תגובת שרשרת: כך סוחר הפיל היום את המעו"ף ב-0.3% עם 300,000 שקל בלבד

אם מישהו חיפש הוכחה לחוסר הנזילות הקיים בבורסה ולסיכונים הנגזרים מכך על מדד המניות - כדאי שיסתכל על מה שהתרחש היום במסחר בשעה 11:20 בדיוק. מדד המעו"ף נפל תוך זמן קצר ב-0.3% מרמה של 1,445 נקודות לרמה של 1,441 נקודות.

לא מעט גבות הורמו בחדרי המסחר לגבי הסיבות לנפילה - אך רק מעטים ידעו להסביר כי הנפילה נובעת מ"חוסר נזילות" בשוק הנגזרים - שוק האופציות. סביב שעה 11:20 שחקן מעו"ף החליט לרכוש כמות של אלפי אופציות מכר (פוט) ברמה של 1,410 נקודות. המהירות והאגרסיביות שבביצוע העסקה - היו אחראיות לטלטלה שהגיעה במעו"ף דקות לאחר מכן.

מבדיקת Bizportal עולה התמונה הבאה: סביב שעה 11:20 התבצעו עסקאות בכ-6,250 אופציות במחיר ממוצע של כ-50 שקלים סביב פוט 1,410. בסה"כ - ההיקף הכספי של כל העסקות יחד מסתכם ב-312,000 שקל בלבד.

שוק הנגזרים הוא שוק שבו פועלות מכונות של אלגוטריידינג. אותן מכונות מנסות להקטין עד כמה שניתן את הסיכון שוק שלהן (דלתא). אחרי שמכרו את האופציות לשחקן - נאלצו המכונות לאתר אופציות פוט אחרות לרכישה בכדי לאזן את הפוזיציה ולכן פנו לחפש אופציות סביב סטרייק שונה.

• מה יקרה לבורסה אם ארה"ב תגיע להסכם עם איראן?
• האם זה באמת עובד - "Sell in May and go away"

בתוך זמן קצר בוצעו בסטרייקים אחרים למעלה מ-22,000 אופציות ובהיקפים כספיים משמעותיים. מאחר והנזילות הייתה נמוכה - המרווחים עלו, העסקאות בוצעו במחירים גבוהים מהשווי ההוגן וכדור השלג החל לצבור תאוצה וסטיית התקן קפצה.

הסוחרים אשר מנתחים את הפעילות באופציות בזמן אמת חשבו שהתרחש אירוע כלכלי-ביטחוני ומהירו להגיב גם במכירה של נכס בסיס (מניות של מדד המעו"ף). בתוך זמן קצר מדד המעו"ף עבר מעלייה של 0.1% לנפילה של עד 0.2%. חלפו עוד דקות ארוכות עד שהסוחרים והמכונות הבינו כי לא התרחש דבר ביטחוני ומדד המעו"ף תיקן בחזרה.

המקרה הנוכחי מצביע היטב עד כמה אירועים קטנים ואיזוטריים עלולים לטלטל את המדד המוביל ולגרום לפאניקה בשוק. נשאלת השאלה - מה תהיה תגובת המעו"ף כאשר יתרחש אירוע גדול הרבה יותר.

• כשהמנכ"ל רוצה להיות "בעל הבית" המניה בדרך למטה - המקרה של צים
• מנכ"ל אפולו פאוור: "יהיה צמצום משמעותי בהוצאות, אנחנו מפוקסים"
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"