לקראת פתיחת שבוע המסחר: איטליה במוקד, הפוגה במתיחות מול קוריאה
שבוע המסחר בול סטריט צפוי להתחדש מחר, וזאת לאחר שהיום (שני) לא מתקיים מסחר עקב יום הזכרון הלאומי. ברקע לפתיחת המסחר, החשש ממשבר חובות באירופה ימשיך לעמוד במוקד, כאשר האג"חים של ספרד ואיטליה ממשיכים לאבד גובה (לכתבה המלאה). מפרוטוקול ישיבת מועצת המנהלים האחרונה של הפד, בה הוחלט להותיר את הריבית על קנה ברמה של 1.5%-1.75%, עולה כי כלל חברי הנהלת הפד סבורים שההתחזקות של כלכלת ארה"ב צפויה להימשך, וכי האינפלציה תוסיף להאיץ בחודשים הקרובים ואף תעלה על יעד האינפלציה של הפד (2%). עוד עולה מהפרוטוקול, כי חברי הנהלת הפד יאפשרו לאינפלציה לעלות מעט מעל ליעדה, לתקופה זמנית, וכי הדבר (אם ייתרחש) עולה בקנה אחד עם "יעד האינפלציה הסימטרי", מה שמצביע על כך שהפד יותיר את קצב העלאת הריבית על כנו (קצב של שלוש העלאות ריבית במהלך שנת 2018), גם אם האינפלציה תעלה מעבר ליעדה. בשווקי אירופה, המפה הפוליטית באיטליה ממשיכה להסתבך, וזאת כאשר אמש (א'), ג'וזפה קונטה, שהיה צפוי לעמוד בראש הממשלה, ויתר על הרכבת הממשלה לאחר שהנשיא מטרלה סירב לאשר את מינוי של פאולו סבונה, כלכלן המתנגד לגוש האירו, לתפקיד שר הכלכלה. איטליה סובלת מתחילת החודש מ"הלם ריביות", כלומר קפיצה חדה במיוחד של הריביות תוך זמן קצר. על פי האומדן המוקדם, מדדי מנהלי הרכש של MARKIT למגזרי הייצור והשירותים בגוש האירו המשיכו בחודש מאי במגמת הירידה מרמת השיא שנרשמה בדצמבר 2017 – ינואר 2018. הירידה שנרשמה בחודש מאי מיוחסת בחלקה לגורמים עונתיים (חגים). בכך רשמו המדדים את רמתם הנמוכה ביותר מאז ראשית 2017. על אף הירידה, רמת המדדים מצביעה על המשך מגמת הצמיחה בענפי הייצור והשירותים במדינות גוש האירו. אנליסטים סבורים כי הצמיחה עשויה להוסיף ולהאט בחודשים הקרובים, אך לטענתם, ירידה זו איננה מפתיעה ואינה מדאיגה, שכן הצמיחה שנרשמה בסוף שנת 2017 ובתחילת 2018 הייתה חריגה בחוזקתה. נגיד הבנק המרכזי של בריטניה ציין לאחרונה, כי היחלשות הליש"ט והירידה בכושר הייצור תורמים לכך שהאינפלציה מצויה מעבר ליעדה. לדברי הנגיד, לאור המצב שנוצר הוא איננו צופה כי האינפלציה תוכל לשוב ליעדה (2%) ללא העלאה נוספת של הריבית, וכי להערכתו נדרשות שתי העלאות ריבית נוספות על מנת להוריד את האינפלציה לעבר יעדה. מנגד, העלאה נוספת של הריבית צפויה להכביד על הצריכה הפרטית (מנוע הצמיחה העיקרי של הכלכלה הבריטית). אנליסטים סבורים כי הבנק המרכזי של בריטניה יעלה את הריבית בחודש הבא. בשווקי אסיה, החשש למלחמת סחר בין סין לארה"ב הצטמצם במידה משמעותית לאור הכרזתן המשותפת של המדינות, על החלטתן לעצור את הטלת המכסים ועל נכונותן לצמצם את הגירעון המסחרי בין ארה"ב לסין. בתוך כך סוכם כי סין תגדיל את היבוא מארה"ב (בעיקר של יבוא החקלאי ויבוא