הירשמו
  1. ראשי
  2. גלובל
amdamd

האם המשקיעים אופטימיים מדי לגבי AMD?

AMD הולכת ומתבססת כאחת מהאלטרנטיבות הפוטנציאליות לאנבידיה, אבל חלק מהאנליסטים חושבים שהשוק מצפה ממנה ליותר מדי; ממה בדיוק חוששים האנליסטים ומי המתחרות שיכולות לאיים על AMD חוץ מאנבידיה?
רוי שיינמן | (2)
נושאים בכתבה AMD אנבידיה בינה מלאכותית ברודקום שבבים

מניית חברת השבבים AMD  ADVANCED MICRO DEVICES ירדה אמש אחרי שג'וזף מור, אנליסט במורגן סטנלי, הוריד את הדירוג שלו למנייה בטענה שהמשקיעים אופטימיים מדי לגבי התחזית של חטיבת המעבדים הגרפיים של החברה אשר מתחרה ראש בראש עם אנבידיה NVIDIA CORP .

ציפיות בלתי סבירות מהחברה

האנליסט הוריד את ההמלצה שלו ל-"משקל שווה" מ-"משקל יתר", תוך שהוא שומר על מחיר יעד של 176 דולר למניה, אפסייד של 10%. "אנו רואים פוטנציאל מוגבל לעלייה נוספת בתחום הבינה המלאכותית", כתב מור, והציע למשקיעים המחפשים להשקיע בחברות המפתחות שבבים לבינה מלאכותית לקנות במקום זאת מניות אנבידיה וברודקום BROADCOM INC .

"אנו ממשיכים לראות את AMD כמתחזקת יותר ויותר בשווקי הליבה שלה, אך ציפיות גבוהות מדי לגבי בינה מלאכותית גורמות לנו להיות זהירים יותר לגבי יכולתה להצדיק מכפילים גבוים", אמר מור. AMD נסחרת במכפיל של 28.5 על הרווחים שהאנליסטים צופים לה ב-2025. לעומת זאת, אנבידיה, לפי המחיר של לפני הפיצול במנייה שלה, נסחרת במכפיל של 34 וברודקום לפי מכפיל של 25.

"היינו בהמלצת 'משקל יתר' על AMD על סמך הטענה שחטיבת הליבה צפויה להאיץ מחדש לאחר ירידה חדה בכל השווקים, כאשר בינה מלאכותית תורמת להרחבה נוספת של מכפיל הרווח", כתב. "אנו עדיין מאמינים בטענה הזו, אבל בינה מלאכותית עברה מלהיות מנוע משני למנוע עיקרי. שלא באשמתם, AMD מתמודדת עם רף גבוה מאוד בהתחשב בעליית שרשרת האספקה שמעבר לפוטנציאל ההכנסות של AMD".

מור ציין כי AMD הציבה יעד של 4 מיליארד דולר השנה למכירות של שבבים לבינה מלאכותית, וטוען שהוא חושב שהחברה תגיע לרמה זו. אולם, הוא הזהיר שהציפיות בוול סטריט גבוהות יותר מהרף הזה. "הבעיה שלנו היא שציפיות המשקיעים עדיין מתבססות על תחזיות מבוססות שרשרת אספקה שמצביעות על מספר גבוה מ-6 מיליארד דולר, למרות המסרים המתמשכים מהחברה על כך שלוקח זמן לבנות תשתית סביב פתרון או מוצר חדש, ושהם יהיו אגרסיביים בייצור", כתב מור.

הוא מוסיף כי אנבידיה "מתמקדת בבירור בהגנה על נתח שוק, בהאצת לוח הזמנים שלה ובהתייחסות אגרסיבית יותר למחירים". מור אמר כי "באופן כללי, אנו חושבים שזה ימשיך להיות קשה מאוד לכל אחד לעשות את מה שאנבידיה עושה... לצפות מ-AMD לרדוף אחרי הפער תוך כדי השקעה בחצי מהסכום על מחקר ופיתוח היא ציפייה לא סבירה".

