הירשמו
  1. ראשי
  2. שוק ההון

"אם תמומש האופציה בהסכם עם גזפרום - השווי של דלק ואבנר יעלה עד 30%"

ערן יונגר: "תוך חצי שנה תוסר העננה מפרויקט ההנזלה והדבר יקבל משמעות בתמחור הפרויקט שעשוי לגדול בכ-20%". אלה פריד: אם התוכנית ליצוא גז נוזלי מתמר תצא לפועל - השפעה חיובית ביותר על ישראמקו
יעל גרונטמן | (16)

האנליסטית הבכירה של לאומי שוקי הון, אלה פריד ואנליסט האנרגיה של מגדל שוקי הון, ערן יונגר מגיבים בחיוב לדיווח מהבוקר על הסכם עקרונות בין השותפות במאגר "תמר" לבין ענקית האנרגיה הרוסית גזפרום. מדובר לראשונה על הסכם ליצוא גז נוזלי מהפרויקט והיקף המכירה לגז פרום יהיה בהיקף משמעותי של 4.2BCM לשנה למשך 20 שנה.

לדברי אלה פריד "השותפות בתמר פרסמו הבוקר הודעת עדכון על התקדמות הסכם עקרונות בנושא יצוא גז נוזלי מתמר עם חברת השיווק השוויצרית של Gazprom. עם זאת, נציין כי הסוגיות המהותיות המשפיעות על סיכוי היצוא של גז נוזלי מתמר עדיין פתוחות. המלצות ועדת צמח מאפשרות אמנם יצוא גז נוזלי מתמר, אך כידוע, הן טרם אומצו ע"י ממשלה, שטרם הורכבה. גם פלטפורמות FLNG (פלטפורמה צפה להנזלת גז לצורך שינוע), נמצאות עדיין בשלבי פיתוח ברחבי העולם".

"עם זאת, השותפים בתמר (ודלית) מתקדמים במשא ומתן על יצוא גז, ובהנחה שהסוגיות המהותיות אכן תיפתרנה, מדובר ללא ספק בידיעה חיובית למשקיעים בשותפויות של חברות דלק ובישראמקו, אשר פועלות במרץ כדי לנצל את חלון ההזדמנות של מחירי הגז הנוזלי הגבוהים".

בשורה התחתונה אומרת האנליסטית הבכירה של לאומי שוקי הון: "אנו ממשיכים לסקר את הסקטור בהמלצת " תשואת יתר", אך מציינים את עליית הסיכון בענף בשל סוגיות רגולטוריות בלתי פתורות ותחזיות ארוכות טווח הצופות התמתנות במחירי גז נוזלי. המניה המועדפות עלינו בשלב זה, היא אבנר עם אפ-סייד של כ-16%. בישראמקו, המהווה חשיפה כמעט טהורה על מאגר תמר, אנו רואים בשלב זה אפ-סייד של כ-10%, אך אם התוכנית ליצוא גז נוזלי מתמר תצא לפועל, אין ספק שהשפעתה על ישראמקו, המחזיקה ב- 28.75% בתמר תהיה חיובית ביותר".

"תמחור הפרויקט עשוי לגדול בכ-20%"

ערן יונגר, אנליסט האנרגיה של מגדל שוקי הון מגיב גם הוא על הסכם העקרונות בין מאגר תמר לגזפרום ואומר "משך המשא ומתן נקבע לתקופה של כחצי שנה ואנו מעריכים כי בתום תקופה זו תוסר העננה מפרויקט ההנזלה והדבר יקבל משמעות בתמחור הפרויקט שעשוי לגדול בכ-20%"

בנוסף הוא מתייחס לאפשרות שקבוצת דלק תממש את האופציה שניתנה לה במסגרת הסכם העקרונות לקחת חלק נרחב יותר בפרויקט, "מימוש האופציה של ההסכם יביא לקבלת רווחים גם מחברת ההנזלה ויחד עם עליית השווי של מאגר תמר יביא לעליית ערך של כ 25-30% בשווי דלק קידוחים ואבנר".

