"פוטנציאל העלייה במניות מוגבל, עדיף אג"ח - בעיקר ממשלתי"
אמיר ארגמן, האסטרטג הראשי של כלל ביטוח ופיננסים מעריך שהאמירות של יו"ר הפד' ג'רום פאוול א טובות לשוקי המניות. "הודעת הריבית בארה"ב הייתה 'ניצית', כלומר שהאינפלציה עדיין לפנינו ושהם יצטרכו להיאבק בהמשך. אבל היו מעט רמזים של הנגיד פאוול, שנתנו לשוק אינדיקציה, שתהליך ירידת האינפלציה כבר התחיל והשוק אימץ את ההנחה שהאינפלציה תמשיך לרדת ושהבנק המרכזי לקראת סיום העלאות הריבית".
הריבית מתישהו עשויה לשנות כיוון למטה והאופטימיים סבורים שזה יקרה עוד השנה. "בבריטניה הנגיד אמר ששיא הריבית יהיה באמצע השנה ושהם צופים ירידות של האינפלציה במהלך השנה", מוסיף ארגמן, "באירופה צופים העלאת ריבית נוספת בת חצי אחוז, ושם ינקטו בגישה של בחינת נתונים מתמדת, כדי להחליט מתי לסיים את העלאות הריבית.
"בנק ישראל, בגלל שהאינפלציה פה היתה נמוכה מבארה"ב ובאירופה, היה בד"כ בפער של צעד אחד מאחורי הבנקים המרכזיים, וכנראה הוא ימשיך לנהוג כך. הציפיות של האינפלציה אצלנו היא של 2.5% עד 3% השנה, ככה שבנק ישראל יכול להמשיך להגיב לפי פעולות הבנקים המרכזיים בעולם, ואם הם יפסיקו את העלאות הריבית, סביר שהן ייפסקו גם כאן.
האם דו"ח התעסוקה החזק של ארה"ב לא סותר את עמדות הבנקים המרכזיים?
"השווקים משקפים מחשבה שהאינפלציה תמשיך לרדת מהר, על רקע כלכלה עולמית שהולכת להיחלש במעט, לא יותר מדי. זה יאפשר לפד להפסיק את העלאות הריבית, ואולי אף להוריד אותה במהלך 2023.
- המניות בארץ יירדו או יעלו, ומה יקרה בוול סטריט? תובנות ממומחי השקעות
- השקעה סולידית לטווח ארוך - 4.4% בשנה, מתאים?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
"השוק מתבסס על הנחה של האטה בביקושים שתאפשר האטה של האינפלציה וזה למרות דוח תעסוקה חזק. דוח תעסוקה חזק מצביע על כלכלה חזקה והביקושים גבוהים, והתרחיש הצפוי כעת הוא ירידה באינפלציה, אבל ירידה איטית".
במילים אחרות, שוק עבודה חלש הוא סימן לירידה בביקושים ובהמשך לירידה באינפלציה, אבל גם שוק עבודה טוב, לא מבטיח אינפלציה גבוהה, הוא על פי ההערכות הכלכלנים עשוי להשתלב עם ירידה באינפלציה, רק בקצב איטי יותר ממה שהוערך בהתחלה "בתרחיש כזה, הבנקים המרכזיים שוב יהיו בדילמה עם הגב אל הקיר מבחינת יכולת לעצור העלאות ריבית או להוריד אותה".
המלצות למשקיעים?
"אנחנו רואים כלכלה שצפויה להיחלש, רווחיות חברות ללא צמיחה במקרה הטוב, ושוק שמתומחר במכפיל גבוה ב-2 נקודות לפחות מהמכפיל ההיסטורי שאנחנו מכירים, כך שגם אם נראה את השווקים לא יורדים, ה"אפסייד" שיש פה הוא בהחלט מוגבל בייחוד כשיש אלטרנטיבה לא רעה בשוק האג"ח. אנחנו רואים באג"ח הממשלתי תשואות גלומות של 4%-5% בארה"ב, ושל 3%-4% באירופה ולכן יש לזה משמעות הרבה יותר גדולה בתיקים והיא תלך ותגדל.
- 10 דברים חשובים על אגרות חוב - מדריך למשקיעים
- למה לשים כסף בפיקדון? הנה אלטרנטיבה מעניינת
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- למה לשים כסף בפיקדון? הנה אלטרנטיבה מעניינת
"באג"ח הממשלתי אנחנו רואים עדיין פוטנציאל ארוך טווח כי אם באמת תתגשם האטה, אנחנו נראה ירידה בתשואות, ואם הכלכלה תתחזק – הירידה בתשואות צפויה להיעצר ולא נראה רווחי הון בטווח הקצר. באג"ח הקונצרני, למרות שאנו רואים בו אלטרנטיבה מאד יפה גם בארץ וגם בארה"ב לעומת המניות אנחנו רואים מצב שבו מרווחי האשראי אינם אטרקטיביים, כלומר התשואה הכוללת באג"ח היא טובה לעומת המניות, אבל ביחס לעצמה, מרווחי האשראי שמגלמים את הסיכון – אינם גבוהים. לכן זה לא שהאפיק נטול סיכון, אבל הוא חלק חשוב בתיק, בעיקר בהשוואה למניות".
