הצפת ערך בקסטרו - תנפיק את אורבניקה לפי שווי של 650-850 מיליון שקל
אורבניקה מקבוצת קסטרו -1.37% הודיס מפרסמת טיוטת תשקיף לקראת הנפקתה בבורסה של תל אביב. הרשת פונה בעיקר לדור ה-Z והמילניאז והיא נחשבת לרשת הצומחת במכלול קבוצת קסטרו. תחזיות אורבניקה לשנת 2022 מעידות על המשך צמיחה צפי של כ-23% במכירות ל-416 מיליון שקל ושל 42% ברווח הנקי המתואם לכ-50 מיליון שקל.
אורבניקה מציגה צמיחה דרך הקמת חנויות חדשות והגדלת מגוון המוצרים ובמקביל הרשת גם צומחת אורגנית. קצב הצמיחה האורגני שלה בשנתיים האחרונות הוא מעל 10% בשנה (Same store sales). בשנת 2021 הגדילה החברה את סך המכירות ב-51% ואת הרווח הנקי בכ-150% לעומת שנת 2020. הרשת מונה כיום 19 סניפים והיא צפויה להגיע עד שנת 2025 ל-50 סניפים בהשקעה של כ-125 מיליון שקל.
אורבניקה הכניסה לאחרונה את קשת, גוף התקשורת המוביל בישראל, כשותף (4.99%) תמורת 60 מיליון שקל שיועמדו לרשות אורבניקה כ "בנק מדיה" בהתאם למחירון המדיה לשחקנים גדולים. לכאורה השווי על פי העסקה הזו הוא 1.2 מיליארד שקל, אך מדובר בשווי בלי תזוזה של מזומנים, כך שבפועל השווי הכלכלי שמבטא הזרמת כספים יהיה נמוך יותר. על פי ההערכות בשוק, אורבניקה אומנם תנסה להנפיק ברף גבוה, אך טווח של 650-850 מיליון שקל הוא סביר, אם כי, בשל השוק החלש, ההנפקה עשויה להיסגר גם בשווי נמוך יותר. שווי של כ-650 מיליון שקל, מבטא מכפיל עתידי של כ-13, שווי של כ-850 מיליון שקל מבטא מכפיל עתידי של כ-17. אלו מכפילים סבירים לשוק האופנה, אם כי, מניות הקמעונאות והאופנה בצניחה חופשית בחודשים האחרונים. טרמינל איקס שהונפקה ב-1.3 מיליארד שקל נסחרת ב-800 מיליון שקל, אחרי אכזבה פעמיים ברציפות. ריטיילורס, שהונפקה לפני שנה ב-1.8 מיליארד שקל, שווה כעת כ-3 מיליארד שקל, אבל גם היא ספגה בחודשיים האחרונים ירידות חדות, גם בשל חשש מתחזית אגרסיבית מדי. המשמעות לאורבניקה היא שהשוק יכול לדרוש תמחור נמוך יותר לאור הסיכון והניסיון הרע יחסית עם חברות האופנה בחודשים האחרונים. נראה שקסטרו עשויה להתפשר על המחיר, אחרי הכל, מה שחשוב הוא הגיוס כדי להמשיך לממן את הרחבת הסניפים.
ההנפקה הצפויה מבטאת הצפת ערך משמעותית לקסטרו. קסטרו נסחרת ב-715 מיליון שקל, עם 150 מיליון שקל בקופה, כלומר שווי הפעילות שלה - כ-565 מיליון שקל בלבד. אורבניקה שמהווה כשליש מפעילותה של קסטרו (כרבע מהיקף המכירות וכשליש מהרווח) עשויה לקבל תמחור גבוה מקסטרו כולה, משמע - הצפת ערך משמעותית של קסטרו שיכולה להגיע לכ-300-400 מיליון שקל (חישוב חלקה של קסטרו באורבניקה בניכוי חלקה הרשום בספרים).
- קסטרו מציגה רבעון של צמיחה ושיפור רווחיות, אך עדיין מושפעים מפעילות ״עם כלביא״
- דוח חלש לאורבניקה - המניה נפלה ב-10%; קסטרו נפלה ב-8%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הקליקו לקבלת מידע ונתונים מלאים על קסטרו:
- 4.כתבה תומכת בהנפקות של ביזפורטל? נגמרה ההגינות? שלש 22/05/2022 21:11הגב לתגובה זוכתבה תומכת בהנפקות של ביזפורטל? נגמרה ההגינות? שלשום קשת נכנסו ב1.2 מיליארד היום מסבירים למה 600 זה הגיוני. מחר הנפקה ב300 כי זה המחיר האמיתי. ומה הקשר לחתם עם מידע הפנים
- 3.כתבה מציפת ערך; הרווחתי בשעתיים 6% (ל"ת)גדי 22/05/2022 14:31הגב לתגובה זו
- 2.משקיע 22/05/2022 13:08הגב לתגובה זושוק ההון כבר לא מוכן לקבל את השושלת המשפחתית בחברה
- 1.לרון 22/05/2022 12:25הגב לתגובה זו"תנסה" להנפיק אך לא תצליח לאור המחיר הנמוך שיוצע ע"י החתם,הזמנים הטובים נ ג מ ר ו
תשואה סולידית של 8% בחצי שנה על הנייר: בי קום בדרך לפירוק אחרי מכירת בזק
אחרי מכירת יתרת ההחזקה בבזק, הערך הנכסי עומד על 27 שקל למניה מול כ 25 שקל בשוק. הפער מגלם 8%, כששורה של הוצאות ותשלומים משפטיים יכולה לצמצם את המספר לאזור 5% עד 6% בחישוב שמרני מאוד
בי קומיוניקיישנס 5.8% מתקדמת לפירוק וחלוקה לבעלי המניות אחרי שמכרה את יתרת המניות שלה בבזק 5.1% . לפי מצגת החברה הערך הנכסי למניה עומד על 27 שקל, בזמן שבשוק היא נסחרת סביב 25 שקל. הפער מגלם תשואה סולידית של 8% בחצי שנה על הנייר, עם שחיקה אפשרית בגלל הוצאות ותשלומים משפטיים.
