קופה ראשית - מניית שופרסל הגיעה אתמול לשיא, למרות הכאוס הניהולי - הנה מה שבאמת חשוב למשקיעים
שופרסל, חברת הקמעונאות הגדולה בישראל עוברת לאחרונה טלטלות, תככים ומרכיבים נוספים של טלנובלה טובה. יו"ר הודח, מריבות של אגו בין מנכ"ל ליו"ר. יו"ר שמנסה לקדם עסקה, איומים מצד בעלי מניות שלא לקבל את העסקה ודירקטוריון חיצוני שמחליט לא לקבל את העסקה ולהרוג את השליח - היו"ר. זה רק חלק מאירועי הפרקים הקודמים וזה עוד לא הסתיים.
הכאוס הניהולי הזה לכאורה אמור להשפיע על החברה ומניית החברה. אלא שהמצב בפועל שונה ב-180 מעלות. מניית שופרסל עולה ואתמול היא נגעה בשיא של כל הזמנים. ענקית הקמעונאות עוברת טלטלות בשדרה הניהולית, אבל כל עוד הקופאיות מתקתקות, העסקים כרגיל. זאת ועוד - יש סיכוי לסוג של מאבק שליטה או הכנסת גורם עם פרמיה לחברה או לפעילות הנדל"ן, אז השוק מתלהב. צריך להזכיר ששופרסל היא אומנם ענקית התחום, אבל היא מקבלת פרמיה על זה והיא מתומחרת במכפיל רווח הגבוה ביותר ביחס לחברותיה בתחום - קרוב ל-20, אם כי כשמתייחסים לפעילות הנדל"ן בנפרד, מקבלים מכפיל רלבנטי נמוך יותר 17-18.
המצב בשופרסל מזכיר לנו אמירה של גורו ההשקעות, וורן באפט - "חברה טובה יכולה להיות מנוהלת על ידי האחיין האידיוט שלך". באפט הוסיף שהוא מעדיף להשקיע בחברות שיכולות להיות מנוהלות על ידי אנשים טיפשים. כלומר, כשהעסק חזק ההנהלה פחות קריטית להצלחתו. העסק של שופרסל חזק ועם כל הכבוד להנהלה ובמיוחד למנכ"ל הקודם, איציק אברכהן, הקרדיט להצלחה בשופרסל הוא בעיקר לעסק עצמו ולעובדים בעסק. לכללי ההשקעה של וורן באפט - חשוב
תמצית הפרקים הקודמים
בתקופה האחרונה נוצר אי שקט בדירקטוריון החברה בראשות יקי ודמני סביב תפקודו של אברכהן, והחלו מתיחויות שהובילו בסופו של דבר להתפטרות אברכהן. יחד עם אברכהן עזבו מנהלים נוספים בדרגי הביניים, חלקם לאלקטרה צריכה שנכנסה לתחום הקמעונאות דרך רכישת רשת יינות ביתן. במקום אברכהן מונה לתפקיד מנכ"ל החברה עופר בלוך שעדיין לא נכנס לתפקיד.
אברכהן לא עזב את החברה ברוח טובה, וניכר שהמתיחויות עם חברי הדירקטריון, ובעיקר עם היושב ראש נמשכת. הוא סירב להשתתף בישיבת פרידה מהדירקטוריון אליה הוזמן, והתבטאויות שיצאו מסביבות מקורבי ודמני דיברו על כך ש"שופרסל לא המריאה" תחת הנהגתו של אברכהן.
אברכהן מאחורי הקלעים החל לנסות לגבש גרעין רכישה להשתלטות על החברה. משפחת קרסו ואחרים התעניינו במטרה להשתלט על החברה שמתנהלת ללא גרעין שליטה, ולמנות את אברכהן עצמו ליו"ר במקום יריבו ודמני. גם המוסדיים המחזיקים אחוזים משמעותיים בחברה מעורבים בקלחת כששמועות מדברות על חוסר שביעות רצון מהיו"ר ודמני. עוד טענות שעלו כנגד ודמני הן על התנהלות שלו כמנהל בפועל, בהעדר אחד כזה עד למינוי המנכ"ל המיועד עופר בלוך.
