הירשמו
  1. ראשי
  2. שוק ההון
סקופ; קרדיט: רשתות חברתיותסקופ; קרדיט: רשתות חברתיות
ניתוח דוחות

דוחות סקופ - האם החברה שווה 2 מיליארד שקל?

סקופ מתכות סיכמה רבעון שני חיובי עם עלייה בהכנסות וברווחים, תוך שמירה על רווחיות תפעולית יציבה ופעילות גלובלית צומחת, בעיקר בארה"ב ובקוריאה; שלושת הגופים המוסדיים הגדולים שנכנסו בהנפקה הפרטית ביולי מהווים הבעת אמון בפוטנציאל ההתרחבות של החברה, אך האם המחיר ששולם הולם את החברה?

תמיר חכמוף | (1)
נושאים בכתבה סקופ ניתוח

קבוצת סקופ מתכות סקופ -2.07%  סיכמה אתמול את הרבעון השני של 2025 עם הכנסות של כ-531.9 מיליון שקל, עלייה של 6.4% לעומת הרבעון הקודם שעמדו על כ-500 מיליון שקל ועלייה של 18.4% לעומת הרבעון המקביל אשתקד (449.4 מיליון שקל). 

הרווח הגולמי עלה ל-164.9 מיליון שקל, גידול של 2.9% מול הרבעון הקודם ו-8.7% מול התקופה המקבילה, עם שיעור רווחיות גולמית של כ-31% לעומת 33.8% אשתקד, ירידה שמוסברת בשינוי בתמהיל המכירות.

ברווח התפעולי נרשם שיפור ל-61.1 מיליון שקל, עלייה של 4.9% לעומת הרבעון הקודם ו-16.4% לעומת הרבעון המקביל, עם שמירה על שיעור רווחיות תפעולית של כ-11.5%. הרווח הנקי הסתכם ב-39.8 מיליון שקל, גבוה ב-1.9% מהרבעון הקודם וב-13.2% מהרבעון המקביל.

לדברי החברה, הגידול במכירות נובע מיישום אסטרטגיית הצמיחה ועלייה בביקוש למוצרי הקבוצה בשווקים שונים, כולל התחזקות במכירות ללקוחות בתחום הביטחוני, לצד המשך מגמה חיובית בפעילות בחו"ל, בעיקר בארה"ב ובקוריאה. מנגד, נרשמה ירידה בשיעורי הרווחיות הגולמית עקב תמהיל מכירות שונה ועלייה מסוימת בהוצאות השכר וההובלה לתמיכה בגידול בהיקפי הפעילות.

פעילות החברה

קבוצת סקופ מתכות היא יבואנית, משווקת ומפיצה בינלאומית של מוצרים חצי מוגמרים ומוגמרים ממתכת ופלסטיקה הנדסית, עם פריסה בישראל, ארה"ב, אירופה, קוריאה והודו. החברה מציעה מעל 80 אלף פריטים במגוון מתכות ופלסטיקה הנדסית, ופועלת במודל Full Service הכולל אחסון, חיתוך, עיתוד מלאי ואספקה מהירה, פתרון Outsourcing מלא לניהול שרשרת האספקה של לקוחותיה. תשתיות לוגיסטיות ומרכזים בבעלותה, בהיקף של מאות אלפי מ"ר בארץ ובעולם, מעניקים לה שליטה בשרשרת האספקה ויתרון תחרותי משמעותי.

פעילותה נשענת על צמיחה אורגנית והרחבת סל המוצרים בשווקים מגוונים, עם דגש על תעשיות הביטחון והתעופה. ברבעון השני של 2025, הכנסות סקופ מישראל עמדו על כ-165 מיליון שקל, כ-31% מסך המחזור. עיקר ההכנסות, כ-288 מיליון שקל, הגיעו מארה"ב וקוריאה, עם תרומה נוספת של כ-79 מיליון שקל מאירופה והודו. כלומר, קרוב לשני שלישים מהפעילות של החברה מבוססים על השוק האמריקאי, שממשיך להיות מנוע הצמיחה המרכזי שלה.

השקעות המוסדיים לפי שווי של 2 מיליארד שקל

ביולי 2025, רגע לפני פרסום הדוחות החזקים, נכנסו לסקופ שלושה מהגופים המוסדיים הגדולים בישראל, הפניקס, מנורה ומור, במסגרת הנפקה פרטית משמעותית בהיקף של כ-150 מיליון שקל. ההנפקה בוצעה במחיר של 153 שקל למניה, ושיקפה לחברה שווי של כ-2 מיליארד שקל. עבור סקופ, המהלך חיזק את מבנה ההון והוסיף לה גב פיננסי משמעותי להמשך הצמיחה בארץ ובעולם.

