"הצמיחה בישראל תהיה 2% בלבד"
התחזית של ג'יי.פי מורגן; והאופטימיות להמשך
בנק ההשקעות האמריקאי, ג'י פי מורגן מנמיך את תחזית הצמיחה לשנת 2025 ל־2% בלבד, לצד התרעה על אינפלציה מתגברת ודחייה בהפחתות הריבית.
בנק ההשקעות ג'יי.פי מורגן מעריך כי הצמיחה של המשק השנה תעמוד על 2% בלבד – ירידה חדה של 1.2% לעומת התחזית הקודמת שלו. הבנק גם מזהיר מגירעון תקציבי רחב בהרבה – שיעלה ל־6.2% מהתוצר – על רקע ההוצאה הביטחונית, הפגיעה בצמיחה והאטה בפעילות העסקית.
ובכל זאת, יש גם נקודת אור: התחזית לשנת 2026 דווקא עודכנה כלפי מעלה ל־4.2%, בניגוד ל־3.5% קודם לכן. כלומר, במידה והמתיחות הביטחונית תדעך, המשק צפוי להתאושש באופן מהיר יחסית, אבל עד אז, ג'יי.פי מורגן מזהיר מפני שורת לחצים כלכליים שעלולים להכביד על השוק עוד חודשים ארוכים.
הבנק מתייחס בעיקר למלחמה מול איראן, ומבהיר כי להערכתו, שלב הלחימה האינטנסיבי יהיה קצר יחסית וייתכן ויסתיים כבר במהלך חודש יוני. עם זאת, הזעזוע הכלכלי,
במיוחד בתיירות, צריכה פרטית והפסקות
ייצור, כבר מורגש היטב. לפי הבנק, מדובר בהפרעה רחבת היקף, אם כי זמנית, שדומה בעוצמתה למה שקרה בתקופת מגפת הקורונה או מיד לאחר מתקפת ה־7 באוקטובר אבל צפויה להימשך פחות זמן.
- הריבית צפויה לרדת - החברות שירוויחו והחברות שיפסידו
- וורקדיי נופלת אחרי תחזית פושרת - אבל האנליסטים לא מודאגים
מבחינת אינפלציה, התחזית עודכנה קלות כלפי מעלה, מ־2.9% ל־3% עד סוף 2025. ג'יי.פי מורגן מדגיש שזעזועים ביטחוניים לרוב גוררים אינפלציה, גם אם הם זמניים. הסיבות לכך מגוונות, החל מעליית מחירי הדלק והלוגיסטיקה, דרך עלות הטיסות ועד דמי שכירות. גם עלויות הביטחון, שמוערכות במאות מיליוני שקלים ביום, מחלחלות לבסוף לציבור דרך עלויות המימון.
המשמעות ברורה: בנק ישראל יתקשה להוריד ריבית בקרוב. בעוד שעד כה נרמז על הפחתת ריבית כבר בספטמבר, כעת ההערכה היא שהמהלך יידחה לנובמבר לפחות. הבנק צופה
שהריבית תרד בסך של 75 נקודות בסיס
בטווח של השנה הקרובה, אבל רק אם נראה שינוי מהותי בזירה הביטחונית. לדבריו, סיום חיובי של הלחימה, במיוחד כזה שיגרום לחיזוק השקל ולהפחתת פרמיית הסיכון הגיאופוליטית, עשוי לפתוח פתח להקלה מוניטרית מוקדמת יותר.
במקביל, הבנק מתריע מכך שגירעונות תקציביים גדולים עלולים להחמיר את הלחצים האינפלציוניים. כבר כיום, הממשלה נאלצת לממן חלק ניכר מההוצאות באמצעות גיוסי חוב, מה שמעלה את עלויות המימון.
