הירשמו
  1. ראשי
  2. שוק ההון

חיים כצמן: "העסקה בנורבגיה - הזדמנות, לא כל יום מוצאים נכסים במחיר כזה"

סיטיקון רכשה את חברת Sektor הנורבגית ב-6.3 מיליארד שקל, העסקה הגדולה ביותר של גזית גלוב זה 6 שנים
לירן סהר | (9)
נושאים בכתבה גזית גלוב נורווגיה סיטיקון

חברת סיטיקון זרוע הפעילות של גזית גלוב בסקנדינביה, דיווחה היום (ב') על התקשרות בעסקה לרכישת מלוא מניותיה של חברת המרכזים המסחריים Sektor Gruppen תמורת כ-1.47 מיליארד אירו (כ-6.3 מיליארד שקל). החברה שילמה במזומן כ-541 מיליון אירו. 

Sektor הינה חברה פרטית המתמקדת בתחום הבעלות, הניהול והפיתוח של מרכזים מסחריים מעוגני סופרמרקטים בנורבגיה והינה השנייה בגודלה בנורבגיה בתחום זה, עם תיק נכסים המורכב מ-20 נכסים בעלי שטח להשכרה של כ-400 אלף מ"ר, 4 נכסים אשר מוחזקים בחלק המיעוט שלהם, 2 נכסים מושכרים ו-8 נכסים בניהולה. מרבית הנכסים (כ-95%) ממוקמים בשלשת המרכזים הכלכליים העיקריים של נורבגיה - אוסלו, ברגן וסטוואנגר. נכון ליום 31 בדצמבר 2014, עמד שיעור התפוסה בנכסים האמורים על כ-96.5%. עם השלמת העסקה סיטיקון תהיה בעלת מעמד של מובילת שוק בפינלנד, שבדיה, נורבגיה ואסטוניה, וכן בעלת נוכחות בדנמרק. 

תשואה נטו של 5.2%

התשואה נטו כיום בגין הנכסים (Net Initial Yield) הינה בשיעור של כ- 5.2% עם פוטנציאל צמיחה אורגנית משמעותי, הצפוי לתרום לרווח למניה של סיטיקון החל משנת 2016. בכוונתה של סיטיקון לממן את הרכישה באמצעות הנפקת זכויות בהיקף של כ-600 מיליון אירו וכן באמצעות הלוואת גישור בסך של כ- 250 מיליון אירו מסינדיקציה של בנקים. כמו כן, התקבלו הסכמות מבנקים שהעמידו מימון ל-Sektor ביחס להמשך העמדת מימון בסך כ- 671 מיליון אירו גם לאחר השלמת העסקה. הנפקת הזכויות כפופה לקבלת אישור האסיפה הכללית של סיטיקון, ולאחר קבלתו ייקבע דירקטוריון סיטי את לוחות הזמנים והתנאים להנפקת הזכויות.

סיטיקון צופה כי עם השלמת העסקה (לרבות הנפקת הזכויות), סך הנכסים (במאוחד) יגדלו בכ-6.3 מיליארד שקל וסך התחייבויות החברה (במאוחד) יגדלו בכ- 4.9 מיליארד שקל. כמו כן, החברה צופה כי ההון העצמי (כולל זכויות שאינן מקנות שליטה) של החברה יגדל בכ- 1.4 מיליארד שקל, כאשר לא צפוי שינוי בהון העצמי המיוחס לבעלי המניות של החברה. השלמת העסקה צפויה ביולי 2015.

"עסקה שמחזקת את מעמדה של גזית גלוב"

חיים כצמן, יו"ר גזית-גלוב ויו"ר סיטיקון, אמר ל-Bizportal: "השוק הנורבגי הוא תמיד הזדמנות - נדיר למצוא נכסים כאלה במחירי כל כך נוח, אלו בדיוק הנכסים שאנחנו מחפשים, עובדים על העסקה הזאת במהלך 5 השנים האחרונות. נורבגיה היא המדינה העשירה ביותר באירופה ולא קורה כל יום שמוצאים הזדמנות בכזה סדר גודל. עסקה אסטרטגית זו ממשיכה ומחזקת את מעמדה של קבוצת גזית-גלוב כאחד השחקנים המשמעותיים ביותר בעולם בשוק המרכזים המסחריים ומוכיחה את יכולותינו להיכנס לטריטוריות אטרקטיביות המדורגות AAA ע"י סוכנויות הדירוג הבינלאומיות עם חסמי כניסה גבוהים ולהפוך למובילי שוק, כל זאת תוך שאנו משביחים את תיק הנכסים שלנו ואת תזרימי המזומנים הנובעים ממנו".

