למה הדוחות המוצלחים של מארוול הם בשורה טובה לטאואר?
על המידע הקריטי ביותר למשקיעים אצל חברה נסחרת ישנה חובת דיווח, אך לא פעם המידע הוולנטרי שבוחרות החברות לפרסם יכול להיות בעל חשיבות גדולה. לבטח המשקיעים ביצרנית השבבים הישראלית טאואר (US) (TSEM) הדואלית היו שמחים לדעת מה טיב היחסים בינם לבין מפתחת השבבים מארוול (MRVL), בהתחשב בדוחות הטובים שהוציאה ושהלהיבו את השוק כפי שסיפרנו לכם. אז בטאואר אישרו כי מדובר ב"לקוח" אך לא פירטו מעבר. ואולם מבט לארכיון, ובחינה נוספת מקרוב של התפתחויות מהתקופה האחרונה, יכולה לספק מידע נוסף למשקיעים.
הכל מתחיל בשם. כיום טאואר מכונה טאואר סמיקונדקטור בשמה המלא, קודם לכן הייתה טאואר-ג'אז. לא בגלל החיבה למיילס דייויס אלא בשל מיזוג בינה לבין החברה שקרויה על שם הז'אנר, שבוצע אי אז ב-2008. הודעת המיזוג מאז מגלה שכבר בזמנו מארוול הייתה לקוח של ג'אז. טאואר אם כן ירשה אותו, כך שמדובר בלקוח ותיק. כבר בכתבה הקודמת כאן בביזפורטל מקורות המעורים בעסקיה של טאואר אישרו בפנינו כי מדובר בלקוח גדול.
בדוחות טאואר ובמצגות לא תמצאו פילוח ללקוחות – מה נחשב מבחינת המכירות לקוח גדול, וכמה כאלה יש (כלומר מה מידת התלות בהם). גם אזכור למארוול אין, ובוודאי שטאואר אינה מוזכרת בדוחותיה של זו. יש חברות שעבורן לקוח גדול הוא כזה ש-10% מההזמנות מגיעות ממנו. בהנחה שמרנית אפשר לומר כי גם אם מדובר ב-5%, הצמיחה של מארוול מבשרת טובות לטאואר.
ובחזרה להיסטריה מסוף השבוע סביב מארוול: קפיצה בניגוד למגמה בשוק, צמיחה של 61% בהכנסות הרבעון השלישי שהסתכמו ב-1.21 מיליארד דולר. ובשיחת המשקיעים: צפי לצמיחה של 60% בזה הנוכחי להכנסות של כ-1.32 מיליארד דולר. שני דברים חשובים לענייננו אמר המנכ"ל מאט מרפי: ברבעון השלישי צמיחה בכל חמשת מגזרי הפעילות, ובשיעור 109% בפיתוחי השבבים לשימוש בדאטה סנטרים (נתח של 41% מההכנסות) וברבעון הנוכחי צפי לצמיחה במגזר השבבים ליישומי דור 5 בשיעור 30% מהרבעון השלישי, ומגזר הדאטה סנטרים ימשיך לצמוח בשיעור דו-ספרתי.
- טאואר תיפול - נייס תזנק; המניות הבולטות מחר בבורסה
- טאואר זינקה ב-17% - מה אמר ראסל אלוונגר שהרים את המניה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
למה חשוב? בשביל זה צריך להבין מה בעצם קונים במארוול מטאואר. מדובר אם כן בשירותי ייצור של רכיבי RF (קיצור של Radio Frequencies). תמצאו את השירותים האלה בשני מגזרים של טאואר, האחד הוא תחום המובייל (26% מהכנסות הרבעון השלישי שלה) והשני הוא התשתיות (13%). אמרתם מובייל, אמרתם דור חמישי – מנוע צמיחה גדול אצל מארוול.
מנכ"ל טאואר ראסל אלוואנגר הסביר בשיחת המשקיעים בזמנו כי "הטכנולוגיה שהניעה 75% מהצמיחה האורגנית שלנו (40%) הייתה ה-RF-CMOS ובתוכה החלק החזק היה זה של ה-RF-SOI". על המונח האחרון הסביר "הצהרתי כבר שעסקי ה-RF-SOI שלנו הרוויחו מהגידול בתכנים שקשורים בדור החמישי בסלולר, אבל גם מהגידול בנתח השוק שלנו, וזו צמיחה שנמשיך לראות לתוך 2022".
RF - תחום שירותי הייצור שטאואר מספקת למארוול, ו-41% מההכנסות הרבעוניות שלה
(מקור: מצגת החברה)
בראיון לביזפורטל הסביר אז "ככל שמתקדם המעבר מהדור הרביעי לדור החמישי של מכשירי הקצה והמובייל, יש צורך גדול יותר בהעברת תוכן. מדובר לא רק ביותר תוכן, אלא בתוכן מורכב יותר. למשל, טכנולוגיית שבבים שמוטמעת עבור יישומים כמו הגברת ווליום. משום שמדובר בתוכן מתקדם יותר, גם מחירי המכירה גבוהים יותר מאלה שבדור הקודם".
