הירשמו
  1. ראשי
  2. וול סטריט

השבוע בוול סטריט: החששות מצמצום QE3 ימשכו, פייסבוק תרכז עניין

התנודתיות הרבה במדדים המובילים בוול סטריט צפויה להמשך גם השבוע, לאחר נאום ברננקי בשבוע שעבר. כלכלנים מזהירים שכל נתון מאקרו חיובי עלול להפיל את השווקים
ידידיה אפק | (1)
נושאים בכתבה ברננקי הפד וול סטריט פותחים שבוע פייסבוק

שבוע המסחר האחרון לחודש יוני יחל מחר (ב') כאשר השפעת נאום ברננקי מה-19 לחודש עדיין מורגשת. כזכור, יו"ר ה'פד' הודיע כי הבנק המרכזי יצמצם בהדרגה את תכנית התמריצים QE3 עד סוף השנה, בהתאם לשיפור בכלכלת ארה"ב. גם השבוע אנו צפויים לראות תנודיות רבה במדדים, כאשר מנהלי תיקים מעריכים מחדש את החזקותיהם בהתחשב בירידה בתמיכת ה'פד'.

מדד ה-VIX, שמודד תנודתיות בוול סטריט, וגם ידוע כ"מדד הפחד", טיפס בשבוע האחרון 10.2%. המדד עלה בארבעה מתוך חמשת השבועות האחרונים מאז שברננקי הזכיר לראשונה את צמצום ההרחבה המוניטרית.

"החרדה מה'פד' תגרום למשקיעים להעריך מחירים מחדש", אמר קן פולקארי, מנהל מחלקת רצפת המסחר ב-O'neil Securities. "מנהלי קרנות גידור הם חלק מאותה קבוצת משקיעים, אך אני מאמין שהם לא היחידים שמוכרים. כשמדד ה-VIX ב-20, משקיעים מתחילים לפחד, והם רוצים את הכסף שלהם", הוסיף פולקארי.

"לדעתנו", אומרים היום בבית ההשקעות הלמן אלדובי, "בטווח הבינוני מדובר במהלך הכרחי ונכון ולא פחות חשוב מכך, זוהי תזכורת לכך שצריך לחזור ולהסתכל על הכלכלה ולא רק על התמריצים הפיננסים. אם הפד' יצמצם את תכנית הרכישות הוא למעשה אומר שהוא רואה שיפור אמיתי בכלכלת ארה"ב, שאלו כמובן חדשות טובות לשווקים".

שבוע המסחר האחרון נסגר במגמה מעורבת, אך המדדים המובילים נעלו שבוע נוסף של ירידות. בסיכום שבועי מדד הדאו ג'ונס ירד 2.56%, מדד ה-S&P 500 נפל 2.87%, והנאסד"ק השיל 2.77%.

בין המניות הבולטות שירכזו עניין - מניית פייסבוק (סימול: FB), שהציגה ביום ה' שיפור משמעותי לאינסטגרם בדמות אפשרות להעלאת קטעי וידאו. המנייה עלתה כ-2.5% ביום המסחר האחרון והשלימה עלייה של 4% לשבוע כולו. בנוסף, הבנק השוויצרי UBS שדרג את המלצתו למניה מהמלצת 'ניטרלי' ל'קניה'.

מספר תמרורי אזהרה יתנו את הכיוון השבוע, ובראשם נתוני הצמיחה בארה"ב, שווקי האשראי בסין שמראים סימני לחץ, ושיעורי ריבית בעלייה. צפו לתגובה הפוכה של השוק לכל נתון מאקרו שיעלה על הציפיות.

יומן המאקרו

ביום ב' צפוי להתפרסם לאחר פתיחת יום המסחר מדד היצור של דאלאס לחודש יוני, לאחר שבחודש שעבר רשם רמה שלילית של 10.5- נקודות, כלומר שמצב העסקים הכללי נראה שלילי. נקודת אור אחת נראתה בדמות ההזמנות החדשות, שעלו במאי ל-6.2 נקודות, מה שמראה מעט יותר אופטימיות לעתיד. האנליסטים צופים לרמה ניטרלית של 0 נקודות, כלומר עלייה של 10.5 בהשוואה לחודש הקודם. מאוחר יותר באותו היום, נשיא הפד' של דאלאס, ריצ'רד פישר, ישא דברים.

ביום ג' יתפרסם טרם תחילת המסחר נתון הזמנות מוצרי בני קיימא לחודש מאי. בחודש אפריל עלו ההזמנות ב-3.3% לאחר שנפלו כמעט 6% בחודש לפניו. האנליסטים חוזים מגמה דומה גם במאי, והצפי הוא לעלייה של 3.3%.