 

כצמן הוסיף: "עסקה זו ממשיכה ומבססת את מעמדה של סיטיקון כחברה הציבורית הגדולה ביותר בתחומה באזור הנורדי והשלישית בגודלה באירופה תוך שהיא מגדילה את שווי נכסיה לכ-5 מיליארד אירו. עם השלמת המהלך סיטיקון תהנה מהכניסה לנורבגיה, שהינה אחת הכלכלות עם ההכנסה לנפש מהגבוהות בעולם, אשר  תהווה כ-30% מתיק הנכסים של סיטיקון וכ- 7% מתיק הנכסים של גזית-גלוב. סיטיקון אומנם מבצעת הנפקת זכויות, אבל לגזית גלוב יש מספיק נזילות והיא לא זקוקה להנפקת זכויות".

שי עזר, אנליסט הנדל"ן של בית ההשקעות IBI אומר: "6 שנים לאחר שגזית גלוב רכשה את אטריום היא מבצעת רכישה של חברה חדשה - חברה נורבגית גדולה ברמה התפעולית בעלת פוטנציאל השבחה משמעותי מאוד. המניה יורדת כי המשקיעים סבורים שגזית גלוב תבצע הנפקת זכויות בהיקף של למעלה ממיליארד שקל כדי לבצע את העסקה, זאת לאחר שסיטיקון הודיעה שתבצע הנפקת זכויות בהיקף של 600 מיליון אירו. אולם לא בטוח שמהלך זה הכרחי לאור העובדה שלגזית גלוב יש מזומן לביצוע העסקה והיא נמצאת במינוף נמוך. מחיר של 47 שקל למניה הוא מאוד נוח". 

קיראו עוד ב"שוק ההון"

תגובות לכתבה(9):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 8.
    נראה לי שהפעם האכילו אותך לקרדה נורווגית (ל"ת)
    ארנון 25/05/2015 20:57
    הגב לתגובה זו
  • 7.
    תיקון כותרת, מיליארד לא מיליון (ל"ת)
    אורן 25/05/2015 20:13
    הגב לתגובה זו
  • 6.
    אפרים 25/05/2015 19:49
    הגב לתגובה זו
    בזמנו רכש כצמן חלק לא מבוטל באורמת כיום אורמת טכנולוגיות וניסה להשתלט על מניות של הברודצקים היתה אז השתלטות עויינת שלא צלחה כי קרן דווידי מצד שני לא וותרו ודיתה מהצד שלה לא וויתרה ולקחה הלוואות בנקים וירדה באחזקתה לטובת החברה נגד כצמן ומה בסוף כצמן וויתר אורמת כמעט התרסקה והיום היא חב מובילה לאחר האיחוד ומחיקת אורמת תעש מהבורסה אז לא כל דבר שכצמן עושה הוא טוב ונכון אז אני לא בטוח שרכישה זו היום היא היא הנכונה אולי אני טועה כל טוב לכולם
  • 5.
    איליה 25/05/2015 19:09
    הגב לתגובה זו
    יש טעות בפתיח, רשמת מליון במקום מליארד
  • 4.
    קורא נתונים 25/05/2015 19:02
    הגב לתגובה זו
    6.3 מיליארד שקל ולא 6 מליון ש"ח
  • 3.
    ב 6.3 מליון שקל גם אני הייתי קונה. (ל"ת)
    Yk 25/05/2015 18:59
    הגב לתגובה זו
  • 2.
    לא לדאוג כצמן ושותפו יקחו לעצמם הכל בדמי נהול (ל"ת)
    משקיע לשעבר 25/05/2015 18:09
    הגב לתגובה זו
  • 1.
    מאיר 25/05/2015 17:34
    הגב לתגובה זו
    ומתי המשקיעים יראו קצת מהרווחים האדירים של החברה ?
  • "הנורבגית ב-6.3 מיליון שקל" (ל"ת)
    ביז-בורדל פחחחחחחחח 25/05/2015 19:55
    הגב לתגובה זו
חיים שטפלר מנכל ארית
צילום: באדיבות המצולם

3 הערות על הנפקת ארית

על "מידע פנים מוסדי", על החשיבות לעקוב אחרי הדלפות בתקשורת והאם לארית יש הזמנה משמעותית בדרך?

