דיסקונט סופג הורדת המלצה מאי.בי.אי: "הבנק צלח את המשבר אבל גם שילם מחיר"

בית ההשקעות אי.בי.אי מוריד היום את ההמלצה למניית דיסקונט מ"קניה" ל"ניטרלי", זאת לאחר מהלך עליות מדהים של 160% שהביא את מניית הבנק להיסחר ברמה של עד 6.7 שקלים (לפני מספר ימים).

ליאור רבינוביץ', אנליסט הבנקים של בית ההשקעות, כותב בעדכון ההמלצה, כי "בנובמבר 2008 העלינו את המלצתנו למניית דיסקונט לקנייה במחיר של 5.6 ₪ כיוון שהערכנו אז שבמשוואת הסיכון/סיכוי גובר הסיכוי שהבנק יצלח את המשבר ויחזור להיסחר במכפיל הון גבוהים מ-0.5. בנק דיסקונט אכן צלח את המשבר הפיננסי בצורה סבירה, אולם במחיר לא פשוט - גיוס מסיבי של הון היברידי והון משני עליון יקר וסיכוי גדול להנפקת זכויות בהיקף של 700 עד 800 מיליון שקל לקראת סוף 2009 או בתחילת 2010."

עוד כותב רבינוביץ', כי "העליות החדות במחיר המניות הפיננסיות בחודשים האחרונים הביאו את דיסקונט להיסחר במכפיל הון של 0.7, מחיר שלהערכתנו הינו כמעט מלא היות ובנק דיסקונט יתקשה להערכתנו להציג תשואה להון דו ספרתית בשנתיים הקרובות. הסיבה לתחזית לתשואה להון חד ספרתית בשנתיים הקרובות הינן - אי הוודאות לגבי תיק האשראי של בנק דיסקונט וכן יכולת ההתייעלות הנמוכה. אנחנו מורידים את המלצתנו לדיסקונט להמלצת נייטרלי ומעלים את מחיר היעד ל-7.17 שקל."

בעניין מחיר היעד, כותב רבינוביץ', כי "העלאת מחיר היעד נובעת מהשיפור שנרשם בתנאי המקרו בישראל ובארה"ב וכן מהעלאת תחזיות הכלכלנים לעומק המיתון ב-2009 ולשיעור הצמיחה ב-2010. העלאת מחיר היעד נובעת גם מהעליות שנרשמו בשוק האג"ח הקונצרני ובמיוחד צמצום המרווח באג"ח של בנקים אמריקאים ואג"ח מגובה בנכסים שהונפק ע"י פרדי מק ופאני מיי, עיקר תיק הנוסטרו של דיסקונט."