בניגוד לציפיות - אוברסיז עולה ב-77% ברווח; המניה מזנקת
מניית חברת אוברסיז -2.62% העוסקת בתחום של אחסון ושינוע מכולות ייבוא בישראל ובגאנה שבאפריקה מזנקת 27% לאחר שפרסמה את הדוחות הכספיים שלה לרבעון השני של השנה עם זינוק בשורת הרווח הנקי. ההכנסות ברבעון הסתכמו לסך של 72.6 מיליון שקל, עליה מינורית לעומת הכנסות של 72.5 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד. הרווח הנקי עמד על 6.2 מיליון שקל, עליה של 77% לעומת הרווח הנקי ברבעון המקביל אשתקד שעמד על 3.5 מיליון שקל.
בשביל חברת אוברסיז, חברה קטנה יחסית הנסחרת בבורסה לפי שווי שוק של כ-170 מיליון שקל, מדובר על דוחות מפתיעים לחלוטין לטובה. הצפי היה בשוק שהפעילות תיפגע עקב הירידה בהיקף התובלה של מכולות בעקבות משבר הקורונה.
התפתחות מחיר מניית אוברסיז מתחילת השנה
השוק הוריד את מניית החברה עד לשפל של של 150.5 אג' למניה לפני כחודשיים וחצי, ירידה של 50% מתחילת השנה. מאז, עלתה מניית החברה בחזרה למחיר שלפני המשבר.
הפעילות בישראל אכן נפגעה, אך באופן מינורי - פגיעה שקוזזה על ידי צמיחת פעילות החברה בגאנה, שצמחה אף על פי מגפת הקורונה. החברה הוגדרה כעסק חיוני ומלבד כמה לקוחות בודדים שצמצמו את פעילותם, פעילות החברה המשיכה כסדרה.
- העליות התמתנו לקראת הנעילה: ת"א 35 הוסיף 0.5%; איתמר זינקה 49%
- אוברסיז קופצת בעקבות הצעת רכש של אמיליה פיתוח בפרמיה של 65%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
שיעור הרווח הגולמי אף צמח והגיע ל-28% מהכנסות, לעמת 22% בשנה שעברה. הסיבה לעלייה בשיעור הרווחיות היא מהלכי התייעלות שביצעה החברה וכן הקלות שהיא קיבלה מהמדינה, בנוסף החברה השיגה תנאי מימון נוחים יותר לחלק מההלוואות שלה ולחוזי החכירה שלה שצמצמו את הוצאות המימון ב-1.3 מיליון שקל ובכך תרמו לשורת הרווח נקי.
הזינוק ברווח הנקי
הרווח הנקי ברבעון עמד כאמור על כ-6.2 מיליון שקל. אך הוא כולל בתוכו הפרשי תרגום ממט"ח של 1.1 מיליון שקל בגלל הפעילות של החברה בגאנה. לא מדובר ברווח מייצג, גם מכיוון ששינוי במט"ח זה לא דבר שקשור לפעילות של החברה וזה דבר שעולה ויורד וגם בגלל שלא מדובר בכלל על הפסד אמיתי אלא על הפסד חשבונאי לחלוטין שכן החברה לא המירה את מטבע הפעילות של בגאנה לשקלים; ועל מדובר בירידה שהיא על הנייר - מעבר להיותה ככל הנראה לא מייצגת לטווח הארוך.
עם זאת, יש גם השלכות שליליות להמשך. הרווח כעת, ברבעון השני גבוה גם בגלל תמיכה ממשלתית . ההקלות האלו אינן לטווח הארוך. בהנחה וניקח חצי מהעלייה שהייתה ברווח הגולמי (הערכה גסה לתרומה של מענקי המדינה לרווח הגולמי), 1.76 מיליון שקל ונוריד מהסכום 23%, שזהו שיעור המס שהחברה משלמת נגיע ל-1.35 מיליון רווח שאינו מייצג. נוריד 1.35 מהרווח הנקי בנטרול הפרשי תרגום ממט"ח של 7.3 מיליון שקל ונגיע להערכה גסה של רווח מייצג בסך 5.95 מיליון שקל ברבעון.