מנדי הניג |
נושאים בכתבה ארית

ארית ארית תעשיות -3.59%   ניסתה להנפיק את החברה הבת רשף שמהווה 99% מהפעילות שלה עצמה לפי שווי של 4.3 מיליארד שקל לפני הכסף. זה ביטא שווי נמוך לארית עצמה והמניה ירדה במקביל לכתבות שפורסמו כאן: מה יודע צבי לוי שאנחנו לא? ארית מנצלת אופוריה במניה כדי להנפיק מהציבור; הבעיה הגדולה של ארית - חמישה חודשים בלי הזמנה אחת. 

כשהמניה קרסה, המוסדיים אמרו לחברה - עצרו. המניה חזרה לעלות ואז המוסדיים והחברה סיכמו על סוג של הנפקה פרטית - גיוס של 550 מיליון שקל לרשף לפי שווי של 3.6 מיליארד שקל לפני הכסף. רגע אחרי הגיוס לארית 80% מרשף שיש לה שווי אחרי הכסף של 4.15 מיליארד שקל, כשארית עצמה נפגשה עם  מעל 400 מיליון שקל כשלצד המזומנים בקופה, אפשר להעריך שיש לה סדר גודל של 1 מיליארד שקל.  אלו המספרים, עכשיו על הדרך הבעייתית שבה ארית-רשף נפגשו עם הכסף


1. ארית או המוסדיים סיפקו מידע לכלכליסט בכל אחת מהנקודות הקריטיות. לדוגמה - ביום שבו הוחלט על עצירת ההנפקה והמניה זינקה בחזרה, המניה אומנם עלתה, אבל כשהמידע דלף לכלכליסט היא זינקה, ורק אז החברה דיווחה על עצירת ההנפקה באופן רשמי. אתמול המניה ירדה ב-3%, המידע נמסר לכלכליסט (שעושה כמובן עבודה עיתונאית טובה) והמניה קרסה ב-6%. ורק אז הגיע הדיווח הרשמי. ההדלפות האלו חשובות למשקיעים הפרטיים - תקראו אותם ראשונים ותרוויחו. כן, זו פרסומת לכלכליסט, במיוחד לגולן חזני. אין דבר כזה מידע מושלם, לפעמים מידעים מתבררים כטעויות או בלוני ניסוי, אבל זה לא סוד שחלק מהמידע שהוא מעביר עוזר מאוד למשקיעים. 

יש כאן שאלה על המשקיעים הקטנים ועל מי עושה סיבוב עליהם דרך ההדלפות, אבל בשורה התחתונה - משקיעים צריכים לצבור מידע מכל מקור מידע. 

2. נחמיא גם לנו - היה די ברור שהמניה תיפול כי הערך שלה בהנפקה היה נמוך מהערך בשוק, והיו סימנים מקדימים לסוג של ניפוח. הצפנו את זה (ראו לינקים למעלה). מי שקרא יכול היה לברוח בזמן. הניתוחים הפיננסים לא משקרים, אבל הם לא מספרים את כל התמונה. 

3 מידע פנים מוסדי - אנחנו מאוד מעריכים את מנהלי ההשקעות שמובילים את הפניקס, מור, כלל ומיטב. אבל או שיש להם "מידע פנים מוסדי" על ארית ורשף ולכן הם קנו או שלא אכפת להם מהכסף שלכם. הם השקיעו 550 מיליון שקל ברשף לפי שווי של 3.6 מיליארד שקל, זה לא ה-5 מיליארד שארית נסחרה, זה גם לא ה-4.3 מיליארד שרשף ביקשה לפני חודש, אבל גם 3.6 מיליארד שקל לחברה זה סכום משמעותי. נכון, היא תרוויח השנה סכום של 300 מיליון שקל (הערכה שלנו) כשהמחצית השנייה של 2025 תהיה מצוינת. הנהלת החברה מסרה שהרווחיות תהיה דומה לרווחיות במחצית הראשונה. המכירות בכל השנה יתקרבו ל-500 מיליון שקל, - כ-350 מיליון שקל במחצית השנייה. זה אומר סדר גודל של 200 מיליון שקל בשורה התחתונה במחצית השנייה. אפילו יותר. קצב רווחים של המחצית השנייה הוא כ-400 מיליון שקל.

