הרצף השלילי נמשך והמדדים השילו 2% נוספים; משק אנרגיה צנחה 12%, דוראל 11%, סלקום 7.8%

לפני כשעה נראה היה שהירידות מתמתנות מעט ככל שהנעילה התקרבה, אכן ת"א 35 הצליח למתן ירידות של כ-2% ונעל במינוס 1.5%, כנגדו, ת"א 90 לא הצליח למתן את הירידות ונעל בירידה של 2%, משלים נפילה של 6.66% בשלושה ימים.

יום שלישי של ירידות כבר מסמן שהשוק לא נמצא בעוד "דיפ" רגיל. ת"א 90 רחוק בכ-11% מהשיא (4342 נק') שרשם בתחילת מאי, ת"א 35 רחוק מהשיא שרשם (4527 נק') בסוף אותו החודש בכ-9%, זו כבר טריטוריית תיקון "רשמית".

ת"א 35 כמעט חזר לנקודת הפתיחה של המלחמה, אך הסיכון היום גבוה יותר מזה שתומחר בתחילתה - להרחבה: למה הבורסה יכולה להמשיך לרדת?

מה שהצית את הנפילות הוא "הסכם הכניעה" של ארה"ב מול איראן. אם ההסכם אכן יתברר כפי שעולה מהפרטים שדולפים בינתיים, הוא עלול להעמיד למבחן חלק גדול מההישגים שישראל צברה במערכה הרב-זירתית. האיראנים, מצדם, תולים את ההסכם גם בנסיגה ישראלית מלבנון, אבל בשלב הזה עדיין לא ברור מה יהיה גורל החזית הזו.

בינתיים טראמפ מספק כותרות מפסגת ה-G7, ואומר ש"אם ההסכם לא ימצא חן בעיניו הוא יחזור להפציץ". קשה לקחת את זה ברצינות. טראמפ רוצה לסגור את הפינה הזו כמה שיותר מהר ולהתפנות לאתגרים שמחכים לו בבית, אבל עדיין קיים סיכוי שההסכם יעלה על שרטון. אם זה יקרה, האם האופטימיות תחזור לשוק? אולי. אבל ייתכן שהבורסה כבר מתחילה לעכל ולהבין שנשיא ארה"ב כבר לא בהכרח בכיס שלנו, ושהאינטרסים המשותפים כבר לא כל כך רבים.

את המימושים הכי כבדים חטפו הסקטורים שהיו הכי לוהטים בשנתיים האחרונות, הביטוח וגם מניות האנרגיה המתחדשות. בקלינטק אלו גם האמירות של משרד האוצר בכנס האנרגיה ששוב מעלים חששות שהרגלוטור יתערב בדרך כזו או אחרת בתחום של חוות השרתים, ראש אגף התקציבים במשרד האוצר קרא אתמול לבחון בזהירות את סדרי העדיפויות של ישראל בתחומי האנרגיה וה-AI. ת"א קלינטק איבד היום 6% כשהוא משלים ירידה של כ-10% מתחילת השבוע, הביטוח הצליח לעלות ונעל ב-0.2%, אך גם הוא מציג כבר ירידה של כ-8% מתחילת השבוע.

• נעילת שבוע: סלקום זינקה 4.5%, בזק ופרטנר הוסיפו כ-3.5%, דיפלומט צנחה 9%
• נטו נפלה 15%, ארית 11%, סוגת 7%; נעילה מעורבת בת"א

אחרי כמעט שנתיים של דחיות, עדכוני מסמכים והמתנה מול הרגולטור הסיני, ההנפקה של אקסס חוזרת למסלול. חברת Zhuhai ACCESS Semiconductor, חברת השבבים הסינית שבה מחזיקה פריורטק -0.03%    בעקיפין בכרבע מהמניות, פרסמה תשקיף מעודכן בבורסת שנזן, כחלק מהליך ההנפקה שלה בלוח ChiNext, לוח הטכנולוגיה של הבורסה.

אקסס מבקשת לגייס כ-1.22 מיליארד יואן, כ-170 מיליון דולר, באמצעות הנפקת מניות חדשות בלבד. לפי מסמכי ההנפקה, החברה מתכננת להנפיק 10%-15% מההון לאחר ההנפקה, כאשר בעלי המניות הקיימים לא צפויים למכור מניות במסגרת המהלך. מחיר ההנפקה, מועד ההנפקה והשווי הסופי עדיין לא נקבעו, ולכן בשלב הזה מדובר בהתקדמות משמעותית בהליך, אבל עדיין לא בהשלמת ההנפקה עצמה.

