נייס יורדת ב-8% למרות דוחות שהיו מעל צפי האנליסטים - הנה הסיבה
נייס חברת נייס 0.15% פרסמה את דוחותיה הכספיים אך למרות שהשורה העליונה והתחתונה היו מעל צפי האנליסטים, המניה נופלת- המשקיעים רוצים יותר. מאז השפל במרץ, החברה הדואלית זינקה בכ-140% אל שווי 17.1 מיליארד דולר, אומנם החברה מבוססת ובעיני המשקיעים נתפסת כסולידית, אך השווי ביחס לדוחות מספר סיפור אחר.
"למה המניה נופלת אם הדוחות היו טובים?" היא שאלה שנשאלת לא פעם לאחר שחברה מפרסמת דוחות טובים, והתשובה לכך היא הערכות שווי. בקצרה: בעת הערכת שווי חברות האנליסטים צופות הכנסה, רווח, תזרים מזומנים ועוד, ולכל נתון מספקות שיעור היוון ותחזית הסתברות- כלומר, "אנו צופים הכנסות של מיליארד דולר בהסתברות של 90%, סה"כ 900 מיליון הכנסות בחישוב משוקלל". כאשר החברה מפרסמת את דוחותיה הכספיים, ההסתברות לטווח הקרוב הופכת למציאות ומעדכנים את התחזיות לטווח הרחוק. בהתחשב בעובדה ששיעור הריבית להיוון היא אפסית, העתיד שווה להווה וכתוצאה מכך המניות רגישות מאד לתנודתיות בהערכות השווי - לטוב ולרע.
בחזרה לנייס, החברה דיווחה על מכירות שנתיות בסך 1.65 מיליארד דולר, והיא צופה כי במהלך שנת 2021 הכנסות (Non-GAAP) יסתכמו בכ-1.81 מיליארד דולר בטווח העליון. כלומר החברה נסחרת במכפיל מכירות של מעל 10. בשורה התחתונה, הרווח המתואם לשנת 2020 הסתכם ב-5.73 דולר למניה, והחברה צופה רווח מתואם של עד 6.32 דולר למניה בשנת 2021. כלומר, החברה נסחרת במכפיל רווח של כ-45 ביחס לרווח הנקי הצפוי בשנת 2021. נתונים של חברת צמיחה לכל דבר, וכיאה לחברות מהסוג הללו השוק מצפה לצמיחה משמעותית.
האנליסטים צופים הכנסות של 1.81 מיליארד דולר עם רווח מתואם של 6.3 דולר למניה, כלומר האנליסטים דורשים מהחברה לעמוד בקצה העליון של הערכות השורה העליונה והתחתונה. מכאן, שהקצה העליון כבר מתומחר בהערכת השווי של החברה, וכעת תחזית ההסתברות ירדה שכן הערכה המקסימלית של החברה שווה לצפי האנליסטים כיום. כדי שחברה תצדיק את שוויה ההוגן, היא צריכה לספק החזר השקעה בזמן סביר, מכפיל רווח של מעל 45 לצד צמיחה חלשה= החזר השקעה של עשרות שנים, לא רציונלי.
- נייס מכה את התחזיות; מאשרת תחזית להמשך, אבל יש נקודת חולשה
- תמורת כ-955 מיליון דולר: נייס רוכשת את Cognigy
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
אין זה אומר חלילה שפעילותה העסקית לא טובה, ולהפך - נייס הציגה עלייה מרשימה בעסקי הענן, הליבה העסקית של החברה והמגזר שאותו נייס רוצה לפתח בעקבות שיעורי הרווחיות הגבוהים. כמו כן החברה פועלת בשוק צומח, עם צפי לגידול בביקוש במהלך השנים הקרובות. עם זאת, החברה צריכה להצדיק את שוויה בצמיחה מהירה יותר לצד התייעלות והפחת בהוצאות, מה שקשה יותר לעשות ככל שהעסק מתרחב. אנו רואים זאת בדוחותיה הכספיים, השורה העליונה צומחת אך ההוצאות גדלות ושיעורי הרווח יורדים.
השורה העליונה והתחתונה בשיא, השוק לא מתרגש - דוחות טובים כבר מגולמים במחירים
החברות בוול סטריט מנפצות צפי האנליסטים באחוזים גבוהים, ונראה שהן החלו לעשות זאת על אוטומט, אבל את המשקיעים זה כבר לא מרגש. עד ל-29 בינואר, חברות המהוות כ-25% ממדד ה-S&P 500 כבר דיווחו על תוצאותיהן הכספיות. מתוך נתוני קרדיט סוויס, כ-85% מאותן חברות עלו על אומדני האנליסטים בהפרש ממוצע של כ-20%, הרבה מעל הרמה הממוצעת.
