מחכים להעלאת ריבית מצד בנק ישראל? תסתכלו על הגרף הבא
בשקט בשקט, השקל הישראל הולך ומתחזק בצורה מטרידה. אמנם הדולר עדיין מחזיק מעמד ונסחר סביב 3.75 שקל, אבל האירו בהתרסקות וכבר נסחר סביב 3.98 שקלים בלבד. הנתון המייצג הוא הסתכלות על השקל מול סל המטבעות, ומהבחינה הזו השקל נסחר עמוק בשיא מאז החלה תקופת המדידה ב-1999. ראו גרף:
מאז 2012 התחזק השקל בשיעור של מעל 20% מול סל המטבעות כאשר לאחרונה מגמת ההתחזקות הולכת ומחריפה, בעיקר של ההיחלשות הדרמטית במטבע האירופי. ב-12 החודשים האחרונים זינק השקל ב-6.2% מול סל המטבעות. בדיוני הריבית האחרונים של בנק ישראל נכתב כך: "חברי הוועדה התייחסו לכך ששער החליפין הנומינלי האפקטיבי של השקל הגיע לרמה מיוספת מאוד ביחס לשנים האחרונות, ודנו בהשפעת הייסוף על התפתחות היצוא. הם ציינו כי בשעה שיצוא השירותים צומח בקצב נאה, הייסוף מול המטבעות האירופיים פוגע בעיקר ביצוא הסחורות".
אירו רציף
דולר רציף
יונתן כץ מלידר שוקי הון: "מתחילת השנה אנו עדים ללחץ לייסוף משמעותי בשקל, בשיעור של 1.6% מול סל המטבעות. מדובר בשיעור חד במיוחד, כזכור בכל שנת 2016 השקל יוסף ב-4.8%. לפי הערכת בנק ישראל, כל אחוז ייסוף מוריד כ-0.16% מהאינפלציה כך שכבר מדובר בהשפעה של כמעט מינוס 0.3%. המשך מגמה זו תקשה מאד על הגעה ליעד האינפלציה ופוגעת ברווחיות של הסקטור הסחיר. קשה להסביר מדוע בנק ישראל לא יותר אקטיבי ברכישות מט״ח בשוק, לפחות במטרה למתן את עוצמת הייסוף".
נציין כי בשבוע החולף הגיעו יתרות המט"ח שמנהל בנק ישראל למעל 100 מיליארד דולרים, זאת בשל רכישות המט"ח שמבצע הבנק במטרה לרסן את התחזקות השקל.
אייל גורביץ', המנתח הטכני של Bizportal: "הדעיכה של היורו מול השקל לא החלה אתמול. למעשה מה שקרה הוא שבדרכו מטה הוא הצליח להרדים בשמירה לא מעט משקיעים. התמיכה המאסיבית ברמת 4.1 ש"ח ליורו יצרה את האשליה שמדובר ברצפת בטון. כזו שהסיכוי לשבירתה דל עד קלוש. פריצה של רמה זו מטה הפכה אותה לרמת התנגדות. המשמעות היא שמי שרכש סביב 4.1 ש"ח הבין את טעותו והלחץ דרומה גובר עקב כך. היכן התחתית? לא ברור די הצורך עדיין אבל היורו ימשיך לאבד גובה מול השקל."
- 7.זרנוגה 12/02/2017 20:49הגב לתגובה זופיחות השקל ל 4 וחצי שח לדולר לפחות ישנה מקצה לקצה את המצב .יעזור ליצוא , למקומות עבודה נוספים ולעליית השכר הצריכה והאינפלציה שדורכים במקום כבר שנים . וגם יעצור את הביקושים המיותרים לדירות כהשקעה ספקולטיבית . חבל שהנגידה משקשקת ומפחדת לעשות את הצעד הדרוש .
- 6.שוגון 12/02/2017 20:48הגב לתגובה זונראה לי שהיא בקשרים עם שורטיסטים על הדולר רק כך אפשר להסביר את חוסר האונים וחוסר ההתערבות בשוק הדולר שקל לאחר שהוא יורד כל יום למרות שבעולם הוא מתחזק
- 5.מני 12/02/2017 19:36הגב לתגובה זואם לבנק ישראל יש יתרות של 100 מיליארד דולרים למה הממשלה ממשיכה לגייס כסף באגח בחו"ל? למה לא סוגרים את חובות המדינה הדולריים?
- 4.נגידה טיפשה. (ל"ת)אלי 12/02/2017 16:40הגב לתגובה זו
- 3.תם 12/02/2017 15:21הגב לתגובה זובעצם זה אומר שבהנחה שהחזקתי בסכום כלשהוא בשקלים חדשים אז הריבית שקיבלתי ב12 חודשים אחרונים היא 6.2 אחוז פחות עליית המדד ?
- אלדו 12/02/2017 20:03הגב לתגובה זוויש לך הוצאות דולריות בסכום הזה אז כן.
- 2.אני 12/02/2017 14:41הגב לתגובה זוכבר אין לה כסף לתמוך בדולר. הורדת ריבית לשלילית ומייד.
