גרוע בהרבה מאזהרת הרווח: ההפסדי לאומי ברבעון הרביעי - 259 מיליון שקל
בנק לאומי שפירסם לפני כשלושה שבועות אזהרת רווח מצליח בכל זאת להפתיע היום - לרעה (בעיקר בגלל החברה לישראל). הבנק שמנוהל על ידי רקפת רוסק עמינח ושבראש הדירקטוריון שלו יושב דוד ברודט, דיווח כי ברבעון הרביעי הסתכמו הפסדיו ב-259 מיליון שקל לעומת ההערכותיו באזהרת הרווח כי ההפסדים יסתכמו ב-100 מיליון שקל, זאת לעומת רווח של 618 מיליון שקל שעליו דיווח הבנק ברבעון הרביעי של 2011.
מניית לאומי צוללת כ-3% לאחר הדו"חות, בעיקר בשל מכירות שמבצע היום שלמה אליהו. בעל השליטה במגדל ביטוח הפיץ אמש מניות ב-471 מיליון שקלים שכעת עושות דרכם לבורסה. המניה מרכזת מחזור מסחר של 136 מיליון שקלים. העסקאות נעשות בשער של 12.76 שקלים.
בבנק לאומי מסבירים את הירידה ברווח הנקי ברבעון הרביעי בעיקר בגידול בהפרשה לחקירות מס שמבצעות רשויות המס האמריקניות בסך 479 מיליון שקל כתוצאה מרישום מסים נדחים בסך 326 מיליון שקל בתקופה המקבילה אשתקד, והפרשה של 323 מיליון שקל בגין הוצאות ההתייעלות של הבנק.
עם זאת, ההפסד של החברה לישראל שמוחזקת ב-20% ע"י לאומי ניכר באופן ברור. ירון זר מכלל פיננסים התייחס לעניין זה בשיחה עם Bizportal וציין כי רק ברבעון הרביעי האחזקה בחברה לישראל יצרה ללאומי הפסד של 213 מיליון שקלים, כך לדבריו עולה מהדו"ח השנתי לפיו החברה תרמה לבנק הפסד של 110 מיליון שקלים, לאחר תרומה חיובית של 103 מיליון שקלים ב-3 הרבעונים הראשונים של השנה.
בנוסף, ניכרת ירידה ברווחיות החברות הכלולות בסך 202 מיליון שקל ומגידול בהוצאות התפעוליות ואחרות בסך 490 מיליון שקל, מזה 360 מיליון שקל בגין הוצאות שהיו ועלולות להיות בעניין הלקוחות האמריקאיים.
מאידך הגידול בהכנסות ריבית נטו בסך 105 מיליון שקל וגידול בהכנסות שאינן מריבית בסך 191 מיליון שקל קיזזו חלקית את ההשפעות הנ"ל.
בשנת 2012 כולה הסתכמו רווח בנק לאומי ב-931 מיליון שקל, נפילה של כ-50% ביחס לרווחי שנת 2011 שהסתכמו ב-1.891 מיליארד שקל. בשורה העליונה דווקא דיווח הבנק על גידול של 4.2% בהכנסות מריבית שהסתכמו ב-7.4 מיליארד שקל, אולם הוצאות הבנק בגין הפסדי אשראי זינקו ב-68% בשנת 2012 והסתכמו ב-1.236 מיליארד שקל.
תשואת הרווח הנקי על ההון העצמי הסתכמה ב-2012 ב-3.8%, ירדה חדה לעומת 8.3% ב-2011. הלימות ההון עמדה על 14.87%, לעומת 14.34% אשתקד. יחס ההון ליבה לנכסי סיכון הסתכם ב-8.55% לעומת 8.07% ב-2011.
למרות הדוחות הגרועים עלות שכרם של בכירי הבנק נראית בהחלט מתגמלת, עלות שכרו של ברודט הסתכמה ב-3.3 מיליון שקל, בעוד שעלות שכרה של המנכ"לית, רקפת רוסק עמינח שנכנסה לנעליה של גליה מאור בחודש מאי הסתכם ב-5.2 מיליון שקל.
"עסקי הליבה של הבנק כל כך טובים"
יו"ר הדירקטוריון, דוד ברודט אמר במסיבת העיתונאים שהתקיימה לאחר פירסום הדוחות: "הבוקר פרסמנו את הדוחות הכספיים המלאים של קבוצת לאומי לשנת 2012. הדוחות האלה מסכמים שנה עמוסה ומאתגרת, ואף שאינם מה שקיווינו לו, הם בהחלט ממשקפים את כוחו ואיתנותו של לאומי, שעל אף האתגרים הגדולים שעמם התמודד השנה, הציג רווח נקי של קרוב למיליארד שקלים. אומר זאת כך: מצבו האמיתי של לאומי טוב בהרבה מכפי שמשקפת השורה התחתונה".
