הוצגו עקרונות חדשים לביזור גרעיני השליטה בבנקים - נדרשת הגדלת שיעור ההחזקה ונאסרה החזקה פירמידיאלית
בנק ישראל פירסם היום (ד') מסמך עקרונות של המפקח על הבנקים בעניין העקרונות למתן היתר החזקה לתקופת מעבר לקבוצת שליטה המבקשת לבזר את גרעין השליטה בבנק. העקרונות המוצעים משותפים לפיקוח על הבנקים ולאגף הפיקוח על שוק ההון ביטוח וחיסכון במשרד האוצר.
בכך בנק ישראל מכין בכך את הקרקע לקראת יישום החלטות ועדת הריכוזיות, שדורשות הפרדה בין החזקות ריאליות לפיננסיות, מה שעשוי למשל לאלץ את צדיק בינו שמחזיק גם בשליטה בבנק הבינלאומי וגם בחברות נוספות כגון סונול לבחון את החזקותיו. שאלה דומה נשאלת גם לגבי שרי אריסון, בעלת השליטה בבנק הפועלים ובחברות נוספות כגון שיכון ובינוי, אם כי התשובה לשאלה זו נראית ברורה יותר. גרעין השליטה בבנק דיסקונט המצוי בידי משפחות ברופמן ורובין שראן שידוע כי הם מעוניינים למכור את חלקם בבנק צפוי להיות אחד הגרעינים שיעשו שימוש מהיר יותר בעקרונות החדשים. בבנק מזרחי הנשלט על ידי משפחת עופר גם כן יתכן שתבוצע מכירה בשל ההחזקות בחברות ריאליות כגון מליסרון. נזכיר כי בבנק לאומי לא קיים גרעין שליטה.
נציין כי במסגרת העקרונות החדשים מונע כעת בנק ישראל מעתה והלאה (לא רטרואקטיבית) את הרכישה של שליטה בבנק באמצעות מבנה שכבתי (פירמידלי).
עוד תנאי לא פשוט הוא הדרישה ממי שירצה לשלוט בבנק להגדיל את שיעור ההחזקות שלו בבנקים הגדולים, לאומי ופועלים ל-30% ובבנקים הבינוניים, מזרחי, דיסקונט והבינלאומי, ב-40% ממניות הבנק. בבנקים הקטנים תידרש החזקה של 50% מהון המניות על ידי גרעין השליטה. גם בסעיף זה מדובר בשינוי עתידי ולא בשינוי רטרואקטיבי, כך שלדוגמא אריסון שמחזיקה ב-22.5% ממניות בנק הפועלים לא תידרש להגדיל את החזקותיה על מנת להמשיך ולשלוט בגרעין השליטה בבנק.
נכון להיום, על פי התיקון לחוק הבנקאות מ-2004, בעלי שליטה בבנק שקיבלו היתר שליטה מהנגיד, יכולים למכור את גרעין השליטה באחת משתי דרכים:
- למכור את גרעין השליטה לקבוצת שליטה אחרת, אשר קיבלה מראש מהנגיד היתר לשלוט בבנק.
-למכור את גרעין השליטה באופן מבוזר, כך שאף אחד מהרוכשים לא יחזיק לאחר הרכישה יותר מ-5% מאמצעי השליטה באותו בנק. מכירה בדרך זו מחייבת תיאום מראש עם הנגיד, לצורך החלפת היתר השליטה בהיתר החזקה באמצעי שליטה בבנק לתקופת מעבר, במהלכה יימכרו אמצעי השליטה שמחזיקים בעלי השליטה מעבר לשיעור של 5%.
מטרת העקרונות החדשים שהציג היום בנק ישראל הנה להבטיח כי בעלי השליטה לשעבר לא ימשיכו לשלוט בבנק בפועל, למרות ביטול היתר השליטה, לאור העובדה שבתקופת המעבר הם עדיין יכולים להחזיק שיעור משמעותי של אמצעי שליטה בבנק.
העקרונות קובעים את גבולות שיתוף הפעולה בין בעלי השליטה לשעבר בתקופת המעבר בה יבוזר גרעין השליטה, את הקשר בין בעלי השליטה לדירקטורים, מגבלות בחלוקת דיבידנד בתקופת המעבר, ועוד.
תקופת המעבר תחל עם ביצוע המכירה הראשונה של חלק ממניות גרעין השליטה. תקופת המעבר תהיה מוגבלת, על מנת למנוע מצב בו יוחזק לאורך זמן שיעור גדול של מניות על ידי גורמים שאינם מוגדרים כבעלי שליטה בבנק.
- בתקופת המעבר בעלי השליטה לשעבר לא יהיו רשאים לרכוש אמצעי שליטה של הבנק, אלא למכור בלבד.
