האם מחירי הנפט רשמו תחתית? יש מי שמאמין שכן
מחירי הנפט מתאוששים? היום הם עולים ב-3% ומשלימים עליה של 10% מאז ה-3 במאי. לפני כן הם הספיקו ליפול ב-12% מתחילת החודש. ועדיין, מתחילת החודש הם בירידה. במהלך 12 החודשים האחרונים המחירים איבדו 34%, כשרוב הירידות התרחשו בחודשים יוני-ספטמבר בשנה שעברה ומאז מחירי הנפט "זזים הצידה". חבית גולמית WTI נסחרת כעת במחיר של 73.4 דולר ומחיר חבית מסוג "ברנט" נסחרת תמורת 77 דולר לחבית.
השאלה היא כמובן מה הלאה. האם המחירים ימשיכו לרדת או שמחיר הזהב השחור הגיע לתחתית? אנליסטים בוול סטריט צופים שנראה עלייה במחירי הנפט ברבעונים הקרובים.
"עכשיו זה בהחלט מרגיש כאילו הם בתחתית - יש מספר סימנים לכך", אומר אד מורס, ראש מחקר הסחורות העולמי של סיטי בנק. "נותר מלאי גבוה במיוחד במהלך חודשים ינואר ופברואר השנה, ומאז הוא ירד וזו חלק מההבנה שהמחירים בתחתית". הוא הוסיף כי השווקים מתמודדים כעת עם ההשפעה של קיצוצי הייצור האחרונים של אופק+, והעולם עובר לעונה של ביקוש גבוה יותר. בחודש שעבר הודיע קרטל מדינות הנפט שהוא מקצץ את התפוקה ב-1.16 מיליון חביות ליום, קיצוץ שנכנס לתוקף במאי ובאופק פלוס הצהירו שיימשך עד סוף 2023. הירידה בייצור גרמה לאנליסטים להזהיר שהמחירים עלולים לעלות ל-100 דולר. "אנחנו מסתכלים בצורה חיובית יותר על הרבעון השני והשלישי ממה שקרה ברבעון הראשון", אמר מורס.
גם חברת השירותים הפיננסיים ANZ מאמינה שצניחת מחירי הנפט עשויה להגיע לסוף בקרוב, כאשר הביקוש העולמי לנפט צפוי לגדול ב-2 מיליון חביות ליום, ולהשאיר את השוק בחוסר אספקה לאורך 2023. "קיצוצים בתפוקה של אופק+ והתאוששות בביקוש של סין יקזזו ככל הנראה ביקוש נמוך יותר במקומות אחרים... לכן, אנו מצפים שהמחירים יגיעו לתחתית בקרוב", נכתב בדו"ח מחקר.
- מחירי הנפט יורדים בחדות בעקבות הגדלת התפוקה של אופ"ק+
- אופ"ק+ מפתיעה עם הגדלת תפוקה – האם שוק הנפט בדרך לירידות חדות?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
באופן דומה, גולדמן זאקס שמר על תחזיותיו לתג מחיר גבוה יותר עבור הנפט. "התחזית שלנו מצביעה כי חבית ברנט תעלה ל-95 דולר עד דצמבר ו-100 דולר לחבית עד אפריל 2024 מכיוון שאנו צופים גירעונות גדולים בייצור", קבע בנק ההשקעות בדו"ח שפורסם בסוף השבוע.
מחיר הנפט מטפסים כעת בכ-2.5% כאשר חבית מסוג ברנט נסחרת תמורת 77 דולר ואילו חבית מסוג WTI נסחרת תמורת 73.2 דולר.
הירידה בשבועות האחרונים במחירים מיוחסת לשילוב של חששות כלכליים. ביום רביעי שעבר העלה שוב הבנק הפדרלי האמריקני את הריבית ב-0.25%, מה שהעלה את חששות המשקיעים שצמיחה כלכלית איטית יותר עלולה לפגוע בביקוש לאנרגיה. "לחץ מפעולה אנטי-אינפלציונית שננקטה על ידי הפד' האמריקאי וה-ECB (הבנק המרכזי האירופי), הביאו לגידול בביקוש שחסר ברוב מדינות ה-OECD, עם סיכוני מיתון לפנינו", כתב מורס.