 

מקומה של AMD בתעשיית השבבים

תעשיית השבבים היא תעשייה די סבוכה. הרבה חברות קשורות לתחום אך יש בתוכו הרבה תת תחומים. AMD היא בתת תחום הנקרא עיצוב שבבים ללא פאבים. פאב הוא מפעל בו מייצרים שבבים, כך שהחברות בתחום הזה אחראיות רק על התכנון של השבב כאשר חברות אחרות אך כך בונות אותו בפועל.

לצד AMD בתת תחום הזה נמצאות גם קוואלקום  QUALCOMM INC -1.33% ומארוול מארוול , וכמובן גם אנבידיה וברודקום אותן ציינו מקודם.

קיראו עוד ב"גלובל"

מניות השבבים ב-5 השנים האחרונות

מניות השבבים ב-5 השנים האחרונות - בשחור: אנבידיה, בכתום: AMD, בירוק: ברודקום, בכחול: מארוול, בוורוד: קוואלקום

מבחינת אמון המשקיעים, לא מפתיע שאנבידיה היא המנצחת הגדולה ב-5 השנים האחרונות עם עלייה של פי יותר מ-30. כשמסתכלים על שאר החבורה ברודקום נמצאת במקום השני עם עלייה של בערך 400%, אחריה AMD עם קצת פחות מ-400%, אחריה קוואלקום עם 200% ולבסוף מארוול עם 190%. אם מוציאים את אנבידיה מהתמונה, עדיין ניתן לראות בבירור שהחברות עם פעילות רחבה יותר בתחום הבינה המלאכותית, AMD וברודקום, מציגות תוצאות יותר טובות, והן אכן בעמדה יותר טובה להמשיך ולהצליח, אבל הדברים כמובן יכולים להשתנות.

חברות בתתי תחומים אחרים בתחום השבבים פחות מאיימות על AMD, כמו למשל החברות שבונות את התוכנה איתה מעצבים את השבבים (ARM ARM HOLDINGS , סינפוסיס SYNOPSYS , קיידנס  CADENCE DESIGN SYSTEMS ), יצרניות השבבים עצמן, כאשר TSMC  TAIWAN SEMICOND MNFCG CO היא הגוף ששולט בתחום הזה כמעט בבלעדיות, ויצרניות הציוד לבניית ובדיקת שבבים כמו ASML ASML HLD NV ORD SHS , אפלייד APPLIED MATERIALS , KLA  KLA TENCOR , לאם  LAM RESEARCH ואפילו קמטק  קמטק (US) הישראלית.

אבל יש תחום נוסף של חברות שלאט לאט מנסות להיכנס לתחום שבבי הבינה המלאכותית, ואלו הן חברות שאחראיות גם על שלבי העיצוב אבל גם על הייצור של השבבים. בין החברות האלו נמנות אינטל  INTEL CORPORATION , אנאלוג ANALOG DEVICES , טקסס  TEXAS INSTRUMENTS ומיקרון  MICRON TECHNOLOGY .

תגובות לכתבה(2):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 2.
    א 16/06/2024 16:50
    הגב לתגובה זו
    הזכרתם אותה בסוף הכתבה..מעניין מתי היא תהייה בתחילת הכתבה
  • 1.
    ארץ עיר 12/06/2024 00:07
    הגב לתגובה זו
    לא התיחסת אמהם לnxpi אבל כתבה מעניינת ומקיפה
פיטורים
צילום: FREEPICK

גל של פיטורים באוקטובר, הגבוה מזה 22 שנים

דוח צ'אלנג'ר מצביע על מעבר מהאטה בגיוסים לגל פיטורים; על רקע השבתת הממשל; אתמול מדד ה-ADP הצביע על גידול צנוע בתעסוקה במגזר הפרטי

תמיר חכמוף |
נושאים בכתבה פיטורים תעסוקה

חודש אוקטובר 2025 נרשם כחודש החלש ביותר לשוק העבודה האמריקאי מאז 2003 מבחינת הכרזות פיטורים. המעסיקים בארה"ב הודיעו על 153,074 מפוטרים, כמעט פי שלושה מספטמבר וזינוק של כ-175% מול אוקטובר 2024, לפי חברת הייעוץ צ'לנג'ר. המניעים המרכזיים הם קיצוץ עלויות, התאמות לעידן ה-AI ותיקון לגל הגיוסים של תקופת הקורונה. את הרשימה הובילו חברות טכנולוגיה ולצידן מחסנים, לוגיסטיקה וקמעונאות.

