מעמד הביניים שוקע בחובות - וזה מתחיל לערער את הכלכלות
— The Big Shorts trade (@amital13) 12 באוקטובר 2017ריבית הפד' מול התשלומים החודשיים. אם הפד' ימשיך בתוכניותיו לצמצם- הסקטור הפרטי יצטרך להחזיר יותר
נתוני הפד': ההחזרים עולים, השכר נשאר תקעו מאוחרLow interest rates do not help deleveraging, they encourage indebtedness @amital13 pic.twitter.com/4CmeRu71JN
— Daniel Lacalle (@dlacalle_IA) 16 בספטמבר 2017
אבל ארה"ב לא לבד, בחודש האחרון הוציא הבנק המרכזי בבריטניה אזהרה לבנקים המקומים מפני הגידול בחד בחובות משקי הבית במדינה, וחייב את הבנקים המקומיים להגדיל את כמות ההון שהם מחזיקים בכ-11 מיליארד דולר בחודשים הקרובים, כהגנה מפני ציפייה להפסדי אשראי מהצרכן הבריטי. קצב הגידול באשראי משקי הבית בממלכה די מדאיג: קצב עלייה של 10% לשנה ברמת החובות, כאשר השכר גדל ב-1.5% בלבד. יש לציין כי הרמות הנוכחיות של האיחורים בארה"ב בתשלומים עדיין נמוכים מהרמות של 2008-2009, אך יש לשים לב למגמה הנוכחית, במיוחד כאשר הפד' שואף להמשיך לצמצם מוניטרית. גם אם זה לא יתפתח למשבר אשראי, המצב הנוכחי משפיע כבר כעת וצפוי להשפיע עוד יותר על הכלכלה בשנים הקרובות. "רוב הצרכנים, במיוחד אלה ב-8 העשירונים התחתונים מתחילים לצמצם צריכה, עד שהשכר לא יגדל מהר יותר מהעלויות האמיתיות של האינפלציה בעיה זו תחמיר", טען מייקל ליבוביץ', מייסד שותף של חברת ניתוח השוק 720 global בראיון לעיתון "ביזנס אינסיידר". נציין כי בכל המחקרים האקדמיים שנעשו בתחום הצביעו על השפעות שליליות של חובות משקי הבית על קצב הצמיחה, כאשר חובות משקי הבית הם מעל 30% מהתמ"ג, מעל רמה זו יש צורך להשקיע יותר בהחזר חוב מאשר בצמיחה. ארצות הברית, בדומה לרוב מדינות ה-OECD עברו רמה זו מזמן, כך שגם ללא פשיטות רגל ההשפעות על הצמיחה הכלכלית בשנים הקרובות הולכת להיפגע בצורה ניכרת. חשוב כמובן להבין כי הטיפול בחוב פרטי שונה לחלוטין מחוב ממשלתי. בשנים האחרונות מצאו הבנקים המרכזיים שיטה להגן על המדינות מפני פשיטת רגל: קנייה של החוב בהיקפים אדירים, מאז 2008 צמחו המאזנים של הבנקים המרכזיים בכ-12 טריליון דולר, רק ב-2017 בלבד הזרימו הבנקים 2 מעל טריליון דולר לשווקים. בחוב הפרטי אין אפשרות מעשית לתמוך בחוב, וכרגע נראה כי הסקטור הפרטי פשוט מתחיל לקרוס תחת עול ההלוואות. ומה קורה בישראל ? בישראל רואים מגמה זהה לגידול החובות של משקי הבית, אך בבנק ישראל בטוחים כי עדיין לא הגענו לרמה מסוכנת. לפני כשלושה חודשים הזהיר בכיר בנק ישראל, יוסי סעדון, בדיון בוועדת הכספים מהגידול בנטילת אשראי צרכני על ידי הציבור. "יש גידול נומינלי מטריד בחובות של משקי הבית, אבל זה עדיין זה לא ברמה של סיכון. אנחנו מקיימים השוואה לרמות החובות בעולם. בהשוואה בינלאומית אנחנו במקום נמוך. כשמורידים את האשראי לדיור, אנחנו לא במקום מהנמוכים בעולם, כי אזרחים רבים נוטלים הלוואות לרכישת רכב, למימון טיולים וזה אכן מטריד אותנו. מצד שני, אנחנו עדים לרפורמות שנועדו להגדיל את התחרות באשראי הצרכני והשיפור בתחרות מעודד לקיחת עוד אשראי ויש לקחת את זה בחשבון".— The Big Shorts trade (@amital13) 23 באוקטובר 2017
- 5.כריש 31/10/2017 20:42הגב לתגובה זועקום התשואות בב2016 טס למעלה למרות ההרחבות מה שיקבע אלו הנתונים הכלכליים והם בכל העולם במגמת שיפור וחזרה לנורמאליות והשוק לא יחכה ל2019 והעלאות הריבית בארהב ימשכו עד לריבית הנורמלית החדשה באיזור 3 לכן אין סיכוי שהעקום ישאר ברמת הריביות האלו
- 4.חגי 23/10/2017 15:22הגב לתגובה זוותלויה בסיוע מארה"ב
- 3.ככ 23/10/2017 14:28הגב לתגובה זומהירות צמיחת האשראי לא פחות מסוכנת "מהגעה אל נקודה קריטית" לאורך זמן.....אל תהיו שאננים...אנשים חיים על חובות חד משמעית , המעצור בכלכלה יתרחש באופן פתאומי.
- 2.זה מה שקורה כשמורידים את הריבית לאפס (ל"ת)כלכלן 23/10/2017 14:19הגב לתגובה זו
- 1.קולט אינטרסנטים 23/10/2017 14:03הגב לתגובה זואין מנוס ממשבר כאשר כסף מודפס עכשיו על חשבון חוב קדימה לעשרות שנים....קרי משכנתא...
אנבידיה והמתחרות. קרדיט: נעשה עם AI"הזדמנות קיצונית באנבידיה" -בברנשטיין מצפים לזינוק של 54% במניה
למרות שליטה כמעט מוחלטת בשוק השבבים שמיועדים ל-AI, שמובילה לצמיחה חריגה בהכנסות, מניית אנבידיה נסחרת בדיסקאונט היסטורי מול מדד השבבים; פער התמחור מעורר עניין מחודש במניה בקרב משקיעים
אנבידיה מניית אנבידיה NVIDIA Corp. 3.93% נסחרת כיום בדיסקאונט של 13% ביחס למדד השבבים של פילדלפיה, ה-SOXX iShares PHLX SOX Semiconductor Sector Index , שכולל 30 חברות מובילות בתעשייה כמו אינטל, AMD ו-TSMC. המדד עצמו רשם עלייה של 35% בששת החודשים האחרונים, בעוד אנבידיה עלתה רק ב-25%, מה שיצר פער תמחור נדיר. נתון זה ממקם את אנבידיה באחוזון הראשון של התמחור היחסי בעשור האחרון, כשהיו רק 13 ימי מסחר בהם הייתה זולה יותר מול המדד. השווי הנוכחי של אנבידיה עומד על כ-4.4 טריליון דולר, והיא מהווה כ-7% ממדד ה-S&P 500.
התמחור המוחלט גם הוא נמוך יחסית: מכפיל רווחים צפוי של 25, שמציב אותה באחוזון ה-11 בעשור האחרון. עבור חברה עם צמיחה שנתית ממוצעת של 60% בהכנסות בשלוש השנים האחרונות, בעיקר ממכירות מאיצי AI כמו סדרת Blackwell, מדובר ברמה אטרקטיבית. במהלך 2025, שלטה אנבידיה ב-88% משוק המאיצים הגרפיים, עם משלוחים של 6 מיליון יחידות Blackwell עד אוקטובר, תוך ביקוש גובר מענקיות כמו אמזון, גוגל ומטא. ההכנסות ממרכזי נתונים הגיעו ל-30 מיליארד דולר ברבעון השלישי של 2025, עלייה של 112% משנה קודמת.
היסטורית, רכישות במכפיל מתחת ל-25 הניבו תשואה ממוצעת של 150% בשנה אחת, ללא מקרים של הפסד. ברנשטיין קובעים מחיר יעד של 275 דולר, ממחיר נוכחי של 179 דולר, מה שמשקף פוטנציאל עלייה של 54%. הפער נובע מחששות בשוק סביב השקעות AI אדירות, שעמדו ב-2025 על 200 מיליארד דולר ברחבי העולם, אך אנבידיה נהנית מיתרון טכנולוגי, עם פלטפורמת CUDA שמחזקת מעמד מונופוליסטי.
במהלך 2025, הרחיבה אנבידיה את הפעילות, והשקיעה 2 מיליארד דולר בסינופסיס, חברת תוכנה לעיצוב שבבים, כדי להאיץ פיתוח AI. היא השיקה את משפחת Nemotron 3, מודלים פתוחים: Nano עם 30 מיליארד פרמטרים ומסגרת MoE שמגבירה תפוקה פי 4; Super עם 100 מיליארד פרמטרים; ו-Ultra עם 500 מיליארד, זמינים בפלטפורמות כמו Hugging Face ו-AWS. המודלים תומכים במערכות מרובות סוכנים, עם חלון הקשר של מיליון טוקנים, ומשמשים למשימות כמו דיבוג תוכנה ותכנון אסטרטגי.
