הירשמו
  1. ראשי
  2. שוק ההון
איתי בן זאב
צילום: יחצ
שיחת ועידה

"משבר הקורונה גרם לחברות פרטיות להבין שלהיסחר בבורסה זה יתרון - הכסף נגיש"

איתי בן זאב, מנכ"ל הבורסה: "אני נפגש עם לא מעט חברות פרטיות ומנסה לשכנע אותן להנפיק; אנחנו נאפשר לחברות הייטק פרטיות לגייס אג"ח; וזה פתרון מימוני טוב בשבילן"
ארז ליבנה | (7)
נושאים בכתבה אג"ח להמרה איתי בן זאב

מניית הבורסה לניע בתא 0%  עולה 4.3% בהמשך לדוחות טובים שפורסמו אתמול אחרי המסחר. הסיבות הן ברורות -  גידול בהכנסות בזכות עלייה במחזורים ובעניין על רקע הקורונה; מכפיל תפעולי גבוה - ובמילים פשוטות - שיפור משמעותי ברווח על כל שיפור קטן בהכנסות; וגם - בלי לשים לב הבורסה מתחזקת: חברות מגייסות במסגרת IPO, גם חברות חזקות וטובות, ושוק האג"ח בכלל במצב טוב. יותר ויותר משקיעים מבינים שהבורסה היא מניית חלום, היא בעצם אופציה על המשך התרחבות הבורסה. הם מבינים שגידול לא בשמיים בשורת ההכנסות, על אותה פלטפורמה של הוצאות, יביא לגידול ברווח. זה לא אומר שהרבעון הבא וזה שאחריו יהיו טובים מהרבעון השני שהיה טוב גם בזכות הקורונה. זה אומר שהנפקה לפני שנה בשווי של 700 מיליון שקל - פחות מחצי מהשווי הנוכחי, לא היתה במחיר יקר כמו שחשבו והעריכו רבים. זה לא חוכמה בדיעבד. זה פשוט אמונה בבורסה ובכלכלה הישראלית. אז אומרים לנו עכשיו שמכפיל 40 הוא יקר, אבל צריך לזכור שאם החלום יתמש והבורסה תצמח בהכנסות, הרווחים ימשיכו לזנק. עלייה של פחות מ-10% בהכנסות הגדילה את הרווח הרבעוני פי 5.  

אבל השאלה הגדולה היא כמובן מה הלאה? מסתבר שהבורסה יוצאת בקמפיין רציני למשוך חברות הייטק לשוק האג"ח. מנכ"ל הבורסה, איתי בן זאב, אומר בהקשר זה - "זה משהו שחשוב לנו מאוד, דיברנו הרבה מאוד על הייטק, כשאנחנו רואים בעשור האחרון, שהרבה חברות פרטיות נמכרו ב-M&A ואנחנו יכולים לתת להם פלטפורמה משנית, מבלי להיות חברה ציבורית. עכשיו הם לא צריכים להגיש תשקיף ואנחנו רואים את זה כחלק חשוב בפיתוח הסקטור. אנחנו סבורים שהשינויים שעשינו בשנים האחרונות ישפיעו על חברות הייטק. אבל מה שחשוב מבחינתנו הוא שאנחנו רוצים להיות מוקד משיכה לכל סקטור ההייטק בישראל, כי יש מספיק חברות שבבעיה עם הקרנות הון סיכון ואנחנו יכולים להיות חלופה טובה.

"אנחנו נצא בקמפיין של TASEUP, כדי למשוך חברות חדשות. אנחנו רואים שינויים מהותים בגיוסים באמצעות קרנות ההון סיכון, ואנחנו יכולים לתת פתרון מבחינת אג"ח לחברות ההיטק, אבל גם יחידות השתתפות ואג"ח להמרה. אנחנו מאמינים שהמוסדיים ישימו יותר כסף באג"ח קונצרני וזה יתמוך במהלך הזה.

