החודשים הקשים של סקטור הנדל"ן: המדד איבד 23%
מדד הנדל"ן-15 מוביל גם הבוקר את ירידות השערים בבורסה בתל אביב, עם ירידה של 1.23%, ומשלים ירידה של 23% מאז רמת השיא מלפני שלושה חודשים (מה-6 למאי).
הסנטימנט השלילי במדד החל אומנם חודש וחצי לפני ירידות השערים החדות שנרשמו מסביב לעולם וגם במעו"ף, אך הירידות התעצמו בצורה משמעותית עם פרוץ משבר האשראי בארה"ב. עד ל-26 במאי (יום התחלת הירידות במעו"ף) רשם המדד ירידה של כ-8% ואילו מנקודה זו צנח המדד עוד כ-15%.
אם עד לפרוץ משבר הסאבפריים בארה"ב, עוד נראה היה שהירידות בנדל"ן הן סוג של תיקון לעליות השערים החדות שנרשמו במדד מאז תחילת 2006 ואף לפני כן, היום הירידות החדות נטועות עמוק בתוך הצד הפונדמנטלי של הסקטור. חברות הנדל"ן מתבססות על נזילות וגיוס כספים, בדיוק מה שמעיק כרגע על שוק ההון. בשביל להתפתח צריך לעשות רכישות ובשביל לעשות רכישות צריך כסף, העניין הוא שהכסף הפך להיות יקר וההשקעות הפכו להיות פחות משתלמות. משלל שיחות עם בכירי הנדל"ן בארץ עולה התמונה, לפיה השוק הפך להיות קשה יותר והחזק ישרוד. אין עסקאות זולות.
בסקירה השבועית של בנק אגוד כתבו כלכלני הבנק במילים פשוטות כי "משבר האשראי והמשבר בשוק הדיור האמריקאי לא חלפו ודורשים גישה דפנסיבית של המשקיעים. אנו ממשיכים להמליץ להתרחק מסקטורים מסוכנים כמו חברות נדל"ן וריט ומנגד להתמקד בסקטורים מעניינים כמו חברות אנרגיה, תרופות, תעשיות ביטחוניות וחברות המחלקות דיבידנד בשיעור גבוה".
מנגד, ברור שחלק מחברות הנדל"ן הפכו למעניינות ביותר ובמידה ולא תהיה החמרה במשבר האשראי, יכול להיות שנראה פה תיקון לירידות השערים החדות של החודשים האחרונים.
אז מי היו החברות הבולטות בשלושת החודשים האחרונים?
מניית אפריקה רשמה מאז מחיר השיא, בתחילת חודש מאי, ירידות של כ-38% והיא נסחרת כעת ברמה בה היא נסחרה בחודש מארס האחרון. תשואת המניה מתחילת השנה היא עדיין חיובית ועומדת על 10.2%. נזכיר כי ב-2006 רשמה המניה תשואה של 101%.
מניית אפריקה נכסים רשמה מאז מחיר השיא שלה, בתחילת מאי, ירידה של לא פחות מ-40%. מניות החברה רשמו עליות חדות על רקע הסנטימנט החיובי של החברה האם, אפריקה ישראל, כמו גם על רקע הצפי להנפקת נכסי החברה במזרח אירופה, הנפקה שמועדה הולך ומתרחק. מניות החברה זינקו מתוך תקופה של חודשיים (מארס - מאי) בשיעור של 75% אך מאז הם כבר איבדו את כל מהלך העליות וכעת הן נסחרות סביב השווי בו נסחרו בחודש מארס. בשנת 2006 רשמה המניה תשואה של 25%.
מניית כלכלית ירושלים איבדה מאז תחילת מאי כ-31% מערכה לאחר שרשמה זינוק של 86% מתחילת השנה ועד לנקודת השיא. כעת נסחרת המניה קצת מעל למחיר בו נסחרה בתחילת השנה. תשואת המניה מתחילת השנה עדיין יפה ועומדת על כ-22% וזאת לאחר שבשנה שעברה זינקה המניה בשיעור של 134%.
מניית אלביט הדמיה דווקא נמצאת מעל למחיר בו נסחרה בתחילת חודש מאי. המניה אומנם איבדה מערכה לנוכח המשבר אך לא שיתפה פעולה עם הסנטימנט השלילי במדד הנדל"ן בחודש וחצי שלפני תחילת המשבר. בנוסף, עסקת מכירת ההיפודרום בהונגריה העניקה רוח גבית חזקה ביותר למניה וכעת היא נסחרת במרחק של כ-12% בלבד מהשיא שנרשם בתחילת חודש יולי.
