הירשמו
  1. ראשי
  2. וול סטריט

השבוע בוול סטריט: נתוני התעסוקה יכתיבו את הטון, איך יגיבו המשקיעים?

בזמן ששוק המניות ברמות שיא כל הזמנים, המשקיעים מתכוננים למספר אירועים חשובים שצפויים לרכז עניין רב
ידידיה אפק |
נושאים בכתבה וול סטריט

המשקיעים חוזרים לוול סטריט לשבוע נוסף של מסחר, כשהמדדים המובילים נמצאים ברמות שיא ומספר אירועים מהותיים עשויים להכתיב את הקצב. ביום ה' צפוי ה-ECB להודיע על המדיניות המוניטרית לחודש הקרוב, וביום ו' יפורסם בארה"ב דוח התעסוקה החודשי שעשוי להצביע על המשך השיפור בשוק העבודה.

המדדים המובילים בארה"ב סגרו שבוע חזק, כאשר בסיכום שבועי מדד הדאו ג'ונס עלה 1.4%, מדד ה-S&P 500 הוסיף 1.6% והנאסד"ק טיפס 2.1%. מתחילת השנה, ה-S&P 500 בולט בעלייה של כמעט 5%, כשהנאסד"ק התחזק בתקופה זו רק בכ-2%.

כאמור, לאחר שבוע של אופטימיות בשוק המניות האמריקני, הפוקוס השבוע עובר לאירופה, שם צפוי נשיא הבנק המרכזי, מריו דראגי, להכריז על שורה של הקלות מוניטריות משמעותיות.

לפי אורי גרינפלד, הכלכלן הראשי של פסגות, הצעדים עליהם יכריז ה-ECB ביום ה' צפויים לכלול: הפחת בריבית לרמה של 0% עד 0.1%; ירידה בריבית דיסקאונט (לבנקים המסחריים) לטריטוריה שלילית; ותוכנית הרחבה כמותית חדשה. "כל החלטה של ה-ECB שלא תכלול את שלושת הגורמים הנ"ל תגרום כנראה לאכזבה בשווקים ועלולה לבוא לידי ביטוי בהתחזקות האירו ובירידות בשוקי האג"ח והמניות", מציין הכלכלן.

תשואת האג"ח הממשלתי בשיא - מה זה אומר?

בשבוע שעבר ירדה תשואת האג"ח ל-10 שנים של ממשלת ארה"ב לשפל שנתי של 2.4%, למרות צפי הכלכלנים לעלייה בתשואות. "זה סימן שהמשקיעים בשוק האג"ח אינם מודאגים בכלל מאינפלציה, וגם אומרים לנו שהכלכלה כנראה אינה חזקה כפי שהכלכלנים מצפים", אמר אארון טאסק, פרשן ביאהו פייננס.

עוד דבר שמשדרות התשואות הנמוכות הוא הציפיות לעליית הריבית. כיום מצפים האנליסטים לעליית ריבית ראשונה רק במחצית השניה של 2015, כך שסוחרי האג"ח אינם נלחצים, נכון להיום. מה שעשוי לשנות את התחזקות האג"חים הוא הנתון המרכזי של השבוע - דוח התעסוקה.

הנתון המרכזי - למה לצפות?

לאחר ההפתעה הענקית בדוח התעסוקה לחודש אפריל, קונצנזוס החזאים בבלומברג צופה נכון להיום תוספת של 215 אלף משרות למשק האמריקני בנתוני חודש מאי, עם עלייה קלה בשיעור האבטלה לרמת 6.4%.

"המשך ההתאוששות בשוק העבודה כמובן קריטי להמשך ההתאוששות המשק האמריקאי. במידה ושוק העבודה יצליח לשמור על קצב ממוצע של 200 אלף משרות בחודש, אנו מעריכים כי כבר במחצית השנייה של 2015 יגיע שיעור האבטלה בארה"ב לרמה קרובה לתעסוקה מלאה ובכך יחלו להיווצר לחצים לעליית שכר שיובילו ללחצים אינפלציוניים מצד הביקוש שיובילו להעלאת הריבית", מציין גרינפלד.