"הפעילות של גופי ההשקעה, הגופים המוסדיים בהשקעות לטווח ארוך צומחת. יש לנו צמיחה קבועה ואנחנו צופים בהמשך המגמה. האפסייד שהקורונה הביאה, זה עלייה במסחר, אבל אני מאמין שנתפוס יותר תאוצה ונדביק פערים עד סוף השנה גם בפרמטרים הנוספים שהם מעבר למחזורי המסחר". 

האם המספרים של הרבעון האחרון מייצגים להמשך והאם היו שינויים בתמחורים?

"השימוש והצריכה בנתונים שלנו עלו ברבעון החולף. אנחנו מקווים שזה ימשיך אבל אין לנו כרגע מספיק מידע לראות לאן זה מתפתח. הביצועים שלנו מראים את היתרון של המודל העסקי שלנו, חלק מהאימפקט החיובי הוא הדיו דיליג'ינס שאנחנו עושים באופן עקבי, כדי לראות שאנחנו מנהלים את העסק בצורה הנכונה. 

מה צפוי לנו בחצי השני

"לצערנו לצרכן הישראלי אין מספיק ידע וחינוך להתנהלות פיננסית נכונה. ראינו את זה בירידות האחרונות במארס. הלוואי והיינו במקום אחר שיכולנו לחנך את הציבור. אבל חשוב לנו לחבק את ההייטק. חשוב שהם יהיו חלק מהכלכלה הצומחת של ישראל וכולם בישראל ירוויחו מזה. 

"ראינו שמאפריל ועד עכשיו יש עלייה במספר החברות הלוקחות חוב בבורסה ואנחנו מאמינים שאווירה הכללכלית הנוכחית זה ימשיך. באקוויטי, יש כמה חברות טובות שאם המחיר שיבקשו יתאים לשוק. בתחום האג"ח, אנחנו הדרך של המדינה לגייס ואנחנו מאמינים שזה יימשך. בעניין הליסטינג יהיה לנו עלייה יפה. 

קיראו עוד ב"שוק ההון"

"אני נפגש עם לא מעט חברות פרטיות ומנסה לשכנע אותם להיכנס לבורסה. הרבה אומרים לי שיש לי עסק טוב, למה אני צריך את זה, למה אני צריך את הפרסום? עכשיו, משבר הקורונה גרם לכולם להבין, שכשיורד גשם כולם נרטבים. אבל יש יתרון בלהיות חברה נסחרת - ברגע שאתה חברה נסחרת אפשר לגייס כסף או חוב גם בתקופות קשות. זו הזדמנות להרבה עסקים. 

מה המצב מול הוועד?

תגובות לכתבה(7):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 6.
    מני 04/10/2020 22:21
    הגב לתגובה זו
    תתמודדו לבד אל תחפשו אנשים לצער אותם בקורונה
  • 5.
    איציק 15/09/2020 09:08
    הגב לתגובה זו
    להוריד את המס על הבורסה לניירות ערך אפה כל הוועדות שהיו כדי להוריד את המס
  • 4.
    אתה המנכל העלוב ביותר בארץ אתה מנהל את מקום העבודה 13/08/2020 02:04
    הגב לתגובה זו
    אתה המנכל העלוב ביותר בארץ אתה מנהל את מקום העבודה עם הכי הרבה מירמה חמידה חודשים הבורסה קפואה או יורדת שכל העולם לוהט לא פצית פה לאטצר מה עושים להעיר את הבורסה אז אל תתראיין עלוב אחד המניה שלך עולה כי אתם עושקים את הציבור בעמלות
  • 3.
    הבורה היא חברת חלום - הכתב צודק (ל"ת)
    עדי ג 12/08/2020 20:28
    הגב לתגובה זו
  • 2.
    לרמה נורמלית של 10% אחרת אף פראייר לא יבוא להשקיע 12/08/2020 19:49
    הגב לתגובה זו
    לרמה נורמלית של 10% אחרת אף פראייר לא יבוא להשקיע בקניית מניות כאן ולכן אף חברה מכובדת לא רוצה להסחר כאן. בורסה בית שימוש בלי אסלה
  • מה זה קשור לבן זאב, זה קשור לרגולטור (ל"ת)
    איציק 13/08/2020 09:57
    הגב לתגובה זו
  • 1.
    ערן 12/08/2020 17:10
    הגב לתגובה זו
    מדינה של מושחתים
רז רודיטי רייזור לאבס
צילום: ישראל פררה

