יוון וסין הכתיבו את הכיוון: הדולר איבד 0.75% לשער יציג 3.725 שקלים; האירו התחזק
המסחר המט"ח בעולם התנהל לאור שתי הודעות חשובות ומרכזיות: האחת היא הפחתת יתרות הרזרבה בסין והשנייה היא ההחלטה הצפויה באירופה לאשר את תוכנית החילוץ ליוון.
הין והדולר איבדו מערכם מול רוב המטבעות האחרים אחרי שהבנק של סין הודיע על קיצוץ דרישות הרזרבה של הבנקים כדי לדרבן צמיחה לרסן את הביקוש לנכסים מקלט. האירו מקבל חיזוק כתוצאה מהתקווה שמעלה אישור התוכנית החילוץ ליוון הצפויה בשעות אחר הצהרים.
הדולר איבד 0.75% למול השקל לשער יציג של 3.725 שקלים והאירו התחזק ב-0.4% לשער יציג של 4.9438 שקלים. האירו דולר מטפס 0.6% ל-1.3259.
"אנו מעריכים כי המסחר בדולר /שקל בארץ ימשיך לשקף את המתרחש בצמד דולר/אירו בחו"ל", כותב איתן אדמוני, מנהל מח' שווקים פיננסים בבנק ירושלים. בהתייחסות למדד המחירים לצרכן כתב אדמוני כי "המרכיבים השונים של המדד הצביעו על נטייה לעלייה בשיעור האינפלציה השנה. אם נטייה זו תמשיך להתממש בחודשים הבאים אזי נתקרב לקצה העליון של יעד האינפלציה. ההאטה בפעילות המשקית והציפייה להורדת ריבית נוספת בהמשך מחד והירידה בצריכה הפרטית וביצוא מאידך ימשיכו להכביד על השקל בתקופה הקרובה ולכן איננו מעריכים כי קיים סיכוי סביר להתחזקות משמעותית וממשוכת".
נציין כי יש שמעריכים שהמגמה הנוכחית היא זמנית ולא תימשך: "להערכתנו נראה את היורו יורד שוב אל מתחת לשער של 1.30 אל מול הדולר. בתגובה לכך צפוי הדולר לשוב לשער של 3.79 אל מול השקל ואילו היורו ישוב לשער של "4.85, כותבים בלמבקס.
נזכיר כי בשבוע שעבר האירו נחלש בשער היורו אל מול הדולר בכ- 1% בעקבות פירסום פרוטוקולי החלטת הריבית האחרונה בארה"ב והספקות שעלו באירופה כי תוכנית החילוץ לא תאושר. "הפרוטוקולים טמנו בחובם הפתעה לסוחרי המט"ח. ההתרשמות מהפרוטוקולים היא כי רוב חברי ועדת השוק הפתוח, הועדה המחליטה על המדיניות המוניטארית בארה"ב, אינם תומכים בתכנית נוספת לעידוד הצריכה וכי לטעמם אין עדיין הצדקה לכך", כותבים בלמבקס.
הדולר צפוי לעלות ל-3.8 שקלים לדולר - התחזית המפתיעה של בנק אוף אמריקה
הכלכלנים מצפים לעלייה של 14% בשער הדולר ביחס לשקל בטווח הארוך, מה יקרה בטווח הקצר ומה הם חושבים על שאחר המטבעות?
שער הדולר בדוח מעודכן של בנק אוף אמריקה מסבירים הכלכלנים מדוע הם צופים לחולשת הדולר בעולם, למעט מול מספר מצומצם של מטבעות, לרבות השקל. הבנק צופה שהדולר, שנסחר כיום בסביבות 3.35 שקל, דולר שקל רציף 0.21% עשוי להגיע בטווח הארוך לשער שווי המשקל הכלכלי של כ-3.8 שקל - עלייה של כ-14% שתשקף את השווי ההוגן של המטבע הישראלי מול האמריקני.