מלבד נתון זה, השבוע יפורסמו שלל נתוני מאקרו נוספים, הנה הם לפניכם:

יומן המאקרו השבועי

ביום ב' כרבע שעה לאחר פתיחת המסחר יפורסם מדד מנהלי הרכש של מכון מרקיט. אנליסטים מצפים לעלייה לרמת 56.2 נקודות במדד חודש מאי. כרבע שעה לאחר מכן יתפרסם מדד ה-ISM לחודש מאי, שצפוי להציג גם כן עלייה לרמת 55.5 נקודות. באותה שעה יפורסם גם נתון הוצאות חברות הבניה לחודש אפריל, שצפוי להראות עלייה של 0.7% בהוצאות הבניה.

ביום ג' יתפרסם נתון הזמנות המפעלים לחודש אפריל, שצפוי לעלות ב-0.5% לאחר עלייה של 1.1% בחודש מרץ.

יום ד' יפתח עם דוח התעסוקה של ADP, שיפורסם בשעה 15:15 שעון ישראל, וצפוי להציג תוספת של 210 אלף משרות חדשות בסקטור הפרטי בחודש מאי. כרבע שעה לאחר מכן יתפרסם גם נתון הגירעון המסחרי של ארה"ב בחודש אפריל, שצפוי לגדול ל-41 מיליארד דולר לעומת 40.4 מיליארד בחודש מרץ.

באותה שעה יפורסמו גם נתוני הפריון התעשייתי ועלות התפוקה לרבעון הראשון (קריאה שניה). אנליסטים מצפים לרמה שנתית של 2.9%- בפריון ולעלייה לרמה שנתית של 5.2% ברמת עלות התפוקה. כחצי שעה לאחר פתיחת המסחר יפורסם מדד ה-ISM לסקטור השירותים, שצפוי לעלות לרמת 55.3 נקודות בחודש זה.

ביום ה' יתפרסם רק נתון אחד - הנתון השבועי של התביעות הראשוניות לדמי אבטלה. לאחר ירידה לרמת 300 אלף תביעות בשבוע שעבר, הצפי השבוע הוא לעלייה לרמת 310 אלף תביעות ראשוניות.