"בחודשים האחרונים קיבלה הנהלת לאומי, בגיבויו המלא של הדירקטוריון, החלטות לא פשוטות. אחת מהן היא ביצוע הפרשה בגין סוגיית המיסוי של לקוחותינו האמריקנים. החלטה נוספת היא הגדלת ההפרשה בגין העמקת תכנית הפרישה של עובדינו, כחלק מתכנית ההתייעלות שעליה הכריז הבנק לפני כשנה".
"שתי ההפרשות נובעות ממהלכים אשר בחרנו להניע, מבלי שנכפו עלינו, ומתוך החלטה מושכלת ושקולה. כאשר הטלנו על בודק חיצוני לבחון את ההשלכות האפשריות של הסוגיה האמריקנית על הבנק, וכאשר החלטנו להעמיק את תכנית הפרישה של העובדים, עשינו זאת בידיעה ברורה כי מהלכים אלה הנם חיוניים לצורך הבטחת עתידו של הבנק, אך צפויה להם גם השלכה שלילית על תוצאותינו הכספיות. לנגד עיננו עמדה טובת הבנק בטווח הארוך, וזו גברה על הלחץ הכה טבעי, מבפנים ומבחוץ, להיטיב עם שורת הרווח המיידי".
"חשוב לומר: אף שההחלטות הללו נובעות ממצב קיים בלאומי, הן אינן מעידות על מצבו העסקי. עסקי הליבה של הבנק טובים. כל כך טובים, שהם מאפשרים לנו לספוג הפרשות של מאות מיליוני שקלים".
מנכ"ל בנק לאומי, רקפת רוסק עמינח, הגיבה לדוחות במסגרת מסיבת העיתונאים: "התוצאות ל-2012 היו נמוכות משמעותית משהיינו מצפים. אולם, לבנק לאומי יש עוצמות וחוזקות שקשה לעיתים לראות בדוחות על פני תקופה בודדת אחת. קיבלנו החלטה במהלך השנה לשנות את מדיניות ההשקעות הריאליות והחלטנו לצמצם את ההשקעות בישראל ולהסיטם לטובת השקעות בחו"ל. כך, מכרנו במהלך השנה מניות של מגדל ביטוח, פרטנר ואפריקה נכסים".
- 10.לאומיתולוג מדופלם 21/03/2013 16:53הגב לתגובה זולבנק הזה יש כישרון מיוחד, שאותו רכש במשך שנים רבות, ל"הבריח" עובדים מעולים ולטפח עובדים "ראש קטן" ו/או "פוליטיקאים", זה במקרה הטוב....במקרה הרע, "ראש קטן" זה מחמאה כי בכ"ז מוזכרת המילה ראש....
- 9.לפטר את המנכלית ומיד (ל"ת)יונה 21/03/2013 10:51הגב לתגובה זו
- 8.לא סולחים 21/03/2013 10:20הגב לתגובה זובנק שגנב ללא בושה את נצולי השואה-- וסרב לפתוח את הספרים ולנהוג ביושר ובהגנות ולגלות ובעיקר להשיב את פרטי הרכוש והכספים שהופקדו בידו קבל מתנה יפה לחג שימו לב וזו התנהגות של בנק היהודים אז מה נלין על הגויים
- 7.אחרי הזהרת הרווח המנייה עלתה,היום מצויין לקנות רק 3 מינ (ל"ת)חיים לבל 21/03/2013 10:07הגב לתגובה זו
- 6.דוח כזה לבנק אוף אמריקה=16 אחוז ירידה יומי-אצלנו זהב. (ל"ת)אמיר-רק בישראל 21/03/2013 10:06הגב לתגובה זו
- 5.לקוח בלאומי 21/03/2013 09:49הגב לתגובה זובזמנו הייתה ללאומי סיסמא "הבנק הצועד עם הזמן".אני מקווה שעם הזמן לא תעלו לי את העמלות לכיסוי ההפסדים.
- 4.גליה חושך 21/03/2013 09:43הגב לתגובה זוצוחקות כל הדרך אל הבנק יחד עם הדירקטורים על גב חוסכי קופות הגמל.איפה בנק ישראל ומפקח על הבנקים? יאיר לפיד סדר לך מיטה נוחה במשרד יש לך עבודה יומם ולילה.