- האם החברה הוותיקה שהידרדרה מאז בועת 2000 מתעוררת?
- אנבידיה מפתחת את הצפון: קמפוס ענק בקריית טבעון ליותר מ-10,000 עובדים עד 2031
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בנוסף, שיתוף הפעולה עם ממשלת ארה"ב במשימת Genesis (פרויקט לאומי את השימוש בבינה מלאכותית למטרות מדעיות) כולל השקעות ב-AI לתחומי אנרגיה, מחקר מדעי וביטחון. אנבידיה מספקת פלטפורמות כמו Apollo למזג אוויר וסימולציות, ומפתחת AI למפעלים, רובוטיקה ותאומים דיגיטליים. ב-CES 2025, חשפה מעבדת בדיקת DRIVE AI לרכבים אוטונומיים, שעברה כבר אבני דרך משמעותיות בבטיחות. בסין, אושרו מכירות H200, מה שמגדיל הכנסות פוטנציאליות ב-10%.
טראמפ מחייךטראמפ מאלץ את ענקיות הפארמה להוריד מחירים בתמורה לשקט ממכסים
תשע ענקיות תרופות חתמו על הסכמים עם ממשל טראמפ להפחתת מחירי תרופות בארה״ב, תוך איום מרומז במכסים וצעדים רגולטוריים; במקביל, הנשיא מסמן יעד חדש: חברות הביטוח
נשיא ארה״ב דונלד טראמפ הודיע אמש כי תשע חברות תרופות גדולות הגיעו להסכמות עם הממשל, במסגרת מהלך שנועד להוזיל את מחירי התרופות לצרכנים אמריקאים. ההסכמים נחתמו לאחר שטראמפ איים בקיץ האחרון להטיל מכסים על חברות תרופות שלא יסכימו להפחתות מחירים, בעיקר עבור
אוכלוסיות מוחלשות.
בין החברות שהצטרפו להסכמים נמנות רוש Roche GS 1.88% , נוברטיס Novartis AG 0.58% , בריסטול־מאיירס סקוויב Bristol-Myers Squibb
Co , גיליאד Gilead Sciences Inc 2.32% , בוהרינגר אינגלהיים, אמג’ן Amgen Inc 0.91% , GSK GSK 0.66% , סאנופי Sanofi 0.4%
ומרק Merck & Co. Inc. . הן מצטרפות לפייזר Pfizer Inc 0.6% ואסטרהזנקה AstraZeneca plc 0.83% , שכבר חתמו מוקדם יותר השנה. בסך הכול, 14 מתוך 17 החברות
שאליהן פנה טראמפ כבר נענו לדרישות, כאשר שלוש נוספות: אבווי AbbVie 1.8% , ג’ונסון אנד ג’ונסון Johnson & Johnson Inc וריג’נרון Regeneron Pharmaceuticals
Inc עדיין במו״מ מתקדם עם הבית הלבן.
על פי ההסכמים, החברות יוזילו מחירים עבור תוכנית Medicaid, ימכרו תרופות בהנחות ישירות לצרכנים, וישיקו תרופות חדשות בארה״ב במחירים זהים לאלו שבשווקים זרים. טראמפ הצהיר כי מחירי התרופות בארה״ב "יירדו מהר
ובחדות, ויהפכו לנמוכים ביותר בעולם המפותח".
הנחות, האצות רגולטוריות והבטחות השקעה
כחלק מהמהלך, הודיע ה-FDA (מינהל המזון והתרופות האמריקאי) כי מרק תקבל מסלול בחינה מואץ לשתי תרופות מרכזיות בצנרת שלה, תרופה להורדת כולסטרול וטיפול
אונקולוגי, מהלך שעשוי לקצר תהליכי אישור מכשנה לחודשים ספורים בלבד.
- טראמפ נכנס לגרעין: טראמפ מדיה מתמזגת עם חברת היתוך גרעיני והמניה קופצת
- ארצות הברית מאשרת לטייוואן חבילת נשק בהיקף 11.1 מיליארד דולר
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
החברות, מצידן, הדגישו כי ישקיעו בייצור מקומי והתחייבו לאספקה בשעת חירום. בריסטול-מאיירס הודיעה שתספק את תרופת הדגל שלה לדילול דם, Eliquis, בחינם למטופלי Medicaid, בעוד גיליאד
התחייבה להוריד את מחיר תרופת צהבת C שלה, Epclusa, לפחות מ-2,500 דולר, ירידה חדה לעומת מחירים קודמים.
