לסחור לפי בעלי העניין? סקר Bizportal - מימוש בעל עניין הוא סימן שלילי ברור
תנועות שמבצעים בעלי עניין משמשים במקרים רבים כאינדיקציה לפוטנציאל שקיים בחברה ובמניותיה, כאשר ההנחה היא שלמרות השקיפות הנדרשת והקיימת בחוק, הם הרי אלו שמכירים את החברה הכי טוב.
בעל עניין נחשב לאדם או גוף המחזיק במעל ל-5% מהון המניות או כוח ההצבעה בחברה מסויימת. בנוסף, בעלי עניין הם אנשים הנמצאים בעמדות כוח שונים, כמו דירטורים ומנכ"לים. על בעלי עניין קיימת חובת דיווח על תנועותיהם.
נושא המסחר במניות על ידי בעלי עניין הינו רגיש, זאת משום שבמקרים רבים בעלי העניין נמצאים בעמדה המקנה להם מידע רב אודות החברה, זאת כמובן תחת האיסור בחוק לשימוש במידע פנים. למרות זאת, במקרים רבים קיים קושי להוכיח האם אכן נעשה שימוש במידע שכזה. שני אירועים שנחקקו בזיכרון ההיסטוריה בהקשר זה הם פרשת אנרון ופארמוס.
מחקר: שנה לאחר רכישה של בעל עניין - המניה השיגה 4.5% מעל המדד
לפי מחקר שערך פרופסור נג'אט סייהון, מרצה בכיר במימון באוניברסיטת מישיגן, משנת 1975 ועד היום, קיים מתאם בין פעילות בעלי עניין לבין ביצועי ניירות הערך. סייהון מצא כי בשנה שלאחר רכישה של בעל עניין המניה עלתה בממוצע ב-4.5% מעל מדד הייחוס, כאשר במקרה של מכירה, המניה רשמה עלייה של 2.7% פחות מאשר המדד.
מהמחקר עולה כי קיימת חשיבות לזהותו של בעל העניין. במקרה שהמנכ"ל הוא שביצע את הרכישה, טוען סייהון, המניה רשמה ב-12 החודשים שלאחר מכן תשואה עודפת של 5% מעל המדד, זאת בעוד שבמקרה שמדובר בבעל עניין גדול, המניה עלתה ב-0.7% על המדד.
בנוסף, תנועות בעלי העניין ורכישות חוזרות של חברות עשויות לספק לנו מידע לגבי האופן שבו הם רואים את מצבו של השוק בכלל. לצורך המחשה, מנתונים שנאספו על ידי בית ההשקעות די.בי.אם, אשר מנהל קרן המשקיעה בהתאם לתנועות בעלי העניין, עולה כי קצב הרכישות החוזרות בוול סטריט מאז תחילת השנה ועד ל-10 ביוני משקף היקף שנתי של 276 מיליארד דולר, כמעט פי 3 מאשר בשנת 2009.
בתקופה האחרונה ראינו כמה תנועות של בעלי עניין במספר חברות, לעיתים אף לאחר הודעה שנתפסה כחיובית. Bizportal בדק כיצד תנועה שכזו נתפסת אצל ציבור המשקיעים.
מכירה - סימן שלילי, גם לאחר הודעה חיובית
בסוגיית מכירת מניות על ידי בעלי עניין לאחר הודעה חיובית, התשובות האפשריות היו:
1. אין בכלל בעיה עם מכירות בעלי עניין, גם הם יכולים לממש. (22.7%)
2. למרות ההודעה החיובית, מדובר באיתות שלילי. (64%)
3. במקרה שכזה, אין למכירה כלל חשיבות. (4.8%)
4. אין לי דעה בנושא. (8.5%)
בעוד שמכירה מניות על ידי בעלי עניין יכולה להיות מסיבות רבות, רוב של 64% מהמשתתפים בסקר Bizportal ענו על תשובה מספר שתיים, לפיה הם מאמינים כי גם כאשר ההודעה היא חיובית, מדובר באיתות שלילי לגבי עתידה של המניה.
בהפרש ניכר, 22.7% ענו על האפשרות הראשונה. קבוצה אינה רואה כל בעיה במכירה שמבצעים בעלי עניין באופן כללי, ללא תלות בסוג ההודעה שפורסמה. 8.5% מהמשתתפים בסקר, אחוז גבוה באופן יחסי, טענו כי אין להם עמדה בעניין.
רק 4.8% בחרו באפשרות מספר שלוש, לפיה במקרה שכזה, בה בעל עניין מבצע מכירת מניות לאחר שהחברה פרסמה הודעה חיובית, אין לה חשיבות כלשהי, זאת בניגוד למצב בו המכירה מתבצעת שלא בצמוד להודעה שכזו.
