הירשמו
  1. ראשי
  2. שוק ההון
גלעד יעבץ אנלייט
צילום: אילן מור
דוחות

אנלייט: ההכנסות עלו ב-39% ל-130 מיליון דולר

הרווח הנקי של החברה ברבעון הראשון של 2025 הסתכם בכ-102 מיליון דולר (368 מיליון שקל) - גידול של 316% ביחס לתקופה המקבילה אשתקד; ה-EBITDA המתואם עמד על 132 מיליון דולר (476 מיליון שקל) - גידול של 84% ביחס לתקופה המקבילה אשתקד

אביחי טדסה |
נושאים בכתבה אנלייט גלעד יעבץ

אנלייט אנלייט אנרגיה -0.7%   מדווחת על תוצאותיה לרבעון הראשון, ומאשררת את תחזית החברה לשנת 2025 להכנסות בטווח של 490-510 מיליון דולר. ברבעון הראשון של 2025, ההכנסות של החברה גדלו ל-130 מיליון דולר בהשוואה ל-94 מיליון דולר בתקופה המקבילה אשתקד, גידול של 39%. הגידול נבע מהכנסות ממכירת חשמל, אשר עלו ב-21% ל-110 מיליון דולר לעומת 90 מיליון דולר בתקופה המקבילה אשתקד, והכרה בהכנסות מהטבות מס, אשר עלו ב-516% ל-20 מיליון דולר לעומת 3 מיליון דולר בתקופה המקבילה אשתקד.


הרווח הנקי של החברה ברבעון הראשון הסתכם ב-102 מיליון דולר לעומת 24 מיליון דולר בתקופה המקבילה אשתקד - עליה של 316%. הגידול נבע מצמיחה של 28 מיליון דולר בסה"כ הכנסות ורווח של 80 מיליון דולר ממכירת צבר הפרויקטים "סאנלייט". תרומה זו קוזזה כנגד גידול של 17 מיליון דולר בהוצאות התפעול וכנגד גידול של 10 מיליון דולר בהוצאות מימון.





ברבעון הראשון של שנת 2025 ה-EBITDA המתואם של החברה גדל ל-132 מיליון דולר בהשוואה ל-72 מיליון דולר בתקופה המקבילה אשתקד - גידול של 84%. גידול של כ- 36 מיליון דולר מיוחס לגורמים אשר השפיעו על סעיף סה"כ הכנסות לעיל. בנוסף, רווח ממכירת 44% מצבר סאנלייט תרם 42 מיליון דולר, המהווה את התמורה בפועל (52 מיליון דולר) של העסקה פחות השווי בספרים המיוחס לנכסים שנמכרו. צמיחה זו קוזזה כנגד גידול של 11 מיליון דולר בעלויות המכר הנובע מחיבור פרויקטים חדשים, וכנגד גידול של 4 מיליון דולר בהוצאות מטה. בניטרול עסקת סאנלייט, Adjusted EBITDA לרבעון גדל ב-25% מהתקופה המקבילה ל-90 מיליון דולר.


החברה מציינת כי ב-12 החודשים האחרונים, פרויקטים בהיקף של 650 מגה-וואט ייצור ו- 1,526 מגה-וואט שעה אגירה חוברו לרשת והחלו למכור חשמל. התוספת מורכבת משבעה מ-7 פרויקטים מתוך צבר הסולארי משולב אגירה בישראל, מפרויקטי טפולצה ופופין באירופה ומפרויקט אטריסקו בארה"ב. התוספות המשמעותיות ביותר נבעו מפרויקט אטריסקו שתרם 13 מיליון דולר נוספים, מהצבר הסולארי משולב אגירה שתרם 11 מיליון דולר, ומפופין שתרם 6 מיליון דולר נוספים. 