מוצרי אנרגיה), וכן סוכם על הגברת שיתוף הפעולה בשורה של נושאים כלכליים. במקביל בסופ"ש חלה התקררות במתח בין קוריאה הצפונית והדרומית. מנהיג דרום קוריאה, מון ג'יאה-אין, קיים פגישה בהפתעה עם שליט קוריאה הצפונית, קים ג'ונג-און ביום שבת. המפגש נערך על מנת לוודא את קיומה של פגישת הפסגה בין ג'ונג-און לבין טראמפ. בשוק האנרגיה, מחיר הנפט המשיך לרדת הבוקר (שני) עם פתיחת שבוע המסחר באירופה ובאסיה, וזאת בהמשך לירידה של 4.6% בסוף השבוע האחרון. הנפט נסחר סביב 67 דולרים לחבית. הטריגר לירידות מגיע בהמשך לדיווח לפיו רוסיה וסעודיה - שתי מפיקות הנפט הגדולות בעולם - עשויות להגדיל תפוקה על מנת לפצות על אבדן הנפט מאירן שצפויה לספוג את יציאתה של ארה"ב מהסכם הגרעין.
- 1.על כנה 28/05/2018 22:40הגב לתגובה זולמות
בנקים קרדיט מערכתלמה הבנקים זינקו והאם זה מוצדק?
האם דיבידנד משפיע על השווי של חברה, איך זה שחלוקת דיבידנד בשיעור של 1%-1.5% ביחס לשווי, מזניקה את המניות ב-6%; ומה המחיר של הבנקים בארץ ביחס למחיר של בנקים בעולם?
בנק ישראל מאפשר לבנקים לחלק 50% מהרווח - החלטה שמזניקה את מניות הענף, אבל האם דיבידנדים באמת משפיעים על השווי? התשובה הכלכלית היא לא. אבל בפועל, יש גופים רבים שעוקבם וקונים מניות שמחלקות דיבידנדים גבוהים והם מזרימים כספים כאשר מדיניות הדיבידנד משתפרת. הביקושים מגיעים גם מגופים כאלו, אלא שלא בטוח שיש לזה הצדקה כלכלית.
הבנקים הם עסק נהדר. הם מייצרים תשואה להון של 16%-17% בזכות תחרות נמוכה במיוחד. הפיקוח על הבנקים בשם היציבות של המערכת הבנקאית, מייצר להם רווחי עתק, כי לגישתו בנקים רווחיים הם בנקים יציבים. הבעיה שהרווח שלהם הוא הפסד שלנו, אבל למשקיעים במניות הבנקים זה מצוין.
והנה עוד מתנה של המפקח על הבנקים: המפקח על הבנקים, דני חחיאשוילי, אישר היום לבנקים לחלק דיבידנד מוגדל בשיעור של עד 50% מהרווח הנקי בגין תוצאות הרבעון השני של 2025. מדובר במהלך נקודתי שלא ברור אם יחול באופן גורף על רבעונים עתידיים. בינתיים, בכל חלוקה נוספת, הבנקים יידרשו לפנות שוב לפיקוח. אלא שמשקבע המפקח שזה אפשרי, הוא לא יכול כבר ללכת אחורה, אלא אם תנאי השוק ישתנו לרעה.
ההודעה הובילה לראלי מהיר במניות הבנקים, כאשר מדד הבנקים מזנק בכ-6% ומושך מעלה את מדד ת"א 35 שעולה בלמעלה מ-1.4%.
הערכנו כאן שרווחי הבנקים יסתכמו ברבעון ב-8.5 עד 9 מיליארד שקל - לקראת דוחות הבנקים - יש עוד לאן לעלות? ומה עם מניות הביטוח. מאחר שחלק גדול ממניות הבנקים מוחזקות בידי גופים מוסדיים, המשמעות היא שקרנות הפנסיה, קופות הגמל ועמיתי קרנות ההשתלמות ייהנו מהגידול בחלוקה. במקביל, בעלי השליטה בשני הבנקים שבהם יש גרעין שליטה - מזרחי טפחות (אייל עופר והאחים וורטהיים) והבינלאומי (צדיק בינו) יקבלו דיבידנדים שמנים שמוערכים ב-300 מיליון שקל.