- 3.נוחי 21/03/2013 09:35הגב לתגובה זוהמנהלים לוקחים מליונים והתוצאות גרועות
- ג'וני 21/03/2013 11:12הגב לתגובה זומה הקשר בין העובדה שאתה לא לקוח לבין התוצאות של הבנק? הבנק עדיין רווחי פשוט היה לו רבעון אחד לא טוב-זה לא אמור להשפיע על הלקוחות של הבנק אלא על בעלי המניות או העובדים בבנק
- 2.היא גאון לא? תמשיכו ללקק במקום לעשות עיתונות (ל"ת)היא מעל לכל זה לא? 21/03/2013 09:27הגב לתגובה זו
- 1.מוכר על הפתיחה מבחינתי גם מינוס 5 לא מחכה (ל"ת)שאול 21/03/2013 09:22הגב לתגובה זו
שווקים מסחר (AI)תחזית ל-2026 - מה יקרה בשווקים, במחירי הדירות ובדולר?
המנכ"לים, מנהלי ההשקעות הבכירים והאנליסטים שאומרים לכם שהשוק יעלה וממליצים על מניות אטרקטיביות שנסחרות בשיא, הם בדיוק אותם אנשים שטעו לפני שנה ולפני שנתיים ולפני שלוש - מי באמת צודק? הנה התשובה
תחזית אל תצפו לאנשים שמרוויחים משוק ההון להיות אמיתיים לגמרי או להיות לא מוטים. הם לא יכולים להגיד לכם שיהיו ירידות. זה מבחינתם גול עצמי. אנליסטים כמעט לא ממליצים למכור, מנהלי השקעות בכירים, סמנכ"לים ומנכ"לים כמעט ולא אומרים לכם שיהיו ירידות. אצלם הכל חיובי, אופטימי. ההטייה הזו היא בעיה אחת בהתבססות על תחזיות והערכות שלהם, אבל היא לא הגדולה ביותר. הגדולה ביותר היא פשוט חוסר היכולת שלהם לחזות. תעברו על התחזיות בשנה שעברה, לפני שנתיים, לפני שלוש שנים, ועוד, ותגלו שהן לא הכו את השוק. השוק היכה אותן. בעיה שלישית, קטנה יותר, היא שהם הולכים על בטוח. הם לא אמרו לכם שנאוויטס מעניינת לפני שנתיים-שלוש, הם אומרים את זה עכשיו אחרי שעלתה פי 9. הם תמיד ילכו על "המניות הרגילות" ולא ילכו על מניות קטנות.
אלו הם כללי המשחק שלהם. ואגב,
מה שיותר מאכזב שהם לא רק בינוניים במה שהם אומרים בתקשורת, הם בינוניים בתשואות - אתם אולי מאוד מרוצים כי התשואות בשמיים, אבל האמת היא שביחס לבנצ'מרק, מעטים הצליחו להכות את השוק. כשאתם רואים תשואות של 20%, 22% בקרן השתלמות המנייתית, השאלה היא מה עשה השוק - והוא
עשה יותר. גם בהשוואה למסלולים מעורבים השוק עושה יותר. הם מנהלים אקטיביים שאמורים לייצר תשואה טובה, וזה לא כך - במסלול כללי שמחולק לרוב 60% אג"ח והיתר מניות, הרווחתם כ-13-14%, אבל אם הייתם מחלקים את הכסף בין קרנות מחקות, קרנות סל על אגרות חוב ומסלולים מנייתיים
הייתם מרוויחים יותר.
בסוף, היכולת של גופים מנהלים להכות את השוק, במיוחד שרוב הכסף שלהם באפיק מנייתי, במניות בחו"ל - היא קטנה, גם בגלל דמי הניהול שמורידים את התשואה שלכם. הרגולטור צריך לספק לחוסכים יכולת להשקיע בחסכונות ארוכים לפנסיה, גמל במכשירים עוקבי
מדד בעלויות נמוכות. כשזה יהיה, התשואה שלכם תהיה גבוהה יותר, אבל כמובן שזה לא יהיה פשוט, מדובר כאן בכסף גדול: דמי הניהול בכל האפיקים המנוהלים מסתכמים בעשרות מיליארדים בשנה.