יונגר מסביר כי "בהתאם להסכם בין שותפויות תמר לחברת דייהו (DSME) השותפויות ימכרו את הגז ב'פי הבאר', אולם נזקפת לזכותן האופציה להיות שותפות בפרויקט כולו. בהתאם להתנהלות שותפויות קבוצת דלק בעבר, כמו במקרה מימוש האופציה בבלוק 12, אנו מעריכים כי עוד נראה את השותפויות ממשות זכות זו".

יונגר מסכם, "אנו רואים כאן סגירת כמה מעגלים במקביל הן בהיבט התפעולי והן בהיבט המימוני. במשולש מוצר-מפעל-לקוח החברה נמצאת בתהליכים מתקדמים בשניים מתוך שלושת הגורמים, כאשר גז כבר יש והשניים הנוספים - לקוח פוטנציאלי נמצא בהסכם עקרונות ומתקן הנזלה נמצא בבדיקת היתכנות הנדסית מתקדמת".

תגובות לכתבה(16):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 11.
    למה הזדמנות 28/02/2013 09:23
    הגב לתגובה זו
    טרם הבהרתם את ריידר! מה קורה?
  • 10.
    "כל הכבוד" להנהלת 27/02/2013 21:05
    הגב לתגובה זו
    בחודשיים האחרונים לגבי רישיון ישי. אני מוכרח לציין שהם ערוכים ומנוסחים היטב בצורה רהוטה ושנונה מאד ובאופן שהם מסתירים את הנתונים המהותיים והחשובים ביותר! מענין מאד שאף אחד אינו פוצה פה על כך!
  • 9.
    אין תגובה בינתיים 27/02/2013 19:05
    הגב לתגובה זו
    לדעתי האישית(שאינכם חייבים כמובן לקבלה), החברה אינה מעוניינת בשלב זה למסור פרטים נוספים על גודלה של התגלית בישי משיקולים השמורים עימה. למרות האמור, נראה לי שהיא חייבת על פי החוק לעדכן את הציבור בפרטים החשובים והמהותיים, כדוגמת גודלה של התגלית ומשמעותה הפיננסית, ואני מתפלא כיצד מאפשרים לפעול בצורה כזאת? וכאן אני עוצר מכיוון שאינני מבין שום דבר!!!
  • מהציבור. (ל"ת)
    לא נראה ליגלי להסתיר 28/02/2013 08:43
    הגב לתגובה זו
  • 8.
    מוזר מאד 26/02/2013 20:24
    הגב לתגובה זו
    שלא יצא מהם עדיין שום דיווח עדכני לגבי תוצאות ישי! כמו כן, אין בינתיים שום כתבה עדכנית! מה קורה? מישהו יודע?
  • 7.
    פלוני(סתם כינוי) 26/02/2013 18:56
    הגב לתגובה זו
    מהו העדכון מ"ריידר" לגבי כמות הגז בתגלית ישי 2/אפרודיטה, ומה אתם צריכים לקבל עוד ממעריך הרזרבות החיצוני?
  • 6.
    בכי 26/02/2013 17:32
    הגב לתגובה זו
    חשבתי שתמר שיש בא תשע טי סי אף גז בסך הכל מחרו את הגז לארבעים שנה לחברות ישראליות עכשיו אני רואה שתשעטי סי אף לא ניגמר הסיפור של תמר את הליויתן שמו בצד שזה פי שניים וחצי יותר גדול מיתמר אני ל א מבין את מהלך המישחק הזה של קבוצת תשובה גידעון תדמור ואבו האנטרסנטים האלה דואגים רק לעצמם כאילו שלא קים ליויתן
  • google 27/02/2013 14:02
    הגב לתגובה זו
    זה עסק גדול ורציני , הכל ימכר ברווחים עצומים . השקעה טובה ...
  • 5.
    הכי ותיק 38 26/02/2013 16:40
    הגב לתגובה זו
    נשאלת רק שאלה אחת היכן הרווח?? התשובה מאד פשוטה הנהלות החברות מקבלות כ 15% מ ההכנסות ברוטו עבור הגז והן 15% מ ה הוצאות כדוגמה עבור בניית מתקן ההנזלה ולמי לא נשאר???. נכון לציבור
  • ותבנה על חשבונם 27/02/2013 10:47
    הגב לתגובה זו
    אם הפרוייקט לא היה משתלם מאוד הוא לא היה יוצא אל הפועל.
  • הכי ותיק 38 27/02/2013 11:13
    זו העלות של הפרויקט שעלותו כ גובה השמיים ורק אולי הנכדים שלך יזכו לתמלוגים
  • 4.
    פלוני 26/02/2013 16:01
    הגב לתגובה זו
    מה קורה ומה חדש? מדוע אין עדיין עדכון לגבי קידוח ישי2???
  • 3.
    הסכם לרציו (ל"ת)
    ליוויתן גדול 26/02/2013 15:11
    הגב לתגובה זו
  • 2.
    4 BCM כפול 20 זה 80BCM בקיצור תמר מכור כמעט (ל"ת)
    ליוויתן 26/02/2013 15:09
    הגב לתגובה זו
  • 1.
    הסבלנות אכן משתלמת,תמר וליוויתן פנסיה לכל החיים! (ל"ת)
    מן הישוב 26/02/2013 13:38
    הגב לתגובה זו
חיים כצמן מייסד ומנכ"ל קבוצת ג'י סיטי צילום:שלומי יוסףחיים כצמן מייסד ומנכ"ל קבוצת ג'י סיטי צילום:שלומי יוסף