- אפשר תמיד להדפיס שקלים ולקנות איתם דולרים (ל"ת)לאון 12/02/2017 15:37הגב לתגובה זו
- 1.מה שמראה שלא תהיה עליית ריבית בקרוב (ל"ת)אלי 12/02/2017 14:03הגב לתגובה זו
הדולר צפוי לעלות ל-3.8 שקלים לדולר - התחזית המפתיעה של בנק אוף אמריקה
הכלכלנים מצפים לעלייה של 14% בשער הדולר ביחס לשקל בטווח הארוך, מה יקרה בטווח הקצר ומה הם חושבים על שאחר המטבעות?
שער הדולר בדוח מעודכן של בנק אוף אמריקה מסבירים הכלכלנים מדוע הם צופים לחולשת הדולר בעולם, למעט מול מספר מצומצם של מטבעות, לרבות השקל. הבנק צופה שהדולר, שנסחר כיום בסביבות 3.35 שקל, דולר שקל רציף -0.11% עשוי להגיע בטווח הארוך לשער שווי המשקל הכלכלי של כ-3.8 שקל - עלייה של כ-14% שתשקף את השווי ההוגן של המטבע הישראלי מול האמריקני.
הכלכלנים של הבנק ממשיכים לצפות ל"ירידה מתונה של הדולר בסביבה מאקרו כלכלית מעט סטגפלציונית", אולם זו לא חולשה דרמטית אלא בתיקון לאחר תקופה של עלייה משמעותית. הכלכלנים מדגישים כי "למרות החזרה האחרונה בציפיות להפחתת ריבית, אנו נותרים דוביים באופן כללי מול רוב מטבעות ה-G10". אך להבדיל מתחזיות קודמות של הבנק על ירידה דרמטית בשער הדולר, התחזית כעת מתונה. ונעשה סדר - הדולר צפוי להיחלש בעולם, אבל להתחזק מול השקל.
השווי ההוגן של השקל מול הדולר - 3.8 שקל לדולר
הכלכלנים מסבירים כי שערי המטבעות שהם מנתחים ומחירי היעד נגזרים ממודל FX Compass. זהו כלי של בנק ההשקעות שבודק את השווי ההוגן של מטבעות לטווח הארוך על בסיס גורמים כלכליים פונדמנטליים. המודל מנסה לענות על השאלה - מה יחסי המטבעות (יחסי השערים) בין כל המטבעות.
לפי מודל זה, השקל הישראלי נמצא כיום בפער לרעה של 13.7% מול הדולר. בהתבסס על השער הנוכחי של 3.35 שקל לדולר, השער ההוגן לפי הבנק צריך להיות בסביבות 3.8 שקל לדולר. להערכת בנק אוף אמריקה, השקל חזק יותר ממה שהנתונים הכלכליים מצדיקים וזה יכול לקרות מסיבות שונות - ביקוש גבוה לשקל מצד משקיעים זרים, הזרמת הון זר גדולה, או אמון גבוה במשק הישראלי למרות האתגרים הגיאופוליטיים. אבל המסקנה הברורה שלהם היא שיש מקום משמעותי להחלשת השקל בעתיד. הדולר עשוי להתחזק באופן ניכר מול השקל. עם זאת, בתחזית אין תוקף זמן להגעה לשיווי המשקל כשבדוח עצמו הכלכלנים מתייחסים למחיר יעד קרוב באזור השער הנוכחי ואף נמוך במעט מ-3 שקלים. במילים אחרות, כנראה שבבנק מעריכים עלייה של השקל ואז החלשות דרמטית.
- ג'י סיטי ירדה 6.8%, נקסט ויז'ן עלתה 7.1%, סגירה יציבה במדדים
- איי.סי.אל נפלה 15%, חברה לישראל איבדה 14%; מחזור המסחר - 13.4 מיליארד שקל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הבנק מדגיש שמצב זה של "הערכת-יתר" של השקל אינו בר קיימא לטווח הארוך, והשוק בסופו של דבר יתקן את עצמו לכיוון השער ההוגן. כל זה יקרה כשהדולר כאמור צפוי להיחלש מעט בעולם המשמעות היא שהכלכלנים בעצם צופים להתחזקות משמעותית יותר של יתר המטבעות מול השקל. חשוב להזכיר כאן שתחזיות על שער הדולר ומט"ח בכלל, הן תחזיות מאוד מורכבות. להבדיל מאנליסט שמנתח דוחות של חברה שתלויה במספר פרמטרים גדול אבל תחום, הגורמים המשפיעים על מט"ח הם כמעט אין סופיים. הגורמים הבסיסיים המשפיעים על הדולר הם אומנם ברורים - תנועות הון, תנועות של יבואנים ויצואנים, השפעות של הבדלי הריבית בין ישראל לארה"ב, אך לזה מצטרפים בשוטף שורה של פרמטרים לרבות - מצב גיאופוליטי, תזוזות של משקיעים זרים, תזוזות של הגופים המוסדיים, שינוים שנובעים ממצב ביטחוני ועוד. על פניו, ובהתאם להערכות של כלכלנים ובתי השקעות, הנתונים הבסיסיים מחזקים את העלייה בשקל מול הדולר שכן התנועות הן יותר לכיוון של יצוא ומכירת דולרים ורכישת שקלים, וכך גם תנועות ההון. מבחינה זו, התחזית של בנק אוף אמריקה יחסית מפתיעה.