בסך הכל, פרויקטים חדשים הניבו הכנסות ממכירת חשמל של 30 מיליון דולר יחדיו במהלך הרבעון. ייצור החשמל בפרויקטי הרוח באירופה היה נמוך יותר בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד, בעיקר בשל רוח חלשה. התפוקות בפרויקט Bjornberget בשוודיה ירדו בהשוואה לאשתקד, עקב תקלה בלהב אחת הטורבינות, שהביאה להשבתה של החווה והחזרה מדורגת של הטורבינות. החברה הכירה בפיצוי של 4 מיליון דולר מספק התפעול של Bjornberget כפיצוי על אובדן ההכנסות; סכום זה כלול בסעיף הכנסות אחרות. סה"כ הכנסות החברה התפלגו בין אירופה, MENA (Middle East & North Africa) וארה"ב, כאשר 34% היו נקובות בשקל, 39% באירו ו-27% מההכנסות בדולר ארה"ב.


בנוסף מציינת החברה כי המכסים בארה"ב לא משפיעים על פעילות החברה. "אסטרטגיית הרכש המגוונת של החברה יצרה הגנה אפקטיבית מפני השפעה מהותית של הגידול במכסים שהוטלו על יבוא לארה"ב. מערך ההסכמים ומערכות היחסים הטובות עם הספקים מאפשרים חלוקה משמעותית בהשפעת המכסים. הפאנלים הסולאריים לפרויקטים בהקמה, מורכבים בארה"ב או מיוצרים מחוץ לסין ועל כן, לא חשופים כלל למכסים על פאנלים סולאריים. 80% מהיקף הסוללות לפרויקטים בהקמה נרכש מחברת Tesla, ספק אמריקני עם רכיב יצור מקומי גבוה. החברה במו"מ לחתימה על מנגנוני התאמת מחיר ה-PPA כנגד גידול בעלות ההקמה כתוצאה מהשפעת המכסים".

קיראו עוד ב"שוק ההון"


כניסה לתחום ה- Data Centers - אנלייט נכנסת לתחום ה-Data centers הצומח, תוך מינוף יכולות הליבה של החברה. החברה זכתה במכרז אשלים בנגב להקמת חוות שרתים משולבת ייצור סולארי ואגירת אנרגיה. אזור אשלים הינו מגה-מתחם אנרגיות מתחדשות בדרום, הכולל תשתית מתח עליון, חיבור לרשת ותשתיות סיבים. הפרויקט יאפשר חסכון של מיליארדי שקלים בהובלת חשמל למרכז הארץ ויסייע לפיתוח הדרום. זהו ה-Data center הראשון בדרום הארץ; בהתאם למגמה העולמית של יציאת חוות שרתים ממרכזים אורבניים.


שווי השוק של אנלייט עומד על 7 מיליארד שקל, מניית החברה ירדה ב-6% מתחילת השנה, ובמהלך 12 החודשים האחרונים ירדה ב-11%.


גלעד יעבץ, מנכ"ל אנלייט: "אנלייט מסכמת את הרבעון הראשון עם תוצאות כספיות חזקות, שכללו גידול של 84% ב־Adjusted EBITDA וזינוק של 316% ברווח הנקי. הטלת המכסים בארה"ב הדגישה כי אסטרטגיית הרכש המבוזרת של אנלייט בשוק זה בשנתיים האחרונות הוכיחה את עצמה ויצרה הגנה מאוד אפקטיבית מפני המכסים. כתוצאה מכך, לפרויקטים בהקמה בארה"ב, בהיקף 1.7 מיליארד דולר, אין חשיפה בתחום הפאנלים הסולאריים תחת מדיניות המכסים הנוכחית. כמו כן, הבחירה ב-Tesla כספק עיקרי בתחום אגירת האנרגיה הוכיחה את עצמה - מרכיב היצור המשמעותי של Tesla בארה"ב מספק הגנה גבוהה ממכסים ביחס לספקי סוללות אחרים. בחודשים האחרונים ביצענו מהלך מימון משמעותי של 1.8 מיליארד דולר. המהלך בוצע דרך שילוב של 3 סגירות פיננסיות, הכנסת שותפים ברווח גבוה לצבר פרויקטים בישראל וגיוס אג"ח מוצלח. מהלכים אלו מאפשרים לנו להוציא לפועל תוכנית אגרסיבית הכוללת הקמה של 4.7 FGW אליה נכנס בשנת 2025. פרויקטים אלו, יחד עם ההספק המניב הקיים, מבטיחים 90% מההספק הנדרש לטובת הגעה לקצב הכנסות שנתי של 1.4 מיליארד דולר בסוף שנת 2027".