- 1.בזמן האחרון יש התנגדות רבה בשוק לחברות רווחיות (ל"ת)אמיר 18/03/2021 21:15הגב לתגובה זו
טראמפ וחיילי המשמר המלכותי, נוצר באמצעות AI"יום הדין" של וול סטריט: הורדת ריבית וביקור ממלכתי בלונדון - האנליסטים נערכים לפתיחת השבוע
אפשר לחתוך את המתח בוול סטריט עם סכין: הפד' צפוי לקצץ לראשונה מזה 9 חודשים ריבית כששוק העבודה מאותת על חולשה; על הרקע הזה טראמפ ימריא לממלכה המאוחדת מלווה במשלחת טכנולוגית כדי להעמיק את השותפות בין המעצמות - ומה עוד יש על הלוח הכלכלי השבוע?
גולת הכותרת של השבוע תהיה החלטת הריבית. אפשר כבר לקרוא לזה הורדת הריבית כי הסבירות שזה מה שיקרה היא קרובה לוודאית. ביום רביעי בשעה 21:00 בערב שעון ישראל הפד' יפרסם את ההחלטה שלו וחצי שעה לאחר מכן יו"ר הפד' יערוך מסיבת עיתונאים ובה הוא יפרט את מה שהוביל את הבנק הפדרלי להוריד את הריבית (כן זה מה שהולך להיות) אבל כאן תמיד מגיעה ההפתעה, זה שהפד' יוריד ריבית בטווח של 25 נ"ב זו עובדה די מוחלטת השאלה היא מה הבנק חושב על העתיד. איך הקצב יראה בהמשך, האם אפשר בכלל לצפות להורדה של יותר מ-25 נקודות בסיס? יש כ-10% שסבורים שכן.
מאחורי הורדת הריבית יש לא מעט נתונים שתומכים בהקלה המוניטרית. נתונים שאליהם הפד' המתין על הגדר במשך חודשים. במשך חודשים השוק האמריקאי שידר סוג של עמידות, אבל בשבועות האחרונים החלו להופיע הסדקים. מדדי התעסוקה נחלשו, סקרי האמון הצרכני ירדו לרמה של 55.4 נק', והאינפלציה התכנסה לכיוון יעד הפד' אבל היא עדיין רחוקה ממנו בקצב שנתי של תשע עשיריות כשבמדד ה-CPI האחרון הקצב השנתי עמד על 2.9% בהתאם לצפי.
אבל אולי הנתון הדרמטי ביותר שמסביר את שינוי הטון שאנחנו הולכים לראות אצל הפד' הוא התיקון לאחור של 911 אלף משרות עדכון רטרואקטיבי לנתוני התעסוקה של השנה האחרונה. כלומר, כל התקופה האחרונה שנראתה כמו שוק עבודה חזק ומתפקד, מתבררת כמשבר תעסוקתי סמוי מהעין. המדדים סיפרו סיפור של יציבות, אבל המציאות הייתה אחרת לגמרי. בדיעבד, הכלכלה האמריקאית איבדה כמעט מיליון מקומות עבודה יותר ממה שנדמה היה וזה משנה לגמרי את התמונה.
הפד', שמחזיק במנדט כפול גם לשמור על יציבות המחירים וגם לתמוך בכלכלה-תעסוקה מוצא את עצמו בדילמה. מצד אחד, האינפלציה עדיין גבוהה מהיעד, עם מדד שנתי של
2.9% שמסרב להתקרר. אבל מהצד השני, שוק העבודה מאותת על חולשה שדורשת מהבנק הפדרלי להתערב. במצב כזה, קשה לראות את הפד' נשאר על הגדר ולכן הפחתת ריבית ברביעי הקרוב היא כמעט ודאית. השאלה הגדולה היא לא מה יקרה השבוע, אלא מה יקרה אחריו. האם זה התחלה של פיבוט, או מהלך
בודד שרק יגיע לאזן את המצב? זה כבר שאלת מיליון הדולר.
- לקראת הורדת הריבית בארה״ב: מה קורה בשאר הבנקים המרכזיים בעולם?
- מחלוקת בפדרל ריזרב: וולר דורש הורדות ריבית מיידיות – בכירים אחרים קוראים לזהירות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הציפיות: הפד' יוריד ריבית - אבל כמה?
על פי מה שמשתקף מהחוזים על הפד' (Fed Fund Futures), שוק ההון מגלם כעת הסתברות של כ-90% להפחתת ריבית של רבע נקודת אחוז ביום רביעי הקרוב, כאשר רק
10% מהמשקיעים מעריכים שהפד ילך רחוק יותר עם הורדה כפולה של 50 נ"ב. אנליסטים מבהירים כי הפחתה חדה יותר יכולה להתפרש כתגובה של פאניקה מצד הבנק,ככה שמצד אחד זה אולי יכול להקל מוניטרית אבל מצד שני זה יראה שהבנק פסימי מאוד על הכלכלה והעתיד.
