אזהרת מסע: קרן הפנסיה הגדולה בארה"ב מזהה את הבועה של העשור

מנהל ההשקעות של הקרן עונה על השאלה מהי ההשקעה הגרועה ביותר בין רכישת אג"ח של ארה"ב ל-10 שנים לבין רכישת אונקיית זהב
דניאל פליישר | (2)

שוק ההון בארה"ב עבר עשור שלם של בועות מתפוצצות, כאשר זה התחיל עם הדוט.קום בשנת 2000, משבר הבתים של 2006 וכעת מתסתמנת הבועה הגדולה ביותר של השנים האחרונות - מחירי אג"ח מנופחים, כאשר השאלה היא מתי זה יתפוצץ ובאיזו מידה.

גוזף דיר, מנהל השקעות ראשי בקאלפירס, קרן הפנסיה הגדולה ביותר בארה"ב, ענה על שאלה פשוטה: מהי לדעתך ההשקעה הגרועה ביותר מבין רכישת מדד הנאסד"ק בשנת 2000, רכישת בית ב-2006, רכישת אונקיית זהב היום או רכישת אג"ל ל-10 שנים של ממשלת ארה"ב היום?

התשובה שלו הייתה מעניינית למדי ואפילו קצת מפתיעה. "חד משמעית - אג"ח של ארה"ב במחירים של היום", ענה דיר. "זה בגלל שרמת התשואה עומדת להתהפך ואפילו אם הממשלה תצליח לפתור את 'הצוק הפיסקלי', עדיין יהיה לחץ רב והתשואות ארוכות הטווח עומדות לעלות".

יש לציין כי אמירותיו של דיר מתייחסות למשקיעים לטווח ארוך שמחזיקים נכסים לאורך שנים ארוכות. בנוגע לזהב הוא אומר שיש הרבה רגש מסביב למתכת. "מספיק אנשים אוהבים את הנכס הזה ולכן זה צפוי להחזיק חלק משמעותי מהערך שלו לאורך זמן, אבל אנחנו לא מושקעים בזהב".

תגובות לכתבה(2):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 2.
    למה אונקיית זהב זו השקעה לא טובה???? ממש לא בועה (ל"ת)
    אבי 29/12/2012 19:47
    הגב לתגובה זו
  • 1.
    prometehus 29/12/2012 17:31
    הגב לתגובה זו
    האם מר גוזף דיר לקח בחשבון שהעלאת תשואה במצב הנתון פרושו יקור המשכנתאות/הלוואות בארה"ב, ואי לכך, הכבדה נוספת על המשק האמריקאי הנמצא בהאטה, ובפרט על שוק הבתים שהחל במגמת התאוששות? אני מניח שעד שלא נראה שיפור מהותי בכלכלת ארה"ב. הפדרל רזרב לא יאפשר קפיצה בתשואות האג"ח ארוכות הטווח. התסריט שעליו מצביע גוזף דיר. אכן אפשרי רק כאשר הפדרל ריזרב יחל להעלות את הריבית, אולם במצב הנתון אפשרות זאתעדיין רחוקה
גפרי גונדלך
צילום: Getty Images, Matt Winkelmeyer

"הסיטואציה בשוק הקונצרני הרבה יותר גרועה מאשר הסיטואציה ב-2006"

יממה לאחר האזהרה שפרסם הפד' על החוב של החברות הממונפות, לחץ כבד נרשם הערב בשוק האג"ח הקונצרני. במקביל, ג'פרי גונדלך, מייסד קרן DoubleLine Capital, טוען הערב כי הכלכלה האמריקנית בצרות
עמית נעם טל |
"הסיטואציה היום בשוק האג"ח הקונצרני הרבה יותר גרועה מהסיטואציה בשוק במהלך 2006", כך טוען הערב ג'פרי גונדלך, מייסד קרן DoubleLine Capital  המנהלת למעלה מ-130 מיליארד דולר, במהלך ראיון לרשת החדשות CNBC. גונדלך מציין את העובדה כי שוק האג"ח הקונצרני בארה"ב הכפיל פי 3 את גודלו בעשור האחרון, וכעת החוב בדירוג BBB גדול מכל החוב בשוק האג"ח הזבל (JUNK BONDS). "בסיטואציה של הידרדרות כלכלית, כל שוק האג"ח הקונרצני צפוי לרדת לדירוג של "זבל"", טוען הערב גונדלך. נציין כי הערב מורגש לחץ מכירות כבד בשוק זה, וזאת לאחר פתיחת שנה חזקה במיוחד במקביל לרמזים מצד הבנקים המרכזיים על תמריצים. נוסיף כי אמש פרסם הפד' אזהרה למשקיעים בדו"ח החצי שנתי בנוגע ליציבות הפיננסית בארה"ב. הפד' כתב בדו"ח כי "הרמה ההיסטורית של החוב העסקי ביחס לתמ"ג האמריקני, והגידול שמרוכז בעיקר בחברות המסוכנות עלול להוות סיכון לחברות הללו, ולעיתים גם לנושים שלה" (לכתבה המלאה). החוב התאגידי והחוב של משקי הבית מול התמ"ג האמריקני. מקור: דו"ח היציבות הפיננסית של הפד' בנוסף לאזהרה בנוגע לשוק האג"ח הקונצרני, גונדלך טוען כי "החוב הממשלתי של ארה"ב יצא לגמרי משליטה". "הכלכלה האמריקנית בסיטואציה כל כך גרועה במקרה שהאטה כלכלית תתרחש. החוב הלאומי של ארה"ב מתפוצץ למעלה כאשר אנחנו רוצים את צמיחת התמ"ג הגבוהה בשנים האחרונות.