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
חיים כצמן, מייסד ומנכ”ל קבוצת ג’י סיטי צילום:שלומי יוסףחיים כצמן, מייסד ומנכ”ל קבוצת ג’י סיטי צילום:שלומי יוסף

ברקע הצעת הרכש לסיטיקון, ג'י סיטי הוכנסה למעקב עם השלכות שליליות

ג'י סיטי רכשה 7.7% ממניות סיטיקון בפרמיה של 36% על המחיר בשוק ותפרסם הצעת רכש מלאה; המניה קפצה ביום ההודעה אך נפלה ב-11% לאחר שחברת הדירוג מעלות הכניסה את החברה למעקב עם השלכות שליליות בשל חשש לעלייה במינוף ולשחיקה בפרופיל הפיננסי

תמיר חכמוף |
נושאים בכתבה חיים כצמן ג'י סיטי

ביום שני הודיעה ג'י סיטי ג'י סיטי -11.1%  , שבשליטת חיים כצמן, על רכישת 7.7% ממניות הבת הפינית סיטיקון (Citycon), תמורת 56.75 מיליון אירו במחיר של 4 אירו למניה, פרמיה של כ-36% על המחיר בשוק ערב ההצעה (ג'י סיטי רוכשת מניות סיטיקון בפרמיה, תגיש הצעת רכש לכלל המניות). בעקבות העסקה עלתה אחזקתה ל-57.4%, ובשל כך היא מחויבת לפי החוק הפיני להגיש הצעת רכש מלאה לכלל בעלי המניות במחיר שלא יפחת מהמחיר ששולם. היקף העסקה הפוטנציאלי, אם תתקבל ותושלם במלואה, נאמד בכ-312 מיליון אירו (כ-1.4 מיליארד שקל).

ג'י סיטי ציינה בדיווח כי הרכישה משקפת דיסקאונט של 44% על ההון העצמי של סיטיקון, וכי היא צפויה להביא לגידול של כ-171 מיליון שקל בהון העצמי שלה ולשיפור ב-FFO, עם "השפעה זניחה על שיעור המינוף" והמשקיעים הריעו. ביום ההודעה קפצה המניה בכ־7%, אך עד סוף השבוע חזרה לאחור, כאשר היא נופלת בכ-11% ביום המסחר האחרון אל מתחת למחיר שבו נסחרה לפני ההודעה. הירידות הגיעו זמן קצר לאחר שחברת הדירוג מעלות (S&P) הכניסה את דירוגי החברה לרשימת מעקב עם השלכות שליליות. אגרות החוב של החברה סיימו גם הן בירידות, ובלטה לשלילה סדרה יד' ג'י סיטי אגח יד -8.35%  שירדה ביותר מ-8%.



מתוך הדוח של מעלות

בין דיסקאונט להזדמנות ומה רואה השוק

מהלך הרכישה יצר ניגוד מעניין. מצד אחד, ג'י סיטי רכשה מניות מתחת לשווי בספרים, מהלך שמחזק את ההחזקה החשבונאית ויוצר "תחתית" (לפחות זמנית) למחיר המניה של סיטיקון, שעלתה בכ-35% ונסחרת קרוב למחיר ההצעה. מהצד השני, העסקה בוצעה בפרמיה של יותר מ-35% על מחיר השוק ערב העסקה, כלומר, החברה שילמה הרבה יותר ממה שהשוק חושב ששווה הנכס, בטענה שהיא מכירה את שווי הנדל"ן טוב ממנו.