במבט מתחילת השנה, היקף ההודעות על פיטורים הגיע לכמעט 1.1 מיליון משרות, כבר כעת גבוה משמעותית מכל שנת 2024 (761 אלף). צ'אלנג'ר מציינת שמדובר בשיא רב שנתי לחודשים הראשונים של השנה, כשהאצת האימוץ של בינה מלאכותית ובלימת הביקושים הצרכניים והעסקיים דוחפות חברות להדק חגורה. על פ הדוח, הסקטור הלוגיסטי הוביל באוקטובר עם כמעט 48 אלף קיצוצים והטק אחריו בלמעלה מ-33 אלף.

הדוח מתפרסם בזמן השבתת ממשל פדרלית שדחתה את פרסום הנתונים הרשמיים של משרד העבודה, ולכן המשקיעים וקובעי המדיניות נשענים על מדדים פרטיים כמו צ'אלנג'ר ו-ADP. באותו נושא, אתמול דוח ADP (חברה לעיבוד תלושי שכר) הצביע באוקטובר על תוספת של 42 אלף משרות במגזר הפרטי ועל עליית שכר שנתית של כ-4.5%, שיפור צנוע אחרי חודשיים חלשים, אך כזה שאינו סותר גלי קיצוצים נקודתיים בסקטורים מסוימים. כלומר, השוק נע בין גיוס נמוך ופיטורים ממוקדים, שילוב שמרכך את קצב יצירת המשרות נטו.

בצ'אלנג'ר מדגישים שמדובר ב"תיקון" לחצי-עשור של התרחבות מהירה, כעת בתוספת לחץ על מרווחים (שכר, מימון, לוגיסטיקה) ואימוץ מואץ של מערכות AI שמייתרות תפקידים תפעוליים ומשרדיים. לצד הטק והלוגיסטיקה, גם קמעונאות ושירותים מדווחים על תוכניות התייעלות, עם דוגמאות בולטות מחברות כמו אמזון, טארגט ו-UPS באחרונה. מבחן ההמשך יהיה אם המגמה תישאר סקטוריאלית או תתרחב לשוק כולו.

ההשפעה על השווקים

הנתונים מאוקטובר יוצרים מצב מורכב עבור הפד: מצד אחד, הקפיצה בפיטורים מאותתת על התקררות ממשית בשוק העבודה, נתון שתומך בגישה מרחיבה יותר וברעיון של הורדת ריבית בהמשך. ירידה בלחצי השכר והביקוש מצמצמת את הסיכון לאינפלציה, ומעניקה לבנק המרכזי "מרחב נשימה" לפעול כדי לבלום את ההאטה מבלי לחשוש מגל התייקרויות חדש.

להמשך הכתבה לחץ כאן
וול סטריט שור (גרוק)וול סטריט שור (גרוק)
סקירה

המסחר ננעל במגמה מעורבת; ג'יי פרוג טסה 27%, טסלה ירדה 3.5%

על רקע חששות גוברים מתמחור מופרז והתחזקות התחושה שהתיקון בשוק רק החל, המסחר בוול סטריט היה באדום במהלך רוב המסחר, אך ננעל במגמה מעורבת; אנבידיה וטסלה המשיכו לאבד גובה, ג'יי פרוג זינקה לאחר דוח טוב ואילו אקספדיה קפצה לאור גדילה חדה בהזמנות; בלוק צנחה לאחר שפספסה את תחזית הרווח; השבתת הממשל הפדראלי החלה להשפיע על הכלכלה ושני חברי פד דיברו לציבור ולמרות השקפות שונות, שניהם תמכו בהורדת ריבית בדצמבר

צוות גלובל |
נושאים בכתבה אנבידיה אינטל

אחרי כמה ימים תנודתיים, וול סטריט בילתה עוד יום באדום, על רקע מגמת הירידות המתמשכת במניות הטכנולוגיה והבינה המלאכותית, חששות מהיחלשות בשוק העבודה, והמשך השבתת הממשל בארה״ב. לקראת הנעילה, המגמות הפכו למעורבות: הנאסד״ק ירד ב-0.2%, ה-S&P עלה 0.1% והדאו עלה ב-0.2%. בגזרת הקריפטו גם כן התהפכה המגמה, כשהביטקוין עולה בכ-1.9% בלבד, וחוצה את ה-103 אלף דולר למטבע. האיתריום עולה כ-3.9%, ומתקרב לכ-3,500 דולר.