וול סטריט השוק האמריקאיוול סטריט פתחה בירוק; אופנדור מזנקת ב-12%, צים קופצת ב-8%
ה"שבוע של פאוול" נפתח ברגל ימין, בינתיים - המדדים מטפסים עד 0.5% בהובלת הנאסד״ק כשהמשקיעים דרוכים לקראת יום רביעי ופרסום החלטת הריבית; חקירה בסין לוחצת על אנבידיה ומניות השבבים, טסלה מקבלת תמיכה מרכישות עצמיות של מאסק ומטפסת
וול סטריט נפתחת ירוק. האופטימיות כאן אבל היא זהירה. הדאו מוסיף 0.1%, ה-S&P 500 מטפס בכ-0.3%, הנאסד"ק קופץ ב-0.5%. עיניי המשקיעים מופנות ליום רביעי, במה שצפוי להיות ההתחלה של הפיבוט במדיניות המוניטרית של הבנק המרכזי הפדרלי.
אקורד הסיום שבוע שעבר היה עליז. הנאסד"ק סגר בשיא כל הזמנים עם עלייה שבועית של 2% שבוע שני ברציפות של עליות, כשה- S&P 500 הוסיף 1.6% ורשם את הביצוע השבועי הטוב ביותר מאז אוגוסט, גם הדאו ג'ונס סיים את השבוע שעבר בטריטוריה חיובית לראשונה מזה שלושה שבועות.
העליות בשבוע שעבר לא היו בחלל ריק, הם הגיעו אחרי נתוני מאקרו "חיוביים". שוק עבודה חלש ואינפלציה מתונה יחסית. החיוביים במרכאות כי זה מה שמחזק את ההערכה בשוק שהפד יבחר להפחית את הריבית לפחות ברבע אחוז. אם נסתכל על ה-FedWatch של CME, ההסתברות להפחתה של 0.25% כבר מטפסת ל-96%, כשיש כאלה שאפילו נוטים להמר על סיכוי של 3.6% שהפד' יהיה יותר אגרסיבי ויוריד חצי אחוז. כך או כך כל השוק תמים דעים שהפד' הולך לפתוח את החגורה. אבל אתם יודעים, כאן גם טמון הסיכון, כי כשכולם בטוחים ב-100% שמשהו צריך לקרות, כל שינוי בתוכניות יכול לגרום לתגובת שרשרת.
בינתיים, המשקיעים ממתינים גם לפרסום מדד מנהלי הרכש של ניו יורק כשהקונצנזוס עומד על 4.5 נקודות בלבד, ירידה משמעותית לעומת 11.9 בקריאה הקודמת. בנוסף לזה, המשקיעים מחכים לחדשות מוושינגטון, שם ממתינים לראות אם סטיבן מירן יושבע לתפקיד נגיד הפד עוד לפני ישיבת ה-FOMC הקרובה. הציפייה להפחתת ריבית מוסיפה רוח גבית לשוק, שנמצא עדיין בתוך ה-AI מאניה, כמו שכבר נוהגים לכנות את זה מעבר לים. ההתלהבות מהפיכת הבינה המלאכותית לא נרגעת אבל יש עננה מסוימת של סיכונים כלכליים שנובעים בעיקר מהחרפת המתיחות מול סין שהיא אחד משווקי ה-AI הגדולים בעולם וגם מכוונת להתחרות בו עם השחקניות האמריקאיות.
- הנאסדק עלה 0.4% וסגר בשיא חדש; טסלה עלתה 7%
- שורט סקוויז הזניק את אופן דור ב-80%; הנאסדק עלה 0.7%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
זווית מעניינת: בשלוש השנים האחרונות שוק המניות האמריקאי רשם עליות חדות. מאז השפל של אוקטובר 2022 עלה מדד S&P 500 בכ-88%, והפך לאחד מעשרת מחזורי השוק השוריים הארוכים מאז 1932. לצד העליות הגיעו גם ספקות. באפריל האחרון למשל, ברקע הצגת תכנית המכסים הרחבה של ממשל טראמפ, צלל הנאסדק ביותר מ-20% מהשיא, ונכנס טכנית לשוק דובי, אך ההתאוששות הייתה מהירה, ושוב הוכח עד כמה קשה לתזמן את הסוף של מחזור שורי - באופנהיימר סבורים כי כל עוד ההובלה נשארת בידי מניות מחזוריות ובעלות מומנטום חזק וללא סימני אזהרה קלאסיים, אין צורך להספיד את המחזור השורי רק כי הוא ארוך - שוק שורי לא מת מזקנה: וול סטריט ממשיכה לשעוט, ומה עם ישראל?