בפועל, המהלך הקפיץ את השווי של אחזקת ג'י סיטי בסיטיקון באופן חשבונאי, אך זהו שיפור שמבוסס על השערוך הפנימי של המניה, לא על תזרים או מכירה בפועל. השוק, לעומת זאת, עדיין מעריך את הנכסים בזהירות רבה, כאשר מניית סיטיקון נסחרת קצת מתחת ל-4 אירו, כמעט אותו מחיר כמו הצעת הרכש, מה שמעיד על ספקנות בנוגע לשווי האמיתי של הנכסים.

הודעת הדירוג: מינוף גבוה ושחיקה בפרופיל הפיננסי

שלושה ימים לאחר ההודעה, מעלות עדכנה כי דירוג ג'י סיטי וסדרות האג"ח שלה הוכנסו למעקב (CreditWatch) עם השלכות שליליות, בשל חוסר ודאות סביב היקף ההיענות להצעת הרכש והשלכותיה על הנזילות ועל הסיכון הפיננסי. בדוח נכתב כי אם ההצעה תמומש במלואה, יחס המינוף (חוב להון עצמי מתואם) עלול לעלות לרמה של 70%-75%, בניגוד למהלכים שעשתה לאחרונה החברה כדי להוריד את המינוף, רמה שתשקף "שחיקה בפרופיל הפיננסי של החברה".

להמשך הכתבה לחץ כאן
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגהבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניג
סקירה

היום בבורסה: על נייס וחברות השבבים

הדירוג של S&P, התיקון בוול סטריט ביום שישי, הבעיה הגדולה של חברות התוכנה ומה יקרה במניות הארביטראז'?

מערכת ביזפורטל |
נושאים בכתבה שער הדולר מדד הבנקים מדד ת"א 35

המניות הדואליות עם פער ארביטראז' שלילי של 0.4%. בשלב מסוים בשישי זה כבר היה במינוס 1%, אבל בשעות האחרונות של המסחר היה תיקון למעלה. מניית נייס -2.11%  צפויה לרדת בכ-3%, כשהחשש מה-AI רק הולך וגדל. נייס ירדה מתחילת השנה  ב-27% ואיבדה בחמש שנים - 50%. היא נסחרת על פי קונסנזוס האנליסטים במכפיל רווח של 10 לשנה הנוכחית ומכפיל רווח של 9 לשנה הבאה. אין הרבה חברות תוכנה צומחות שנסחרות במכפילי רווח כאלו, וגם לא היה בעבר. 

מצד אחד, יש שרואים בזה הזדמנות נהדרת. מצד שני, יש כאלו שזוכרים ש"מר שוק" יודע הכל. אולי הוא יודע שאזהרת רווח או הנמכת ציפיות בדרך. כלומר, מה שנראה הזדמנות יכול להיות המחיר האמיתי כי התחזית תרד. ולמה שהיא תרד? כי החברה נמצאת בשוק מאוד מאוים על ידי ה-AI. 

תחום התוכנה וחברות התוכנה סובלות מהכניסה של ה-AI. הן אומנם מתייעלות בזכותו ומוותרות על גיוסי ג'וניורים, אלא שהליבה שלהן בסכנה - הרעיון הטכנולוגי, פיתוח התוכנה שלהם נמצא בסכנה - מה שלקח פעם לפתח במשך שנים הפך לעניין של שבועות וחודשים בודדים. התחרות מתעצמת, הסכנה גוברת. החשש שיקומו סטארטאפים יעילים ומהירים ותוך חודשים יעמידו מוצר מתחרה. היתרון של הוותיקות הוא במערכת משומנת עם שיווק, תפעול, וקשרים. אבל בסוף למוצר יש משמעות גדולה. לקוחות לא ימהרו לעזוב, אבל זה יכול לבוא לידי ביטוי בתמחור נוח יותר. חברות התוכנה צריכות לחשב מסלול מחדש.


גם טבע 0.56%   צפויה לרדת ב -1.1%, טאואר 1.44%  ב-2.4% כשמנגד קמטק -1.51%  ו נובה -8.04%  צפויות עלות מעט. הנה טבלת הארביטראז' (הקליקו להיכנס לכל המניות): 




להמשך הכתבה לחץ כאן