להמשך הכתבה לחץ כאן
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגהבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניג
סקירה

נקסט ויז'ן מאבדת 5.7%, נופר אנרג'י 4%; הבנקים מזנקים 1.3%

המדדים המובילים עולים בכ-0.6%. הייפר גלובל ועל בד מזנקות, ארית ממשיכה לרדת, השבבים עולים בעקבות עלייה בחוזה על הנאסד"ק 

מערכת ביזפורטל |
נושאים בכתבה שער הדולר מדד הבנקים מדד ת"א 35


בזמן שמדדי המניות כיכבו בכותרות, גם שוק החוב רשם מהלך חיובי. האג"ח הממשלתיות והקונצרניות בתל אביב הניבו למשקיעים תשואות חיוביות, בחלק מהמקרים גבוהות מהצפוי, והדגישו שהחוזקה של הבורסה המקומית באה לידי ביטוי לא רק באפיק המנייתי אלא גם באפיק הסולידי. לקראת סיום השנה, ובהתאם לשינוי בסביבת הריבית ולציפיות להמשך הפחתות במהלך 2026, השאלה היא מה התמהיל הנכון כרגע. אייל ויסבלום, מנהל השקעות במגדל שוקי הון, מסכם את 2025 באפיק האג"ח המקומי, מנתח את הגורמים שהשפיעו על הביצועים, ומשרטט את נקודות המפתח וההחזקה המועדפות לקראת השנה הקרובה - העוצמה של הבורסה ב-2025 הורגשה גם באג"ח - מה הצפי קדימה?


פינרג'י פינרג'י -6.66%   מתקנת היום. זה מגיע לאחר ימים רצופים של עליות בשבועיים האחרונים שהביאו את החברה לשווי של כ-180 מיליון שקל, אחרי שעד לא מזמן דשדשה סביב 120 מיליון שקל בלבד. זה לא מגיע במחזורים קטנים, זה קורה במחזורים גדולים, אם המחזור הממוצע שלה בשנה האחרונה עומד על כ-450 אלף שקל אז בימים האחרונים אנחנו רואים מחזורים של 700-900 וצפונה. המחזורים קופצים, הסקרנות מתעוררת, וזה בדיוק הזמן לשאול - האם פינרג'י מעניינת? 



פינרג'י הודיעה לפני כשבועיים על מזכר הבנות עם Daroga Power, חברה אמריקאית שמפתחת ומפעילה פרויקטי אנרגיה מבוזרת בארצות הברית ושלטענת פינרג'י השקיעה עד כה כ-400 מיליון דולר בעשרות אתרים. לפי המזכר, שתי החברות מקדמות שיתוף פעולה שבמסגרתו טכנולוגיית ה-AAG (אוויר-אבץ) של פינרג'י תשולב בפרויקטים של Daroga Power, בעיקר בתחומי מרכזי הנתונים והתשתיות הקריטיות. פינרג'י תספק את המוצרים והתמיכה הטכנית, ו-Daroga Power תשלב אותם בהצעות ללקוחות ותבצע התקנות והפעלה. במסגרת ההבנות נקבע צפי לביקוש מותנה למוצרי ה-AAG בשנים 2027 עד 2031 בהיקף מצטבר של עד 200MW, צפי שלדברי החברה עשוי לגלם פוטנציאל מכירות של מאות מיליוני דולרים. הדגש כאן הוא "צפי", "מזכר הבנות", "התחייבות מותנית". אלה מילים שמנסות לייצר לכם תחושה של פריצת דרך, אבל בפועל יש מרחק גדול מאוד בין החלום למציאות, כבר בעת הפרסום היינו סקפטים.

מה לכאורה הסיבה הפעם לפרסם את הפיילוט? פקיעת כתבי אופציה של מנהלים בחברה ובכללם המייסד והיו"ר אביב צידון שההודעה על הפיילוט האחרון, שהזניקה את המניה, עזרה לו לממש עמוק בתוך הכסף - התוקף של האופציות היה ל-15 לדצמבר ומיד לאחר פרסום הפיילוט המנהלים החלו לממש.


להמשך הכתבה לחץ כאן