הלחץ הזה ובעיקר הניסיון של ודמני לדחוף עסקה שבה דלק ישראל מתמזגת עם שופרסל, עסקה שבעלי המניות הגדולים - הפניקס וקרן ספרה התנגדו לה, הביאו להקמת וועדה של הדח"צים שבסופו של דבר המליצה על הדחת ודמני, שהחליט להתפטר באופן מידי מתפקידו. במקומו מונה באופן זמני רן גוטפריד. אז המדיח הודח בעצמו, והדרמה עדיין בעיצומה כשלא ברור מה יהיה המהלכים הבאים ומי בסופו של דבר ישלוט וינהל את החברה בפועל. בינתיים יש שני מנכ"לים זמניים, מנכ"ל שאמור להגיע אבל לא בטוח שיגיע כי הוא מנוי של ודמני. כאוס ניהולי.
כאוס ניהולי אמור להפחיד את המשקיעים. כאמור זה לא המקרה כאן. מעבר לכך שבעסק טוב לא משנה מי המנכ"ל, באותו יום של התפטרות היו"ר הודיעה החברה על התעניינות של חברת אמות בנכסי הנדל"ן של החברה. ההצעה הזו מצטרפת להצעה של קרן הגידור JTLV שגם מתעניינת בנדל"ן של החברה. דלק ישראל הציעה להתמזג עם שופרסל, והאחים אמיר ששלטו בפרשמרקט אפילו נתנו הצעה רשמית לרכישת 25% מהחברה. כלומר, ההצעות זורמות, והנדל"ן של החברה שלא הושבח בשנים האחרונות, מחכה בצד להשבחה.
מניית החברה עלתה מתחילת השנה ב-14% בניגוד למגמה בשוק ונסחרת לפי שווי של 7.7 מיליארד שקל. השוק מתעלם מהכאוס, ומתייחס להשבחות העתידיות בנדל"ן.
- 4.כשהמנכל חולה לא מודעים.. כשהמנקה חולה כולם מוגעים. (ל"ת)אפשר לחשוב 13/04/2022 18:24הגב לתגובה זו
- 3.דני 13/04/2022 11:18הגב לתגובה זוכשהמנהלים הרעים הולכים, התקווה גדלה. ובתרחיש של מאבק שליטה.... המניה יכולה לעשות נהדר. אם כצמן מודיע שהוא פורש, גזית גלוב טסה לשמיים.
- 2.משה 13/04/2022 09:11הגב לתגובה זויש מצב להשבחת נכסים משמעותית כשיחברו לחברה איכותית בתחום הבניה .
- 1.שמעון חננאל 13/04/2022 08:49הגב לתגובה זוהמשקיעים המוסדיים הגדולים בחברה הם הפניקס (10.22%), אלטשולר שחם (+9.06% 1505) (10.09%), מגדל (-1.61% 575) (10.6%), הראל (-0.58% 3935) (10.12%), מנורה (+0.03% 7899) (9.26%) וכלל ביטוח (-2.17% 7574) (8.8%) . https://www.facebook.com/wapy.land
משקיעים זרים מוכרים מניות, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Geminiהזרים נשברו ומכרו - מה קרה אתמול מאחורי הקלעים בבורסה?
המחזור אתמול קפץ ב-50% והסתכם על שיא של 4.2 מיליארד שקל שהחליפו ידיים - אבל בעיקר לכיוון צד אחד - מכירות: מי מכר ומי קנה ומה עשה "הכסף החכם"? ניתוח ביזפורטל
המסחר אתמול בבורסה בתל אביב התאפיין בתנודתיות חריגה, כאשר המדדים המרכזיים פתחו בעליות, על רקע רגיעה מסוימת בתחושת הסיכון לאחר הנאום השני של ראש הממשלה נתניהו, שהגיע כדי "להסביר" את מה שנאמר יום קודם לכן. עם זאת, במהלך המסחר חל מהפך, כאשר גל מכירות סחף
את המדדים מטה, והירידות הלכו והחריפו ככל שהתקרבה הנעילה.
