בדש מזהים: "הפוטנציאל בביטוח גבוה מבבנקים"; איפה קיים אפסייד 38%?
בית ההשקעות דש מוציא היום סקירה אוהדת ביותר לסקטור הביטוח. מאיר סלייטר, אנליסט הפיננסים, מעדיף את מניות הביטוח על פני מניות הבנקים בתמחור הנוכחי בשל האפסייד וגם בשל הערכתו ש"שיפור במצב הכלכלה עשוי להניב תשואה גבוהה יותר בשני הסקטורים, אך עם פוטנציאל גבוה יותר בביטוח". מניות הביטוח רשמו תשואה של כ- 27% במהלך 90 הימים האחרונים בגין העליות בשוק ההון המקומי ובדש כותבים לאור זה שהצפי כעת הוא לרווחים גבוהים ברבעון ולסגירת החוב למבוטחים בדמי הניהול המשתנים. מחירי היעד לחברות הביטוח מעודכנת מעלה וההמלצה נותרת בעינה תשואת יתר לכל הסקטור. "הרבעון השלישי בשוק ההון היה מצויין, עם עלייה של 8.7% בת"א 100, של למעלה מ- 2% באג"ח הממשלתיות ויותר מ- 3% באפיק הקונצרני. מגמה זו צפויה למצוא את ביטויה ברווחים גבוהים בסקטור הביטוח, אשר צפויים לנוע סביב 20% תשואה להון ואולי אף למעלה מכך", מנמק סלייטר. "בנוסף לרווחים הגבוהים הצפויים ברבעון, השפעה נוספת של התשואות הגבוהות בשוק היא מהלך משמעותי מאוד לקראת סגירת החוב למבוטחים בדמי הניהול המשתנים. דמי הניהול המשתנים, בשיעור של 15% מהרווח הריאלי בפוליסות ביטוח החיים שהונפקו בין השנים 1990-2003, מהווים את אחד ממקורות הרווח המשמעותיים ביותר של החברות בתקופות בהן הם נגבים. החזרה לגביית דמי ניהול משתנים משקפת אפסייד עתידי נוסף מעבר לרווחיות שכבר נצברה ברבעון". "התשואה הריאלית הנדרשת על מנת לסגור את החוב בדמי הניהול , כפי שהיא מוערכת על ידנו, עומדת נכון לסוף הרבעון השלישי בטווח של 0.5%-7% בלבד; מתחילת אוקטובר ממשיך שוק ההון לספק את הסחורה ולהערכתנו נרשמה תשואה נוספת של 0.7%-0.9% בפוליסות המשתתפות ברווחים", נכתב. מבין חברות הסקטור ההעדפה היא למגדל והראל בעיקר לאור הקרבה שלהן לגביית דמי ניהול משתנים. בנוסף, עסקת העברת השליטה במגדל, שצפויה להסגר עד סוף החודש, "תחזיר את החברה להתמקדות בעסקיה השוטפים, תוך התחזקות בענף הביטוח הכללי. כמו כן, בעקבות העסקה עשוי להתגבר תזרים הדיבידנדים שמחלקת החברה, כאשר ביכולתה לחלק כ- 1.5 מיליארד שקל כבר היום על ידי שינוי מבנה ההון באמצעות גיוס הון משני. הראל ממשיכה להוביל את תחום ביטוח הבריאות תוך הצגת תוצאות טובות מאוד בתחום זה מתחילת השנה". מחיר היעד למגדל נקבע ל-5.7 שקלים - אפסייד של 21% ולהראל ל-180 שקל - אפסייד של 38%.