- קמטק עקפה את הציפיות אבל תחזית מאכזבת מפילה את המניה
- מנכ"ל טאואר: "אנחנו נמצאים בעמדה חזקה - טכנולוגיות הליבה כולן מציגות צמיחה שנתית"
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- אלו המניות שיזכו לביקושים והיצעים בשל עדכון המדדים
בכל מקרה, בהתבסס על השווי שוק הנוכחי של החברה שעומד על 173 מיליון שקל, נגיע למכפיל רווח של כ-7.3 או מכפיל של 9-10 במידה ומחמירים אף יותר ואומרים שכל השיפור ברווח הגולמי זה מהמדינה ובכלל לא קשור למהלכי ההתייעלות.
- 2.זהירות.הנמל הסיני מהווה איום תחרותי (ל"ת)ר 17/08/2020 09:12הגב לתגובה זו
- 1.כלכלן 17/08/2020 08:57הגב לתגובה זועדיין היא צריכה לתקן לפחות עוד 10 אחוז רק לא נשכח שהמשבר מלמד חברות להתעייל מעל 70 אחוז זה בעלי עניין ומוסדיים מחזיקים תמנייה יש בה אמון גדול
חיים כצמן מייסד ומנכ"ל קבוצת ג'י סיטי צילום:שלומי יוסףהגרידיות של כצמן - הפחד של המשקיעים
הסיבה האמיתית לנפילה בג'י סיטי והאם יהיה קאמבק?
חיים כצמן במובנים רבים אין שום סיבה עסקית לנפילה במניית ג'י סיטי. החברה עשתה מהלך עסקי נכון מבחינת הדוח רווח והפסד - רוכשת את השליטה בסיטיקון במחיר נמוך מההון. ההשקעה צפויה להניב תשואה טובה מהמימון שילקח. במקביל יהיה גם רווח חשבונאי. הכל דבש. בעלי המניות אמורים לשמוח, אבל סיבה אחת גדולה גרמה לנפילה - גרידיות / תאוות בצע.
זה טבע אנושי, אי אפשר להתנגד לזה, אפילו חיים כצמן מהיזמים הוותיקים, המנוסים, המתוחכמים, נופל בזה כל פעם מחדש. כצמן רוצה להרוויח, והוא צודק, אבל אחרי ששנים רבות הוא משדר לשוק שהוא מוריד את המינוף, שהוא ממוקד בצמצום הפעילות למען הורדת חוב, שהוא עושה הכל כדי לשפר את היחסים הפיננסים, שהוא לא פוזל לצדדים לעשות עסקאות, אלא ממוקד בתוכנית, הוא מועד. כנראה שיזמים לא יכולים לשבת בשקט שהם רואים עסקה טובה. כצמן לא לבד יש הנהלה גדולה ואיכותית בחברה, אבל משהו השתבש שם בעסקה האחרונה.
הם רכשו מניות בסיטיקון בידיעה שהם עולים מעל 50% וצריכים להציע לכל בעלי המניות לקנות. למה הם צריכים את זה? אחרי מימוש עשרות נכסים והנפקת הפעילות בברזיל ואחרי שאגרות החוב שהיו בתשואת זבל ירדו לתשואות נמוכות, הם התפתו או פשוט טעו. כל אחת מהאפשרויות רעה לשוק. הוא מבין שהחברה עם כל גודלה וכל הנהלה, וכל הבלמים על חיים כצמן, יכולה בכל נקודת זמן להפתיע.
השוק ובעיקר חברת הדירוג, מעלות, הופתעו. הם לא אוהבים להיות מופתעים. הירידות במניה והירידה באג"ח מייצרים דינמיקה שלילית ובעצם קובעים מציאות בשטח - הירידה באג"ח והעלייה בתשואה האפקטיבית לכ-10% היא התוצאה הכי קשה באירוע הזה והיא עלולה להקשות על גיוסי המשך (גלגולי חוב). אם הנהלה לא יודעת שהמהלך שלה עלול להוביל לתוצאה כזו, אז יש בעיה. היא לא קוראת ולא מבינה את השוק.