עוד באותו היום, יתפרסם מדד קייס-שילר לחודש אפריל, המודד את מחיר הבתים הממוצע ב-20 הערים הגדולות בארה"ב. בחודש מרץ עלה המדד ב-1.1% בהשוואה לחודש שלפניו. זוהי העלייה החודשית ה-13 ברציפות של הקייס-שילר. בהשוואה לחודש המקביל אשתקד עלה המדד 10.9%. צפי האנליסטים לאפריל עומד על עלייה חודשית של 1.5%, ועלייה שנתית של 10.9%.

נתון מכירות הבתים החדשים לחודש מאי יפורסם גם כן ביום ג' לאחר פתיחת יום המסחר. בחודש הקודם הראה הנתון עלייה לשיעור מכירות שנתי של 454 אלף בתים חדשים, זינוק של 2.3%. האנליסטים מצפים לראות עלייה נוספת בחודש מאי, לרמה של 460 אלף בתים חדשים.

את שלל נתוני המאקרו ביום ג' יחתום מדד אמון הצרכנים לחודש יוני. בחודש מאי קפץ הנתון ב-7.2 נקודות לרמת שיא של 76.2 נקודות, הרמה הגבוהה ביותר מתחילת המשבר ב-2008. האנליסטים מחכים לירידה קטנה לרמה של 75 נקודות לחודש יוני.

יום ד' יפתח עם העדכון הסופי לנתון התמ"ג לרבעון הראשון. בעדכון מהחודש שעבר ירד התמ"ג לשיעור של 2.4%, בהשוואה לרבעון האחרון ב-2012 שהראה עלייה של 0.4%. האנליסטים מצפים לראות שיעור דומה גם השבוע. שיעור האינפלציה לרבעון הראשון שנגזר מהתוצר יפורסם אף הוא באותה שעה, וצפוי להראות שיעור דומה לחודש שעבר של 1.1%.

עוד באותו היום יתפרסם נתון מלאי הדלקים בארה"ב, שעוזר לקבוע את מחירי האנרגיה בארה"ב ובעולם.

ביום ה' צפוי להתפרסם, כבכל שבוע, נתון תביעות האבטלה החדשות. בשבוע שעבר קפץ הנתון בהפתעה ב-18 אלף תביעות, ונתון התביעות הנמשכות ירד ב-40 אלף תביעות לרמת שפל חדשה מאז תחילת המשבר. צפי האנליסטים עומד השבוע על 345 אלף תביעות חדשות.

עוד באותו יום ובאותה שעה יפורסמו נתוני ההכנסה הפרטית והוצאות הצרכנים לחודש מאי. בחודש אפריל נשארה רמת ההכנסה הפרטית ללא שינוי, והוצאות הצרכנים ירדו ב-0.2%. לחודש מאי צפוי נתון ההכנסה לטפס ב-0.2%, ונתון ההוצאות חזוי לעלות ב-0.4%.

מאוחר יותר באותו יום יתפרסם נתון מכירות הבתים בהמתנה. הנתון חשוב למשקיעים בכך שהוא מצביע על המגמה החזויה בשוק הדיור לזמן הקרוב. בחודש אפריל עלה הנתון ב-0.3%, ובחודש מאי צפוי הנתון לעלות ב-1%.

ביום ו' צפוי להתפרסם מדד מנהלי הרכש בשיקגו, או ה-PMI, עם פתיחת יום המסחר. בחודש שעבר זינק המדד לרמת שיא שנתית של 58.7 נקודות, לאחר שרשם רמת שפל של 49 נקודות בחודש לפניו. המדד לחודש יוני צפוי להראות ירידה של כ-4 נקודות לרמה של 55 נקודות.

תגובות לכתבה(1):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 1.
    צומפי 23/06/2013 17:54
    הגב לתגובה זו
    בהודעתו של ברננקי יש דווקא בשורה טובה. הוא מתחיל לראות שהשוק הראלי ושוק העבודה מתחילים לזוז קדימה וזה מה שחשוב בסופו דבר. הירידות עכשיו זה הזדמנות לאסוף סחורה.

