בניגוד למגמה בשוק: אלו שתי הסיבות שלוחצות היום מטה את מדדי התל-בונד
הבורסה בתל אביב מטפסת לעבר שיאים חדשים, אך היום בשוק המקומי נרשמת חולשה במדדי התל בונד - אשר יורדים עד 0.4%. שתי הסיבות המרכזיות לנפילות אלו הן איגרות החוב של גזית גלוב ואפריקה ישראל אשר מאבדות גובה. חברת גזית גלוב עורכת היום שלב מוסדי בגיוס אג"ח בהיקף של עד 850 מיליון שקל. החברה מבצעת הרחבה של סדרת אג"ח גזית גלוב אגח יב שהיקפה הכספי כיום עומד על 1.62 מיליארד שקל. בעקבות הרחבת הסדרה - מאבדת איגרת החוב 2.3% מערכה ובכך מובילה את הירידות במדדי התל-בונד. איגרת החוב הינה סדרה ארוכה מאוד הנושאת מח"מ של 8.9 שנים. לאחר הנפילה, איגרת החוב נסחרת בתשואה ברוטו לפידיון של 3.09% (צמודת מדד) המשקפת מרווח של 3.05% לעומת האג"ח הצמוד המקביל. מחזור המסחר באיגרות החוב מסתכם בלמעלה מ-50 מיליון שקל. הרחבת סדרת האג"ח מפילה גם את הסדרה הקצרה יותר מעט, גזית גלוב אגח יא שנושאת מח"מ של 6.5 שנים. איגרת החוב מאבדת 1.1% לתשואה ברוטו של 1.9%. בסוכנות הדירוג אשררו את דירוג החוב של החברה (AA-) ומציינים כי מטרת הגיוס הינה לטובת החלפת חוב קיים. גורם נוסף אשר לוחץ מטה את מדד התל בונד הן איגרות החוב של אפריקה ישראל. הדוחות הכספיים של החברה שפורסמו היום הצביעו על חולשה בפעילות של הקבוצה ברוסיה (בהתאם לצפי). איגרות החוב של החברה אפריקה אגח כו ואפריקה אגח כח שצפויות להיפלט בקרוב ממדדי התל בונד נסחרות תחת לחץ ברמה של תשואת זבל של יותר מ-16%.
- 1.אורי 06/04/2015 10:20הגב לתגובה זוהכתבה הנ"ל פורסמה לפני שבוע. .לא הגיע הזמן להסירה?
- אלי 13/04/2015 06:48הגב לתגובה זוהיא מקסימום לאותו יום ??
סדרת האג"ח הזו צפויה לעלות ב-50% - האם זו הזדמנות ולמה היא לא מתאימה לכולם?
למה אני מעריך שיש כאן הזדמנות, מה צריך לקרות כדי שזה יתממש ואיך זה שאג"ח מספק תשואה גבוה יותר מה-S&P 500?
מרץ 2020 ייזכר כתקופה שבה העולם העצר מלכת. מגפת הקורונה טלטלה את הכל, גם את השווקים הפיננסים. מימושים בהיקפי ענק הפילו את השווקים בעשרות אחוזים. מפולת של ממש. אבל בחודש הזה קרה עוד משהו יוצא דופן – מדינת ישראל הצטרפה למועדון מצומצם של מדינות שהנפיקו סדרת חוב ל-100 שנה. אגרת חוב שעתידה להיפרע בשנת 2120 - חיסכון לנכדים-נינים למי שחושב לחכות עד הסוף (סדרת אג"ח ממשלתית דולרית ל-100 שנים עד 2120)
כאשר ישראל הנפיקה את האג"ח, הריביות בעולם היו בשפל היסטורי, ממשלות וגופים מוסדיים חיפשו אחר אפיקי השקעה, וישראל, שהייתה אז עם דירוג אשראי חזק וכלכלה צומחת – הייתה יעד לא רע. המדינה הנפיקה מיליארד דולר בחו"ל ולכן הסדרה הזו נקובה בדולרים. הסדרה הונפקה עם קופון שנתי של 4.5% (משולמת פעמיים בשנה, 2.25% כל חצי שנה).
בתקופה שאגרות חוב ממשלתיות ל-10 שנים העניקו תשואה אפסית ואף שלילית, היה ביקוש גדול לסדרה הזו, כך שבשלהי 2020 האגרת כבר הגיעה למחיר של כ-150 סנט (כ-50% תשואה).
מאז כולנו זוכרים מה קרה לריביות בעולם. עליית ריבית יכולה להיות הרסנית לאגרות חוב ארוכות, ואכן כך קרה - עד סוף 2022 שער האג"ח כבר קרס ל-75 סנט, הספיק לתקן עם עצירת העלאות הריבית וחזר לרדת עקב התסבוכת המשפטית ואירועי המלחמה (גופים זרים מכרו אחזקות) עד לאזור 65 סנט. כיום היא נסחרת סביב 70 סנט, בעלת מח"מ של 15 שנה (המח"מ מתקצר מאוד בשל הריביות השוטפות והירידה במחיר האג"ח) והיא מעניקה תשואה שנתית של 6.5% (כאמור משלמת 4.5 סנט בשנה, 2.25 כל אפריל ואוקטובר).
- האנליסט שממליץ לכם - תמכרו מניות, תקנו אג"ח
- הריבית בדרך לרדת? הסימנים מראים שכן
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
השקעה יוצאת דופן
אז מה יש לנו כאן? כלי השקעה יוצא דופן עם שני צדדים ברורים:
1. הצד המפתה - תשואה שנתית של 6.5% שנים רבות קדימה, פוטנציאל לרווח הון משמעותי ונזילות יומית בשוק הבינלאומי.
2. הצד המסוכן - מח"מ ארוך חושף את האג"ח לשינויים קיצוניים בריבית ולמצבה הכלכלי והגיאופוליטי בישראל.
אני חושב שיש כאן כלי כחלופה להשקעות מסורתיות: רבים רצים היום להשקיע במדד ה-S&P 500. הם מתעלמים מרמות התמחור הגבוהות שלו בטענה שהם לא יודעים לתזמן שוק, שהשוק תמיד עולה והם בעצם רואים לנגד עינם תשואה ממוצעת של 7-8% וזה נהדר (לא חולק על כך), אך האם אין מקום לשקול מנגד חלופה הרבה פחות מסוכנת לכאורה (100% מניות מול אגרת ממשלתית) שתניב לנו תשואה דיי קרובה לזה ? גם כן שנים רבות קדימה.
