מייסד סיטאדל: ״בהשקעות צריכים אינטואציה; ה-AI נכשל בזה״

בעידן שבו נדמה שכל גוף פיננסי ממהר להצמיד לעצמו תווית של AI, קן גריפין המייסד והמנכ"ל של סיטאדל מקרנות הגידור הוותיקות והגדולות בעולם, בוחר דווקא לשים רגל על הברקס. זה קורה בזמן שחברות טכנולוגיה מדווחות על גידול חד במכירות שבבים ומערכות AI, הבוקר הגיעו התוצאות של TSMC שעקפו את הציפיות וגם הקפיצו את התחזית קדימה ( לקריאה על התוצאות - TSMC בלב מהפיכת ה-AI: מעלה את התחזיות במעל 30% ) אבל גריפין לא מתרגש והוא רוצה להזכיר לנו אבל בעיקר לוול סטריט שהעולם הפיננסי, גם כשהוא עטוף בסיסמאות של חדשנות, עדיין נשען על אנשים שמבינים הקשרים, לא על אלגוריתמים שמחקים אותם. מבחינתו, כל עוד הבינה המלאכותית לא מסוגלת לייצר "אלפא", כלומר יתרון אמיתי על פני השוק, היא תישאר כלי תומך ולא מנוע צמיחה בפני עצמו.

העמדה שלו בולטת במיוחד על רקע המהלך שהשיקה גולדמן זאקס לפני יומיים. בעוד גריפין מטיל ספק ביכולת של בינה מלאכותית ג׳נרטיבית לייצר ערך אמיתי בעולם ההשקעות, המנכ"ל של גולדמן, דיוויד סולומון, הכריז על תוכנית שאפתנית שלא הוא קרא One Goldman Sachs 3.0. מהלך רחב לשילוב בינה מלאכותית בכל הזרועות של הבנק. למהלך גם יתלוו שורת קיצוצי כח אדם כשבנק ההשקעות הוותיק יחליף בנקאים בכותבי קוד, אנליסטים במתכנתים - שיחת המשקיעים שהפכה לשיחת פרידה: גולדמן זאקס מחליפה את הבנקאים ב-AI מה שאנחנו רואים פה זה ממש שתי תפיסות מנוגדות: האחת רואה בטכנולוגיה כלי לשיפור תהליכים, השנייה מתייחסת אליה רק כתשתית שתשנה את דרך קבלת ההחלטות כולה. זו באמת שאלה גדולה שמרחפת היום מעל וול סטריט - האם הבינה המלאכותית תהפוך את הבנקים והקרנות ליעילים וחכמים יותר, או שפשוט תחליף את האנשים שעבדו בהם עד עכשיו.

קן גריפין, מייסד ומנכ"ל ענקית קרנות הגידור סיטאדל, הביע ספקות לגבי התרומה של אינטליגנציה מלאכותית גנרטיבית (GenAI) לעולם ההשקעות. בכנס המשקיעים של ג'יי פי מורגן ורובינהוד שנערך בניו יורק, ציין גריפין כי "אמנם מדובר בטכנולוגיה שמגבירה פרודוקטיביות, אבל בכל הנוגע למציאת אלפא זה פשוט לא מספיק".

גריפין, נחשב לאחד מהשמות הבולטים בתעשייה הפיננסית, זו לא הפעם הראשונה שהוא מבקר את תחום הבינה המלאכותית. לדבריו, הכלים הקיימים כיום אינם מסוגלים להחליף את עבודת המחקר המעמיקה שמתבצעת בחברות כמו סיטאדל, שמנהלת הון בהיקף של כ-69 מיליארד דולר. אם כי הוא מכיר בכך שהטכנולוגיה צפויה להשפיע, גריפין טוען שהשפעתה לא תהיה מהפכנית ובוודאי לא אחידה על פני כל ענפי המשק.

• גיוס גדול ל-Orion; "אנחנו מובילים חדשנות בתחום דליפת המידע, עם מוצר AI"
• מסימני מהפכת ה-AI: "יצרנו את השדרנית עם האופי הכי מגניב, נכון ומדויק לרדיו"
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

ההשפעה המוגבלת של AI על ניהול השקעות

למרות ההתלהבות הגוברת סביב בינה מלאכותית, כולל השקעות של מאות מיליארדי דולרים מצד חברות ענק כמו אנבידיה, מיקרוסופט ואחרות, בענף קרנות הגידור לא נראית בשלב זה קפיצה תפיסתית. לדבריו של גריפין, מדובר ככל הנראה בכלי תומך ולא במערכת שיכולה להחליף שיקול דעת של אנליסטים ומנהלי תיקים.

ייתכן שבמגזרים אחרים הטכנולוגיה באמת תייצר שינוי כמו בהאצת תהליכים תפעוליים או בשיפור ניתוחים משפטיים ורפואיים אבל בעולם שבו יש צורך להבין הקשרים כלכליים עמוקים, לזהות חריגות ולבנות אסטרטגיה, GenAI עדיין לא עומד בציפיות.

במקביל, גריפין מתייחס גם להיבט החברתי של ההתקדמות הטכנולוגית, וטוען כי בניגוד לחששות הרווחות, AI לא תעלים משרות בזמן הקרוב. בעיניו, מה שכן קורה הוא העלאת קרנם של סמנכ"לי הטכנולוגיה בארגונים, וזירוז של תהליכים טכנולוגיים ש"היו צריכים לקרות כבר לפני 25 שנה".

• חברת טקסטיל יפנית אחת עומדת מאחורי צוואר הבקבוק של שבבי ה-AI
• המשקיעים הפרטיים הסתערו על הכסף דווקא בשיא התנודתיות
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• ארה״ב במהלך של 12 מיליארד דולר נגד התלות בסין במינרלים...

זה מצביע על מגמה רחבה יותר שבה חברות ציבוריות מגבירות את ההשקעה בתשתיות מידע ובפיתוח דיגיטלי, אולי כחלק ממאבק הישרדות בשווקים משתנים. אבל גם כאן, מדובר בתיקון מאוחר של פערים ולא במהפכה שתחולל סדר עולמי חדש.

לא כל מה שנוצץ זהב הוא

הדברים של גריפין נשמעים כמעט כמו קול שפוי, בודד כמעט, בתוך כל הרעש וההייפ. בזמן שבתי השקעות, בנקים וטכנולוגיה ממהרים להציג כל יוזמה חדשה כ"מהפכה", גריפין מזכיר שהערך האמיתי נמדד לא בכמות הקוד אלא באיכות של ההבנה. הבינה המלאכותית, לדבריו, עשויה לשפר תהליכים ולחסוך זמן, אבל את מה שהופך השקעה להצלחה שזה אינטואיציה, שיפוט אנושי ויכולת לקרוא את המציאות כלכלית ולהבין את תמונת המצב זה משהו שהיא עדיין לא מסוגלת לייצר. לכן, גם בעידן שבו השוק רווי בציפיות טכנולוגיות, סיטאדל ממשיכה להישען על השילוב שבנה אותה מלכתחילה: מתמטיקה, מערכות ניתוח מתקדמות, ובעיקר אנשים שמבינים את הסיפור שמאחורי המספרים. כל עוד האלגוריתמים לא יודעים לזהות רגשות אנושיים, וול סטריט תישאר לפחות חלקית, בידיים של בני אדם.