גרף

יגמר בדמעות? בהסדר המסתמן בעלי המניות באלביט הדמיה נמחקים, ובינתיים באחד העם - המניה טסה כבר 48%

עיקרי ההסכם: מחיקת חוב של 1.8 מיליארד שקל, בעלי האג"ח יקבלו 100% מהמניות. מה אומר גורם בשוק על הזינוק במניה?

אבי שאולי | 26/08/2013 12:27 (11)

נושאים בכתבה אלביט הדמיה מוטי זיסר

מניית אלביט הדמיה זינקה בשבועות האחרונים ב-47.5% למחיר המשקף לחברה שווי של יותר מ-130 מיליון שקל (גרף מופיע בתחתית הכתבה). גם היום המניה עולה בעסקאות המבוצעות על ידי משקיעים פרטיים ספקולנטים שחושבים שהסדר החוב המתגבש מהווה הזדמנות עסקית.

בימים האחרונים גיבשו מחזיקי האג"ח של אלביט הדמיה, הנמצאת עדיין בשליטת מוטי זיסר, הסדר חוב לפיו יקבלו 100% ממניות החברה - כך שכל בעלי המניות הנוכחים ימחקו לחלוטין, יפסידו את כל כספם. למרות זאת - אתמול זינקה מנית אלביט הדמיה ב-15% וב-13 לחודש ב-18%.

גורם בכיר המעורב בהסדר החוב מסביר ל-Bizportal מה הוא חושב על מי שרוכש מניות של אלביט הדמיה: "הם מטומטמים שהולכים להפסיד את כל כספם - זה שוד לאור יום שחוזר על עצמו בהסדרי חוב. מפיצים שמועות והמשקיעים לא יודעים להבדיל בין מניה לאג"ח".

אחרי שהשופטת ורדה אלשיך לא אישרה את הסדר החוב שהציעה אלביט הדמיה, מסתמן כאמור הסדר חוב חדש שידחוק החוצה את בעל השליטה הנוכחי, מוטי זיסר. בעלי החוב: מחזיקי האג"ח והבנקים יקבלו את מלוא המניות באלביט הדמיה תמורת מחיקת מרבית החוב כלפיהם.

עיקרי ההסדר הם:

1 - מחיקת חוב של 1.8 מיליארד שקל.

2 - הנפקת שתי סדרות אג"ח חדשות ל-6 שנים בהיקף של 666 מיליון שקל.

3 - מחזיקי האג"ח יקבלו כנגד האג"ח שיעבוד צף על נכסי החברה.

4 - מוטי זיסר ונושאי משרה אחרים לא יקבל פטור מתביעות.

את המתווה להסדר חוב מובילות שתי קרנות אמריקניות: יורק ו-DK פרטנרס שרכשו במשותף 35% מהיקף האג"ח של אלביט הדמיה. פרטי הסדר החוב גובשו ללא הבנקים, החברה או בעל השליטה וחשוב להבהיר כי בנק הפועלים, הנושה הגדול ביותר של עסקי מוטי זיסר, עדיין לא נתן את אישורו והוא דורש פירעון מיידי של 230 מיליון שקל.

הישראלים קיפלו את הזרים והשאירו את זיסר בלי מניות לאחר ההסדר

אלביט הדמיה חייבת 2.5 מיליארד שקל למחזיקי האג"ח שלה, אך אינה יכולה לעמוד במשימה זאת. בנוסף חייבת החברה עוד כ-350 מיליון שקל לשני הבנקים הגדולים בישראל, הפועלים ולאומי. זיסר חייב אישית כ-1 מיליארד שקל לבנק הפועלים וביהמ"ש איפשר לבנק לחלט את השעבוד העיקרי - מניות אלביט הדמיה. בנק לאומי החל בעיקול ביתו של זיסר בפתח תקווה.

