עדכון: סגירת חודש אוקטובר הניב תשואות מרשימות בחלק מקרנות ההשתלמות על רקע עליות שערי המניות, אלא שהפעם בזכות הבורסה המקומית. מדדי המניות בארץ הניבו תשואה של כ-5% בשעה שדווקא וול סטריט הסבה הפסדים למשקיעים כאשר ה-S&P 500 יורד ב-0.9%.      קרנות השתלמות - חברות הביטוח סיפקו תשואה גבוהה באוקטובר מדדי האג"ח עלו בחודש אוגוסט בממוצע ב-0.5% והדולר כמעט ללא שינוי. בשקלול התשואה למסלול הכללי שכולל 40%-45% מניות והיתר אגרות חוב, התשואות הצפויות באוקטובר נעות בין 0.1% לעד 1.2%. ככל שמנהל ההשקעות יותר מוטה לוול סטריט כך התשואה תהיה נמוכה יותר.  חברות הביטוח כמו מגדל, הפניקס, כלל, הראל ומנורה מחזיקות בשיעור של 40%-45% במניות ישראליות מסך כל המניות (היתר בוול סטריט)  והן צפויות להציג תשואה ממוצעת של כ-1%-1.2% בעוד שבתי ההשקעות מחזיקים במניות ישראליות בסדר גודל של 25%-30% והיתר בוול סטריט, ידווחו ככל הנראה על תשואה של כמה עשיריות האחוז. הפעם, ההחזקה בבורסה המקומית השתלמה, כאשר באוקטובר יספקו חברות הביטוח תשואה גבוהה במיוחד ויסגרו חלק מהפער מול בתי ההשקעות. חודש אוקטובר העצים את המגמה של ספטמבר שבו החל להיסגר הפער בין ת"א לוול סטריט, כשכעת הפער התכווץ ל-1% בודד - ת"א 35 עלה ב-19% בעוד ה-S&P 500 עלה ב-20%.   

מתחילת השנה: תשואה של 11% במסלול הכללי

התשואה המצטברת הממוצעת במסלול הכללי בקרנות השתלמות מתחילת השנה צפויה להגיע לכ-11%. זו תשואה חריגה בכל קנה מידה, וזה עוד קורה בשנה של מלחמה.  

הטבות המס בקרנות ההשתלמות, שעלותן למדינה הגיעה ב-2024 ל-10.7 מיליארד שקל (וצפויה להגיע ל-11.5-12 מיליארד ב-2025), מועילות בעיקר לעשירים ומעמיקות את אי השוויון בישראל. כך עולה מניתוח מדיניות מקיף שפרסם היום אגף הכלכלן הראשי במשרד האוצר, בהובלת הכלכלנים כפיר בץ, מורן משה חנציס ודור סרברניק.

הנתונים חושפים תמונה מטרידה: בעוד ש-83% מהעובדים בעשירון העליון מפקידים לקרן השתלמות ונהנים מהטבות המס הנלוות, רק 9% מהעובדים בעשירון התחתון זוכים להטבה זו. "מדובר למעשה בהטבה נלווית לשכר, אשר אינה נגישה לכלל העובדים במשק", מציינים מחברי הדוח, ומוסיפים כי "מטבע הדברים, היות ומדובר בהטבה נלווית לשכר, ניתן לזהות קבוצות מאוגדות של עובדים הנהנים מהאפשרות לנהל קרן השתלמות כחלק מתנאי ההעסקה הקולקטיביים".

העבודה המחקרית הזו אולי מלמדת על כוונת האוצר להכשיר את הקרקע למסות את קרנות ההשתלמות. באופן מוצהר אין קשר בין המחקר הזה ובין העבודה השוטפת על התקציב, אבל המסקנות שלה מאוד משרתות את האוצר שמעוניין למסות את הקרנות שהן מקלט מס כולל - אין מס באף אחד משלבי הקרן - לא בהפקדה, לא בחיסכון ולא במשיכה. יש הטבות מס ויש אפס מס על הרווחים ומסתבר שמיש נהנה מכך הם העשירונים העליונים. 

  

מהשתלמות מקצועית למכשיר חיסכון כללי

קרנות ההשתלמות הוקמו בתחילת שנות ה-60 במטרה מוגדרת וברורה: לסייע לעובדי הוראה במימון השתלמויות מקצועיות ושנות שבתון. המטרה הייתה לאפשר למורים לצאת לשנת חופש ללא תשלום, במהלכה יוכלו לעבור הכשרות מקצועיות וריענון למניעת שחיקה מקצועית. אולם בתחילת שנות ה-80 חל מהפך דרמטי - בוטלו המגבלות על המשיכה מהקרנות, והן הפכו בפועל לאפיק חיסכון כללי, נזיל ופטור ממס, ללא ייעוד ייחודי.

• "קרן השתלמות היא חלק מתנאי השכר ואסור לפגוע בה"
• סמוטריץ’: “אין כוונה לפגוע בהטבות המס בקרנות ההשתלמות”
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

נכסי קרנות ההשתלמות מגיעים לכ-420 מיליארד שקל, והם מהווים כ-22% מסך נכסי החיסכון (בניכוי חיסכון פנסיוני) של משקי הבית בישראל. ההפקדות השנתיות נטו עומדות על כ-13 מיליארד שקל בממוצע, מה שהופך את הקרנות למוצר מרכזי ונפוץ בשוק ההון הישראלי.