- 2.צודק מאה אחוז - זה המצב כרגע (ל"ת)גגג 07/02/2023 11:19הגב לתגובה זו
- 1.חחח 07/02/2023 07:43הגב לתגובה זוומה עם ביבי וועדת בכר שאמר שהתשואה באג"ח לא מספיקה לפנסיה ועדיף מניות כי נרויח יותר? אז מי השקרן פה ביבי או הנציג של ממשלת ישראבלוף . אחרי חרם על ישראל שמתקרב בצעדי ענק אז להשקיע באג"ח ממשלתי זה להתאבד.
- מדובר על השנה הקרובה האהבל שכמוך אכול שנאה עצמית (ל"ת)משה ראשל"צ 07/02/2023 09:45הגב לתגובה זו
10 דברים חשובים על אגרות חוב - מדריך למשקיעים
מה הגורמים המשפיעים על שערי אגרות חוב, מה זו תשואה אפקטיבית, מח"מ, מה קורה לאגרות החוב כאשר הריבית יורדת? על ההבדלים בין אג"ח ממשלתי לקונצרני, על ההבדל בין אג"ח צמוד לשקלי ועל הסיכונים והסיכויים בהשקעה באג"ח
אגרות חוב הן ההשקעה הכי משתלמת למשקיע הסולידי. אז למה רוב הכסף הסולידי נמצא בפיקדונות? כי אנשים חוששים מאג"ח. בצדק מסוים - כי אג"ח זה לא ביטחון של 100%. יש אג"ח של חברות שלא שילמו את ההשקעה כי החברות הגיעו להסדרי חוב. זה נדיר יחסית, ולכן סל של אג"ח במיוחד אם מדובר באג"ח בטוחות - של חברות גדולות וחזקות פיננסית ושל ממשלות, הוא דרך טובה למשקיע סולידי לפזר סיכונים ולהרוויח יותר מהריבית בפיקדון הבנקאי. אפילו 1% ואפילו 2% ומעלה מהפיקדון הבנקאי. יש גם קרנות נאמנות שעושות בשבילכם את העבודה ומנהלות תיק של אג"ח, אבל הן לוקחות דמי ניהול ממוצעים של 0.6%-0.8% ובעצם "אוכלות" לכם חלק גדול מהרווחים.
אז אג"ח זאת בהחלט אפשרות טובה למשקיעים סולידי, רק לפני שקופצים למים, צריך לקרוא ולהבין את המדריך הקצר הזה:
מהי אגרת חוב (אג"ח)? - אג"ח (אגרת חוב) היא נייר ערך שמונפק על ידי מדינה, רשות ציבורית או תאגיד, שמטרתו לגייס הון מהציבור או ממשקיעים מוסדיים. רוכש האג"ח מעניק הלוואה למנפיק, שמתחייב להחזיר לו את הקרן במועד שנקבע מראש, לרוב בצירוף תשלומי ריבית תקופתיים.
דוגמה: אג"ח ממשלתית ל־5 שנים שמניבה ריבית שנתית של 4% משמעה שהמשקיע יקבל בכל שנה 40 שקלים על כל 1,000 שקל שהשקיע, ובסוף התקופה יקבל את הקרן - 1,000 שקלים.-
מה משפיע על מחיר האג"ח והתשואה שלה? - מחיר האג"ח מושפע מהריבית בשוק, מהסיכון הנתפס של המנפיק ומהזמן שנותר עד לפדיון. כשהריבית בשוק יורדת - מחירי אג"ח קיימות עולים, כי הן מציעות ריבית גבוהה יותר מהממוצע החדש.
דוגמה: אג"ח שמניבה 4% תהיה אטרקטיבית יותר כאשר הריבית במשק יורדת ל-3%, ולכן מחירה יעלה והתשואה לפדיון תרד. לעומת זאת, אם הריבית תעלה ל-5%, המחיר של אותה אג"ח יירד כדי לייצר תשואה דומה למה שמציע השוק. -
החשיבות של זמן לפדיון - ככל שהזמן עד לפדיון האג"ח ארוך יותר, כך גדל הסיכון שהריבית תשתנה או שהמנפיק ייקלע לבעיה. אג"ח ל-10 שנים תנודתית יותר מאג"ח ל־3 שנים.
דוגמה: אג"ח קונצרנית לפדיון ב־2045 חשופה יותר לשינויים מאשר אג"ח לפדיון ב־2027. משקיע שמחזיק באג"ח ארוכה עלול להיחשף לעליות ריבית לאורך התקופה, מה שיוביל לירידת ערך האג"ח שלו. -
מהו הסיכון באג"ח? - הסיכון תלוי כאמור במשך החיים של האג"ח ובדירוג האשראי של המנפיק, התנודתיות בשוק, ושינויים כלכליים כלליים.
דוגמה: אג"ח של חברת נדל"ן מדורגת BBB נחשבת מסוכנת יותר מאג"ח מדינה בדירוג AAA, ולכן תציע לרוב ריבית גבוהה יותר כפיצוי על הסיכון. כמו כן, בעת מיתון, סיכון חדלות פירעון של חברות עולה.
