האם השור של וול סטריט יכול להתעלם מענקיות הפיננסים?

זמנים לא טובים עוברים על סקטור הפיננסים בארה"ב, מסתבר שלנטילת הסיכון הגדול יש גם מחיר קשה יותר. המשותף כעת לשלושת הבנקים הגדולים בארה"ב: סיטיגרופ, בנק אוף אמריקה, וג'י פי מורגן, הוא שכולם ביצעו מחיקות עתק של מיליארדים כתוצאה מהשקעות בניירות ערך מגובות בנכסים.

עד כה ראינו של מנכ"לים שהלכו הביתה, סטן אוניל מנכ"ל מריל לינץ' לשעבר נאלץ לעזוב את תפקידו לאור התוצאות הגרועות של פירמת הברוקראג' הגדולה בעולם. בסיטיגרופ המצב לא היה שונה מאוד, האנליסטים של CIBC הוציאו את האמת לאור עם הרבה מאוד אומץ, וסביר להניח שהיו הקש ששבר את גב הגמל, במקרה של סיטיגרופ זה יותר דינוזאור. בכל זאת הבנק הגדול ביותר בעולם.

עכשיו, אחרי שהתחילו לנקות ולטפל בבעיות, נראה שזה מאוחר, אפילו מאוחר מידי. המחיקות של הרבעון השלישי היו רק יריית הפתיחה, דו"חות הרבעון הרביעי של סקטור הפיננסים לא יראו טוב יותר. אבל העניין שגרוע מכל, הוא שהבנקים הגדולים היו עמוד התווך של החוסן הפיננסי הכלכלי. הם אלו שיצרו עולם מלא ומלואו בנזילות אין סופית. כאשר ההון העצמי של הבנקים נפגע, כל החברות ירגישו את זה היטב בדו"חות ברבעונים הבאים.

סיטיגרופ

הסיכון ברכישת החוב שמנפיקה סיטיגרופ הגיע בימים האחרונים לשיא, הבנק הודיע בסוף השבוע שעבר על מחיקות נוספות של 11 מיליארד דולר ברבעון הרביעי. המחיקות נובעות מהשקעה בנכסים הקשורים לשוק משכנתאות הסאב-פריים. בין השאר, גם בשל משכנתאות שהעניקה בעצמה.

מרווחי האשראי המגולמים בכתבי ההתחייבות של ענקית הפיננסים עלו היום ב-8 נקודות הבסיס, והגיעו ל-80 נקודות הבסיס, על פי ליהמן ברדרס.

השורה התחתונה היא, שהמחיקות עלולות לחתוך חצי מהרווח השנתי של הענקית, ובמקרה שלה הוא נחוץ לא רק כערוץ למתן אשראי, אלא גם לצמיחה אורגנית וחלוקת דיבידנדים. ה-11 מיליארד דולר, מצטרפים כבר ל-7 מיליארד של הרבעון הראשון והיד עוד נטויה.

מריל לינץ'

ביום שישי האחרון, נשבר משהו מהאידיליה שאפפה את חברת הברוקראג' הגדולה בעולם. המנכ"ל הלך הביתה בלית ברירה, אך כרגע מישהו צריך להגיע ולתקן את המעוות, ויש הרבה. מניות החברה צנחו ב-8% ביום שישי האחרון, הירידה היומית החדה ביותר מאז אירועי ה-11 בספטמבר. האנליסטים בדויטשה בנק, הצטרפו לעמיתיהם ב-CIBC ואמרו לוול סטריט את מה שכולם יודעים אבל אף אחד לא מוכן להגיד: המצב גרוע והמחיקות של הרבעון השלישי, היו רק ספתח לעוד מחיקות של 10 מיליארד דולר שכנראה יגיעו ברבעון הרביעי.

ההפסד של מריל לינץ' ברבעון השלישי לא היה דבר שניתן לעבור עליו לסדר היום, מעבר לעובדה שזה ההפסד הרבעוני הראשון מזה הרבה שנים. זה היה ההפסד הגדול ביותר ב-93 השנים האחרונות. משהו שבמריל לינץ' יזכרו עוד הרבה מאוד זמן לפני שיחליטו על לחזור שוב להשקעות מסוכנות של משכנתאות הסאב-פריים.