- במקרה של מכירת "חבילת מניות" של מעל 5% ממניות הבנק, יידרש הרוכש לקבל היתר החזקה. לצורך כך, יתאפשר מנגנון של מתן מתכונת להיתר ואישור מראש של רשימת רוכשים זרים (ברוקרים או בתי השקעות ), כך שכאשר יידרש הרוכש להיתר החזקה, יינתן לו היתר לתקופה קצרה במתכונת
שנקבעה.
עוד נקודה מעניינת במסמך העקרונות היא האיסור על חלוקת דיבידנדים במשך תקופת המעבר.
- 6.אר יאיר 19/04/2012 02:47הגב לתגובה זוכאילו בינו צדיק? סונול?
- 5.איילי 18/04/2012 15:33הגב לתגובה זובנק ישראל הורד את בנדל" ן בארץ והרגולטור את השאר , ממש חנקתם את המשק. צריך לחשוב פעמיים אם זה הזמן הנכון לעודף רגולציה , במיוחד שהשוק ההון נמצא על הקנטים כרגע. דפקתם את התקשורת , דפקתם את הנפט (ועדת שישנסקי,צמח) , דפקתם את הבנקים (כותרת מהיום) ,דפקתם את הנדל" ן (הגבלות על משכנתא ,קיצוץ באשראי לקבלנים וכו' ) מה קורה במדינה הזו ? ישראל זה מקום מאוד מאוד לא טוב לגור בו.
- 4.jkjk 18/04/2012 15:29הגב לתגובה זונראה חיובי מפתיע שהמנייה לא קופצת, נראה שהתנגדות ב1150 חזקה וא!!!! מלאכותית
- 3.הגדלת שיעור ההחזקות בגרעין השליטה זה פירוק הר (ל"ת)פירוק הריכוזיות? 18/04/2012 14:20הגב לתגובה זו
- 2.מהפכה (ל"ת)מהפכה 18/04/2012 14:19הגב לתגובה זו
- 1.אף אחד לא יוכל לזוז פה עוד מעט (ל"ת)איזה אקטיביסטים 18/04/2012 14:19הגב לתגובה זו
חיים כצמן מייסד ומנכ"ל קבוצת ג'י סיטי צילום:שלומי יוסףהגרידיות של כצמן - הפחד של המשקיעים
הסיבה האמיתית לנפילה בג'י סיטי והאם יהיה קאמבק?
חיים כצמן במובנים רבים אין שום סיבה עסקית לנפילה במניית ג'י סיטי. החברה עשתה מהלך עסקי נכון מבחינת הדוח רווח והפסד - רוכשת את השליטה בסיטיקון במחיר נמוך מההון. ההשקעה צפויה להניב תשואה טובה מהמימון שילקח. במקביל יהיה גם רווח חשבונאי. הכל דבש. בעלי המניות אמורים לשמוח, אבל סיבה אחת גדולה גרמה לנפילה - גרידיות / תאוות בצע.
זה טבע אנושי, אי אפשר להתנגד לזה, אפילו חיים כצמן מהיזמים הוותיקים, המנוסים, המתוחכמים, נופל בזה כל פעם מחדש. כצמן רוצה להרוויח, והוא צודק, אבל אחרי ששנים רבות הוא משדר לשוק שהוא מוריד את המינוף, שהוא ממוקד בצמצום הפעילות למען הורדת חוב, שהוא עושה הכל כדי לשפר את היחסים הפיננסים, שהוא לא פוזל לצדדים לעשות עסקאות, אלא ממוקד בתוכנית, הוא מועד. כנראה שיזמים לא יכולים לשבת בשקט שהם רואים עסקה טובה. כצמן לא לבד יש הנהלה גדולה ואיכותית בחברה, אבל משהו השתבש שם בעסקה האחרונה.
הם רכשו מניות בסיטיקון בידיעה שהם עולים מעל 50% וצריכים להציע לכל בעלי המניות לקנות. למה הם צריכים את זה? אחרי מימוש עשרות נכסים והנפקת הפעילות בברזיל ואחרי שאגרות החוב שהיו בתשואת זבל ירדו לתשואות נמוכות, הם התפתו או פשוט טעו. כל אחת מהאפשרויות רעה לשוק. הוא מבין שהחברה עם כל גודלה וכל הנהלה, וכל הבלמים על חיים כצמן, יכולה בכל נקודת זמן להפתיע.
השוק ובעיקר חברת הדירוג, מעלות, הופתעו. הם לא אוהבים להיות מופתעים. הירידות במניה והירידה באג"ח מייצרים דינמיקה שלילית ובעצם קובעים מציאות בשטח - הירידה באג"ח והעלייה בתשואה האפקטיבית לכ-10% היא התוצאה הכי קשה באירוע הזה והיא עלולה להקשות על גיוסי המשך (גלגולי חוב). אם הנהלה לא יודעת שהמהלך שלה עלול להוביל לתוצאה כזו, אז יש בעיה. היא לא קוראת ולא מבינה את השוק.