ובחזרה לתחזיות. התחזיות של המוסדיים הן תחזיות מלוטשות, יחסית בטוחות, אבל במבחן ההיסטוריה לא פוגעות. התחזיות הטובות יותר הן... שלכן. חוכמת ההמונים, ויש על זה מחקרים רבים, מצליחה לנצח. זה לא אומר שאין חשיבות למומחים, בטח שיש, אבל יש הבדל בין פרשנות-ניתוח של מומחה לעיתון-אתר ובין מה שהוא עושה בפועל. אנחנו מכירים לא מעט מנהלי השקעות שהורידו את הרף המנייתי בחודשים האחרונים בהשקעות האישיות שלהם. הם אומרים לנו שהם לא יכולים לעשות את זה בכספים שהם מנהלים כי זה לפי מחויבות תשקיפית, אבל הם חושבים שהשוק גבוה - כמעט ולא תראו את זה בתחזיות החוצה של הבית שלהם. ולכן, אנו מביאים את הסקר שלכם (הנה הסקר של שנה שעברה). בואו להצביע ולהשפיע. בסקר אתם עונים על כיוון השווקים, הנדל"ן, הדולר, וככל שהמדגם גדול יותר, כך הוא מקבל תוקף חזק יותר:
התחזית של גולשי ביזפורטל ל-2026
- פייזר מאותתת על קיפאון במכירות ב-2026 והמניה נחלשת
- הום דיפו: תחזית לצמיחה כמעט אפסית בשנה הבאה עקב ריביות ולחץ על הצרכן
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
דודי הראלי מנכל אפקון; קרדיט: יחצמנכ"ל אפקון: "EBITDA של 50 מיליון שקל לרבעון - רק מגרד את הפוטנציאל"
אפקון עם פחות בטון והרבה יותר טכנולוגיה: אחרי שספגה הפסדים בפרויקטי ענק בתחום הבנייה, קבוצת אפקון השלימה שינוי תמהיל דרמטי; עם רווח גולמי שזינק ל-16.2%, צבר של 2.1 מיליארד שקל שממוקד במערכות ו-EPC ועסקת ענק באנרגיה המתחדשת, דודי הראלי מנכ"ל הקבוצה מסביר בראיון מיוחד למה זו רק תחילת הדרך: "אנחנו בונים את הקפיצה הבאה"
מניית אפקון החזקות 2.13% זינקה בלמעלה מ-90% השנה, ואחרי שזינקה גם בשנה שעברה בכ-85% בשנתיים האחרונות היא הניבה למשקיעים כמעט 240% והיא נסחרת בשווי שוק של 1.86 מיליארד שקל, מה שעומד מאחורי הזינוק הזה הוא הפקת לקחים, גמישות והרבה מאוד יצירתיות.
במשך עשורים, אפקון הייתה מזוהה עם קבלנות תשתיות מסורתית. תחת המטריה של קבוצת שלמה (שמלצר), החברה פעלה במגוון רחב של תחומים, מחשמל ובקרה ועד לבנייה קבלנית מסיבית. אבל, המודל העסקי של שנות ה-2000, שהתבסס על צמיחה דרך פרויקטי "בטון ושלד" היה בעייתי. המרווחים בתחום צרים מאוד בין 2-4%. טעות בתכנון, עיכוב קטן בלוחות זמנים וכל עליה בתשומות היו הורסים את כל הערך הכלכלי של הפרויקט. שינויים כאלה גררו בפועל את הקבוצה להפסדים תפעוליים במגזר ההנדסה האזרחית, שקיזזו את הרווחים מפעילויות הליבה האחרות.
קמפוס מובילאיי בירושלים היה אחד הפרויקטים הבולטים שהמחישו את המורכבות של המגזר. פרויקט בהיקף של קרוב למיליארד שקל, עם מערכות מתקדמות וביצוע הנדסי מורכב, שבו הפער בין מחזורי ההכנסה הגבוהים לבין הרווחיות בפועל בולט במיוחד. גם פרויקטים גדולים נוספים שביצעה אפקון לאחרונה, בהם בנק הדם של מד״א ברמלה, פרויקט תת-קרקעי (6 קומות מתחת לאדמה) ורב-מערכתי, חידדו אצל ההנהלה את ההבנה שגם ביצוע איכותי בפרויקטים אזרחיים גדולים לא מבטיח יחס סיכון-סיכוי שמצדיק את ההיקפים. ולכן אפקון התחילה לשנות את התמהיל, אם תפתחו את הדוחות תראו את תמהיל הצבר, ובעיקר את הגרף שמתייחס למגזר הבניה הולך ומצטמק מדו"ח לדו"ח -
- 60 מיליון שקל: מור נכנסת לאפקון עם השקעה בהקצאה פרטית
- מנדל״ן לחשמל: אפקון ונמקו ישקיעו עד 185 מיליון דולר במיזם אנרגיה בארה"ב
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
השקף הזה מספר את סיפורה של הקבוצה. אפקון שינו את התמהיל, יש עדיין 2 פרויקטים בביצוע אבל הם "תחת בקרה מאוד קפדנית" לדבריהם. אפקון החלה לצמצם באופן שיטתי את פעילות הבנייה וההנדסה האזרחית, והסיטה את עיקר המשאבים לתחומים שבהם יש לה יתרון תחרותי מובהק: מערכות אלקטרומכניות מורכבות, אנרגיה, תשתיות חשמל, תחבורה חכמה ו-EPC במובנו ההנדסי, תכנון וביצוע של מערכות קריטיות. מעבר ל-2 הפרויקטים אפקון כבר לא רואה את עצמה חוזרת למודל של קבלן מבצע במגה-פרויקטי בטון וכדומה.