- 1.סוחר 15/10/2012 16:44הגב לתגובה זוועכשיו אתם רוצים להשחיל את הציבור?!?!תחפשו לכם פראייר אחר..איזה נוכלים אתם קולטים מה הם הוציאו עכשיו...עד מתי רשעים יעלוזו
מנכ"ל אנרג'יקס: "בשבועות הקרובים נראה רעידת אדמה רגולטורית בארה"ב"
אנרג'יקס סיימה את הרבעון השני עם ירידה דו ספרתית בהכנסות וב-EBITDA, אך אסא לוינגר, מנכ"ל אנרג'יקס מאמין כי "רעידת אדמה רגולטורית" בארה"ב דווקא תחזק את יתרונם התחרותי ותדחוק שחקנים אחרים החוצה תוך עלייה במחירי החשמל; עם זאת, ניכרת סקפטיות בשוק כאשר המניה מציגה תשואה שלילית בשנה האחרונה
אנרג'יקס להערכת המנכ"ל אסא לוינגר, השוק מתעלם מהפוטנציאל הגלום בגל רגולציה חדש בארה"ב, שצפוי לחזק את יתרון החברה מול מתחרים ולהוביל לעלייה במחירי החשמל תוך שאנרג'יקס עשויה לרכוש פרויקטים שיתקעו ללא מימון או ציוד במחירי עלות.
ברקע פרסום דוח הרבעון השני של 2025, שעליו כתבנו בהרחבה, ערכנו ראיון עם מנכ"ל החברה, אסא לוינגר, שבו דיברנו על תנודתיות מחירי החשמל, ההשפעה הצפויה של הרגולציה בארה"ב, והאסטרטגיה לצמיחה.
מחירי החשמל ירדו לאחרונה, מה ההערכה שלכם לגבי ההמשך?
ב-2022 פרצה המלחמה באוקראינה, סוף עידן הקורונה, ומחירי החשמל ראו עליה מאד חדה, באירופה ובכלל. ובזמן של הספייק הזה, שהמחירים הרקיעו שחקים, הצלחנו לקבע את מחירי החשמל בפולין במהלך 2022 ועד סוף 2024. אם היינו יכולים לקבע את המחירים ולגדר אותם לתקופה ארוכה יותר, זה מה שהיינו עושים, אבל כך או כך לאחר מספר חודשים המחירים החלו לרדת ואנחנו בעצם נהנינו ממחירים גבוהים מאד שלא שיקפו את מחירי השוק ב-2023 ו-2024. עבורנו זו הייתה הכנסה עודפת של מאות מיליוני שקלים במהלך השנתיים וחצי הללו, אבל אם משווים במהלך 2025 את מחירי החשמל למה שהצלחנו לקבע, כמובן שהם נמוכים יותר אבל הם מחירי השוק. כך שלכאורה ההכנסות שלנו ירדו אבל למעשה היו שנתיים וחצי שנהנינו ממחירי שיא, גבוהים בהרבה ממחירי השוק.
ומה לגבי ההכנסות שלכם ממיסים? אם מנטרלים אותם הרווח שלכם היה מינימלי
ההכנסות ממיסים היא הכנסה שאנחנו מקבלים מהממשל האמריקאי ואותה אנחנו רושמים על פני 5 שנים, במקום להכניס אותם לשנה אחת או רבעון אחד. מה שרואים ברבעון הזה היא הכנסה אמיתית ויציבה, שאינה צפויה להסתיים בקרוב. האם ריבוי הפרויקטים שלכם מוביל להתייעלות? בעקבות העובדה שאנחנו גם היזם וגם חברת ההקמה, אנחנו מצליחים לייעל והתשואות בפרויקטים שלנו בפולין וגם בחלק מהפרויקטים בארה"ב הן גבוהות. לגבי הפרויקטים בישראל, אני חושב שהתשואות אינן מספיק גבוהות באופן כללי בענף כולו.
- אנרג'יקס מדווחת על ירידה של כ-10% בהכנסות וכ-21% ב-EBITDA
- קריסה בענף האנרגיה המתחדשת; סולאראדג' נחתכת ב-19% בטרום
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
האם אינכם חוששים מביטול הטבות ה-IRA והחוק הגדול והיפה של טראמפ?
זוהי בעצם המהות של אנרג'יקס, ואם לרדת לעומקם של הדברים, אנחנו היחידים בישראל שעובדים עם פירסט סולאר ולמעשה אנחנו אחד משלושת הלקוחות הגדולים ביותר שלהם בכל העולם. פירסט סולאר הוא ספק הלוחות הסולריים הייד בארה"ב והעובדה שהלוחות מיוצרים בארה"ב מסתדר היטב עם הרגולוציה החדשה ברוח MAGA, שתפעל נגד ה-Foreign Entity of Concern, זאת אומרת שימוש ברכיבים סיניים במתקנים סולאריים.
