"הצמיחה בישראל תהיה 2% בלבד"
התחזית של ג'יי.פי מורגן; והאופטימיות להמשך
בנק ההשקעות האמריקאי, ג'י פי מורגן מנמיך את תחזית הצמיחה לשנת 2025 ל־2% בלבד, לצד התרעה על אינפלציה מתגברת ודחייה בהפחתות הריבית.
בנק ההשקעות ג'יי.פי מורגן מעריך כי הצמיחה של המשק השנה תעמוד על 2% בלבד – ירידה חדה של 1.2% לעומת התחזית הקודמת שלו. הבנק גם מזהיר מגירעון תקציבי רחב בהרבה – שיעלה ל־6.2% מהתוצר – על רקע ההוצאה הביטחונית, הפגיעה בצמיחה והאטה בפעילות העסקית.
ובכל זאת, יש גם נקודת אור: התחזית לשנת 2026 דווקא עודכנה כלפי מעלה ל־4.2%, בניגוד ל־3.5% קודם לכן. כלומר, במידה והמתיחות הביטחונית תדעך, המשק צפוי להתאושש באופן מהיר יחסית, אבל עד אז, ג'יי.פי מורגן מזהיר מפני שורת לחצים כלכליים שעלולים להכביד על השוק עוד חודשים ארוכים.
הבנק מתייחס בעיקר למלחמה מול איראן, ומבהיר כי להערכתו, שלב הלחימה האינטנסיבי יהיה קצר יחסית וייתכן ויסתיים כבר במהלך חודש יוני. עם זאת, הזעזוע הכלכלי,
במיוחד בתיירות, צריכה פרטית והפסקות
ייצור, כבר מורגש היטב. לפי הבנק, מדובר בהפרעה רחבת היקף, אם כי זמנית, שדומה בעוצמתה למה שקרה בתקופת מגפת הקורונה או מיד לאחר מתקפת ה־7 באוקטובר אבל צפויה להימשך פחות זמן.
- הום דיפו: תחזית לצמיחה כמעט אפסית בשנה הבאה עקב ריביות ולחץ על הצרכן
- תחזית אופטימית לנוברטיס: צמיחה יציבה עד 2030, עם גיבוי מתרופות ליבה ורכישות אסטרטגיות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מבחינת אינפלציה, התחזית עודכנה קלות כלפי מעלה, מ־2.9% ל־3% עד סוף 2025. ג'יי.פי מורגן מדגיש שזעזועים ביטחוניים לרוב גוררים אינפלציה, גם אם הם זמניים. הסיבות לכך מגוונות, החל מעליית מחירי הדלק והלוגיסטיקה, דרך עלות הטיסות ועד דמי שכירות. גם עלויות הביטחון, שמוערכות במאות מיליוני שקלים ביום, מחלחלות לבסוף לציבור דרך עלויות המימון.
המשמעות ברורה: בנק ישראל יתקשה להוריד ריבית בקרוב. בעוד שעד כה נרמז על הפחתת ריבית כבר בספטמבר, כעת ההערכה היא שהמהלך יידחה לנובמבר לפחות. הבנק צופה
שהריבית תרד בסך של 75 נקודות בסיס
בטווח של השנה הקרובה, אבל רק אם נראה שינוי מהותי בזירה הביטחונית. לדבריו, סיום חיובי של הלחימה, במיוחד כזה שיגרום לחיזוק השקל ולהפחתת פרמיית הסיכון הגיאופוליטית, עשוי לפתוח פתח להקלה מוניטרית מוקדמת יותר.
במקביל, הבנק מתריע מכך שגירעונות תקציביים גדולים עלולים להחמיר את הלחצים האינפלציוניים. כבר כיום, הממשלה נאלצת לממן חלק ניכר מההוצאות באמצעות גיוסי חוב, מה שמעלה את עלויות המימון.
- 2.בשנה שעברה האנליסטים גם ניבאו צמיחה נמוכה אך המדד זינק משמעותית לתקופה (ל"ת)צמח השדה 21/06/2025 19:08הגב לתגובה זו
- 1.צמח 21/06/2025 11:23הגב לתגובה זובהתחשב בביזה הנוראית שמבצעת ההנהגה החרדית בקופה הציבורית.