- ג'י סיטי ממשיכה לצנוח, האג"ח בתשואה של 10%
- ברקע הצעת הרכש לסיטיקון, ג'י סיטי הוכנסה למעקב עם השלכות שליליות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
היא מנסה לתקן. יש הנפקה של חברה בת שאמורה להכניס כסף ולהקטין את המינוף, אבל השוק מפנים שצריך להגדיל את פרמיית הסיכון בניירות ערך של כצמן - יכולה להיות הפתעה, ולכן מראש נדרוש ריבית גבוה יותר. כלומר, גם אם עכשיו חוזרים למינוף הרגיל, אגרות החוב לא יחזרו לחלוטין למצב הרגיל. הם יבטאו אלמנט של הפתעה-סיכון עתידי.
ראסל אלוונגר מנכ״ל טאואר, צילום: מיכה בריקמןמנכ"ל טאואר: "אנחנו נמצאים בעמדה חזקה - טכנולוגיות הליבה כולן מציגות צמיחה שנתית"
טאואר טאואר סמיקונדקטור טאואר 13.62% יצרנית השבבים האנלוגיים ממגדל העמק, מפרסמת את תוצאותיה לרבעון השלישי ומציגה ביצועים חזקים בקצת מהציפיות, לצד תחזית שיא לרבעון הרביעי. הכנסות החברה רשמו גידול של 6% ל-395.7 מיליון דולר ועלייה של כ-15% ברווח הנקי ל-54 מיליון דולר לעומת הרבעון הקודם. החברה מספקת תחזית שיא לרבעון הרביעי, עם צפי להכנסות של 440 מיליון דולר.
טאואר מייצרת שבבים שממירים אותות מהעולם הפיזי (כמו אור, קול או טמפרטורה) לאותות חשמליים שניתן לעבד דיגיטלית. היא פועלת כ-"foundry", כלומר מפעל שמייצר שבבים לפי תכנון של חברות אחרות, ולא מפתחת מוצרים סופיים בעצמה.
טאואר מתמחה בטכנולוגיות מתקדמות המשמשות מגוון תעשיות: שבבים לניהול הספק המשולבים במכשירים אלקטרוניים ומערכות רכב, חיישני תמונה למצלמות תעשייתיות, רפואיות
וביטחוניות, שבבים לתקשורת אלחוטית ו־RF למכשירי מובייל, וכן רכיבים אופטיים מתקדמים מבוססי טכנולוגיות SiGe ו-SiPho המשמשים להעברת נתונים במהירות גבוהה במרכזי נתונים וברשתות תקשורת. לטאואר מפעלי ייצור בישראל, בארצות הברית וביפן, והיא מספקת ללקוחותיה שירותים מקיפים
הכוללים פיתוח תהליכי ייצור, העברת טכנולוגיה ואופטימיזציה לייצור סדרתי. לקוחותיה העיקריים הם חברות שבבים, יצרניות רכיבים אלקטרוניים וחברות טכנולוגיה בתחומי התעשייה, הרכב, התקשורת, הרפואה והביטחון.
תוצאות הרבעון השלישי
ההכנסות ברבעון הסתכמו ב-395.7 מיליון דולר, עלייה של 6% לעומת הרבעון הקודם ושל כ-7% לעומת הרבעון המקביל אשתקד. התוצאה מעט מעל תחזית השוק שעמדה על 394.98 מיליון דולר. הרווח הגולמי עלה ל-93 מיליון דולר לעומת 80 מיליון דולר ברבעון השני, והרווח הנקי הסתכם ב-54 מיליון דולר. הרווח המדולל למניה לפי כללי GAAP עמד על 0.47 דולר, בעוד שהרווח המתואם (Non-GAAP) עמד על 0.55 דולר - גבוה מהתחזית שעמדה על 0.54 דולר.
- למה התחזיות השחורות על מפולת לא מסתדרות עם המציאות
- האם מניות השבבים הישראליות יקרות?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
תזרים המזומנים מפעילות שוטפת ברבעון עמד על 139 מיליון דולר, לעומת 123 מיליון דולר ברבעון הקודם, וההשקעות נטו ברכוש קבוע הסתכמו ב-103 מיליון דולר.