בנוסף, התכווצות מפתיעה בפעילות הייצור של סין באפריל הטילה גם צל של ספק בנוגע להתאוששות הביקוש לסחורות במדינה. "הנרטיב ששווקי הנפט יתהדקו בהמשך השנה בגלל עליית הביקוש הסיני מוטל בספק", כתב בנק Commonwealth of Australia. "שוק הנפט המתהדק במחצית השנייה של 2023 יסתמך כעת יותר על אופק+, במיוחד על רוסיה", כתב ויווק דהאר מ-CBA.
- השותפות במאגר אפרודיטה יוצאות ל-FEED בהיקף של 106 מיליון דולר, לקראת FID ב-2027
- דוח BDO: לישראל יש עתודות גז עד שנת 2062 לפחות
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- דוח BDO: לישראל יש עתודות גז עד שנת 2062 לפחות
אם לא די בכך, גם ייצור הנפט של מוסקבה הוכיח עמידה טובה מהצפוי. "תפוקות הנפט והייצוא של רוסיה היו עמידות למרות ההכרזה על קיצוץ ייצור של 500,000 חביות ליום", אמר קאנג וו מסוכנות S&P. הצניחה האחרונה במחירים מזכירה את התנודתיות השליליות במרץ ו"כופה הערכה האם אופ"ק תספק או לא תביא קיצוץ נוסף בהובלת סעודיה", כתב וישנו ורת'ן מ-Mizuho.
מניית הנפט והגז ש-UBS ממליצים עליה
כשמחירי הנפט יורדים, חשוב להסתכל על עלות ההפקה - החברות עם עלות הפקה נמוכה, ייפגעו פחות וירוויחו יותר; על החברה שפועלת בארץ והעתיד שלה הוא בגיאנה
מחיר הנפט מסוג ברנט צנח מכ-73 דולר לפני שנה לרמה של כ-63 דולר - ירידה של כ-14%. זו ירידה שאמורה להיות מכה קשה למניות הנפט. עם זאת, שברון הצליחה להפיק השנה תשואה חיובית קטנה, עובדה המעידה על אופן שונה שבו השוק מתמחר את נכסיה ואת יכולתה לייצר תזרים גם בסביבה מאתגרת. שברון פועלת גם בישראל עם החזקות במאגרי הגז, אבל נראה שהעתיד שלה מצא בגיאנה
ב-UBS מתארים את שברון כמובילה בתחום האפסטרים (חיפוש והפקה). האנליסטים מסבירים שהשוק מתמחר לא רק את מחיר החבית, אלא גם את מלאי הרזרבות, עלויות ההפקה וקצב יצירת המזומנים לטווח ארוך. הם ממליצים על המניה כמועדפת בסקטור וסבורים שהיא צריכה להיסחר בפרמיה על הסקטור מכיוון שהיא עם נכסים איכותיים שמייצרים תזרים חופשי יציב גם בסביבת מחירים נמוכה.
למה ירידת מחירי הנפט לא שוברת את שברון
ירידת מחירי הנפט פוגעת בכל היצרנים, אך בעוצמות שונות. פרמטרים כמו איכות מאגרי ההפקה ועלות הפקה לחבית קובעים את גובה הפגיעה. ככל שהנכסים זולים יותר להפקה (ככל שעלות ההפקה לחבית נפט נמוכה יותר), כך החברה יכולה להמשיך להרוויח, או לפחות לשמור על תזרים חיובי, גם כשהברנט יורד לאזור ה-60 דולר.
שברון נתפסת כחברה שמצליחה לאזן בין מחזוריות הנפט לבין ניהול הון ממושמע, תוך שמירה על תזרים לבעלי המניות גם בתקופות קשות. מניות נפט לא נעות אחד לאחד מול מחיר החבית – יש השפעה של ציפיות עתידיות, החלטות השקעה בפרויקטים, רכישות ומכירות נכסים, ותמחור סיכונים רגולטוריים וגיאופוליטיים. החלטות ההשקעה של שברון בגיאנה משפיעות באופן משמעותי על תפיסת המשקיעים.
- עלייתה ונפילתה של חלוצת הרובוטיקה הצרכנית והצבאית
- לידיעת המשקיעים בשותפויות הגז - שברון צופה ירידת מחירים לקראת סוף העשור
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
רכישת הס והמאגר בגיאנה: הקלף המנצח
נקודת המפנה בסיפור שברון היא רכישת הס, מהלך שהביא חשיפה לרזרבות נפט משמעותיות בגיאנה. אזור זה הפך בשנים האחרונות לאחד ממוקדי ההפקה המעניינים בעולם הודות לשילוב של מאגרים גדולים ועלויות הפקה תחרותיות.
דוח BDO: לישראל יש עתודות גז עד שנת 2062 לפחות
דוח משק הגז הטבעי בישראל 2025 מתייחס לעשור למתווה הגז, ומצביע על כך שלמרות הייצוא, הגדלת הצריכה וההפקה, עתודות הגז בישראל רק הלכו וגדלו; בנוסף, הדוח מצביע על כך שמחירי הגז והחשמל בישראל ירדו, בניגוד למגמת עלייה עולמית ועל התרומה של היותנו מעצמת גז לבטחון של ישראל
דוח משק הגז הטבעי בישראל לשנת 2025, שנערך על ידי BDO פירמת הייעוץ הכלכלי הגדולה בישראל קובע כי עתודות הגז של ישראל יספיקו לפחות עד לשנת 2062, וזאת בהתחשב בהסכמי הייצוא למצרים וירדן.
הדוח התמקד השנה בעשור למתווה הגז, מצביע על מספר הישגים מאז אישור המתווה: ירידה חדה במחירי האנרגיה לצרכן, חיסכון משקי של מאות מיליארדים, התעצמות גאופוליטית והישגים סביבתיים משמעותיים.
לפי הדוח, למרות הגידול החד בצריכה ובהפקה, עתודות הגז הטבעי של ישראל גדלו בכ-40% מאז 2012 ועומדות כיום על 1,044 BCM. המשמעות היא שאספקת הגז מובטחת למשק המקומי לפחות עד שנת 2062, גם בהינתן המשך ייצוא גז למדינות האזור. ישראל מדורגת במקום השני במדינות ה-OECD בעתודות גז לנפש ובמקום הראשון ב-OECD בשמירת גז לדורות הבאים. בעוד הממוצע של ה-OECD הוא 15 שנה הפקה עתידיות, אצלנו מדובר על 40 שנות הפקדה עתידיות. בנוסף הדו"ח מראה כי 75% מעתודות הגז יישארו בישראל. הדוח מצביע על כך שיצוא גז טבעי מהווה תמריץ לחיפושים ופיתוח עוד גז טבעי לטובת המשק המקומי, מה שמוביל בגידול בביטחון האנרגטי הלאומי.
מחירי הגז והחשמל בישראל נמוכים בכמחצית מהמחירים באירופה
מחירי הגז הטבעי בישראל ירדו בכ-20% מאז המתווה, בזמן שבעולם הם עלו בממוצע ב-57%. כתוצאה מכך, מחירי החשמל בישראל ירדו ב-16% והם כיום נמוכים בכ-50% מהממוצע באירופה. התרומה הכלכלית הכוללת למשק נאמדת בלמעלה מחצי טריליון שקלים, המתבטאים בחיסכון בעלויות אנרגיה ובהפחתה דרמטית של עלויות סביבתיות.
- לידיעת המשקיעים בשותפויות הגז - שברון צופה ירידת מחירים לקראת סוף העשור
- שברון נכנסת לתחום חדש, האם זה ישפיע על לוויתן ותמר?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בחישוב לפי משק בית עולה כי בעשור החולף כל משפחה בישראל חסכה בממוצע כ-1,190 שקל בחודש, ולמעלה מ-170 אלף שקל במצטבר. במקביל, הכנסות המדינה מתעשיית הגז חצו את רף 31 מיליארד השקלים, והתחזית מדברת על כ-635 מיליארד שקל עד שנת 2062. החל מ-2027 צפויה הכנסה ממוצעת של יותר ממיליארד שקל בחודש לקופת המדינה.