בסיום היום נרשמו ירידות חדות. מדד ת״א 35 איבד כ-1.9%, מדד ת"א 90 ירד 2.4% ומדד ת"א 125 איבד 2%. במבט על הסקטורים, מדדי הפיננסים והביטוח, שהיו הקטר של השוק בעליות, צנחו בכ-3.1% ו-4.3% בהתאמה,
כאשר הירידות לוו במחזור מסחר גבוה במיוחד של כ-4.2 מיליארד שקלים, כפול מהממוצע היומי מתחילת השנה, אשר בלט במיוחד ביחס ליום רביעי "רגיל" ללא פקיעה ולפני החגים, שבדרך כלל מתאפיין במחזורים נמוכים יותר.
מי הוביל את המכירות?
מבדיקת ביזפורטל עולה כי המשקיעים הזרים היו בצד הדומיננטי של המוכרים, ככל הנראה כתגובת המשך למה שכונה על ידי משקיעים רבים "נאום ספרטה" בשל הטון הלוחמני והמסרים על ניתוק כלכלי אפשרי. עיקר פעילות המכירה של הזרים התרכזת בתעודות סל על מדד ת״א 125, שם לבדן נרשמו מכירות של למעלה מ-100 מיליון שקלים נטו.
מעבר לכך, בלטו מכירות במניות דגל בשוק המקומי ובהן אלביט מערכות אלביט מערכות 2.21% , בנק הפועלים פועלים 0.66% , אל על אל על 2.32% , נקסט ויז'ן נקסט ויז'ן 5.54% והפניקס הפניקס 2.11% , שתרמו כולן ללחץ כלפי מטה על המדדים.
- הכסף ה'טיפש' מתגלה כחכם: המשקיעים הפרטיים גברו על וול סטריט במשבר האחרון
- פיימנט תעניק לקרן הפנסיה הותיקה עמיתים אופציות בפרמיה של 28%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
עד כה, עבור המשקיעים הזרים השקעה בישראל היא שילוב של כלכלה פתוחה, יצוא מתקדם ויציבות מוסדית יחסית. כשהמסרים הפוליטיים מאותתים אפשרות של התרחקות ממדינות המערב ומעבר לכלכלה אוטרקית, הדבר מעלה חשש משורה של סיכונים, בהם פגיעה ביצוא וביבוא, שיובילו לפגיעה בזרימות ההון, וכמובן היחלשות המטבע והאטה בצמיחה. שוקי היעד המרכזיים של החברות הישראליות הם אירופה וארה״ב, וכל סימן ליחסים מתוחים עלול להוביל לצמצום ביקושים, חסמים רגולטוריים או מגבלות ייצוא. בנוסף, השקעה במדינה הנתפסת כמתבודדת נחשבת מסוכנת יותר, ולכן דורשת תשואת סיכון גבוהה יותר, דבר שאנחנו כבר רואים בתמחור של אגרות החוב הממשלתיות בימים האחרונים. ולסיום, משקיעים רבים יעדיפו לצמצם חשיפה, דבר שמוביל למכירות של זרים בשוק ההון המקומי ולהכביד על השקל, לייקר את היבוא, ולפגוע בפעילות הכלכלית. החששות הללו מספיקים כדי לגרום לזרים לפעול מהר ולצמצם סיכון.