- מייסד לולולמון פותח במאבק שליטה נגד החברה שהקים
- 2026 בפתח: האם אתם משקיעים בעתיד או נצמדים לספרי כלכלה מאובקים?
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- המניה שהונפקה, זינקה כמעט 400% ונופלת היום ב-60%
לכך מתווספת רכישת Inphi ב-10 מיליארד דולר על ידי מארוול השנה. אינפי היא לקוחה של טאואר מאז סוף 2019, והיא מייצרת באמצעותה סיליקון-RF וסיליקון פוטוניקס לשימושים של דור חמישי ודאטה סנטרים. כאמור, גם על הצמיחה בדאטה סנטרים דיברו במארוול, והיות ולזו תכנית להמשיך להצמיח את הפיתוחים בטכנולוגיות הדור החמישי, המשמעות היא על אחת כמה וכמה שתצמיח את אינפי אותה רכשה. צמיחת אינפי ועוד שירותים שתצטרך מטאואר הם כמובן בשורה טובה לחברה מישראל.
אגב, על הסיליקון פוטוניקס אמר לנו אלוואנגר בראיון "במגזר זה אנחנו רואים הכנסות ברמה שהיא כבר מדידה – ופעם הן היו אפסיות. זה לא היה שוק בכלל וב-2022 זה יתרום משמעותית לשולי הרווח. מכל מה שאנחנו מוכרים, המחיר שלהם הוא הגבוה ביותר".
נחזור למספרים ונזכיר כי טאואר דיווחה ברבעון השלישי על רווח מתואם ברמה של 0.41 דולר למניה בדילול מלא על הכנסות של 387 מיליון דולר - בצמיחה של 25% בשורה העליונה לעומת התקופה המקבילה אשתקד. הרווח הגולמי עלה בשיעור גבוה יותר מההכנסות, של 60% גם בחסות תמהיל ייצור רווחי יותר והעלאת מחירי המכירה.
אצל מארוול הרווח היה 364 מיליון דולר או 43 סנט למניה בעוד בשוק ציפו ל-38 סנט למניה. בפירמה Mizuho האנליסט ג'ורדן קליין כתב ש"התוצאות מציבות את מארוול בקבוצה המצטיינת של החברות הצומחות בסקטור הסמיקונדקטור ל-2022. החברה הולכת להיות באותו המחנה לצד ADVANCED MICRO DEVICES (AMD) ו- NVIDIA COR (NVDA) . האופק של מארוול נראה בהיר, בהתחשב בצבר ההזמנות שלה שמבטיח צמיחה בשיעור עליו דיברה".
- 2.אריק 06/12/2021 22:55הגב לתגובה זואחלה ניתוח ואחלה של חברה
- 1.שמואל 06/12/2021 22:24הגב לתגובה זוסוף סוף קוראים נתונים לעומק.
וול סטריט, Photo by Keenanוול-סטריט בדרך לסיים את 2025 בשיא - מה האנליסטים צופים?
שוק המניות האמריקאי מתקרב לסיום 2025 כשהוא בשיאים היסטוריים, והציפייה בקרב המשקיעים היא לנעילה חיובית של השנה. המדדים המובילים נסחרים סמוך לרמות שיא, לאחר שהתאוששו מתנודתיות מוקדמת יותר בדצמבר, שנבעה בעיקר מחולשה במניות הטכנולוגיה על רקע חששות מהיקף ההשקעות בבינה מלאכותית.
מדד S&P 500 רשם שיא חדש לפני חג המולד, והוא נמצא במרחק של כ־1% בלבד מרמת 7,000 נקודות, רף סמלי שמעולם לא נפרץ. אם המגמה הנוכחית תימשך, זה יהיה החודש השמיני ברציפות של עליות במדד, רצף העליות החודשי הארוך ביותר מאז השנים 2017–2018. גם מדד נאסד"ק, המוטה לטכנולוגיה, מסכם שנה חזקה עם עלייה דו־ספרתית.
מדיניות הפד במוקד
על רקע סיום השנה, תשומת הלב של השווקים מופנית בעיקר למדיניות הפדרל ריזרב. הבנק המרכזי הוריד את הריבית המצטברת ב־75 נקודות בסיס בשלושת ישיבותיו האחרונות, לרמה של 3.50%–3.75%, אך ההחלטה האחרונה התקבלה ברוב דחוק, והתחזיות של חברי הוועדה לגבי המשך השנה הקרובה אינן אחידות. פרסום פרוטוקול הישיבה הקרובה עשוי לשפוך אור על חילוקי הדעות בתוך הבנק.
נושא נוסף שמרחף מעל השווקים הוא זהות יו"ר הפד הבא. כהונתו של ג'רום פאוול מסתיימת במאי, והמשקיעים ממתינים להודעת הנשיא דונלד טראמפ על מועמדותו להחלפה. כל רמז להחלטה צפוי להשפיע על המסחר בטווח הקצר, במיוחד בתקופה של נזילות נמוכה.
