פסגות מעבירים מסר: הקפיאו היום את ההמלצות לכל המניות הקשורות ל'לוויתן'

בדיוק ביום בו נחתם סופית הסכם הגז הטבעי בין 'תמר' לחברת החשמל, מחליטים בבית ההשקעות פסגות להכניס את כל ההמלצות שלהם לשותפויות ולקבוצת דלק לסטטוס של 'בעדכון', זאת בהמתנה להתבהרות מדיניות הגז של מדינת ישראל.

בסקירה מהיום עליה חתום האנליסט נעם פינקו (החליף את טל שיריזלי בסיקור סקטור הנפט והגז), ניתנה רוב ההתייחסות לוועדת צמח הצפויה לפרסם בקרוב את המלצותיה הסופיות ותוך כך על הפגיעה הצפויה במאגר 'לוויתן'.

"עיקר תשומת הלב של המשקיעים והשותפויות תופנה לעבר אפשרות ייצוא גז והיקפו ולהתייחסות הוועדה לגבי מתקני התשתית וההולכה הנלווים לקידוחי הגז ואישור לשיתוף פעולה עם קפריסין בייצוא גז", כתב פינקו. "להמלצות משמעות גדולה כלפי שותפויות הגז, ובעיקר השותפות ב'לוויתן'".

מסקנות הביניים התירו יצוא אך קבעו מגבלת שמירת רזרבות של 25 שנות ביקוש לשוק המקומי. בפסגות מעריכים כי המגבלה תאפשר לייצא גז בהיקף של כ-150-300 BCM למשך 20 שנה, זאת תחת ההנחה שפוטנציאל הגז של ישראל, הנאמד בכ-1,400 BCM, ימוצה. בפסגות מעריכים, כי תחזית הביקוש של המשק המקומי צפויה להתעדכן כלפי מעלה - מה שצפוי לפגוע ביכולת הייצוא בשל דרישת הרזרבות.

סיבה נוספת להכנסת מחירי היעד לעדכון קשורה להערכות הוועדה כי מתקן להנזלת גז טבעי (LNG) יקום בישראל בשנים 2019-2022. "מדובר בזמן ארוך מאוד ביחס למשך הקמת מתקן זה (4-5 שנים) ומבהיר את הקשיים הבירוקרטיים והמימונים בפרויקט זה. חשיבות הזמנים פה היא גדולה". בבית ההשקעות טוענים כי בטווח זמן כזה יש קושי להעריך את המחירים בהם יחתמו החוזים. בפסגות מספקים לישראמקו יהש המלצת "החזק" במחיר יעד של 57 אגורות (עדכון מטה מהמלצת קניה במחיר יעד של 0.62 שקל) כאשר הם מציינים כי השקעה בשותפות היא הבטוחה יותר בסקטור. בתוך כך, בבית ההשקעות לראשונה כוללים במודל הפחתה בגין מס חברות בשיעור של 12.5% ובכך נוקטים בעמדה דומה לזו של ירון זר, אנליסט האנרגיה של כלל פיננסים, שבתחילת החודש חתך את ההמלצות למניות הסקטור.

פינקו מציין כי גם לאחר פרסום המלצות ועדת צמח עדיין יהיו אי-וודאויות משמעותיות, הנוגעות בעיקר להכנסת שותף ל'לווייתן'. לכן, כל מחירי היעד לאבנר יהש (עמד על 2.88 שקל), דלק קידוחים יהש (עמד על 15.5 שקל), רציו יהש (עמד על 0.35 שקל) ודלק קבוצה (עמד על 915 שקל), נכנסים לעדכון.