הגרידיות של כצמן - הפחד של המשקיעים

הסיבה האמיתית לנפילה בג'י סיטי והאם יהיה קאמבק?

תמיר חכמוף |
נושאים בכתבה חיים כצמן

במובנים רבים אין שום סיבה עסקית לנפילה במניית ג'י סיטי. החברה עשתה מהלך עסקי נכון מבחינת הדוח רווח והפסד - רוכשת את השליטה בסיטיקון במחיר נמוך מההון. ההשקעה צפויה להניב תשואה טובה מהמימון שילקח. במקביל יהיה גם רווח חשבונאי. הכל דבש. בעלי המניות אמורים לשמוח, אבל סיבה אחת גדולה גרמה לנפילה - גרידיות / תאוות בצע. 

זה טבע אנושי, אי אפשר להתנגד לזה, אפילו חיים כצמן מהיזמים הוותיקים, המנוסים, המתוחכמים, נופל בזה כל פעם מחדש. כצמן רוצה להרוויח, והוא צודק, אבל אחרי ששנים רבות הוא משדר לשוק שהוא מוריד את המינוף, שהוא ממוקד בצמצום הפעילות למען הורדת חוב, שהוא עושה הכל כדי לשפר את היחסים הפיננסים, שהוא לא פוזל לצדדים לעשות עסקאות, אלא ממוקד בתוכנית, הוא מועד. כנראה שיזמים לא יכולים לשבת בשקט שהם רואים עסקה טובה. כצמן לא לבד יש הנהלה גדולה ואיכותית בחברה, אבל משהו השתבש שם בעסקה האחרונה.

הם רכשו מניות בסיטיקון בידיעה שהם עולים מעל 50% וצריכים להציע לכל בעלי המניות לקנות. למה הם צריכים את זה? אחרי מימוש עשרות נכסים והנפקת הפעילות בברזיל ואחרי שאגרות החוב שהיו בתשואת זבל ירדו לתשואות נמוכות, הם התפתו או פשוט טעו. כל אחת מהאפשרויות רעה לשוק. הוא מבין שהחברה עם כל גודלה וכל הנהלה, וכל הבלמים על חיים כצמן, יכולה בכל נקודת זמן להפתיע. 

השוק ובעיקר חברת הדירוג, מעלות, הופתעו. הם לא אוהבים להיות מופתעים. הירידות במניה והירידה באג"ח מייצרים דינמיקה שלילית ובעצם קובעים מציאות בשטח - הירידה באג"ח והעלייה בתשואה האפקטיבית לכ-10% היא התוצאה הכי קשה באירוע הזה והיא עלולה להקשות על גיוסי המשך (גלגולי חוב). אם הנהלה לא יודעת שהמהלך שלה עלול להוביל לתוצאה כזו, אז יש בעיה. היא לא קוראת ולא מבינה את השוק. 

היא מנסה לתקן. יש הנפקה של חברה בת שאמורה להכניס כסף ולהקטין את המינוף, אבל השוק מפנים שצריך להגדיל את פרמיית הסיכון בניירות ערך של כצמן - יכולה להיות הפתעה, ולכן מראש נדרוש ריבית גבוה יותר. כלומר, גם אם עכשיו חוזרים למינוף הרגיל, אגרות החוב לא יחזרו לחלוטין למצב הרגיל. הם יבטאו אלמנט של הפתעה-סיכון עתידי.