- נייקי עולה 2%, אינטל יורדת 3% ומהי המגמה בחוזים?
- התמ״ג עלה 4.3% בניגוד לציפיות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
למרות העליות במדדים, הרכב העליות בשוק השתנה בחודשים האחרונים. מניות הטכנולוגיה, שהיו המנוע המרכזי של העליות בשנים האחרונות, רשמו ביצועי חסר מאז נובמבר, בעוד שסקטורים אחרים תפסו את מקומן כמובילי השוק. מניות פיננסים, תחבורה, בריאות וחברות קטנות הציגו תשואות עודפות, תופעה שבוול-סטריט מגדירים כרוטציה של משקיעים לעבר תחומים שבהם רמות התמחור נמוכות יחסית והחשיפה לסיכונים בענף הטכנולוגיה מוגבלת יותר.
ציפ ווילסון לולולמוןמייסד לולולמון פותח במאבק שליטה נגד החברה שהקים
צ’יפ וילסון, המחזיק בכ־9% ממניות החברה, מקדם מלחמת פרוקסי, מציע מועמדים חדשים לדירקטוריון ודורש שינוי מבנה הבחירה, על רקע ירידה חדה במניה, האטה בצמיחה ולחץ גובר מצד משקיעים אקטיביסטיים
מייסד לולולמון Lululemon Athletica 1.35% , צ’יפ וילסון, פתח במאבק שליטה פומבי נגד חברת ההלבשה הספורטיבית שהקים, במהלך שמציב אותו בעימות ישיר עם הדירקטוריון הנוכחי דווקא בתקופה רגישה שבה החברה מחפשת מנכ״ל חדש. המהלך מגיע על רקע ירידה חדה במניית החברה, האטה בפעילות העסקית ואובדן אמון מצד חלק מהמשקיעים.
וילסון, שנחשב לאחד מבעלי המניות הבולטים בלולולמון ומחזיק כיום בכ־9% ממניות החברה, הודיע כי הוא פותח במלחמת פרוקסי שמטרתה שינוי הרכב הדירקטוריון. לדבריו, זהו צעד הכרחי כדי לבלום את המשך השחיקה במותג ולהחזיר את החברה למסלול צמיחה. במסגרת המהלך, וילסון הגיש את מועמדותם של שלושה דירקטורים חדשים שייבחרו, אם יאושר המהלך, באסיפה השנתית הקרובה. המועמדים הם מארק מאורר, לשעבר מנכ״ל משותף של On Running; לורה ג’נטיל, שכיהנה כסמנכ״לית השיווק של ESPN; ואריק הירשברג, לשעבר מנכ״ל Activision.
וילסון טוען כי שלושת המועמדים מביאים עמם ניסיון מעשי עמוק בניהול מותגים גלובליים, בפיתוח מוצרים ובבניית חיבור רגשי עם קהלי יעד, יכולות שלדבריו חסרות כיום בדירקטוריון לולולמון. לטענתו, הדירקטוריון הנוכחי שם דגש מופרז על תחזיות פיננסיות קצרות טווח ועל עמידה בציפיות של וול סטריט, על חשבון השקעה במוצר, בעיצוב ובחדשנות, האלמנטים שבנו את הצלחת המותג מראשיתו.
מנכ״ל לולולמון עוזב את תפקידו
המהלך של וילסון מגיע זמן קצר לאחר שלולולמון הודיעה כי המנכ״ל קלווין מקדונלד יסיים את תפקידו בסוף ינואר. ההודעה נמסרה לאחר תקופה ארוכה של ביקורת גוברת על הנהלת החברה, על רקע האטה במכירות ובעיקר בשוק הצפון־אמריקאי. לדברי וילסון, עצם ההודעה על עזיבת המנכ״ל ללא הצגת תוכנית ירושה ברורה מהווה עדות לכשל מתמשך בפיקוח הדירקטוריון. הוא הגדיר זאת ככישלון שלישי ברציפות של הדירקטוריון בתחום ניהול ההנהלה הבכירה. וילסון סבור כי בעלי המניות לא יביעו אמון במנכ״ל חדש שייבחר על ידי הדירקטוריון הנוכחי, ולכן הוא מבקש להשפיע על הרכבו עוד בטרם יושלם הליך המינוי.
- לולולמון עלתה כמעט 30% בחודש - שינוי כיוון או ראלי זמני?
- אורקל טיפסה 7%, נייק נפלה 10.5%; המדדים ננעלו בעליות עד 1.3%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בנוסף למינוי הדירקטורים, וילסון הגיש הצעה לא מחייבת לשינוי מבנה הבחירה לדירקטוריון, כך שכל חברי הדירקטוריון יעמדו לבחירה מדי שנה. כיום, הדירקטוריון מחולק למחזורי בחירה מדורגים, המגבילים את יכולת בעלי המניות להחליפו בזמן קצר. לטענתו, מבנה הבחירות הקיים משמר הנהגה שאיבדה את אמון המשקיעים ומקשה על ביצוע שינוי אסטרטגי מהיר בתקופה של טלטלה עסקית.