• פלסאון נסחרת במכפיל 9 - על הדוחות והאם היא הזדמנות?
• מודיעין אנרגיה: ההפסד במחצית גדל ל-5.7 מיליון דולר

מחזור המסחר עומד על כ-3.6 מיליארד שקל

דווקא כשבתי זיקוק אשדוד בית זיקוק אשדוד 0.46%   מתחילה להציג סימני שיפור בפעילות, מגיעה מכה מכיוון אחר לגמרי. החברה מדווחת כי הומצאה לה שומת ארנונה מעיריית אשדוד, אחרי שהעירייה ביצעה מדידות במתחם החברה. השומה לשנת 2026 מגלמת העלאה של 110% לעומת השומה של השנה שעברה. לפי עמדת העירייה, התוספת נובעת משטח מבונה משמעותי שלא חויב עד כה בארנונה. הסיפור הגדול יותר הוא הרטרואקטיביות: עיריית אשדוד החליטה לחייב את בתי זיקוק אשדוד גם בגין אותו שטח עבור השנים 2019-2025. בסך הכול עומד החיוב על 266.3 מיליון שקל, כולל הפרשי הצמדה וריבית. להרחבה - דווקא כשהמצב מתחיל להשתפר: בתי זיקוק אשדוד מקבלת שומת ארנונה של 266 מיליון שקל

שוק קרנות הנאמנות בישראל המשיך לצמוח במהלך 2025 וגם לתוך 2026. לפי דוח פעילות קרנות הנאמנות של רשות ניירות ערך, היקף הנכסים המנוהלים בקרנות עמד על כ-757 מיליארד שקל בסוף 2025, עלייה של 26% לעומת השנה הקודמת, וזאת למרות התקופה הביטחונית המורכבת. במהלך השנה צמח הענף בכ-159 מיליארד שקל. ברשות מציינים כי בסוף הרבעון הראשון של 2026 עמד היקף הנכסים על 780.4 מיליארד שקל, בהמשך כבר חצה הענף את רף 800 מיליארד השקלים, ונכון למועד פרסום הדוח עמד היקף הנכסים על כ-835 מיליארד שקל - עם 2,444 קרנות ו-757 מיליארד שקל מנוהלים: 2025 הייתה שנת השיא של הקרנות בישראל

דלק נכסים דלק נכסים 0.09%  , שבשליטת להב אל.אר להב 0.94%   וב.ג.מ, הודיעה כי זכתה במכרז רמ"י לרכישת מגרש המיועד להקמת תחנת תדלוק ושטחי מסחר והסעדה באזור מחלף קריית גת בכביש 6. המגרש, בשטח של 4 דונם, נרכש בסכום של כ-10.2 מיליון שקל. לפי החברה, סך ההשקעה הצפויה בפרויקט, כולל עלות הקרקע והפיתוח, יעמוד על כ-24 מיליון שקל. בשלב הראשון ימומן הפרויקט מההון העצמי של החברה, ובהמשך באמצעות מימון בנקאי לזמן ארוך בהיקף של כ-17 מיליון שקל.

נאוויטס נאוויטס פטר יהש 1.04%     מדווחת על התקדמות נוספת בפרויקט שננדואה. הקידוח הראשון בפרויקט מוניומנט הושלם בהצלחה, וצפויה בשבועות הקרובים לבצע את הקידוח השני במאגר. תחילת ההפקה מהקידוח הראשון בפרויקט מוניומנט צפויה עד סוף 2026

הבורסה לניירות ערך הבורסה לניע בתא -0.09%       מקדמת רפורמת נזילות במדדי האג"ח הקונצרני, כדי לשפר את איכות מדדי התל-בונד ולהתמודד עם אחת הבעיות המרכזיות בשוק החוב המקומי, הסחירות הנמוכה יחסית בשוק המשני. הרפורמה צפויה להיכנס לתוקף ב-27 באוגוסט 2026, כאשר המועד הקובע לעמידה בתנאים החדשים נקבע ל-10 באוגוסט 2026.

