עם הפנים קדימה: "ההסתברות להתדרדרות למשבר נמוכה, השבוע היה תיקון"

גם לאחר שבוע שלילי במיוחד בשוק המניות העולמי, אנליסטים במחלקות המחקר בבנקים מאמינים שלא מדובר בשינוי מגמה אלא בתיקון זמני. המלצות בנק לאומי ובנק אגוד נותרו על חשיפה גבוהה יחסית למניות בחו"ל, ובלאומי ממליצים בנוסף על חשיפה גבוהה לאג"ח הממשלתי בארץ.

את חודש ינואר סגרו המדדים המובילים בבורסה בתל אביב באדום, כשמדד המעו"ף איבד 2.25% אך מנגד מדד ת"א 75 עלה 1.66%. מדד הביומד בלט לחיוב עם תוספת של 7.64% בחודש החולף, בעוד שמדד הבנקים ומדד התקשורת נפלו 5.6% ו-7.7%, בהתאמה. מדדי התל בונד עלו בינואר עד 0.4%, ומדד האג"ח הממשלתי התחזק 0.5%.

" אנו מעריכים שההסתברות להתדרדרות למשבר כולל הינה נמוכה, ומתייחסים לירידות בשבוע האחרון כאל "תיקון", ולא כשינוי מגמה", כתבו האנליסטים בבנק לאומי בסיכום השבוע, בנוגע לירידות החדות בשווקים המתעוררים בשבוע האחרון.

"הערכה זו נשענת על מספר גורמים", מסבירים בלאומי. "ראשית, נתוני המאקרו בעולם ממשיכים להציג שיפור מתון בקצב הצמיחה בארה"ב, באירופה וביפן. גם נתוני המאקרו בשווקים המתעוררים, שהינם פחות חיוביים, אינם מאותתים בשלב זה על ירידה נוספת בקצב הצמיחה - למעט במספר מצומצם של מדינות. שנית, אין בינתיים עדויות ל"הדבקה", לא בפעילות המערכת הבנקאית בעולם, ולא בתמחור בשווקים הפיננסים".

• הפיצוי ל-340 עובדי בנק אגוד שיפוטרו במיזוג עם מזרחי: מיליון שקל
• תיק היהלומים של אגוד הולך לפנינסולה; נסללה הדרך למיזוג עם מזרחי

לאור זאת, בלאומי ממליצים שלא לערוך שינויים מרחיקי לכת בתיק ההשקעות כרגע. הם ממליצים על חשיפת יתר לשווקי אירופה ולבריטניה, ועל חשיפה נמוכה יותר לשוק המניות בארה"ב. בשוק הישראלי, ההעדפה הינה עדיין למדד ת"א 75, שצפוי להגיב בהתאם להתפתחויות כלכליות בעולם.

בנק אגוד: "יתכן שהתיקון החל, עוד לא ברור כמה זמן ימשך"

לעומת זאת, במחלקת המחקר של בנק אגוד נשמע טון זהיר יותר. " אפקט ינואר המוכר בזכות עליות השערים שבו התהפך השנה לירידות שערים כאשר רוב הירידות התרחשו בשבוע החולף. יתכן שהתיקון המיוחל בשווקים החל ועוד לא ברור כמה זמן ימשך. בינתיים ההערכה היא כי לאחריו יחזרו המניות לעלות, אך יש לעקוב כיצד ישפיעו בקרוב סוגיית תקרת החוב האמריקאית החוזרת לסיבוב נוסף, קצב הנסיגה מ QE3, שוק העבודה האמריקאי וההתפתחויות בשווקים המתעוררים".

האנליסטים באגוד מציינים כי, בניגוד למה שנרמז בהודעת הפד' השבוע, רכישות האג"ח החודשיות לא יצומצמו באופן קבוע מדי חודש - "יתכן שבהמשך הדרך ג'נט ילין, ממשיכת דרכו של ברננקי, תעשה תחנות עצירה בדרך ולא תפחית את ההזרמות באופן עקבי ורציף כל חודש".

• חודש ירוק בבורסה - ת"א 35 עלה ב-4.1%, הבנקים ב-6.5%
• הרשות לני"ע הגישה כתב טענות נגד סמנכ"ל הכספים של עמיר שיווק
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

"במצב הנוכחי, ללא עצירות כאלו, השווקים עלולים להגיב בירידות שערים חדות למרות התחזיות האופטימיות לשוק המניות השנה. לעומת זאת, אם בפד' אכן יהיו קשובים לשוק ויהססו להפחית את הריבית באופן רציף, הדבר ייתן רוח גבית לשווקים בהמשך הדרך. מכיוון שאנו סבורים שהמצב הכלכלי האמיתי בשווקים עדיין שברירי ונוטים לסמוך על הפד' כי יהיה קשוב לכלכלה הריאלית ולשווקים, אנו סבורים כי עצירות כאלה בהפחתות אכן עשויות לקרות ולפיכך הירידות הנוכחיות בשווקים עשויות ליצור הזדמנויות להמשך".