המתווה הנוכחי נעשה בהתאם להחלטת המוסדיים הישראלים ומחזיקי האג"ח הפרטיים שנוקטים בקו נוקשה הרבה יותר מאשר הקרנות הזרות. בנציגות מחזיקי האג"ח חברים שמואל אשל, עופר גזית ואדוארד קלר. בנוסף, שלושה גופים מוסדיים: כלל ביטוח, דש-מיטב ואנליסט הגישו לביהמ"ש התנגדות להסדר החוב שהציעה החברה.

קיראו עוד ב"שוק ההון"

בשורה התחתונה הזרים התקפלו בלחץ המשקיעים הישראלים, מוסדיים ופרטיים ותמיכת בית המשפט המחוזי בת"א. המשקיעים הזרים רצו להשאיר את מוטי זיסר עם אחזקה מסוימת בחברה, עם אופציות להגדלת אחזקותיו ופטור מתביעות, אך יישרו לבסוף קו עם המשקיעים הישראלים.

אלביט הדמיה לא יכולה לשרוד ללא הסדר חוב הכולל המרת חוב למניות

אלביט הדמיה עוסקת בייזום נדל"ן, בעיקר במזרח אירופה ובהודו. בנוסף לאחזקה של 63% בפלאזה סנטרס, פעילה אלביט בתחום הביומד באמצעות אחזקה של 93% בחברת אלביט מדיקל טכנ. מניות פלאזה סנטרס הונפקו בלונדון ובישראל הונפקו שתי סדרות אג"ח: פלאזה סנט אגח א ו-פלאזה סנט אגח ב.

אלביט הדמיה נסחרה בשיאה בשנת 2007 בשווי של כמעט 6 מיליארד שקל, אך החברה נקלעה למשבר קשה בעקבות ירידה חדה בשווי נכסיה בעולם. ללא יכולת למחזר חובות החברה לא יכולה לשרוד כיוון שהיא יזמית, כמעט ללא נכסים מניבים.

כל הכותרות 24/7 הטלגרם שלנו - תכנים יחודיים

תגובות לכתבה(11):

הגב לכתבה

שם המגיב *

כותרת תגובה *

תוכן התגובה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה

9.
מוצדק לקחת המניות של זיסר אבל מהציבור זה לא (ל"ת)
להשאיר להם חלק קטן 27/08/2013 10:41
הגב לתגובה זו
8.
חיימון 26/08/2013 22:42
הגב לתגובה זו
המניות של זיסר אמורות לעבור לבנק ואז נראה.
7.
כהן רמי 26/08/2013 18:25
הגב לתגובה זו
במשבר התגלתה אתה ודנקנר ובן דב מחוקים אתה גם בן שרמוטה רעב כמו שני השמות הנוספים הלואי לא תעברו את חגי תשרי? אנשיים כמוכם צרכים להירקב בבת סוהר במדינה מתוקנת מנפלאות הבורסה אה ? אבי שאולי הפח אשפה כותב ממש מניפלאות הבורסה
דוידי 26/08/2013 20:36
הגב לתגובה זו
בקושי מבינים מה אתה כותב. חחחח...פח אשפה. תראו מי מדבר
6.
ilansh 26/08/2013 16:13
הגב לתגובה זו
יכול להיות שאלה מוסדיים או מנהלי תיקים ש"משחילים" את הלקוחות שלהם ומחלצים את עצמם, יש לבדוק ברשויות החוקרות.
5.
אנליסט 26/08/2013 16:05
הגב לתגובה זו
רוב האגח יתכנסו בין 50-60 אגורות,כלומר רווח של עד חמישים אחוז בטווח הקצר,העדיפות לאגח א בגלל שצפוי פיצוי קטן נוסף לאגח הקצר שנשחט הכי קשה.
4.
מה האינטרס בכתבה? (ל"ת)
mmm 26/08/2013 14:52
הגב לתגובה זו
3.
חד עין 26/08/2013 14:29
הגב לתגובה זו
עדיפות לסדרה א'
אבי 26/08/2013 19:24
הגב לתגובה זו
סדרה א וב' הכי נדפקו בהסדר
2.
האנליסט 26/08/2013 14:19
הגב לתגובה זו
בעלי המניות ידוללו ב 90% שווי חברה כ230 מיליון ש"ח הבעלים הזרימו 5 מיליון ומקבלים 90% מהמניות!!!
1.
אג"ח אחד הוא ל-4.5 שנים,ושתי הסדרות אינן צמודות (ל"ת)
ירושלמי 26/08/2013 13:00
הגב לתגובה זו

משקיע מבצע ניתוח טכני, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Gemini

הדילמה של המשקיעים - הם רוצים לממש מניות, אבל לא רוצים לשלם מס; מה לעשות?

