דוחות פושרים לגיוון: מנמיכה תחזיות ל-2013 בשל שינויי מס בארה"ב
"אנו צופים ששנת 2013 תהיה שנה משמעותית לחברה", כך אמר נשיא ומנכ"ל גיוון אימג'ינג, חומי שמיר, עם פירסום דוחות הרבעון הרביעי ושנת 2012. זאת לאחר שהחברה שנשלטת על ידי קונצרן אידיבי ניסתה להימכר ולא הצליחה, ולכן החליט הדירקטוריון לאחרונה להמשיך במתכונת הנוכחית, על אף שבעלת השליטה תמשיך לנסות למכור את השליטה בחברה.
למרות הציפיות של ההנהלה כי השנה הבאה תיהיה משמעותית, מציינת החברה בתחזית שפירסמה ל-2013 כי הרווח למניה החזוי כולל הפחתה של כ-8 סנט למניה הקשורה להשפעת המס החדש בארצות הברית על מכשור רפואי.
גיוון דיווחה כי הכנסות החברה ברבעון הרביעי של 2012 התאפיינו ביציבות והסתכמו ב- 48.7 מיליון דולר, לעומת 48.5 מיליון דולר ברבעון הרביעי של 2011. הכנסות החברה ב-12 החודשים של 2012 גדלו ב-1% והסתכמו ב- 180.5 מיליון דולר, לעומת 178.0 מיליון דולר בשנת 2011.
מנכל החברה אמר בהתייחס להכנסות "השגנו גידול איתן של 6% בהכנסות ב- Americas, אך הגידול בסך ההכנסות שלנו הושפע לרעה מחולשה כלכלית מתמשכת באירופה, עיכובים ביפן כתוצאה משינוי אסטרטגיה מסחרית וכן מהכנסות נמוכות מהצפוי בסין". כאמור, נתון שבולט מדוחות החברה הוא גידול של כ-6% ברבעון הרביעי במכירות גלולת הצילום מסוג PillCam SB במדינות אמריקה.
בשורה התחתונה ובניטרול הוצאות רכישה חד פעמית והוצאות פיתוח עסקי, החברה דיווחה על גידול של 3% ברווח הנקי המתואם (על בסיס Non-GAAP) שהסתכם ב- 7.9 מיליון דולר, או 0.25 דולר למניה בדילול מלא, לעומת רווח נקי על בסיס Non-GAAP בסך של 7.7 מיליון דולר, או 0.25 דולר למניה ברבעון המקביל אשתקד.
בהתייחסו לשנה הבאה אמר נשיא ומנכ"ל החברה, "אנו צופים ששנת 2013 תהיה שנה משמעותית לחברה ושמנו לנו למטרה לחזור לצמיחה דו ספרתית בהכנסות על ידי הרחבת השוק עם סל מוצרים מקיף המשמש לאבחון, ניטור והדמיה של אי סדרים במערכת העיכול".
"כמו כן, אנו מתכננים השקת מוצרים חדשים וחדשניים, הכוללים את הדור הבא של גלולת המעי הדק, ה- PillCam SB3. אנו מתכננים להשיק את גלולת ה- PillCam SB3 באירופה במהלך הרבעון הנוכחי ובארצות הברית מאוחר יותר במהלך השנה".
תחזיות החברה לשנת 2013
החברה צופה שהכנסותיה לשנת 2013 יהיו בטווח של 205 - 195 מיליון דולר. החברה צופה שהרווח למניה לשנת 2013 על בסיס GAAP יהיה בטווח 0.63 - 0.55 דולר למניה ועל בסיס non-GAAP בטווח של 0.88 - 0.80 דולר למניה. תחזית הרווח למניה כוללת הפחתה של כ-8 סנט למניה הקשורה להשפעת המס החדש בארצות הברית על מכשור רפואי.
אלי כליף (צילום: עידו לביא)העלאת דירוג לטבע; מניית החברה בשיא של 8 שנים
סוכנות הדירוג S&P מעלה את טבע לדירוג BB+ וסוכנות הדירוג Moody’s מעלה את התחזית לחיובית מיציבה; גיוס החוב הבא של טבע יהיה בריבית נמוכה יותר
הנהלת טבע מקבלת גושפנקא שפעלה נכון בשנים האחרונות. סוכנות הדירוג S&P מעלה את טבע לדירוג BB+ על רקע ביצוע חזק של אסטרטגיית Pivot to Growth וסוכנות הדירוג Moody’s מעלה את התחזית לחיובית מיציבה. כמובן שרואים את זה טוב במחיר המניה - מניית טבע ב-31 דולר - מחיר שיא של 8 שנים. שווי החברה מעל 34 מיליארד דולר. השווי כבר משמעותית מעל החוב, הסיכון שבקושי לשרת את החוב ירד דרמטית, והמכפיל רווח עלה לאור התפיסה של השוק שהסיכון ירד, טבע נסחרת במכפיל של כ-10-12 אחרי שבמשך תקופה ארוכה נסחרה במכפיל חד ספרתי , לפני כשנה וחצי היא נסחרה במכפיל 5.
מכל מקום, Moody’s אישררה את דירוג B1a של טבע והעלתה את תחזית הדירוג לחיובית במקום יציבה. S&P העלתה את דירוג טבע ל BB+ מ-BB עם תחזית יציבה.העלאות הדירוג נשענות על מגמת הפחתת המינוף העקבית של טבע, כאשר S&P ציינה כי המינוף המתואם ירד ל-4.4x נכון ל-30 בספטמבר 2025, וצפוי לרדת מתחת ל-4.25x ברבעונים הקרובים – רמה העומדת בסף הנדרש לדירוג הגבוה יותר. סוכנות הדירוג הדגישה גם את המשמעת הפיננסית של טבע, את חוזקת עסקיה ואת פרופיל הנזילות שלה, לצד חזרה לצמיחה בהכנסות לאחר חמש שנות ירידה, הודות לביצועים חזקים בתחום התרופות הממותגות ולייצוב תחום הגנריקה.
Moody’s ציינה את המשך השיפור בביצועים התפעוליים של טבע ואת המדיניות הפיננסית הממושמעת המתמקדת בהפחתת חוב. הסוכנות הדגישה את המומנטום החזק במותגים המובילים של טבע ואת השקות המוצרים הצפויות – הן בתחום התרופות הממותגות והן בתחום הביוסימילרס - אשר צפויות לקזז את האתגרים בתחום הגנריקה. Moody’s עוד ציינה את עמדת הנזילות החזקה של טבע, התומכת ביכולתה לנהל את פירעונות החוב הקרובים. הסוכנות הוסיפה כי גורמים אלה, יחד עם הציפייה לירידה במינוף לכיוון 3.5x בתוך 12-18 חודשים, תומכים בתחזית החיובית ובפוטנציאל להעלאת דירוג נוספת.
אלי כליף, סמנכ"ל בכיר ומנהל הכספים הראשי של טבע, אמר: "עדכוני הדירוג הללו הם עדות חזקה לחזון האסטרטגי שלנו ולביצוע הממושמע שלו, במיוחד לאחר רצף של העלאות דירוג בחודשים האחרונים. באמצעות הובלת אסטרטגיית ה-Pivot to Growth, מתן עדיפות לניהול תזרים מזומנים חזק והקצאת הון קפדנית, הוכחנו מחויבות בלתי מתפשרת להפחתת מינוף ולצמיחה עסקית בת קיימא. התוצאות הללו ממחישות בבירור כיצד האסטרטגיה הממוקדת שלנו מייצרת ערך ממשי לטבע וממצבת אותנו להמשך הצלחה."
- טבע מגישה בקשה ל‑FDA לזריקה חודשית לסכיזופרניה
- אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
העלאת הדירוג תוביל לגיוס חוב בריבית נמוכה מהריבית הנקובה כעת באג"ח והיא גם תבטיח את היכולת של טבע לשרת את הפירעונות הגדולים של השנתיים-שלוש שנים הקרובות.
מניית טבע חזרה השנה להוביל את הבורסה המקומית. המחצית הראשונה היתה צולעת והמניה דווקא נפלה, אבל בארבעה חודשים מניית טבע הכפילה את ערכה:
.jpg "ביטוח לאומי - צילום: Shutterstock")