כלכלני גודלמן זאקס: נתוני המאקרו בארה"ב עשויים להציג תמונה טובה יותר מהמציאות

ירידה באבטלה ועלייה בפעילות היצרנית בארה"ב מאותתים על האצה בהתאוששות של כלכלת ארה"ב כאשר, לפי נתוני משרד התעסוקה בארה"ב, שיעור המובטלים ירד ב-0.4% בחודשיים האחרונים ומדד הפעילות התעשייתי של המכון לניהול מלאי עלה יותר מ-3 נקודות מאז סוף אוגוסט.

לפי מחקר של כלכלני גולדמן זאקס (סימול: GS) וכלכלני נומורה סקיוריטיס אינטרנשיונל, ההתמוטטות בכלכלה האמריקנית לאחר התרסקותו של ליהמן ברודרס הולדינגס ב-2008 עברה דרך מודלים שונים אשר 'החליקו' את נתוני המאקרו והתאימו אותם לשינויים עונתיים.

רוב נתוני המאקרו מותאמים בצורה עונתית על מנת לאפשר השוואה של השינוי החודשית בתוצאת המדדים. ללא השינויים הללו ענף הבנייה תמיד יראה סימנים של האצה בתקופת הקיץ, כאשר מזג האוויר מאפשר בנייה מהירה יותר, ויאט בחורף. הבעיה הגדולה טמונה במאורעות חד פעמיים אשר אותן התאמות לא מסוגלות להזהות, כמו קריסת ליהמן ברדרס, לבין תופעות חוזרות, כמו מזג אוויר, אשר יש להוציא את השפעתן.

"ההשפעה של המשבר הפיננסי בהחלט נראה כמי שהשפיע על ההתאמות העונתיות במספר מדדים", אמר אנדרו טילטון, כלכלן בכיר בגולמן זאקס. "זה עשוי להפוך את הדברים לטובים יותר בחורף ורעים יותר באביב", הוסיף טילטון.

"בסופו של דבר, המודל מבצע התאמה לצמיחה אשר אינה קיימת. הירידה החדה והפתאומית בפעילות הכלכלית בסוף 2008 היא לא מאורע חוזר, היא לא מתרחשת בכול סוף שנה", אמרה אלן זנתר, כלכלנית ארה"ב בכיר בנומורה. "בסביבות חודש אפריל ההתאמה העונתית מהפכת ומתחילה לעבוד נגד הנתונים", הוסיף זנתר.

בתקופה שבין אוקטובר 2008 למרץ 2009 התכווצה כלכלת ארה"ב ב-7.8%, הרבעונים העקובים בגרועים ביותר שניראו מאז התקופה שלאחר מלחמת העולם השנייה, כאשר המיתון נגמר באופו רשמי ביוני 2009.