דניאל לייטנר, מנכ"ל תמיר פישמן קרנות נאמנות, צילום: שרי עוזמנכ"ל הקרן שעשתה 120% ב-3 שנים חושף את הסודות
דניאל לייטנר לקח את הקרן של תמיר פישמן מאפס ל-1.5 מיליארד שקל - בדרך הוא פגש את הקורונה, מהפיכה משפטית, מלחמות בעזה וטילים מאיראן - עדיין הוא פרו-שוק: מאמין בסקטור האנרגיה (דלק ונאוויטס) חותך פוזיציות כשמנכ"לים נוטשים; וגם - האם הורדת ריבית תמנע את
הקריסה של הנדל"ן?
דניאל לייטנר, מנכ"ל תמיר פישמן קרנות נאמנות, לקח את קרן המניות של בית ההשקעות מאפס עגול ליותר מ־1.5 מיליארד שקל בשווי נכסים. ומה שמדהים זה שזה קרה תוך כדי רצף של טלטלות. מהקורונה דרך המהפכה המשפטית ועד המלחמה בעזה וטילים מאיראן ובכל זאת הקרן מציגה בשלוש השנים האחרונות תשואה של יותר מ־120%, שזה לא רק הכי טוב בשוק אלא אפילו עוקף את מה שהביא ה-S&P בתקופה הזאת. בנוסף, חשוב לציין שלכל בית השקעות יש קרנות מוצלחות יותר וכאלו שפחות, לא באנו לנתח את המכלול כולו אלא להבין איך לייטנר הצליח לקחת את הקרן המנייתית לרמות כאלו גבוהות.
השאלה הכי בוערת שנדרשנו אליה הייתה כמובן לאיך הוא מתייחס כמנהל השקעות אל "נאום הספרטה" של נתניהו שאותו הוא הגדיר כ"לא חכם ולא במקום", והוסיף והזהיר שמסרים על "מדינת ספרטה" יכולים להחריף את הלחץ הבינלאומי על ישראל ולקבל גם ביטוי בשוק המקומי.
וכדאי שנקשיב לו. במהלך השנים לייטנר צבר תובנות על מה כדאי - ובעיקר על מה לא כדאי - לעשות. "בהשקעות יותר חשוב זה מה לא לקנות מאשר מה לקנות" וכשמדברים איתו הוא לא מסתיר את ההעדפות שלו: להשקיע באנרגיה, כמו בדלק ובנאוויטס, לזהות בזמן את החולשה של סקטורים בעייתיים כמו נדל"ן, ולהיות עם יד על הדופק כל הזמן. אחד הכללים שהוא פיתח לאורך הדרך הוא "פרדוקס המנכ"ל העוזב" זאת אומרת שכשמנכ"ל עוזב בשיא זה הזמן גם שלנו לממש - ככה עשתה הקרן בנייס כשברק עילם פרש, באייל טרייבר במיטרוניקס וגם בפנינסולה. ואם כבר הזכרנו את נייס - הוא עוקב מקרוב אחרי חברות הצמיחה כמו מאנדיי וגם נייס, הוא מסתכל על מהפכת ה־AI ותוהה בקול האם המודלים העסקיים של החברות האלה בכלל מסוגלים לשרוד כיום "אפשר לשכפל את מאנדיי בעשר דקות".
אבל אם תשאלו אותו איך עושים כזאת תשואה בכזאת סביבה עסקית? התשובה תהיה שאין קסמים, יש עבודה קשה והרבה. לייטנר מנהל את הקרן בגישה שמזכירה יותר כמו פרייבט אקוויטי מקרן נאמנות. הוא קופץ ממשרד למשרד ולא מסתמך רק על ניתוח המספרים שהחברות מנדבות. הוא פוגש בהנהלות, עושה שיחות עם מתחרים ויורד לשטח כל הזמן.
- "עכשיו הזמן לקנות מניות טכנולוגיה - ממליץ על סיניות, פייסבוק, AMD ומיקרוסופט"
- "האמריקאים מכרו תעודות סל והורידו את כל השוק, נוצרה הזדמנות"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
אני רוצה להתחיל עם ההסתכלות שלך על הנאום של ראש הממשלה מזווית כלכלית אם שמים את הפוליטיקה בצד מה זה עושה לנו?