- הבינלאומי עם רווח שיא של 637 מיליון שקל ותשואה של 18.3% על ההון
- לקראת דוחות הבנקים - יש עוד לאן לעלות? ומה עם מניות הביטוח
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
עונת
הדוחות הכספיים בבנקים תיפתח ביום שני עם פרסום דוחות הבינלאומי, ותימשך עם לאומי והפועלים ביום רביעי, ודיסקונט ומזרחי טפחות ביום חמישי. הבנקים ימשיכו להציג צמיחה בפעילות, הכנסות מימון גבוהות והפרשות נמוכות יחסית להפסדי אשראי. ברקע, האינפלציה ברבעון השני (1.3%)
תרמה לשורת הרווח, בעיקר בשל עודף נכסים צמודי מדד במאזני הבנקים. עם זאת, תרומה זו היא נומינלית בלבד.
יו"ר נקסט ויז'ן: "הירידה בצבר ההזמנות נקודתית - הביקושים ממשיכים להיות גבוהים"
חן גולן, יו"ר נקסט ויז'ן, מסביר בראיון לביזפורטל למה הירידה בצבר לא מטרידה, מתייחס להשפעת סגירת המרחב האווירי על ההכנסות, ומבהיר כי הביקושים ממשיכים להגיע מכל השווקים והיבשות
אחרי ירידות חדות בפתיחת המסחר שהגיעו עם פרסום התוצאות והצבר שנחתך בכ-10% המגמה התהפכה והמניה חזרה להיסחר ביציבות. יו"ר נקסט ויז'ן, חן גולן, מסביר כי הירידה בצבר ההזמנות ברבעון השני היא נקודתית בלבד ונובעת מעיתוי של הדיווח, ולא מירידה בביקושים. "אם המדידה הייתה שבועיים או חודש אחרי, הצבר היה גבוה יותר", הוא אומר, ומדגיש כי התקציבים גדלים, ההצטיידות גוברת והחברה ממשיכה לקבל הזמנות בהיקפים משמעותיים.
גולן התייחס גם להשפעת סגירת המרחב האווירי במהלך מבצע "עם כלביא", שגרמה לעיכוב של אספקות בשווי של כמה מיליוני דולרים. לדבריו, זה לא פגע מהותית בהכנסות אלא רק גרם לדחייה זמנית, בגלל הפקק הלוגיסטי שנוצר. במקביל, הוא מציין כי החברה נהנית מיתרון לגודל בשוק שבו
התחרות קיימת אך מוגבלת, ממשיכה להרחיב את בסיס הלקוחות ופועלת לשמור על קצב צמיחה דו־ספרתי גם בשנים הבאות.
איך אתה מסביר את תגובת השוק ואת השיח סביב צבר ההזמנות? נקסט ויז'ן צנחה היום אבל אח"כ היא נרגעה מה השוק פספס?
"מה שמלחיץ את האנליסטים הוא צבר ההזמנות, והם מייחסים לו יותר מדי חשיבות. בסופו של דבר מדובר בנתון נקודתי – אם היה נמדד שבועיים מאוחר יותר או חודש מאוחר יותר, הוא היה גבוה יותר. המגמות בשוק חיוביות: התקציבים גדלים, ההצטיידות גוברת,
והעסקאות גדלות. הצבר ירד ב־10–12%, אבל אחרי שהאנליסטים הבינו את התמונה המלאה, השוק נרגע".
- נקסט ויז'ן ממשיכה לצמוח בהכנסות, אך צבר ההזמנות ירד
- נקסט ויז'ן: הזמנה בסך 7.8 מיליון דולר מלקוח קיים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
המלחמה, כ-12 ימים של סגירת המרחב האווירי, פגעה בהכנסות. איך צריך להתייחס לזה - בכמה אחוזים התבטאה הפגיעה?