הכלכלנים של הבנק ממשיכים לצפות ל"ירידה מתונה של הדולר בסביבה מאקרו כלכלית מעט סטגפלציונית", אולם זו לא חולשה דרמטית אלא בתיקון לאחר תקופה של עלייה משמעותית. הכלכלנים מדגישים כי "למרות החזרה האחרונה בציפיות להפחתת ריבית, אנו נותרים דוביים באופן כללי מול רוב מטבעות ה-G10". אך להבדיל מתחזיות קודמות של הבנק על ירידה דרמטית בשער הדולר, התחזית כעת מתונה. ונעשה סדר - הדולר צפוי להיחלש בעולם, אבל להתחזק מול השקל.
השווי ההוגן של השקל מול הדולר - 3.8 שקל לדולר
הכלכלנים מסבירים כי שערי המטבעות שהם מנתחים ומחירי היעד נגזרים ממודל FX Compass. זהו כלי של בנק ההשקעות שבודק את השווי ההוגן של מטבעות לטווח הארוך על בסיס גורמים כלכליים פונדמנטליים. המודל מנסה לענות על השאלה - מה יחסי המטבעות (יחסי השערים) בין כל המטבעות.
לפי מודל זה, השקל הישראלי נמצא כיום בפער לרעה של 13.7% מול הדולר. בהתבסס על השער הנוכחי של 3.35 שקל לדולר, השער ההוגן לפי הבנק צריך להיות בסביבות 3.8 שקל לדולר. להערכת בנק אוף אמריקה, השקל חזק יותר ממה שהנתונים הכלכליים מצדיקים וזה יכול לקרות מסיבות שונות - ביקוש גבוה לשקל מצד משקיעים זרים, הזרמת הון זר גדולה, או אמון גבוה במשק הישראלי למרות האתגרים הגיאופוליטיים. אבל המסקנה הברורה שלהם היא שיש מקום משמעותי להחלשת השקל בעתיד. הדולר עשוי להתחזק באופן ניכר מול השקל. עם זאת, בתחזית אין תוקף זמן להגעה לשיווי המשקל כשבדוח עצמו הכלכלנים מתייחסים למחיר יעד קרוב באזור השער הנוכחי ואף נמוך במעט מ-3 שקלים. במילים אחרות, כנראה שבבנק מעריכים עלייה של השקל ואז החלשות דרמטית.
- הבורסה ננעלה באדום: ת"א ביטוח איבד 6.9%, הבנקים 4.5% - איי.סי.אל זינקה 4.8%
- אלביט עלתה 2.6%, מדד הביטוח ירד 2.1%; המדדים ננעלו בעליות קלות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הבנק מדגיש שמצב זה של "הערכת-יתר" של השקל אינו בר קיימא לטווח הארוך, והשוק בסופו של דבר יתקן את עצמו לכיוון השער ההוגן. כל זה יקרה כשהדולר כאמור צפוי להיחלש מעט בעולם המשמעות היא שהכלכלנים בעצם צופים להתחזקות משמעותית יותר של יתר המטבעות מול השקל. חשוב להזכיר כאן שתחזיות על שער הדולר ומט"ח בכלל, הן תחזיות מאוד מורכבות. להבדיל מאנליסט שמנתח דוחות של חברה שתלויה במספר פרמטרים גדול אבל תחום, הגורמים המשפיעים על מט"ח הם כמעט אין סופיים. הגורמים הבסיסיים המשפיעים על הדולר הם אומנם ברורים - תנועות הון, תנועות של יבואנים ויצואנים, השפעות של הבדלי הריבית בין ישראל לארה"ב, אך לזה מצטרפים בשוטף שורה של פרמטרים לרבות - מצב גיאופוליטי, תזוזות של משקיעים זרים, תזוזות של הגופים המוסדיים, שינוים שנובעים ממצב ביטחוני ועוד. על פניו, ובהתאם להערכות של כלכלנים ובתי השקעות, הנתונים הבסיסיים מחזקים את העלייה בשקל מול הדולר שכן התנועות הן יותר לכיוון של יצוא ומכירת דולרים ורכישת שקלים, וכך גם תנועות ההון. מבחינה זו, התחזית של בנק אוף אמריקה יחסית מפתיעה.