פז: רווח נקי של 135 מיליון שקל ברבעון וחלוקת דיבידנדנים של 120 מיליון שקל
בדוח הרבעון השני הציגה פז שיפור תפעולי בכל מגזרי הפעילות, והכתה את התחזיות שלנו בכלל מגזרי הפעילות עם צמיחה ברווחים
פז אנרגיה וקמעונאות קבוצת פז קמעונאות ואנרגיה פז אנרגיה 5.43% מדווחת על הרבעון השני של 2025, הכתה את התחזיות שלנו בכלל מגזרי הפעילות והציגה צמיחה ברווחים, בנטרול אחרות. הרווח התפעולי של החברה, לפני אחרות ובנטרול השפעת הפסדי מלאי, צמח בכ-25% YOY לאור גידול בכלל מגזרי הפעילות, ובפרט עליה בפעילות התדלוק החשמלי, התאוששות במכירות הדס"ל ועלייה במכירות הדלקים בתחנות, על אף ההסלמה הביטחונית, המשך התרחבות של מגזר קמעונאות המזון.
החברה דיווחה על הכנסות של 2.67 מיליארד שקל, ירידה של כ-12.5% לעומת כ־3.06 מיליארד שקל ברבעון המקביל אשתקד. הירידה מוסברת בעיקר בירידת מחירי הדלקים ובכך שברבעון המקביל נרשמה הכנסה חד פעמית בגין מימוש פזקר בסך של כ-162 מיליון שקל. ה־EBITDA הכולל של הקבוצה הסתכם ב-351 מיליון שקל. הרווח הנקי הסתכם בכ-139 מיליון ₪, גידול של כ-50% ביחס לרווח נקי מנוטרל הכנסות אחרות ב-Q2.25 בגין הפעילות השוטפת. העלייה החדה ברווח בתקופה מיוחסת הן למומנטום החיובי בכלל מגזרי הפעילות, והן לקיטון בהוצאות המימון, בעיקר על רקע צמצום החוב.
החברה הכריזה על חלוקת דיבידנד של 120 מיליון שקל בגין הרבעון, כשהיום הקובע ה-08.09.25, ובכך השלימה חלוקות בהיקף כולל של 250 מיליון שקל במחצית הראשונה של השנה. מדובר בהמשך יישום של מדיניות חלוקה לפיה 70% מהרווח הנקי מחולק לבעלי המניות, כשבמקרים של רווחי הון ממומשים שיעור החלוקה עולה ל-100%.
בנוסף, במסגרת תכנית ההתייעלות של פז, דיווחה החברה על מימוש נדל"ן שהניב רווח הון של 41 מיליון שקל במחצית השנה, מתוכם 9 מיליון שקל ברבעון השני.
- פז: רווח של 124 מיליון שקל ברבעון, עלייה של 30%
- רווח שנתי של חצי מיליארד שקל תוך 3 שנים - התכנית האסטרטגית של פז
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מבט רוחבי על המגזרים המרכזיים
במגזר אנרגיה לתחבורה, הכולל את תחנות הדלק, שיווק ישיר, תדלוק תעופתי ותחום השמנים - סך המכירות היה בכ-1.65 מיליארד שקל ברבעון הנוכחי, לעומת 2.04 מיליארד שקל אשתקד, קיטון של 19.2% אשר נובע בעיקרו מירידה במחיר הדלקים. הרווח הגולמי הסתכם ב-273 מיליון שקל ברבעון הנוכחי לעומת 262 מיליון שקל אשתקד, גדילה של 4.1%. ה-EBITDA הסתכם ברבעון ב-118 מיליון שקל לעומת 106 מיליון שקל אשתקד גידול של 11.3%. בתחום הטעינה החשמלית, פז הרחיבה את רשת העמדות הציבוריות שלה ליותר מ-100 אתרים, עם מכירת שיא של 6.4 מיליון קוט"ש ברבעון, זינוק של פי שניים ביחס לתקופה המקבילה אשתקד.
