לאחר הראלי בוול סטריט - 2020 תהיה שנת המניות מחוץ לארה"ב
מאז 2010, המניות האמריקאיות שולטות בשוק. בגדול אפילו. מדד ה-S&P 500 עלה בלמעלה מ-180% בתקופה הזו. מדד המניות העולמי של MSCI, שכולל את כל העולם פרט לארצות הברית, עלה רק ב-18%. פחות מעשירית. מדד ה-MSCI לשווקים המתפתחים במצב אפילו רע יותר. בתקופה הנ"ל הוא עלה רק ב-4%. אבל האם אנחנו בפני שינוי במגמות? כמה אנליסטים בכירים, אסטרטגים ומשקיעים, בהחלט סבורים שכן. "לאחר שהציגו ביצועי חסר בעשור האחרון, מניות לא אמריקאיות צפויות להפוך לחזקות יותר", כתב פיטר ברזין, האסטרטג הגלובלי הראשי של BCA, במכתב שפרסם. "מה שיניע את המניות זו האצה מחודשת בצמיחה הגלובלית, היחלשות של הדולר והערכות שווי אטרקטיביות אשר יתמכו במניות הלא אמריקאיות".
אילו שווקים עומדים לעלות?
מכפיל הרווח (Price to Earning) של ה-S&P, עומד על למעלה מ-20. זה היחס הגבוה ביותר בשנה וחצי האחרונות. זאת נוכח שבירת השיא במדד, למרות ירידה ברווחים ביחס לשנה הקודמת. אצל המניות הבינלאומיות לעומת זאת, היחס עומד על פחות מ-15. 14.7 ליתר דיוק.
לקריאה נוספת:
> בקרוב: חולשה בבורסות; האם זה הזמן להנזיל את תיק ההשקעות?
ישנם אנליסטים שטוענים שהפער המשמעותי בין היחסים, מעיד יותר מכל על כדאיותן של המניות הבינלאומיות. זאת למרות האטת הצמיחה הכלכלית בשווקים הבינלאומיים, המושפעים מחוסר הוודאות סביב מלחמת הסחר, הברקזיט ומתחי סחר כלליים בין מדינות כמו יפן ודרום קוריאה; זאת, ביחס לכלכלה האמריקאית שעדיין חזקה, כאשר התמ"ג האמריקאי עלה ב-2.1% ברבעון השלישי וגם דוחות התעסוקה הראו חוזקה.
המתיחויות בסחר הובילו את מרבית הבנקים המרכזיים ברחבי העולם להוריד ריביות ולהעניק תמריצים לכלכלות, מה שגורם למשקיעים רבים לחזות כי בשנה הבאה הקלות אלו יגדילו את התשואה על המניות הבינלאומיות.
מייק וילסון, אסטרטג ראשי של המניות האמריקאיות בבנק ההשקות מורגן סטנלי, הצביע על כך שמדד MSCI של כלל המניות העולמיות – כולל אלה של ארה"ב – כבר הציג תשואה גבוהה יותר באופן מהותי מאז הנפילות בשווקים בסוף 2018.
"ישנה אחידות עם הצמיחה שירדה בכלכלה העולמית, מה שאומר שהשווקים שולחים מסר כי אנו צפויים לראות שינוי לחיוב בתמחורים ובצמיחה", אומר וילסון, שממליץ לרכוש מניות יפניות וקוריאניות ב-2020, למרות ירידה במדדים המובילים בשתי המדינות בשנה האחרונה.
עם זאת, אנליסטים סבורים שההרחבה הכמותית שביצע הבנק האירופאי המרכזי לפני כמה חודשים, תוביל לעליות שערים במניות באירופה. דווקא בגרמניה, שכלכלתה מדשדשת בשנה האחרונה, צופים עליות שערים. זאת לאחר שמדד ה-DAX הגרמני עלה בלמעלה מ-20% ב-2019, מה שמוביל לעלייה השנתית הגדולה ביותר מאז 2013.- 2.כלכלן 12/12/2019 14:52הגב לתגובה זולמס: סך נכסים כספיים בידי הציבור 3815 מיליארד שח אחוז הנכסים צמודי מדד 2018 28.8% ערך השוק של אגרות החוב בבורסה ( ללא מקמ) 819 מיליארד שח . עכשיו, בואו נחשוב מה יהיו ההשלכות של המשבר הבא, אם בעבר רצו לצמודים ולשקליים, אז היום הם נסחרים בתשואה ריאלית שלילית לפידיון, כלומר חוסר כדאיות מובהק להשקעה . הכסף יעבור למטבע חוץ, באמצעות פקדונות דולריים, קרנות סל. וכ'ו. יתכן שאנחנו עדים היום לשינוי דרמטי בעוגת הכסף
- 1.שומע שטויות כאלה כל שנה בסוף רק אמריקה (ל"ת)מישהו 12/12/2019 11:52הגב לתגובה זו
- רוקי 17/12/2019 12:10הגב לתגובה זוהבורסה הגרמנית עקפה את האמרקאית וב2020 תעשה כפול אמרקה סיימה את יכולת העלייה
ברקשייר חושפת השקעה של כמיליארד דולר בנדל"ן ברבעון השני
הדיווח האחרון בטופס 13F שפורסם ביום חמישי חשף פוזיציה חדשה בדי.אר הורטון ובלנאר, שמעידה על אמונה כי הריביות צפויות לרדת, מה שעשוי להיטיב עם שוק הדיור; במקביל, התגלו רמזים על רכישה חסויה נוספת
וורן באפט ממשיך להפתיע. הדו"ח הרבעוני של ברקשייר הת׳אוויי חשף כי החברה רכשה מיליוני מניות של חברות נדל"ן אמריקאיות כמו די.אר הורטוןD R Horton Inc 1.05% עם רכישה של כ-1.5 מיליון מניות בשווי של כ־191 מיליון דולר, והגדילה משמעותי את החזקתה ב-לנאר Lennar 1.76% לכ-7.2 מיליון מניות, בשווי כולל של כ־799 מיליון דולר. באפט שמר על הפתעה נוספת, בצורת שורת רכישה חסויה, שלא פורטו בה המניות המדויקות שנרכשו.
חיזוק החשיפה לשוק הדיור האמריקאי, מגזר
שנפגע קשות מעליית הריבית והאינפלציה, מעידה על אמונתו של באפט שהסקטור מתחיל להראות סימני התאוששות, בין היתר על רקע ירידה מסוימת בריביות והתקררות בלחצי המחירים.
לצד רכישות אלו, עלתה תשומת הלב הציבורית להשקעה משמעותית של ברקשייר במניות יונייטד הלת' UnitedHealth 12.78% , שם נרכשו יותר מ-5 מיליון מניות בשווי של כ-1.57 מיליארד דולר. אמנם נכון לסוף הרבעון ברקשייר רשמה הפסד של כ-13% על ההשקעה, אך עצם הגילוי על הרכישה גרם למניית UNH לזנק ב-11% ביום אחד. לכך הצטרפה גם העובדה ששני גופי השקעות נוספים חשפו כי הגדילו גם הם חשיפה למניה.
מדיניות של סודיות
במקביל, אחת המועמדות המרכזיות לתואר "המניה הסודית" היא יצרנית הפלדה Nucor Nucor Corp 0.73% . מניית החברה פרצה ביום שישי רמה טכנית
חשובה, לאחר שנחשף כי ברקשייר מחזיקה בה 6.6 מיליון מניות, שנרכשו לפי מחיר ממוצע של 129.54 דולר, הרבה מתחת למחיר הנוכחי שעומד על כ-153 דולר. הרווח הנאה, יחד עם דפוסי הרכישה הקודמים והתגובה החיובית בשוק, מחזקים את ההשערה שנוקור הייתה חלק מהרכישה החסויה. עם זאת,
העובדה שמחירי המניה לא ירדו משמעותית במהלך הרבעון עלולה לרמז כי מדובר ברכישה ישירה ולא בהיקף שהצדיק חסיון רגולטורי.
- סולאראדג' זינקה 17% בעקבות פירסט סולאר שעלתה ב-11%, אפלייד מטיריאלס צנחה 14% ואיתה ירדו נובה 6% וקמט
- באפט נכנס ליונייטד הלת' עם 1.5 מיליארד ד'; מה עוד עשה באפט ברבעון?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
ברקשייר נהגה בעבר לשמור רכישות חסויות כדי למנוע ממתחרים לנהור אחרי אותן השקעות, ובכך להקפיץ את מחיר המניה לפני שסיימה לצבור אחזקה
משמעותית. כך קרה למשל בהשקעה של 7 מיליארד דולר בחברת הביטוח צ׳אב Chubb Corp -0.55% ב-2024, שפורסמה באיחור לאחר שתי דחיות בבקשה לחשיפה פומבית. גם מניות שברון Chevron Corp. 0.9% ו-ורייזון Verizon Communications Inc. 1.7% דווחו באיחור במהלך 2020 ו-2021, מטעמים דומים.
