנו החוקרים פארל ואוקונור (Farrell & O'Connor) את מדד ה-Fear and Greed של CNN כמנבא תשואות. המחקר השתמש בנתונים מ-2011 עד 2024 ויישם מבחני סיבתיות כדי לבדוק האם רגשות משקיעים יכולים לחזות תנועות שוק.

הממצאים היו מובהקים: המדד חוזה תשואות של מדדי S&P 500, נאסד"ק וראסל 3000 ברמת מובהקות של 1%. יתרה מכך, מדד הפחד היה טוב יותר ממדד ה-VIX, מדד התנודתיות המסורתי, כמנבא של תשואות מניות.

פארל ואוקונור מציינים ממצא נוסף: יכולת החיזוי של המדד משתנה לאורך זמן. הכוח המנבא היה חזק יותר בתקופה שלפני 2014, אך נחלש בשנים האחרונות. הסבר אפשרי: השווקים מתאימים את עצמם בהדרגה למידע פסיכולוגי, לפחד ולגרידיות, כך שאנומליות נוטות להיחלש ככל שהן מתגלות.

הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגהבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניג
סקירה

היום בבורסה - מניות הארביטראז', ארית, תקציב ואג"ח

על הטעויות הגדולות של משקיעים ואיך להימנע מהן

מערכת ביזפורטל |

מחקרים מהשנים האחרונות תומכים במחקרי עבר ומייצרים למשקיעים יכולת להבין את הטעויות הגדולות שלהם. הבנה של דפוסי פעולה שגויים יעזרו לכם לייצר תשואה טובה לאורך זמן. צריך להבין איפה "המלכודות" וצריך משמעת - מחקר: הטעויות הגדולות של משקיעים - וכמה זמן לוקח למשקיע לקבל החלטה על רכישת מניה?


אחרי נפילה של 20% בארית ארית תעשיות 0%   , מעניין יהיה לראות אם העצירה תיבלם. הנפילה מיוחסת לכוונה להנפיק את רשף הבת של ארית. זו הנפקה שנתפסת כמוזרה - היא משמרת את המכשיר הבעייתי שנקרא - חברות החזקה. למה להנפיק את רשף הבת שהיא בעצם 98% מהפעילות של ארית. למה שתי חברות? זו טכניקה לבצר את השליטה בחברת ההחזקות. צבי לוי מחזיק 46%, ואם היה מנפיק בארית החזקתו היתה מדלדלת ל-36%, ואולי מדובר על ויתור שליטה. הוא מעדיף להנפיק את החברה מתחת, ולהישאר עם 46^ בארית שתחזיק 80% ברשף.

אבל, זה רק חלק קטן מההסבר לנפילה. ההסבר המרכזי הוא שכאשר בעל שליטה מוכר ומממש בכמת כזו (גם הצעת מכר וגם הנפקה) זה מסוכן לבעלי המניות. בעל השליטה יודע מתי למכור יותר מכולם. ארית הצליחה בשנה האחרונה לזנק לשווי של 5 מיליארד שקל (לפני הנפילה), כשהיא מייצרת רווחים מרשימים, אבל הרווחים האלו בשיעורי הרווחיות האלו לא יכולים להחזיק הרבה זמן. הצגנו את הנתונים בשבוע שעבר, יכולים להרחיב: מה יודע צבי לוי שאנחנו לא? ארית מנצלת אופוריה במניה כדי להנפיק מהציבורהמספר בדוח של ארית שמוכיח - משרד הביטחון מפזר כספים. ורק נדגיש כי למרות הסיכון, צפוי שהרווחים ימשיכו להיות חזקים בטווח הקרוב. 

האם ההנפקה תצליח או לא זו שאלה אחת - אם צוללים לתוך הדוחות מגלים שהצבר בארית קפוא. מזה חמישה חודשים שהצבר בארית רק יורד, כלומר המכירות מתבצעות ממימוש של הזמנות כשמהצד השני לא נכנסות הזמנות חדשות לצבר - הבעיה הגדולה של ארית - חמישה חודשים בלי הזמנה אחת


המניות הדואליות חוזרות בעלייה קלה. פער חיובי של 0.1% בלבד. הנה רשימת המניות הדואליות הגדולות ופערי הארביטראז' (הקליקו לרשימה המלאה):