מניות נוספות שריכזו עניין בחודשים האחרונים:
ארדואן טורקיה (X)המהפך הטורקי: ארדואן נוטש את פוטין לטובת טראמפ? עסקאות ענק בין המדינות
פגישת פסגה בניו יורק, הסכמי אנרגיה חסרי תקדים, ומשחק כפול מסוכן בין וושינגטון למוסקבה
טורקיה מתכננת לחתום כבר בשבוע הבא על שורת עסקאות אנרגיה חדשות עם ארצות הברית, גם על מנת לחזק את יחסיה עם וושינגטון בזירה הביטחונית והגיאו-פוליטית. ההסכמים, על פי התקשורת האמריקאית צפויים לכלול התחייבויות לרכישת כמויות נוספות של גז טבעי נוזלי (LNG) אמריקאי, כחלק ממהלך רחב יותר של גיוון מקורות האנרגיה של אנקרה, שמטרתו להפחית את התלות במקורות מסורתיים ולחזק את הביטחון האנרגטי של המדינה. עסקאות אלה, שייחתמו על רקע המתיחות הגלובלית בשוקי האנרגיה, עשויות להגיע להיקף של 15 מיליארד מטר מעוקב בשנה עד 2028, ויכללו שותפויות עם ענקיות אמריקאיות כמו צ'נייר אנרג'י (Cheniere Energy).
במקביל, נשיא טורקיה רג'פ טאיפ ארדואן צפוי להיפגש עם מקבילו האמריקאי דונלד טראמפ בשולי עצרת האו"ם בניו יורק בסוף ספטמבר, פגישה שעשויה לסמן עידן חדש ביחסים הדו-צדדיים. לאחר שנים של מתיחות סביב רכישת מערכות נשק רוסיות כמו S-400 והדעות המנוגדות על סוריה. ההתקרבות הזו היא מהלך אסטרטגי מצד ארדואן, שמנסה לנווט בין כוחות גלובליים מתחרים. הפגישה, שצפויה להתמקד בנושאי אנרגיה וביטחון אזורי, מגיעה על רקע לחץ אמריקאי להפחתת התלות הרוסית באנרגיה, כפי שטראמפ דוחף מאז תחילת כהונתו השנייה. ארודאן מספק לו כאן מתנה גדולה, וזה יחזק את כוחה של טורקיה מול ארה"ב. לא הכי טוב לישראל, במילים עינות.
בין רוסיה לארה"ב - מאזן עדין
טורקיה מוצאת עצמה בעמדה מורכבת, כשחקנית מרכזית בשוק האנרגיה הגלובלי, המנסה לשמור על איזון דיפלומטי-כלכלי בין שתי מעצמות יריבות. מצד אחד, רוסיה נותרה ספקית מרכזית: לפי נתוני הרגולטור הטורקי, היא סיפקה כ-41% מיבוא הגז של טורקיה בשנת 2024, עם עלייה מתחילת השנה. צינור הטורקסטרים (TurkStream), שמספק גז רוסי ישירות לאנקרה, ממשיך לשחק תפקיד קריטי, במיוחד על רקע הסנקציות המערביות על מוסקבה. מצד שני, ארה"ב הפכה לספקית LNG מובילה, עם עלייה כמעט כפולה במשלוחים בין 2020 ל-2024, ועלייה נוספת ל-44% מנתח היבוא ברבעון הראשון של 2025. ההסכם החדש מגדיל עוד יותר את היקף משלוחי הגז ויוצר תלות וקשר כלכלי חזק בין המדינות.
המדיניות הכפולה הזו משקפת את האסטרטגיה של ארדואן: שמירה על יחסים יציבים עם רוסיה, שממשיכה לבנות את תחנת הכוח הגרעינית Akkuyu, פרויקט ענק בשווי 20 מיליארד דולר שצפוי לספק 10% מצריכת החשמל הטורקית עד 2030 ובמקביל התקרבות לוושינגטון. טראמפ, שדורש ממדינות נאט"ו לצמצם רכישות אנרגיה רוסיות, רואה בטורקיה שותפה פוטנציאלית במאמץ זה, במיוחד לאור תפקידה כגשר אנרגטי לאירופה. עם זאת, טורקיה אינה מתכננת לנתק את הקשרים עם מוסקבה; להיפך, היא בוחנת אפשרויות להפוך למרכז עיבוד ואחסון LNG מרוסיה, מה שיאפשר לה להרוויח מהסנקציות המערביות.
- סערה פוליטית חדשה בטורקיה: מעצר ראש עיריית בייראמפשה באיסטנבול
- "הבייבי" של ארדואן - Togg מתכננת לכבוש את אירופה עם רכבים חשמליים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
שיתופי פעולה גרעיניים
בנוסף לגז, טורקיה בוחנת אפשרויות חדשות בתחום הגרעין, שם היא משלבת בין שותפויות קיימות לבין הזדמנויות חדשות. לצד הפרויקט הרוסי באקויו, אנקרה מעוניינת לשלב חברות אמריקאיות בהשקעות בתחנות גרעיניות קטנות מודולריות (SMR - Small Modular Reactors). טכנולוגיה זו, שנחשבת זולה, מהירה להקמה ובטוחה יותר מתחנות גרעיניות מסורתיות, תואמת את תוכנית טורקיה להגיע ל-20 ג'יגה-וואט קיבולת גרעינית עד 2050, כולל 5 ג'יגה-וואט מסוג SMR.