צרות של עשירים - משקיעים רבים סבורים שהשוק עלה מדי ורוצים לממש, אבל אז הם נזכרים במס על רווחים ומתחרטים - למה זו טעות ונאחל לכם לשלם כמה שיותר מסים על רווחים בבורסה

מנדי הניג | 25/12/2025 11:37

נושאים בכתבה משקיע מס

אחרי שנה שבה שוק המניות המקומי רשם עליות חריגות ( שיא מאז 1992) ואחרי שנים שוול סטריט שוברת שיאים, אתם לא תשמעו אנשים שאומרים באמת שזה זמן מצוין להשקיע בבורסות. סליחה, טעות - אתם תקראו מנהלי השקעות, מנכ"לים, אנליסטים שאומרים שהשווקים ימשיכו לעלות, אבל הם לא אומרים את האמת שלהם, ואם כן - הם כנראה לא יודעים מה זה שוק מניות, מה זו מחזוריות ולא בטוח שהם יודעים לתמחר חברות ושווקים. וזה לא שאנחנו מבינים יותר, ממש לא, אלו מספרים, עובדות, זו מתמטיקה פשוטה. ככל שהשווקים עולים התמחור של הפירמות גבוה יותר וזה במבחנים שונים כמו - מכפילי רווח, מכפילי הון ועוד.

ההקדמה הזו חשובה למי שרואה את התחזיות של המומחים. אין באמת מומחים, יש פוזיציה ענקית שמחייבת את המומחה להאמין בעליות - זה הביזנס שלו. הוא חייב להיות אופטימי. מה שכן יש אלו בעלי שליטה שמממשים. שי את זה בלי סוף, ולמי הם מוכרים - לנו. פראיירים כנראה רק מתחלפים. הגופים המוסדיים מקבלים מאיתנו כסף גדול דרך הפרשות לפנסיה, גמל השתלמות ועוד וקונים מניות גם במחירים של פי 2-3 משנה שעברה, גם במכפילי רווח של 40.

ומה אתם באופן ישיר עושים? כלומר בקרנות נאמנות, במניות וכו'? יש כאלו ומסתבר שהם רבים מאוד שאומרים לנו - "השוק יקר, טאואר הגיעה ל-90 דולר מכרתי חצי מהכמות, זינקה ל-100 מכרתי עוד חצי. קניתי באזור 32-33 דולר. אבל עכשיו היא ב-120 דולר. גם לא הרווחתי את העלייה הנוספת וגם שילמתי מס ענק".

בואו נחלק את הדילמה לשתיים: לתזמן את טאואר בשיא - אף אחד לא יכול. לתזמן את המסים - כולם יכולים.

משקיעים חוששים מ-FOMO, אבל ככל שהשוק עולה, הם משתכנעים למכור. הבעיה שאחרי שהם משתכנעים למכור יש דילמה חדשה. למכור עכשיו ולשם מס? זו היתה שנה מופלאה, אין כמעט ניירות שירדו, התיקים מפוצצים ברווחים וגם במס תיאורטי (מס של 25% על הרווח בעת המימוש). ברגע שתבוצע מכירה, המס התיאורטי יהפוך למס בפועל.

ואז משקיעים רבים אומרים - נחכה כבר לשנה הבאה, ודוחים את העסקה. הכל יכול להית בעתיד - אולי יתברר שהם צדקו, אבל זו חוכמה שבדיעבד.

להמשך הכתבה לחץ כאן