כאשר הפחד חוזר לשווקים - שער הדולר חוזר לטפס. אפשר לראות את זה בעקביות בתקופה האחרונה, כאשר השווקים עולים ויורדים בחדות לעיתים קרובות, והדולר-שקל בעקבותיהם. במהלך סופ"ש הדולר התחזק בחדות מול השקל ונסחר כעת תמורת 3.2757 שקלים, זינוק של 1.8% לעומת השער היציג שעומד על 3.217 שקלים. גם האירו מתחזק אבל בצורה מתונה יותר של 0.2% ונסחר תמורת 3.52 שקלים.

האמת היא שלא באמת צריך לחפש הסבר לירידות בשווקים מעבר לרמת המחירים בשוק המניות. כן, הפד' מדבר על העלאת ריבית יחסית אגרסיבית (מישהו חושב שיהיה אחרת?) המלחמה בין רוסיה לאוקראינה נמשכת, הקורונה עוד לא עברה מהעולם. אבל בפועל זה הרבה יותר פשוט מזה: האינפלציה שכבר הגיעה בארה"ב ל-8.5%, באירופה ליותר מ-7% ובארץ ל-3.5%, מאלצת את הבנקים המרכזיים בעולם להעלות את הריבית. אז היא בכיוון מעלה וכשהריבית בדרך מעלה - המניות פחות אטרקטיביות, ובמיוחד מניות הצמיחה. זה אומר שהמניות יורדות במקביל לירידת אגרות החוב ועליית התשואה האפקטיבית עליהן. זה מה שקרה בחצי השנה האחרונה בארה"ב - התשואה על אגרות החוב ל-10 שנים זינקה מ-1.6% לכ-3%. גם אצלנו התשואה האפקטיבית זינקה מ-1.4% לכ-2.6%. אז מה עושים? אף אחד לא יודע מה יהיה, אבל צריך לזכור שיש מאניה דפרסיה בשווקים.