מכר למשקיעים וקנה אחרי חודשיים בשליש מחיר

מה שהיה היה - אבל תלמדו את הלקח החשוב בסיפור של אקסונז' ויז'ן לפעם הבאה

תמיר חכמוף |
נושאים בכתבה רז רודיטי אקסונז’ ויז’ן

אחרי ירידות חדות בשווי החברה, יו"ר אקסונז’ ויז’ן אקסונז ויזן 1.72%   ובעל המניות הגדול בחברה, רז רודיטי, רוכש מניות בשוק, במחירים שנמוכים בעשרות אחוזים ממחיר ההנפקה. מהדיווחים האחרונים לבורסה עולה כי רודיטי רכש מניות בשערים של 452 אגורות ב-21 באוקטובר ו-413 אגורות ב-27 באוקטובר, והגדיל את אחזקתו לכ-5.14 מיליון מניות, כ-28% מההון, בהיקף כספי של כ-100 אלף שקל. הרכישות מתבצעות כאמור על רקע ירידה חדה של למעלה מ-40% במניה מאז ההנפקה בסוף אוגוסט, רק לפני חודשיים אז גויסו כ-40 מיליון שקל לפי שווי של כ-130 מיליון שקל לפני הכסף. נציין כי רודיטי רכש מניות בימים הראשונים של החברה בבורסה, במחיר של כ-682 אגורות למניה, בהיקף גבוה יותר של כ-130 אלף שקל. כיום נסחרת החברה בשווי של כ-75 מיליון שקל בלבד. מי השקיע בחברה הזו עם גירעון בהון ועם הכנסות נמוכות, רק בגלל מילות באזז? מי השקיע ביזמים שכבר הפילו את המשקיעים בעבר? גם המוסדיים השתתפו. למרות שהכתובת היתה על הקיר:


מכר למשקיעים יקר וקונה בחזרה בזול

אז עכשיו, אחרי שהמשקיעים שפכו 40 מיליון שקל ואחרי נפילה במניה, בעל השליטה "מביע אמון" עם השקעה זניחה. אגב, חשוב להבהיר משהו חשוב. השווי של החברה לא ירד ב-40%, הוא בעצם התרסק הרבה יותר. השווי של פעילות החברה - דגש על פעילות החברה בהנפקה היה 130 מיליון שקל (שווי פעילות בלי קשר למזומנים בחברה). השווי כעת 75 מיליון שקל, אבל יש מזומנים בקופה. בנטרול המזומנים השווי 35 מיליון שקל. יש כאן נפילה של 70% בשווי הפעילות. התרסקות. המשמעות אגב, שאדון רז רודיטי קנה מניות בשליש מחיר אחרי חודשיים.

הרכישה האחרונה הייתה יכולה להיות הבעת אמון, ואולי היא כזו, אבל הסכום נמוך ואיפה הוא היה כל הדרך למטה. עכשיו באים?

מבדיקת ביזפורטל עולה שדווקא הציבור היה הקונה הדומיננטי בגל העליות של ספטמבר, בעוד המוסדיים שמימנו את ההנפקה החלו למכור בהדרגה. אותם משקיעים קטנים שבנו על ההייפ והאמינו להבטחות “ללמידה מהעבר” נותרו תקועים עם מניות שרחוקות ביותר מ-50% ממחיר הרכישה, וצריכים עלייה של 100% במניה בשביל "חילוץ", בזמן שבעל השליטה מנצל את המומנטום השלילי כדי לאסוף מניות.