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה

פחד ותאוות בצע בוול סטריט: המדד שיכול לעזור לכם לתזמן את השוק

לפי הגישה ששוק המניות מונע על ידי רגשות המשקיעים, פיתחו ב-CNN מדד יחודי המציג את רמת תאוות הבצע מול הפחד בשוק
ידידיה אפק |
נושאים בכתבה VIX מדד פחד שוק ההון תאוות בצע
שוק המניות יכול להיות מקום מבלבל במיוחד עבור משקיעים חדשים. יום אחד המסכים צבועים ירוק והאופטימיות בשמיים, וביום הבא המדדים יכולים ליפול בחדות כשהסנטימנט משתנה בפתאומיות. אחת השיטות לניתוח המגמות בשוק מסבירה שהשוק נע מעלה ומטה בגלל המשקיעים הקונים והמוכרים שמונעים בעיקר על ידי שני רגשות פחד ותאוות בצע. שיטה זו הולכת יד ביד עם הגישה הקונטרריאנית, שאומרת שכאשר כולם אומרים למכור עליך לקנות מניות, וכשכולם אומרים לקנות אז הגיע הזמן למכור. הרעיון די פשוט אם השוק מונע על ידי תאוות בצע, אז המשקיעים מצפים לתשואה גבוהה מדי והשוק יתקן זאת תוך זמן קצר, באמצעות ירידות שערים. אם השוק מונע על ידי פחד, אז המשקיעים מעריכים בחסר את השוק, וברגע שהפחד הרגעי יעבור השוק יחזור לטפס. מקובל לבחון את רמת הפחד בשוק המניות האמריקני באמצעות 'מדד הפחד', או ה-VIX, שנמצא כיום ברמות שפל של כלל הזמנים. אבל שיטה זו מוגבלת ואינה משקללת גורמים רבים המשפיעים על החלטות המשקיעים, כמו תשואת האג"ח הממשלתי שמהווה אלטרנטיבה בטוחה למניות, או מומנטום ארוך טווח בשוק. מדד ה'גריד' וה'פחד' באתר האינטרנט של רשת CNN פיתחו כלי חדש שמודד את רמת הפחד ותאוות הבצע בשוק המניות האמריקני (Fear & Greed Index) באמצעות שיקלול של 7 אינדיקטורים שונים, שנותנים יחד תמונה כוללת על הרגש שמניע כעת את המשקיעים. המדד מתעדכן מדי יום ויכול לעזור בהחלטות של תזמון הכניסה לשוק (אם כי ראוי לציין שתזמון השוק לפי שיטה זו לא הוכח כיעיל או לא יעיל). המרכיב הראשון שמפיע על המדד הוא המומנטום במדד ה-S&P 500 . המדד המוביל נמצא כעת כ-5% מעל ממוצע 125 הימים האחרונים, ושיעור זה גבוה מהממוצע בשנתיים האחרונות ולכן מצביע על תאוות בצע רבה בשוק. המרכיב השני הוא המרווח בתשואות בין אג"ח זבל לאג"ח בדירוג השקעה הנחשב בטוח יותר. מרווח זה עומד, לפי נתוני CNN, על 2.16% נכון להיום, נמוך משמעותית מהממוצע בשנתיים האחרונות, מה שמסמן גם כן תאוות בצע רבה. המרכיב השלישי הוא ההפרש בין ביצועי שוק המניות לשוק האג"ח ב-20 ימי המסחר האחרונים. נכון להיום, שוק המניות נתן 3.68% יותר מביצועי שוק האג"ח, מה שמסמן תאוות בצע רבה ונכונות לקחת סיכון רב בתיק ההשקעות. המרכיב הרביעי הוא הממוצע השבועי של היחס בין אופציות PUT ל-CALL בשוק הנגזרים. היחס הממוצע עומד כעת על 0.55, כלומר יש הרבה יותר אופציות CALL בשוק מה שמצביע על אופטימיות ופחות רצון לגדר את תיק ההשקעות, כלומר תאוות בצע מצד המשקיעים. המרכיב החמישי הוא היחס בין מספר המניות ב-NYSE שרשמו שיא שנתי חדש , לבין מספר המניות שרשמו שפל שנתי חדש. יחס זה עומד על כ-4% נכון להיום, כלומר מספר השיאים החדשים גבוה ב-4% ממספר המניות שרשמו שפל שנתי ביום המסחר האחרון. גם זה, בדומה לאינדיקטורים הקודמים, מצביע על רמת תאוות בצע גבוהה יחסית בשוק. המרכיב השישי הוא מדד יחודי שנקרא 'מדד סכום המחזור של מקללן' , שמודד את היחס בין מחזור המסחר שנטה לעליות לבין מחזור המסחר שנטה לירידות בחודש האחרון. במהלך 30 הימים האחרונים, יחס זה עומד על 13.74% לטובת המחזורים החיוביים, קרוב מאוד לשיא של השנתיים האחרונות. גם אינדיקטור זה מצביע כעת על תאוות בצע בשוק. המרכיב השביעי והאחרון הוא ה-VIX , המודד את רמת התנודתיות בשוק. המדד סגר את יום המסחר האחרון ברמת 11.68 נקודות, מה שמסמן שרמת התנודתיות הצפויה בשוק נמוכה. אינדיקטור זה מסמן ניטרליות לפי השיטה של CNN. בשקלול כל אלה, בשוק קיימת כרגע רמה קיצונית של תאוות בצע 79% ליתר דיוק. רמה הגבוהה מ-50% מסמנת תאוות בצע, ורמה נמוכה מ-50% מסמנת פחד. רמה הנמוכה מ-25% מסמנת פחד קיצוני, ורמה הגבוהה מ-75% מסמנת תאוות בצע קיצונית. לשם השוואה, אמש עמד המדד על 70% (תאוות בצע), לפני שבוע עמד על 44% (פחד) ולפני חודש עמד על 31%. מי שהיה נכנס לשוק כשהמדד הראה רמה של 15% בתחילת חודש פברואר היה קוצר למעלה מ-10% תשואה על השקעתו עד עכשיו.