השבתת הממשל בארה״ב נמשכת, וכעת נכנסה ליום ה-38 שלה.  מנהיג הרוב בסנאט, ג׳ון ת’ון, הציע לקיים היום הצבעה בסנאט על החלטה זמנית שתפתח מחדש את הממשל עד ינואר. במצב שבו לארה״ב היה ממשל מתפקד, היינו מקבלים היום נתוני תעסוקה. 

דוח שפורסם ביום חמישי הראה כי באוקטובר דווחו על כ-153 אלף פיטורי עובדים בארה״ב, עלייה של 183% לעומת ספטמבר ושל 175% לעומת אוקטובר 2024, הרמה הגבוהה ביותר לחודש אוקטובר מזה 22 שנה, והקצב הגרוע ביותר של פיטורים מאז 2009.

חבר מועצת הנגידים של הפדרל ריזרב, סטיבן מירן, אמר כי הוא מצפה שהבנק המרכזי של ארה״ב יוריד את הריבית כבר בדצמבר, אף על פי שחלק מהמדיניות שאינם בעלי זכות הצבעה עשויים להתנגד למהלך. “אני מצפה שנוריד את הריבית בדצמבר, אלא אם תתרחש איזושהי הפתעה,” אמר מירן. "כשמסתכלים על פיזור הקולות סביב השולחן, הוא שונה מפיזור הדעות, ולכן, בהתבסס על הנתונים הנוכחיים, אני מעריך שנבצע את ההפחתה בדצמבר, אף שאין שום דבר מובטח בסופו של דבר". מירן, שמונה על ידי הנשיא דונלד טראמפ למועצת הנגידים של הפד, מצטרף לשורת גורמים בבנק המרכזי הרומזים לאחרונה על שינוי מדיניות הדרגתי, מהתמקדות במאבק באינפלציה לעבר תמיכה בצמיחה כלכלית מתונה יותר לקראת 2026.

לעומתו, חבר מועצת הנגידים של הבנק הפדרלי, פיליפ ג׳פרסון, קרא לפעול באיטיות ובהדרגה בכל הנוגע לשינויי ריבית, נוכח הפסקת פרסום הנתונים הכלכליים הרשמיים עקב השבתת הממשל. לדבריו, הנתונים הזמינים ממקורות פרטיים מצביעים על כך שהכלכלה האמריקאית “צומחת בקצב מתון” ושוק העבודה “ממשיך להתקרר בהדרגה”. ג׳פרסון הביע תמיכה בהחלטת הפד מהשבוע שעבר להפחית את הריבית ב־0.25%, והסביר כי הסיכון לעלייה באבטלה גובר. הוא ציין כי מדיניות הריבית עדיין “מצמצמת במידה מסוימת”, אך קרובה יותר לרמה הנייטרלית שאינה מעודדת ואינה בולמת את הצמיחה: “בהתחשב בכך, הגיוני להתקדם באיטיות ככל שאנו מתקרבים לרמת הריבית הנייטרלית". בנאומו התייחס גם להשפעת הבינה המלאכותית על הכלכלה, וציין כי מדובר בתהליך מוקדם מכדי להעריך את השפעתו הכוללת. לדבריו, הטכנולוגיה עשויה להגביר את הפריון, להאיץ את הצמיחה ולהפחית את האינפלציה בחצי, אך גם לשנות את מבנה התעסוקה במשק.

האג"ח הממשלתי ל-10 שנים עולה בנקודת בסיס אחת, ואילו הזהב עולה 0.6% וחוצה שוב את רף ה-4,000 דולר. 

להמשך הכתבה לחץ כאן