קיראו עוד ב"שוק ההון"

לאחר ההנפקה הפרטית ביולי 2025, הגופים המוסדיים הפכו לשחקנים מרכזיים בסקופ. מנורה מובילה עם 7.66%, אחריה מגדל עם כ־6.4%, הפניקס שהפכה לבעלת עניין עם החזקה של כ-6.36% ומור שאינה בעלת עניין אך רכשה מניות בהיקף של כ-45 מיליון בהנפקה הפרטית. כניסת הגופים הבולטים הללו, שנחשבים למשקיעים ארוכי טווח, מחזקת את מעמד החברה ומסמנת הבעת אמון ברורה בפעילותה ובפוטנציאל ההתרחבות שלה.

מצדיקה את השווי?

בשווי של כ-2 מיליארד שקל, סקופ מתכות נסחרת במכפיל רווח שנתי מייצג של כ-12.5 על בסיס תוצאות הרבעון השני, רמה שנחשבת סולידית יחסית לחברה בינלאומית עם פעילות גלובלית צומחת, פריסה רחבה ומנועי צמיחה, ובראשם השוק האמריקאי והביקוש הגובר בתחום הביטחוני. יחד עם זאת, ישנם סיכונים כמו המשך השחיקה בשיעורי הרווחיות הגולמית עקב שינוי תמהיל המוצרים, חשיפה לשינויים חדים בביקושים בשוקי היעד ובמיוחד בארה"ב, עליות במחירי ההובלה והמתכות, וכן תנודתיות בשערי המטבע, כולם עשויים להשפיע על השורה התחתונה. 

תגובות לכתבה(1):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 1.
    לרון 11/08/2025 13:12
    הגב לתגובה זו
    נראית כחברה מבטיחה אך המחיר אופטית גבוה אז מכרתי לפני שבוע
בנקים
צילום: אילוסטרציה
סקירה

הבנקים זינקו בכ-6%, הפניקס זינקה 7%; סאפיינס ב-24%

נעילה חיובית בתל אביב: הבנקים זינקו על רקע הגדלת הדיבינד הצפוי, סאפיינס זינקה בעקבות הרכישה המסתמנת 

מערכת ביזפורטל |
נושאים בכתבה שער הדולר מדד הבנקים מדד ת"א 35

המסחר ננעל בירוק בוהק: מדד ת"א 35 הוסיף 1.42% ומדד ת"א 90 עלה 1.59%.

במבט על הסקטורים, מדד הבנקים זינק 5.88%, מדד הביטוח עלה 3.4%, מדד הנפט והגז סגר שלילי ב-0.78% ומדד הנדל"ן עלה 0.82%. הבנקים כמובן גנבו את ההצגה. עליות מטורפות של 6%, בעיקר כי הם יחלקו 50% מהרווחים ברבעון הקרוב כדיבידנדים ומדובר על דיבידנדים מאוד משמעותיים. 



מדד MSCI עושה עדכון ומניית הפניקס הפניקס -2.49%   צפויה להיכנס למדד. עדכון MSCI - הפניקס מצטרפת למדד MSCI ישראל, מי עוד ברשימה?

בנק ישראל יאפשר לבנקים לחלק עד 50% מהרווח הנקי לבעלי המניות כדיבידנד, לעומת 40% עד כה, צעד שתקף בשלב זה רק לרבעון השני וייבחן מחדש ברבעון הבא. ההחלטה מגיעה על רקע ירידה ברמת הסיכון במשק, עודפי הון משמעותיים והיערכות הבנקים לפרסום דוחות חזקים במיוחד. המניות במגמה חיובית ומדד הבנקים עולה מעל 3%

חמשת הבנקים הגדולים צפויים לדווח יחד על רווח נקי של 8.5-9 מיליארד שקלים ברבעון השני, עם תשואה ממוצעת להון של 16%-17%. סביבת הריבית הגבוהה, פעילות כלכלית ערה במשק, יתרות עו"ש גבוהות ורוח גבית משוק ההון צפויים לתמוך בשורת הרווח, ולתרום לתוצאות חזקות גם בהכנסות מעמלות וניירות ערך. עם זאת, לא הכל רק ורוד. הסיכונים המרכזיים מגיעים מהגברת התחרות בשוק האשראי, לחץ רגולטורי, כולל מס זמני על רווחי יתר, והיחלשות בשוק הנדל"ן, שמתבטאת בירידה בביקושים להלוואות משכנתא. אחרי עלייה של כמעט 40% במדד הבנקים מתחילת השנה ומעל 80% ב-12 חודשים, השאלה המרכזית כעת היא לא אם הדוחות יהיו טובים, אלא כמה מזה כבר מגולם במחיר. הניתוח המלא לרבות ניתוח מניות הביטוח  -   לקראת דוחות הבנקים - יש עוד לאן לעלות? ומה עם מניות הביטוח


שלב חדש במסחר בבורסה

היום מתחיל שלב מסחר חדש במסחר בבורסה שנקרא שלב ה-TAL  (ראשי תיבות של Trading at last). שלב זה מתחיל מיד לאחר שלב הנעילה והוא נמשך כ-5-6 דקות. בשלב זה ניתן להעביר הוראות קנייה ומכירה ללא מחיר. ככל שיהיה מפגש בין קונים למוכרים הוא יבוצע לפי שער הנעילה. השלב הזה נועד בעיקר לקרנות פאסיביות - מחקות וסל שעוקבות אחרי המדדים, הן צריכות במקרים רבים להתכסות והשלב הזה מאפשר להן יותר "מרווח" כדי להתכסות ולעקוב במדויק אחרי המדדים.  

להמשך הכתבה לחץ כאן
אלי גליקמן מנכל צים
צילום: שלומי יוסף

צים תימחק מניו יורק? גליקמן ואונגר מנסים להשתלט בפרמיה של 30%

אלי גליקמן מנכ"ל צים רוקח עסקה שבה הוא ישתלט על צים וימחק אותה מוול סטריט. בשלב הבא צים עשויה להתמזג עם ריי שיפינג של רמי אונגר

מנדי הניג |
נושאים בכתבה אלי גליקמן צים

מנכ"ל צים, אלי גליקמן במהלך לרכוש את השליטה בצים ולמחוק אותה מהמסחר. צים שנסחרת מתחת למזומנים (אם כי יש התחייבויות עתידיות) ובמכפיל רווח נמוך, היא שחקנית משמעותית בתחום הספנות ולמרות תחזיות אפורות לפני שנה-שנה וחצי היא מצליחה עדיין לייצר רווחים מרשימים (מכפיל רווח מתחת ל-8). כל זה קורה למרות מצב לא פשוט בכמה זירות - תעלת סואץ סגורה, עלייה בהיקף המכולות וההאטה מסוימת בשווקים.

זה כנראה מעיד על הפוטנציאל בתקופות הטובות וגליקמן נערך לכך - לצד מנהלים בכירים בצים הוא חובר לאיש העסקים רמי אונגר, שמייבא רכבי קיה ובעל חברת הספנות ריי שיפינג, על מנת לרכוש את השליטה. השאלה - למה שהציבור יסכים למחיקה. למרות שיש פרמיה שכנראה תגיע לקרוב ל-30%, עדיין צים שנסחרת בכ-1.85 מיליארד דולר כבר ביקרה לא מזמן במספרים שהקבוצה רוצה לשלם כ-2.5 מיליארד דולר. זאת לא בוננזה אדירה בהינתן הפוטנציאל בצים.

בשביל גליקמן זו יכולה להיות עסקת חייו. משכיר בכיר הוא יקפוץ לעמדה של חלק מבעלי השליטה. השבחה בהמשך עשויה להיות מאוד רווחית, בקנה מידה של עשרות ומאות מיליוני דולרים. אלא שכעת גליקמן בא ללא יכולות מימוניות ולכן אונגר הוא דמות מפתח בעסקה. אונגר הוא מעשירי הארץ, שגם מחזיק בפעילות סינרגטית לצים. הכוונה היא, ככל הנראה, למזג בהמשך את צים וריי. 

עסקה כזו תהיה ממונפת והיא תיעזר בכמות המזומנים הגדולים בקופה. הסיכון בעסקה כזו הוא כמובן שינוי בתנאי השוק. צים חיה בשוק מחזורי כשכעת אנחנו עומדים לקראת כניסה גדולה מאוד של ספינות חדשות, אלא שבמקביל הצרכים גדלים ויש כמויות גדולות של ספינות ישנות שיוצאות מהמחזור. צים חידשה את רוב הצי שלה בשנים האחרונות והיא נמצאת במבנה תפעולי שמתמודד טוב עם התחרות. היא יעילה ורווחית והיא בהדרגה גם עולה בנתח השוק העולמי.

הסייקליות של השוק לא מרתיעה את גליקמן מעסקה נוכחית כי הוא רואה לטווח בינוני-ארוך. הזמנת ספינות זה עניין של מספר שנים ותמיד יהיה מצב בשוק שכאשר הכל טוב מזמינים ספינות חדשות וכשהספינות האלו מגיעות וגדלה התחרות, מצמצמים הזמנות. ואז השוק חוזר להיות טוב. חברות שיודעות לעבור את המשבר, מגיעות לגאות, וצים נמצאת במב שהיא חזקה פיננסית, תפעולית ועם כרית מזומנים גדולה. כלומר, להבדיל מבעבר שהיא קרסה מספר פעמים והגיע להסדר חוב, מצבה עכשיו טוב. 

המכשול העיקרי של גליקמן יהיה הציבור. לא בטוח שהוא יהיה מוכן למחוק את צים במחיר שגליקמן ואונגר רוצים.