לצד הציבור שהקפיץ את המניה על ההייפ, גם לגופים המוסדיים לא חלק ב"אשמה". מי שהשתתפו בהנפקה מתוך אמונה שמדובר ב"מניה חמה" לשוק הישראלי, מצאו את עצמם כעת עם הפסד על הנייר או בלחץ למכור. משיחות עולה כי גוף שרכש בהנפקה ומחזיק במניה מוכר בשבועות האחרונים באופן מתודי, מה שמעמיק את הלחץ על השער, במיוחד לאור העובדה שמדובר במניה עם מחזור ממוצע קטן (במהלך אוקטובר המחזור הממוצע היה קטן מ-500 אלף שקל ביום). זה אולי נראה כמו מהלך טכני, אבל בפועל המשמעות היא שמי שהיה אמור לשמור על המשמעת המקצועית בעת השתתפות בהנפקה, נאלץ למכור בהפסד על חשבון החוסכים. במציאות של מחזורי מסחר נמוכים, גם מכירות בהיקף מתון מספיקות כדי לגרור את המניה מטה עוד כמה אחוזים בכל יום.

הנפקת הייפ שנעלם במהרה

ההנפקה של אקסונז’ ויז’ן בסוף אוגוסט לוותה באופטימיות וביקושים גבוהים, כשהיא הגיעה בדיוק בזמן שבו השוק התלהב מבינה מלאכותית ומהסקטור הביטחוני. החברה גייסה כ-40 מיליון שקל לפי שווי של כ-130 מיליון שקל לפני הכסף, והמניה זינקה בכ-40% בימים הראשונים למסחר. למרות ההייפ החברה הציגה גירעון בהון העצמי, הפסדים מצטברים והכנסות שנתיות של כ-16 מיליון שקל בלבד וכשהמציאות דפקה בדלת המניה נפלה. מי שנכנסו בהתלהבות בגל העליות, בעיקר המשקיעים הקטנים, ספגו ירידות חדות של כמעט 50%, בעוד שגם המוסדיים שהשתתפו בהנפקה נותרו עם הפסד על הנייר. מאחורי החברה עומדים שלושת היזמים מרייזורלאבס, רז רודיטי, עידו רוזנברג ומיכאל זולוטוב, שהבטיחו “ללמוד מהעבר”, אך בשוק נראה כי “עוד חוזר הניגון” (אחרי ההייפ, המשקיעים באקסונז' מופסדים בעשרות אחוזים).

רז רודיטי רייזור לאבס
צילום: ישראל פררה

מכר למשקיעים וקנה אחרי חודשיים בשליש מחיר

מה שהיה היה - אבל תלמדו את הלקח החשוב בסיפור של אקסונז' ויז'ן לפעם הבאה

תמיר חכמוף |
נושאים בכתבה רז רודיטי אקסונז’ ויז’ן

אחרי ירידות חדות בשווי החברה, יו"ר אקסונז’ ויז’ן אקסונז ויזן 1.72%   ובעל המניות הגדול בחברה, רז רודיטי, רוכש מניות בשוק, במחירים שנמוכים בעשרות אחוזים ממחיר ההנפקה. מהדיווחים האחרונים לבורסה עולה כי רודיטי רכש מניות בשערים של 452 אגורות ב-21 באוקטובר ו-413 אגורות ב-27 באוקטובר, והגדיל את אחזקתו לכ-5.14 מיליון מניות, כ-28% מההון, בהיקף כספי של כ-100 אלף שקל. הרכישות מתבצעות כאמור על רקע ירידה חדה של למעלה מ-40% במניה מאז ההנפקה בסוף אוגוסט, רק לפני חודשיים אז גויסו כ-40 מיליון שקל לפי שווי של כ-130 מיליון שקל לפני הכסף. נציין כי רודיטי רכש מניות בימים הראשונים של החברה בבורסה, במחיר של כ-682 אגורות למניה, בהיקף גבוה יותר של כ-130 אלף שקל. כיום נסחרת החברה בשווי של כ-75 מיליון שקל בלבד. מי השקיע בחברה הזו עם גירעון בהון ועם הכנסות נמוכות, רק בגלל מילות באזז? מי השקיע ביזמים שכבר הפילו את המשקיעים בעבר? גם המוסדיים השתתפו. למרות שהכתובת היתה על הקיר:


מכר למשקיעים יקר וקונה בחזרה בזול

אז עכשיו, אחרי שהמשקיעים שפכו 40 מיליון שקל ואחרי נפילה במניה, בעל השליטה "מביע אמון" עם השקעה זניחה. אגב, חשוב להבהיר משהו חשוב. השווי של החברה לא ירד ב-40%, הוא בעצם התרסק הרבה יותר. השווי של פעילות החברה - דגש על פעילות החברה בהנפקה היה 130 מיליון שקל (שווי פעילות בלי קשר למזומנים בחברה). השווי כעת 75 מיליון שקל, אבל יש מזומנים בקופה. בנטרול המזומנים השווי 35 מיליון שקל. יש כאן נפילה של 70% בשווי הפעילות. התרסקות. המשמעות אגב, שאדון רז רודיטי קנה מניות בשליש מחיר אחרי חודשיים.

הרכישה האחרונה הייתה יכולה להיות הבעת אמון, ואולי היא כזו, אבל הסכום נמוך ואיפה הוא היה כל הדרך למטה. עכשיו באים?

מבדיקת ביזפורטל עולה שדווקא הציבור היה הקונה הדומיננטי בגל העליות של ספטמבר, בעוד המוסדיים שמימנו את ההנפקה החלו למכור בהדרגה. אותם משקיעים קטנים שבנו על ההייפ והאמינו להבטחות “ללמידה מהעבר” נותרו תקועים עם מניות שרחוקות ביותר מ-50% ממחיר הרכישה, וצריכים עלייה של 100% במניה בשביל "חילוץ", בזמן שבעל השליטה מנצל את המומנטום השלילי כדי לאסוף מניות.

לצד הציבור שהקפיץ את המניה על ההייפ, גם לגופים המוסדיים לא חלק ב"אשמה". מי שהשתתפו בהנפקה מתוך אמונה שמדובר ב"מניה חמה" לשוק הישראלי, מצאו את עצמם כעת עם הפסד על הנייר או בלחץ למכור. משיחות עולה כי גוף שרכש בהנפקה ומחזיק במניה מוכר בשבועות האחרונים באופן מתודי, מה שמעמיק את הלחץ על השער, במיוחד לאור העובדה שמדובר במניה עם מחזור ממוצע קטן (במהלך אוקטובר המחזור הממוצע היה קטן מ-500 אלף שקל ביום). זה אולי נראה כמו מהלך טכני, אבל בפועל המשמעות היא שמי שהיה אמור לשמור על המשמעת המקצועית בעת השתתפות בהנפקה, נאלץ למכור בהפסד על חשבון החוסכים. במציאות של מחזורי מסחר נמוכים, גם מכירות בהיקף מתון מספיקות כדי לגרור את המניה מטה עוד כמה אחוזים בכל יום.

הנפקת הייפ שנעלם במהרה

ההנפקה של אקסונז’ ויז’ן בסוף אוגוסט לוותה באופטימיות וביקושים גבוהים, כשהיא הגיעה בדיוק בזמן שבו השוק התלהב מבינה מלאכותית ומהסקטור הביטחוני. החברה גייסה כ-40 מיליון שקל לפי שווי של כ-130 מיליון שקל לפני הכסף, והמניה זינקה בכ-40% בימים הראשונים למסחר. למרות ההייפ החברה הציגה גירעון בהון העצמי, הפסדים מצטברים והכנסות שנתיות של כ-16 מיליון שקל בלבד וכשהמציאות דפקה בדלת המניה נפלה. מי שנכנסו בהתלהבות בגל העליות, בעיקר המשקיעים הקטנים, ספגו ירידות חדות של כמעט 50%, בעוד שגם המוסדיים שהשתתפו בהנפקה נותרו עם הפסד על הנייר. מאחורי החברה עומדים שלושת היזמים מרייזורלאבס, רז רודיטי, עידו רוזנברג ומיכאל זולוטוב, שהבטיחו “ללמוד מהעבר”, אך בשוק נראה כי “עוד חוזר הניגון” (אחרי ההייפ, המשקיעים באקסונז' מופסדים בעשרות אחוזים).