המכירה של בי קומיוניקיישנס מסמנת יציאה סופית של קרן סרצ'לייט ודוד פורר מההחזקה בבזק, אחרי קבלת אישורים שאפשרו ירידה מתחת לרף שמגדיר גרעין שליטה והפצה רחבה בשוק. בזק נשארת חברה בלי גרעין שליטה, והשאלה שחוזרת היא אם יתגבש בעל בית חדש דרך איסוף מניות מהמוסדיים ובמסחר בשוק.
במקביל, זה שבזק בלי גרעין שליטה לא מחייב מהלך מיידי. אבל זה כן מעלה מחדש את הדיון על גופים שמסתכלים על עסקה ארוכת טווח, בעיקר כאלה שיודעים לעבוד עם תזרים יציב ומינוף.
גרעין השליטה והאם בזק יכולה להתייעל
בין השמות שעולים בשיחות בשוק מופיעות קיסטון וקרן תש"י. ההיגיון של קרנות תשתית בבזק נשען על שני דברים שנוטים לעבוד להן טוב. הראשון הוא יציבות תזרימית של עסק תקשורת גדול עם תשתיות לאומיות. השני הוא יכולת לבצע רכישה במינוף, כלומר לשלב הון עצמי עם חוב, מתוך הנחה שמימון זול יחסית משפר את התשואה לאורך זמן.
- 38% מבני הנוער אומרים שה-AI מבין אותם יותר טוב מהמשפחה והחברים
- בזק מעלה את תחזית הרווח ל-1.55 מיליארד שקל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
אבל מול ההיגיון הזה עומדת נקודה פשוטה. בזק לא נסחרת כאילו היא מציאה. שווי השוק שלה סביב 18.5 מיליארד שקל והמניה במכפיל רווח של כ-13 עד 14. בהשוואה עולמית, מכפילים בענף התקשורת נוטים להיות נמוכים יותר, ולכן קשה לבנות תרחיש של אפסייד מהיר רק מתמחור מחדש.
אינטרקיור נופלת: חוב בספק של 27 מיליון שקל מבזלת
צניחה ש כ-13% במניה לשווי של 200 מיליון שקל; בזלת נמצאת בסוג של הסדר חוב. על התוצאות של אינטרקיור, היקף החשיפה ביחס לשווי והעתיד
אינטרקיור מניית אינטרקיור -12.72% ירדה ב-12.7% לאחר שבשבוע שעבר, בזלת שהיא ספקית של אינטרקיור החלה בהליך ארגון מחדש מטעם בית משפט. החשיפה הכספית של אינטרקיור מגיעה לכ-27 מיליון שקל. סכום משמעותי מתוך שווי השוק של החברה הפועלת בתחום הקנאביס שנסחרת ב-200 מיליון שקל.
חלק מהסכום עשוי להיגבות במקביל להסדר חוב ומכירת הפעילות של בזלת, אך צפוי שתהיה תספורת. "המכה" הזו לאינטרקיור היא סוג של הוצאה חד פעמית, אבל בשנים האחרונות, יש הרבה "הוצאות חד פעמיות" לרבות הפסדים בגלל המלחמה והשיתוק של המפעל של החברה שנמצא סמוך לגדר.
מנגד, הקנאביס גדל בביקושים בעולם, וצפוי לחזור לגדול גם בארץ, ואינטרקיור שהיא גם יבואנית, גם מייצרת בארץ וגם מייצאת לעולם, צופה ליהנות מהגידול העולמי. במחצית הראשונה של השנה
במחצית הראשונה של השנה הסתמו הכנסות אינטרקיור ב-130 מיליון שקל, עלייה של 15% לעומת המחצית השנייה של 2024,. תזרים המזומנים התפעולי היה חיובי בסך של 12 מיליון שקל, לעומת תזרים שלילי של 43 מיליון שקל בתקופה המקבילה אשתקד. מדובר במחצית האחת עשרה ברציפות שבה החברה מציגה EBITDA מתואם חיובי, שהסתכם ב-12.6 מיליון שקל (כ-10% מההכנסות).
- אינטרקיור מסכמת מחצית: הכנסות של 130 מיליון שקל ותזרים תפעולי חיובי
- הקנאביס ב"היי" - טראמפ שיתף סרטון והמניות קופצות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
החברה מדווחת על המשך השיקום במתקן ניר עוז, שחידש את פעילות הייצור, הייבוא והמכירות לאחר מתקפת ה-7 באוקטובר. במקביל הושקו יותר מ-40 מוצרים חדשים, ההשקות הראשונות מאז אוקטובר 2023. עד סוף התקופה קיבלה אינטרקיור מקדמות פיצוי של 81 מיליון שקל מהרשויות בגין נזקי מלחמה, מתוך תביעות כוללות בהיקף של 251 מיליון שקל. יתרות המזומנים הסתכמו ב-54 מיליון שקל וההון העצמי עמד על 432 מיליון שקל.