פחד ותאוות בצע בוול סטריט: המדד שיכול לעזור לכם לתזמן את השוק

לפי הגישה ששוק המניות מונע על ידי רגשות המשקיעים, פיתחו ב-CNN מדד יחודי המציג את רמת תאוות הבצע מול הפחד בשוק
ידידיה אפק |
נושאים בכתבה VIX מדד פחד שוק ההון תאוות בצע
שוק המניות יכול להיות מקום מבלבל במיוחד עבור משקיעים חדשים. יום אחד המסכים צבועים ירוק והאופטימיות בשמיים, וביום הבא המדדים יכולים ליפול בחדות כשהסנטימנט משתנה בפתאומיות. אחת השיטות לניתוח המגמות בשוק מסבירה שהשוק נע מעלה ומטה בגלל המשקיעים הקונים והמוכרים שמונעים בעיקר על ידי שני רגשות פחד ותאוות בצע. שיטה זו הולכת יד ביד עם הגישה הקונטרריאנית, שאומרת שכאשר כולם אומרים למכור עליך לקנות מניות, וכשכולם אומרים לקנות אז הגיע הזמן למכור. הרעיון די פשוט אם השוק מונע על ידי תאוות בצע, אז המשקיעים מצפים לתשואה גבוהה מדי והשוק יתקן זאת תוך זמן קצר, באמצעות ירידות שערים. אם השוק מונע על ידי פחד, אז המשקיעים מעריכים בחסר את השוק, וברגע שהפחד הרגעי יעבור השוק יחזור לטפס. מקובל לבחון את רמת הפחד בשוק המניות האמריקני באמצעות 'מדד הפחד', או ה-VIX, שנמצא כיום ברמות שפל של כלל הזמנים. אבל שיטה זו מוגבלת ואינה משקללת גורמים רבים המשפיעים על החלטות המשקיעים, כמו תשואת האג"ח הממשלתי שמהווה אלטרנטיבה בטוחה למניות, או מומנטום ארוך טווח בשוק. מדד ה'גריד' וה'פחד' באתר האינטרנט של רשת CNN פיתחו כלי חדש שמודד את רמת הפחד ותאוות הבצע בשוק המניות האמריקני (Fear & Greed Index) באמצעות שיקלול של 7 אינדיקטורים שונים, שנותנים יחד תמונה כוללת על הרגש שמניע כעת את המשקיעים. המדד מתעדכן מדי יום ויכול לעזור בהחלטות של תזמון הכניסה לשוק (אם כי ראוי לציין שתזמון השוק לפי שיטה זו לא הוכח כיעיל או לא יעיל). המרכיב הראשון שמפיע על המדד הוא המומנטום במדד ה-S&P 500 . המדד המוביל נמצא כעת כ-5% מעל ממוצע 125 הימים האחרונים, ושיעור זה גבוה מהממוצע בשנתיים האחרונות ולכן מצביע על תאוות בצע רבה בשוק. המרכיב השני הוא המרווח בתשואות בין אג"ח זבל לאג"ח בדירוג השקעה הנחשב בטוח יותר. מרווח זה עומד, לפי נתוני CNN, על 2.16% נכון להיום, נמוך משמעותית מהממוצע בשנתיים האחרונות, מה שמסמן גם כן תאוות בצע רבה. המרכיב השלישי הוא ההפרש בין ביצועי שוק המניות לשוק האג"ח ב-20 ימי המסחר האחרונים. נכון להיום, שוק המניות נתן 3.68% יותר מביצועי שוק האג"ח, מה שמסמן תאוות בצע רבה ונכונות לקחת סיכון רב בתיק ההשקעות. המרכיב הרביעי הוא הממוצע השבועי של היחס בין אופציות PUT ל-CALL בשוק הנגזרים. היחס הממוצע עומד כעת על 0.55, כלומר יש הרבה יותר אופציות CALL בשוק מה שמצביע על אופטימיות ופחות רצון לגדר את תיק ההשקעות, כלומר תאוות בצע מצד המשקיעים. המרכיב החמישי הוא היחס בין מספר המניות ב-NYSE שרשמו שיא שנתי חדש , לבין מספר המניות שרשמו שפל שנתי חדש. יחס זה עומד על כ-4% נכון להיום, כלומר מספר השיאים החדשים גבוה ב-4% ממספר המניות שרשמו שפל שנתי ביום המסחר האחרון. גם זה, בדומה לאינדיקטורים הקודמים, מצביע על רמת תאוות בצע גבוהה יחסית בשוק. המרכיב השישי הוא מדד יחודי שנקרא 'מדד סכום המחזור של מקללן' , שמודד את היחס בין מחזור המסחר שנטה לעליות לבין מחזור המסחר שנטה לירידות בחודש האחרון. במהלך 30 הימים האחרונים, יחס זה עומד על 13.74% לטובת המחזורים החיוביים, קרוב מאוד לשיא של השנתיים האחרונות. גם אינדיקטור זה מצביע כעת על תאוות בצע בשוק. המרכיב השביעי והאחרון הוא ה-VIX , המודד את רמת התנודתיות בשוק. המדד סגר את יום המסחר האחרון ברמת 11.68 נקודות, מה שמסמן שרמת התנודתיות הצפויה בשוק נמוכה. אינדיקטור זה מסמן ניטרליות לפי השיטה של CNN. בשקלול כל אלה, בשוק קיימת כרגע רמה קיצונית של תאוות בצע 79% ליתר דיוק. רמה הגבוהה מ-50% מסמנת תאוות בצע, ורמה נמוכה מ-50% מסמנת פחד. רמה הנמוכה מ-25% מסמנת פחד קיצוני, ורמה הגבוהה מ-75% מסמנת תאוות בצע קיצונית. לשם השוואה, אמש עמד המדד על 70% (תאוות בצע), לפני שבוע עמד על 44% (פחד) ולפני חודש עמד על 31%. מי שהיה נכנס לשוק כשהמדד הראה רמה של 15% בתחילת חודש פברואר היה קוצר למעלה מ-10% תשואה על השקעתו עד עכשיו.