מייסדי ויה, אורן שובל ודניאל רמות, צילום: יח"צויה בדרך לוול סטריט עם הכנסות של 206 מ' דולר במחצית הראשונה והפסד חשבונאי
הישראלית שפיתחה פלטפורמה לתחבורה ציבורית מתקדמת מתכננת להנפיק בניו יורק, אחרי צמיחה מתמשכת בהכנסות ושיפור בשולי ההפסד
חברת ויה (Via), שהוקמה ב-2012 על ידי דניאל רמות ואורן שובל, הגישה תשקיף לרשות ניירות ערך האמריקאית במטרה לבצע הנפקה בבורסת ניו יורק. החברה, שפיתחה טכנולוגיה לניהול ותכנון דינמי של שירותי תחבורה ציבורית, מציגה צמיחה מתמשכת בהכנסות אבל עדיין מתקשה לתרגם
אותן לשורת הרווח ורושמת הפסדים, עם זאת ברבעונים האחרונים אפשר לראות מגמת שיפור במדדים הפיננסיים.
בתחילת דרכה הפעילה החברה שירותי נסיעות שיתופיים בערים גדולות כמו ניו יורק ושיקגו ואפילו ניסתה את כוחה גם בתל אביב ובחיפה, אבל בהמשך שינתה כיוון והפכה
לספקית מערכות לניהול שירותי תחבורה ציבורית ומוסדית עבור רשויות, בתי ספר ואוניברסיטאות. זה הניסיון השני של ויה לצאת להנפקה בוול סטריט. בסוף 2021 היא הגישה תשקיף חסוי, אבל חלון ההנפקות באותה תקופה כבר החל להיסגר כשהאינפלציה זינקה והפד' העלה ריבית, המשקיעים איבדו
עניין בהנפקות חדשות והמהלך נגנז.
על פי התשקיף שהגישה, ההכנסות בשנת 2024 הסתכמו בכ-338 מיליון דולר, עלייה של 36% לעומת השנה שקדמה לה. במחצית הראשונה של 2025 רשמה ויה הכנסות של כ-206 מיליון דולר צמיחה שנתית של כ-26%. לצד זאת, ויה עדיין מציגה הפסדים:
במחצית הראשונה של השנה עמד ההפסד הנקי על 37.5 מיליון דולר, שהם כ-18% מההכנסות, לעומת שיעור הפסד של 30% בתקופה המקבילה. גם ברמת EBITDA מתואם ניכר שיפור, כאשר שיעור ההפסד ירד מ-42% במחצית הראשונה של 2023 ל-8% בלבד במחצית הראשונה של 2025.
התשקיף גם חושף כי בין המשקיעים הבולטים בחברה נמנים קרנות ההון סיכון 83North ופיטנגו, במקביל למייסד ומנכ"ל החברה דניאל רמות. סבב הגיוס האחרון של ויה התקיים ב-2023 לפי שווי של 3.5 מיליארד דולר, והחברה דיווחה כי עד כה הושקעו בה סכומים מצטברים של כמיליארד דולר. כיום היא פועלת ביותר מ-30 מדינות ומספקת פתרונות לכ-689 לקוחות, רובם גופים ממשלתיים המהווים מעל 90% מהכנסותיה. למרות החדירה המוגבלת יחסית לשוק כ-1% בלבד מהפוטנציאל בצפון אמריקה ובמערב אירופה ויה רואה בשווקים האלה יעד מרכזי לצמיחה בעתיד.
- ויה רוכשת את סיטימאפר, אפליקציה לתכנון נסיעות, ב-100 מיליון דולר
- חברת ויה גייסה 130 מיליון דולר לפי שווי של 3.3 מיליארד דולר
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
ויה נכנסת לשלב ההנפקה כשהיא מציגה תיק לקוחות רחב יחסית, הרבה רשויות וגופים ציבוריים ביותר מ־30 מדינות. ההכנסות מגיעות בעיקר מהמגזר הממשלתי מה שנותן לה בסיס יציב יחסית, אבל מצד שני גם גורם לויה להיות תלויה בתקציבים ציבוריים ובתנאי רגולציה משתנים. בשלב זה היא מחזיקה רק חלק קטן משוק היעד באירופה ובצפון אמריקה, והצמיחה תלויה ביכולת שלה להרחיב את דריסת הרגל ולשפר את מבנה ההוצאות.
