אלפרד אקירוב ינסה לגייס מחר אג"ח ארוך בריבית של עד 5.1%

האם אלפרד אקירוב יצליח לעורר מחדש את שוק הנפקות האג"ח בבורסה? מחר (ה') צפוי להתקיים המכרז המקדים בהנפקה של חברת אלרוב נדלן. איגרות החוב זוכות לדירוג A2 מצד סוכנות מידרוג. סכום הגיוס לא פורסם, אך מידרוג אשררה את הדירוג בהנחת גיוס שלא יעלה על 200 מיליון שקל.

איגרות החוב שיונפקו על ידי אלרוב הן ארוכות, אתגר לא פשוט בימים כאלו בבורסה. קרן האג"ח צפויה להיפרע בששה תשלומים שווים בין יולי 2015 ליולי 2020. שיעור הריבית המקסימלית שתשלם אלרוב נדל"ן צפוי לעמוד על 5.1%. משקיעים מוסדיים יקבלו עמלת התחייבות מוקדמת בשיעור של 0.5%.

אלרוב נדל"ן היא חברת הנדל"ן המתמחה במלונאות שבאמצעותה מרוכזת עיקר פעילותו של אלפרד אקירוב. שני הנכסים המרכזיים והמוכרים שבידי החברה הם מלון היוקרה מצודת דוד ומלון ממילא הנמצאים בירושלים. כמו כן לחברה מלונות בצרפת ובהולנד. שווי הנדל"ן שבספרי החברה מסתכם נכון לסוף מארס ב-5.3 מיליארד שקל.

לחברה שתי איגרות חוב שנסחרות היום בבורסה. המרכזית שבהן היא סדרה א' הצמודה למדד המחירים בהיקף של 264 מיליון שקל. החוב אמור להיפרע בשש תשלומים שווים בין דצמבר 2012 לדצמבר 2017. נראה שהמשקיעים אינם חוששים מיכולת פירעון האג"ח וזה נסחר בתשואה של 3.4% בלבד.

במסגרת ההנפקה תיטול על עצמה אלרוב נדל"ן מספר התניות פיננסיות. בין ההתניות נציין כי החברה התחייבה שלא לחלק דיבידנדים אם יחס המינוף יעלה על 70%. כמו כן, אם הונה העצמי של החברה ירד מתחת ל-1.6 מיליארד שקל, היא תהיה מנועה מחלוקת דיבידנד.

בניסיון לשכנע את המשקיעים להצטרף להנפקה התחייבה אלרוב נדל"ן שאם דירוג האג"ח ירד בשתי דרגות, הריבית שתשלם על האג"ח תעלה ב-0.5%. כל ירידה של דרגה נוספת תזכה את המחזיקים בתוספת ריבית נוספת של 0.25%, זאת עד לתוספת מקסימלית של 1% לריבית. הנפקת האג"ח כוללת גם מספר התניות נוספות אשר מאפשרות למחזיקים להעמיד את החוב לפירעון מיידי.