- אנונימי 21/06/2025 20:56הגב לתגובה זוהצמיחה בישראל בניגוד לצמיחה בארהב נובעת מהשרצת ילדים.הגדלת האוכלוסיה מגדילה את הכלכלה ואז זה כאילו צמיחה.אבל אם מנטרלים את זה אנחנו בצמיחה שלילית
הבעיה הגדולה של ארית - חמישה חודשים בלי הזמנה אחת
מחצית שנייה נהדרת לארית, אבל מה יהיה בהמשך? ניתוח ביזפורטל על צבר ההזמנות מראה שלא התקבל אפילו הזמנה אחרת במשך מספר חודשים
ארית מנסה להנפיק את החברה הבת רשף לפי שווי של 4.3 מיליארד שקל. השוק לא מסכים - המניה של ארית נפלה ביום חמישי ב-20% וסימנה להנהלת ארית שאין לה ברירה, אלא להוריד את השווי או לבטל את ההנפקה. הסיפור די פשוט - ארית מחזיקה ברשף, רשף היא 98% מפעילותה. ארית בעצם מוכרת מניות של עצמה ומנסה להיות חברת החזקות. השוק לא אוהב חברות החזקה, הוא מתמחר אותן בדיסקאונט על הערך הנכסי של החברות בת התפעוליות. ארית כעת ב-4 מיליארד שקל ואחרי העסקה בה היא תמכור 11% מרשף ותנפיק 10% לציבור היא תחזיק כ-80% מרשף.
רשף תהיה חברה עם כמה מאות מיליונים בקופה (תלוי בגיוס) וגם ארית שנוסף על המזומנים ממכירת מניות ברשף היא צפויה להעלות את רווחי רשף למעלה - אליה. הסכום משמעותי מאוד, זה יכול להגיע ל-800 מיליון שקל ויותר, צריך לזכור שהמחצית השנייה של השנה מצוינת בתוצאות העסקיות. הערכה היא שהרווח מגיע ל-200 מיליון שקל. התזרים אפילו יותר.
נניח באופטימיות שלארית יהיה 1 מיליארד שקל בקופה אחרי הנפקה והיא תחזיק ב-80% מחברה שנניח לשם הדוגמה תהיה שווה 4 מיליארד שקל אחרי הכסף (כלומר כ-3.6 מיליארד לפני הכסף). היא בעצם תהיה עם נכסים של 4.2 מיליארד שקל - קחו דיסקאונט סביר והגעתם לפחות מהשווי שלה בשוק אחרי ירידה של 20% ל-4 מיליארד שקל.
הכל תלוי כמובן בשווי של רשף. אם השווי יקבע על 4.3 מיליארד שקל, אז יש הצדקה מסוימת לשווי שוק הנוכחי של ארית, גם לא בטוח. אבל כאמור הסיכוי לכך נמוך.
- מניית ארית מאבדת גובה - האם החברה מנופחת?
- תוצאות נהדרות לארית - רווח של 96 מיליון שקל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בכל מקרה, הדבר החשוב ביותר בארית וברשף לקביעת השווי הוא הצבר הזמנות לביצוע. הוא קובע את היקף המכירות בהמשך.
נתחיל בחצי הכוס המלאה. המחצית השנייה של 2025 פנומנלית והנהלת החברה מסרה שהרווחיות תהיה דומה לרווחיות במחצית הראשונה. המכירות בכל השנה יתקרבו ל-500 מיליון שקל, - כ-350 מיליון שקל במחצית השנייה. זה אומר סדר גודל של 200 מיליון שקל בשורה התחתונה, וזה גם יכול להיות יותר. זה יביא את הרווח ל-300 מיליון שקל בשנה, קצב רווחים אם המחצית השנייה משקפת של 400 מיליון שקל.
אלא שיש גם חצי כוס ריקה והיא חשובה יותר. הצבר בירידה, החברה לא קיבלה הזמנות בחודשים האחרונים.
הצבר נפל
בדיווח לבורסה במסגרת הדוח הכספי למחצית הראשונה החברה מעדכנת כי הצבר שלה נכון לסוף יוני 2025 מסתכם ב-1.3 מיליארד שקל:
