ממתינים לפישר: האם הנגיד יבחר להוריד את הריבית במשק ל-1.75%?
ביום שני הקרוב (ה-24 בדצמבר) תפרסם הוועדה המוניטרית של בנק ישראל את החלטת הריבית לחודש ינואר. הריבית במשק עומדת מאז נובמבר על 2% ובשוק חלוקות הדעות ביחס לאפשרות שבנק ישראל יפחית את הריבית כבר בהחלטתו הקרובה, או שידחה את ההפחתה בשיעור של 0.25% לשלב מאוחר יותר ברבעון הראשון. מאז ינואר שעבר הופחתה הריבית בישראל ב-0.75%.
מה שעשוי להשפיע על בנק ישראל בהחלטתו הקרובה להפחית את הריבית כבר עכשיו היא רמת האינפלציה הנמוכה במשק, לאחר שב-15 לחודש דווח על ירידה מפתיעה של 0.5% במדד המחירים לצרכן. האינפלציה בפועל ב-12 החודשים האחרונים עומדת על 1.4% ונמצאת במרכז היעד - כלומר לא ניכרים לחצים אינפלציונים ולכן ניתן להפחית את הריבית על מנת לעודד את הצמיחה במשק.
מנגד, שוק הדיור שלא מתקרר, השיפור באינדיקטורים הכלכליים ברחבי העולם וגם עדכון תחזית הצמיחה של האוצר כלפי מעלה - עשויים להשפיע על בנק ישראל להותיר את הריבית על כנה. באוצר העלו בתחילת השבוע את תחזית הצמיחה למשק הישראלי ב-2013 ב-0.5% ל-3.5%. נציין כי בנק ישראל עצמו צפוי לעדכן את תחזית הצמיחה שלו שעומדת כיום על 3% ביום ב' הקרוב, במסגרת פרסום החלטת הריבית.
על פי סקר 'בלומברג', שעודכן לאחרונה רק ב-27 בנובמבר, העריכו רק 2 כלכלנים כי הריבית במשק תרד בינואר ב-0.25%, אך מרבית הכלכלים העריכו אז שפישר יותיר את הריבית ללא שינוי, אולם על פי הערכות, הירידה החדה במדד המחירים לצרכן צפויה להגדיל את מספר הכלכלנים שחושבים שהריבית במשק תרד. הסקר צפוי להתעדכן בימים הקרובים.
יניב חברון, הכלכלן הראשי של בית ההשקעות אקסלנס נשואה אמר בשיחה עם Bizportal, "לדעתי פישר יחכה עוד חודש אחד לפני שיוריד את הריבית שוב. אבל הסיפור המעניין הוא שהשוק כבר מגלם ציפיות להורדת ריבית שלמה אחת במהלך 4 החודשים הקרובים, זאת לעומת צפי שהיה בשוק עד לא מזמן ולפיו נחלקו הציפיות בשוק חצי בחצי ביחס לאפשרות הורדת הריבית על ידי בנק ישראל".
לדבריו, "אם בחודש הקרוב יתקבלו בשוק עוד מספר אינידטורים חלשים על הפעילות במשק, כולל מדד דצמבר שצפוי לסכם שנה של אינפלציה נמוכה, יוביל הדבר את השוק לגלם עוד הורדת ריבית מעבר להורדה המגולמת בו כעת, כלומר שתי הורדות ריבית לרמה של 1.5% בתקופה של 6 החודשים הקרובים".
רון אייכל, כלכלן ואסטרטג ראשי בבית ההשקעות מיטב מעריך כי הריבית צפויה להישאר ללא שינוי ברמה של 2%. לדבריו, "האינדיקטורים הכלכליים המעודדים, שהתקבלו מארה"ב ומסין, הפעילות בשוק הדיור בו המחירים ממשיכים לעלות והיקף המשכנתאות ממשיך להתרחב, ורמת הריבית הנוכחית שהיא כבר נמוכה, תומכים בהותרת הריבית על כנה".
עם זאת אייכל לא מתעלם מהירידה במדד ואומר, "על רקע התמתנות האינפלציה, הגורם המרכזי אשר יכול להשפיע על ההחלטה להפחתת הריבית הוא החשש מפני האטה קצב הצמיחה של המשק, על רקע הבעיות הנמשכות באירופה והעלייה בשיעור האבטלה".
במיטב מעריכים כי הריבית תהיה ברמה של 2% בראשית 2013 ותופחת פעם נוספת לכדי 1.75%, ברבעון בשני של השנה, במידה והפעילות הכלכלית תמשיך להתמתן והנתונים משוק הדיור יאפשרו זאת. במחצית השנייה של 2013 צופים במיטב כי הפעילות העולמית וגם המקומית ישובו להתחזק. "על כן, בשלהי 2013 אנו מעריכים כי תתאפשר העלאת ריבית בודדת".
עפר קליין, ראש אגף כלכלה ומחקר בקבוצת הראל ביטוח ופיננסים כתב בסקירת המאקרו השבועית, "המדדים הנמוכים בשילוב נתוני סחר החוץ החלשים והתחזקות השקל (2% תיסוף מול הדולר מאז החלטת הריבית הקודמת) מגדילים את ההסתברות להורדת ריבית. יחד עם זאת, על רקע המשך עליית מחירי הבתים והבחירות הקרובות נראה שבנק ישראל לא יוריד את הריבית בהחלטה הקרובה".
קליין מציין כי "גם החודש מחירי הדירות בבעלות עלו בשיעור חד יחסית של 0.5% והם גבוהים כבר ב-4% מרמתן בתחילת השנה, דבר אשר מטריד את בנק ישראל נוכח פעולותיו בתחום המשכנתאות. למרות זאת נזכיר שנתונים אלו קודמים ואינם משקפים את ההשפעה של צעדי בנק ישראל האחרונים בתחום המשכנתאות. העלייה החדה יחסית במחירי הדירות תואמת את הגידול בהיקף לקיחת המשכנתאות בחודשים אוקטובר-נובמבר ואת סקר אמון הצרכנים, שהראה נטייה גדולה יותר בקרב משקי הבית לרכוש דירה בשנה הקרובה".
- 2.הריבית תעלה בחודשים הקרובים (ל"ת)כלכלן 19/12/2012 13:28הגב לתגובה זו
- 1.תתחיל ירידה מהארץ 19/12/2012 10:24הגב לתגובה זוולהתראות בגלגול הבא
שווקים מסחר (AI)תחזית ל-2026 - מה יקרה בשווקים, במחירי הדירות ובדולר?
המנכ"לים, מנהלי ההשקעות הבכירים והאנליסטים שאומרים לכם שהשוק יעלה וממליצים על מניות אטרקטיביות שנסחרות בשיא, הם בדיוק אותם אנשים שטעו לפני שנה ולפני שנתיים ולפני שלוש - מי באמת צודק? הנה התשובה
תחזית אל תצפו לאנשים שמרוויחים משוק ההון להיות אמיתיים לגמרי או להיות לא מוטים. הם לא יכולים להגיד לכם שיהיו ירידות. זה מבחינתם גול עצמי. אנליסטים כמעט לא ממליצים למכור, מנהלי השקעות בכירים, סמנכ"לים ומנכ"לים כמעט ולא אומרים לכם שיהיו ירידות. אצלם הכל חיובי, אופטימי. ההטייה הזו היא בעיה אחת בהתבססות על תחזיות והערכות שלהם, אבל היא לא הגדולה ביותר. הגדולה ביותר היא פשוט חוסר היכולת שלהם לחזות. תעברו על התחזיות בשנה שעברה, לפני שנתיים, לפני שלוש שנים, ועוד, ותגלו שהן לא הכו את השוק. השוק היכה אותן. בעיה שלישית, קטנה יותר, היא שהם הולכים על בטוח. הם לא אמרו לכם שנאוויטס מעניינת לפני שנתיים-שלוש, הם אומרים את זה עכשיו אחרי שעלתה פי 9. הם תמיד ילכו על "המניות הרגילות" ולא ילכו על מניות קטנות.
אלו הם כללי המשחק שלהם. ואגב,
מה שיותר מאכזב שהם לא רק בינוניים במה שהם אומרים בתקשורת, הם בינוניים בתשואות - אתם אולי מאוד מרוצים כי התשואות בשמיים, אבל האמת היא שביחס לבנצ'מרק, מעטים הצליחו להכות את השוק. כשאתם רואים תשואות של 20%, 22% בקרן השתלמות המנייתית, השאלה היא מה עשה השוק - והוא
עשה יותר. גם בהשוואה למסלולים מעורבים השוק עושה יותר. הם מנהלים אקטיביים שאמורים לייצר תשואה טובה, וזה לא כך - במסלול כללי שמחולק לרוב 60% אג"ח והיתר מניות, הרווחתם כ-13-14%, אבל אם הייתם מחלקים את הכסף בין קרנות מחקות, קרנות סל על אגרות חוב ומסלולים מנייתיים
הייתם מרוויחים יותר.
בסוף, היכולת של גופים מנהלים להכות את השוק, במיוחד שרוב הכסף שלהם באפיק מנייתי, במניות בחו"ל - היא קטנה, גם בגלל דמי הניהול שמורידים את התשואה שלכם. הרגולטור צריך לספק לחוסכים יכולת להשקיע בחסכונות ארוכים לפנסיה, גמל במכשירים עוקבי
מדד בעלויות נמוכות. כשזה יהיה, התשואה שלכם תהיה גבוהה יותר, אבל כמובן שזה לא יהיה פשוט, מדובר כאן בכסף גדול: דמי הניהול בכל האפיקים המנוהלים מסתכמים בעשרות מיליארדים בשנה.
ובחזרה לתחזיות. התחזיות של המוסדיים הן תחזיות מלוטשות, יחסית בטוחות, אבל במבחן ההיסטוריה לא פוגעות. התחזיות הטובות יותר הן... שלכן. חוכמת ההמונים, ויש על זה מחקרים רבים, מצליחה לנצח. זה לא אומר שאין חשיבות למומחים, בטח שיש, אבל יש הבדל בין פרשנות-ניתוח של מומחה לעיתון-אתר ובין מה שהוא עושה בפועל. אנחנו מכירים לא מעט מנהלי השקעות שהורידו את הרף המנייתי בחודשים האחרונים בהשקעות האישיות שלהם. הם אומרים לנו שהם לא יכולים לעשות את זה בכספים שהם מנהלים כי זה לפי מחויבות תשקיפית, אבל הם חושבים שהשוק גבוה - כמעט ולא תראו את זה בתחזיות החוצה של הבית שלהם. ולכן, אנו מביאים את הסקר שלכם (הנה הסקר של שנה שעברה). בואו להצביע ולהשפיע. בסקר אתם עונים על כיוון השווקים, הנדל"ן, הדולר, וככל שהמדגם גדול יותר, כך הוא מקבל תוקף חזק יותר:
התחזית של גולשי ביזפורטל ל-2026
- פייזר מאותתת על קיפאון במכירות ב-2026 והמניה נחלשת
- הום דיפו: תחזית לצמיחה כמעט אפסית בשנה הבאה עקב ריביות ולחץ על הצרכן
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגג'י סיטי נופלת 5%, נקסט ויז׳ן 3%; החולשה במדדים נמשכת
מרכז טאוב מזהיר שהוצאות המלחמה דוחפות את הגירעון והחוב למעלה ומכבידות על הצמיחה. מניית אר פי אופטיקל יורדת לאחר שבעלי עניין מכרו כ-14% מהון החברה בעסקת בלוק בדיסקאונט. אחרי ירידות של קרוב ל-9% במדד הביטוח, היום נפתח בהתאוששות מסוימת, ונראה אם המגמה תימשך לאורך היום. מתקרבים לסיום שנה מדהימה - ומה צפוי בשנה הבאה?
המסחר בתל אביב נפתח הבוקר במגמה חיובית מתונה, כשהמדדים המובילים נסחרים סביב יציבות עם נטייה לעליות. לאחר הפתיחה החיובית, הבורסה עוברת למגמה מעורבת: המדד המרכזי נסחר סביב שערי הפתיחה בנטייה קלה לירידות, בעוד ת"א 90 מוביל את הירידה ומאבד עד 1%. מדד הבנקים והסקטורים הדפנסיביים מציגים התאוששות עם עלייה במדד הבנקים של עד 0.6%, וברקע בולטת גם תנועה חיובית באנרגיה, בעוד שוק האג"ח ממשיך להיסחר ביציבות יחסית.
זו השנה הטובה ביותר בבורסה ב-30 השנים האחרונות, ובכלל אנחנו ברצף של שנים טובות. אבל מה מגיע אחרי עליות - ירידות. בדיוק כמו שאחרי ירידות מגיעות העליות. בסה"כ שוקי המניות עולים, הממוצע הרב שנתי הוא 7% בשנה. אבל כאשר במשך שנתיים השוק עולה פי 2, אז החשבון הרב שנתי מתבלבל. או שהממוצע עולה, או שצפויה התמתנות בשוק.
הבורסות באסיה מתנהלות במגמה מעורבת. מדד קוספי בסיאול מתחזק ב-2.2%, מדד ניקיי בטוקיו נחלש ב-0.4%, מדד שנגחאי בעלייה קלה של 0.04% והאנג סנג בהונג קונג בירידה של 0.7%. סיאול עולה בהמשך לעלייה בייצוא מדרום קוריאה שחצה השנה את רף 700 מיליארד הדולר לראשונה אי פעם. הכסף זינק לשיא חדש של 83.5 דולר לאונקיה, אך בהמשך ירד ל-80 דולר.
בוול סטריט נרשמה בשבוע החולף מגמה חיובית, כאשר שלושת המדדים המרכזיים סגרו בעליות. דאו ג'ונס עלה ב-1.2%, מדד S&P 500 התחזק ב-1.2%, ונאסד"ק הוסיף 1.4%. השבוע הקרוב צפוי להתמקד בפרסום פרוטוקול ישיבת דצמבר של הפד, שבה הופחתה הריבית ברבע נקודת אחוז, לצד נתוני שוק הנדל"ן בארה"ב ונתוני התביעות השבועיות לדמי אבטלה, על רקע המשך המעקב אחר ההתפתחויות הגיאו-פוליטיות והשפעתן על השווקים.
- נעילה חיובית בבורסה: הבנקים ירדו 0.9% חברות הביטוח 1%; ת"א נפט וגז התחזק ב-1.9%
- אלביט עלתה 2.6%, מדד הביטוח ירד 2.1%; המדדים ננעלו בעליות קלות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מניות הפיננסים בירידה. זה לא רק בגלל המס של סמוטריץ', זה ההבנה שהרווחים העצומים האלו לא יכולים להימשך. בביטוח זה יהיה ירידות מחירי ביטוח הרכב, ואז גם בתחומים נוספים. בבנקים - נקווה לתחרות של המיני בנקים, זה אירוע חשוב. מסים לא יעזרו, הם רק יתגלגלו שוב עליכם.