- ג'י סיטי ממשיכה לצנוח, האג"ח בתשואה של 10%
- ברקע הצעת הרכש לסיטיקון, ג'י סיטי הוכנסה למעקב עם השלכות שליליות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
היא מנסה לתקן. יש הנפקה של חברה בת שאמורה להכניס כסף ולהקטין את המינוף, אבל השוק מפנים שצריך להגדיל את פרמיית הסיכון בניירות ערך של כצמן - יכולה להיות הפתעה, ולכן מראש נדרוש ריבית גבוה יותר. כלומר, גם אם עכשיו חוזרים למינוף הרגיל, אגרות החוב לא יחזרו לחלוטין למצב הרגיל. הם יבטאו אלמנט של הפתעה-סיכון עתידי.
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגהבורסה שברה שיאים - וול סטריט מזנקת ב-2%
וול סטריט עולה - הנאסד"ק מטפס ב-2%, השבבים בשיא, אנבידיה עולה ב-4.2%. טאואר הדואלית זינקה 13.5% על רקע דוחות טובים, מנגד קמטק ירדה 6% על רקע צמיחה חלשה יחסית ברבעון הבא (הרחבה בהמשך).
מניות הביטוח המשיכו לזנק, המדדים המרכזים עלו מעל 1% ושברו שיאים.
מדד ת"א 35
קמטק - חברת בדיקות השבבים ממגדל העמק הדואלית קמטק -5.95% מפרסמת את דוחותיה הכספיים לרבעון השלישי, ומציגה תוצאות שעקפו בקצת את הציפיות של השוק אבל התחזית לרבעון הרביעי מאכזבת היא צופה הכנסות של 127 מיליון אחרי שברבעון השלישי צפתה ל-126 מיליון. ברמת התוצאות החברה עקפה בקצת את תחזיות האנליסטים, הן בהכנסות והן ברווח למניה, והציגה קצב פעילות שמתקרב לרף של חצי מיליארד דולר במונחים שנתיים. הכנסות קמטק הסתכמו ברבעון ב-126 מיליון דולר, לעומת ציפיות השוק ל-125.2 מיליון דולר, ובכך רשמה עלייה של 12% לעומת התקופה המקבילה אשתקד (112.3 מיליון דולר). הרווח הנקי על בסיס Non-GAAP הגיע ל-40.9 מיליון דולר, שהם 0.82 דולר למניה בדילול מלא, לעומת תחזית ממוצעת של 0.80 דולר למניה ולמול רווח של 0.75 דולר למניה ברבעון השלישי של 2024 - קקמטק עקפה את הציפיות אבל תחזית מאכזבת מפילה את המניה
טאואר - טאואר 13.62% יצרנית השבבים האנלוגיים ממגדל העמק, מפרסמת את תוצאותיה לרבעון השלישי ומציגה ביצועים חזקים בקצת מהציפיות, לצד תחזית שיא לרבעון הרביעי. הכנסות החברה רשמו גידול של 6% ל-395.7 מיליון דולר ועלייה של כ-15% ברווח הנקי ל-54 מיליון דולר לעומת הרבעון הקודם. החברה מספקת תחזית שיא לרבעון הרביעי, עם צפי להכנסות של 440 מיליון דולר - טאואר עם תוצאות מעל הצפי - מעלה תחזית
כתבנו לא מעט על הגאות בסקטור השבבים. מניות השבבים הישראליות עלו בחדות מתחילת השנה למכפילים שמציבים אותן קרוב לפסגת החברות המובילות בעולם; בדקנו כיצד נראות נובה, קמטק וטאואר לעומת הענקיות האמריקאיות - האם מניות השבבים הישראליות יקרות?
- ג'י סיטי ירדה 6.8%, נקסט ויז'ן עלתה 7.1%, סגירה יציבה במדדים
- איי.סי.אל נפלה 15%, חברה לישראל איבדה 14%; מחזור המסחר - 13.4 מיליארד שקל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
קמהדע - קמהדע 5.14% מדווחת על הכנסות של 47 מיליון דולר ברבעון השלישי, עלייה של 13% לעומת הרבעון המקביל אשתקד, ה-EBITDA המתואם הסתכם ב-11.7 מיליון דולר, עלייה של 34% לעומת הרבעון המקביל אשתקד. הכנסות בתשעת החודשים הראשונים הסתכמו ב-135.8 מיליון דולר, עלייה של 11% לעומת התקופה המקבילה אשתקד; ה-EBITDA היה 34.2 מיליון דולר, עלייה של 35% לעומת התקופה המקבילה אשתקד התחזית לכל השנה ללא שינוי - הכנסות של 178-182 מיליון דולר ו-EBITDA מתואם של 40-44 מיליון דולר - קמהדע מאשרת את התחזית לשנה כולה; דוח טוב לרבעון השלישי
