בעקבות עלייה ברמת המינוף: מעלות מורידה את הדירוג של דסק"ש
דסקש סוכנות הדירוג S&P מעלות חותכת הבוקר את דירוג החוב של דיסקונט השקעות בדרגה אחת. סוכנות הדירוג מציבה לחברת האחזקות דירוג BBB עם אופק יציב. הורדת הדירוג באה על רקע ירידת של 23% בשווי תיק ההשקעות מאז ספטמבר שהעלתה את רמת המינוף של הקבוצה.
דיסקונט השקעות היא חברת האחזקות השולטת בחברות שופרסל, סלקום, נכסים ובנין ואלרון. כמו כן מחזיקה החברה ב-40% ממניות אדמה. בעקבות ביטול ההנפקה של אדמה בוול סטריט ושחיקה בתיק ההשקעות - רמת המינוף של החברה עלתה לרמה של 83%.
במעלות מציינים כי רמת הנזילות של החברה הולמת ושלקבוצה ישנן יתרות מזומנים המספיקות לשירות חוב בשנתיים הקרובות. עם זאת, בסוכנות הדירוג מדגישים כי היכולת לבצע מימון מחדש של ההתחייבויות נחלשה בטווח הבינוני והארוך.
במעלות מעריכים כי המקורות הכספיים של החברה כיום מסתכמים ב-1.85 מיליארד שקל והיא צפויה לקבל דיבידנדים מהחברות הבנות בשיעור של 150 מיליון שקל עד סוף 2015. עד סוף השנה הבאה צפויה דסק"ש לשלם תשלומי קרן בשיעור של כמיליארד שקל ולבצע השקעות בשיעור של 90 מיליון שקל.
- דרישה מרשות ני"ע למנות נאמן למניות המוחזקות ע"י דסק"ש
- בעל מניות בסלקום יוצא נגד עסקת אלקו-דסק"ש
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
במעלות מציינים כי ישקלו פעילות חיובית לקבוצה במידה ורמת המינוף תרד בחזרה לסביבות 60% ללא פגיעה בפרופיל הפיננסי. עם זאת, במעלות מציינים כי תסריט זה אינו ריאלי בטווח הקצר.
- 3.למה חשבתם שהעברת השליטה תהיה פשוטה? (ל"ת)אחד 23/12/2014 16:12הגב לתגובה זו
- 2.לא יעזור כלום בסוף היא תעלה חזק (ל"ת)ג'אנגו 23/12/2014 11:17הגב לתגובה זו
- 1.רוזן 23/12/2014 10:22הגב לתגובה זואיך יתכן שדסק"ש נסחרת כיום בבורסה לפי שווי של 36% בלבד מההון העצמי שלה? ההון העצמי של החברה הוא 1.9 מיליארד ₪ והחברה נסחרת בבורסה לפי שווי של 0.68 מיליארד ₪ כלומר היא נסחרת בבורסה לפי 36% מההון העצמי מחיר מאד מאד נמוך שאין לו שום הצדקה כלכלית . ההון העצמי של 1.9 מיליארד הוא לאחר שכבר הפחיתו ממנו בשם הזהירות 700 מיליון ₪ בגין חברת הבת אדמה שרווחיה רק הולכים וגדלים . ברבעון הרביעי יראו את הרווחים מחברות הבנות סלקום , נכסים ובנין , אדמה ,ועוד , ולא יהיו הפחתות כיון שהם כבר נעשו ברבעון השלישי .לכן , המנייה נסחרת במחיר נמוך באופן קיצוני . כל מוסדי מוכן לקנות את חברת דיסקונט השקעות בשלימותה במחיר הבורסה שהוא 0.68 מיליארד ₪ כאשר ההון העצמי שלה (לאחר הפחתת 0.7 מיליארד ₪) הוא 1.9 מיליארד ₪ .
אייל ויסבלום, מגדל שוקי הון, צילום: אייל טואגהעוצמה של הבורסה ב-2025 הורגשה גם באג"ח - מה הצפי קדימה?
אחרי עליות שנתיות שהגיעו עד לכ-11% באפיק הממשלתי ועליות בטווח של כ-5%-7% באפיקי האג"ח הקונצרניים המרכזיים, הצפי הוא לשנה חיובית גם ב-2026
שנת 2025 תיזכר כשנת שיאים בשוק המניות המקומי, אבל בזמן שמדדי המניות כיכבו בכותרות, גם שוק החוב רשם מהלך חיובי. האג"ח הממשלתיות והקונצרניות בתל אביב הניבו למשקיעים תשואות חיוביות, בחלק מהמקרים גבוהות מהצפוי, והדגישו שהחוזקה של הבורסה המקומית באה לידי ביטוי לא רק באפיק המנייתי אלא גם באפיק הסולידי.
לקראת סיום השנה, ובהתאם לשינוי בסביבת הריבית ולציפיות להמשך הפחתות במהלך 2026, השאלה היא מה התמהיל הנכון כרגע. אייל ויסבלום, מנהל השקעות במגדל שוקי הון, מסכם את 2025 באפיק האג"ח המקומי, מנתח את הגורמים שהשפיעו על הביצועים, ומשרטט את נקודות המפתח וההחזקה המועדפות לקראת השנה הקרובה.
עליה דו-ספרתית באג"ח הממשלתיות הארוכות
בסיכום שנתי, סדרות האג"ח הממשלתיות השקליות לטווח ארוך (10-30 שנה) בלטו בעליות בטווח של כ-8%-11%, המסתכמות בכ-5% בטווחים הקצרים-בינוניים (2-5 שנים), בעוד השקעה באפיק הממשלתי צמוד המדד הניבה תשואה שנתית ממוצעת בטווח של כ-3%-5% ואילו המדדים העיקריים באפיק הקונצרני (מדדי התל-בונד המרכזיים) מסכמים את השנה בעליות של כ-5%-7%.
במבט קדימה, הורדות הריבית של בנק ישראל הניצבות על הפרק בשנה הקרובה צפויות לספק תמיכה לשוק האג"ח המקומי, בדומה לצפי בקשר לשוק המנייתי, כך שהמגמה ב-2026 באפיק האג"ח הממשלתי והקונצרני צפויה להמשיך את הכיוון החיובי של שנה הנוכחית, גם אם לא באותן עוצמות.
- הבורסה משיקה מדדי אג"ח חדשים: יותר פיזור ושליטה
- שוק העבודה האמריקאי ממשיך להיות יציב - הסיכוי להפחתת ריבית יורד
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
שנת 2025 בשוק האג"ח בתל-אביב נפתחה ברגל שמאל, עם המשך עליית תשואות מ-2024 והפסדים נוכח התארכות המלחמה, הורדת הדירוג של ישראל על-ידי סוכנויות הדירוג הזרות ועליית פרמיית הסיכון של ישראל.