להמשך הכתבה לחץ כאן
ראסל אלוונגר מנכ״ל טאואר, צילום: מיכה בריקמןראסל אלוונגר מנכ״ל טאואר, צילום: מיכה בריקמן
דוחות

מנכ"ל טאואר: "אנחנו נמצאים בעמדה חזקה - טכנולוגיות הליבה כולן מציגות צמיחה שנתית"

יצרנית השבבים עקפה את תחזיות השוק עם רווח מתואם של 55 סנט למניה לעומת צפי של 54 סנט והכנסות של 395.7 מיליון דולר מול צפי ל- 394.9 מליון דולר;  מעלה תחזית לרבעון הרביעי ב-5% להכנסות של כ-440 מיליון דולר - המניה מגיבה בעליות - מה אמר  אלוונגר המנכ"ל בשיחת הועידה?
מנדי הניג |
נושאים בכתבה טאואר

טאואר סמיקונדקטור טאואר 13.62%   יצרנית השבבים האנלוגיים ממגדל העמק, מפרסמת את תוצאותיה לרבעון השלישי ומציגה ביצועים חזקים בקצת מהציפיות, לצד תחזית שיא לרבעון הרביעי. הכנסות החברה רשמו גידול של 6%  ל-395.7 מיליון דולר ועלייה של כ-15% ברווח הנקי ל-54 מיליון דולר לעומת הרבעון הקודם. החברה מספקת תחזית שיא לרבעון הרביעי, עם צפי להכנסות של 440 מיליון דולר.

טאואר מייצרת שבבים שממירים אותות מהעולם הפיזי (כמו אור, קול או טמפרטורה) לאותות חשמליים שניתן לעבד דיגיטלית. היא פועלת כ-"foundry", כלומר מפעל שמייצר שבבים לפי תכנון של חברות אחרות, ולא מפתחת מוצרים סופיים בעצמה.

טאואר מתמחה בטכנולוגיות מתקדמות המשמשות מגוון תעשיות: שבבים לניהול הספק המשולבים במכשירים אלקטרוניים ומערכות רכב, חיישני תמונה למצלמות תעשייתיות, רפואיות וביטחוניות, שבבים לתקשורת אלחוטית ו־RF למכשירי מובייל, וכן רכיבים אופטיים מתקדמים מבוססי טכנולוגיות SiGe ו-SiPho המשמשים להעברת נתונים במהירות גבוהה במרכזי נתונים וברשתות תקשורת. לטאואר מפעלי ייצור בישראל, בארצות הברית וביפן, והיא מספקת ללקוחותיה שירותים מקיפים הכוללים פיתוח תהליכי ייצור, העברת טכנולוגיה ואופטימיזציה לייצור סדרתי. לקוחותיה העיקריים הם חברות שבבים, יצרניות רכיבים אלקטרוניים וחברות טכנולוגיה בתחומי התעשייה, הרכב, התקשורת, הרפואה והביטחון.

תוצאות הרבעון השלישי

ההכנסות ברבעון הסתכמו ב-395.7 מיליון דולר, עלייה של 6% לעומת הרבעון הקודם ושל כ-7% לעומת הרבעון המקביל אשתקד. התוצאה מעט מעל תחזית השוק שעמדה על 394.98 מיליון דולר. הרווח הגולמי עלה ל-93 מיליון דולר לעומת 80 מיליון דולר ברבעון השני, והרווח הנקי הסתכם ב-54 מיליון דולר. הרווח המדולל למניה לפי כללי GAAP עמד על 0.47 דולר, בעוד שהרווח המתואם (Non-GAAP) עמד על 0.55 דולר - גבוה מהתחזית שעמדה על 0.54 דולר.

תזרים המזומנים מפעילות שוטפת ברבעון עמד על 139 מיליון דולר, לעומת 123 מיליון דולר ברבעון הקודם, וההשקעות נטו ברכוש קבוע הסתכמו ב-103 מיליון דולר.

להמשך הכתבה לחץ כאן