הרפורמה משקפת ניסיון של הבורסה לטפל בנקודת חולשה מבנית בשוק האג"ח הקונצרני. שוק החוב המקומי גדול, פעיל ומרכזי עבור החברות והמשקיעים, אבל רמת הנזילות בו אינה תמיד תואמת את היקף הכספים שמושקעים במוצרים העוקבים אחריו. אם המהלך יצליח, הוא עשוי להפוך את המדדים ליציבים יותר, להפחית תחלופה מיותרת בהרכבם, ולשפר את יכולתם לשמש עוגן השקעה עבור קרנות, גופים מוסדיים ומשקיעים פרטיים - רפורמת הנזילות באג"ח: הבורסה תשנה את תנאי הסף למדדי התל-בונד

עוד סימן ללחץ על הקבלנים מגיע מחברת הנדל"ן של רמי לוי. רמי לוי נדל"ן 0.15%    חתמה על מזכר הבנות לרכישת 80% מחברת ראשית בניה וניהול פרויקטים, חברה קבלנית פרטית עם סיווג ג'5, ( זה בסיווג הכי גבוה במשרד הבינוי והשיכון שמאפשר לה לבצע עבודות בנייה בהיקפים גדולים). העסקה לא כוללת תמורה ישירה לבעלים, אלא הקצאת מניות לרמי לוי נדל"ן והעמדת הלוואת בעלים של 13 מיליון שקל בריבית פריים פלוס 1.5%, שתשמש להסדרת חובות קיימים לגורמים מממנים, ספקים, רשויות ועובדים, וכן לשחרור ערבויות של בעל השליטה הנוכחי. אפשר להבין שכשחברה קבלנית מסכימה להעביר שליטה תמורת הלוואות והסדרת התחייבויות, זה אומר לא מעט על מצב הענף, הקושי במכירות, הקושי במימון ועלויות הביצוע שדוחפים שחקנים קטנים ובינוניים להתמזג לשחקנים גדולים יותר. גם מבנה העסקה מלמד על הסיכון: רמי לוי נדל"ן מבקשת שלא להיות חשופה לשלושה פרויקטים קיימים של החברה הקבלנית, כך שכל הרווחים, ההפסדים וההתחייבויות מהם יישארו אצל בעל השליטה הנוכחי..

טרום פתיחה

המניות הדואליות במיוחד מניות ה'טנק' צפויות להוריד הבוקר את השוק. הן נפלו אתמול בוול סטריט כשהנפילה מתחזקת בשעת המסחר האחרונה. 

באסיה מגמה מעורבת, החוזים על וול סטריט במגמה מעורבת, החוזה על נאסד"ק מאבד 0.8%. הנפט ירד 5%.   

הנה המניות הדואליות העיקריות והארביטראז':

אחרי יומיים של ירידות השוק צפוי לפתוח שלילי, כשהשאלה הגדולה היא האם מדובר על מגמה? וגם אם כן - היכן היא תיעצר. משקיעי נוטים לזרום עם הזרם - גם בעליות וגם בירידות. זה נכון להשקעות לטווח ארוך. אתם לא יכולים ולא יודעים לתזמן את השוק. מעטים יכולים לעשות זאת, אבל אם אתם משקיעים לזמן קצר, טווח בינוני או משקיעים לטווח לא ידוע, אתם צריכים לנסות לתזמן. זו כבר לא רק השקעה, זה גם עניינים שקשורים לניהול סיכונים, מאקרו, וכן - יש כאן אלמנט של מזל.

משקיע שסבור שסיום המלחמה כמו שהיא נסגרה היא אירוע קשה לישראל ולמשק הכלכלי ובעיקר רואה את הפרמיית סיכון ממשיכה לעלות, או (וזה חשוב יותר) מעריך שמשקיעים אחרים, לרבות משקיעים זרים רואים את הסיכונים עולים - עשוי להבין שזו הופכת להיות מגמה, או לכל הפחות עצירה בעליות בשוק המקומי.

משקיע באופן תיאורטי צריך להסתכל על התיק שלו כל יום מחדש כאילו הוא קונה אותו מהתחלה ולחשוב האם זה מה שהוא היה עושה. כלומר לא להידבק לתיק בגלל שזה מה שיש, אלא כל יום מחדש להסתכל שורה שורה ולהעריך אם זו ההשקעה הנכונה לו. כל השקעה צריכה לקבל את הבעד ונגד ואת הניקוד המתאים. ואחר כך צריך לבדוק את כל האלטרנטיבות הנוספות שקיימות ולראות מה נכון לו עכשיו - היכן להשקיע?

כשאנחנו מדברים עם משקיעים מתוחכמים, שזאת העבודה שלהם עשרות שנים, אנחנו מקבלים תשובה - בחירת מניות ספציפיות, מניות דפנסיביות - ומינון נמוך עד בינוני לשוק המקומי ולוול סטריט.