לקראת עונת הדו"חות: איזו חברת נדל"ן מניב נסחרת בדיסקאונט של 22%?
בשבועות הקרובים יפרסמו חברות הנדל"ן המניב את תוצאות הרבעון הראשון לשנת 2011. בפסגות צופים תוצאות תפעוליות טובות, אך יחד עם פגיעה ברווח עקב המדד הגבוה.
נעם פינקו, אנליסט נדל"ן בפסגות, אומר כי עליית המדד הידוע בשיעור של 0.9% צפויה לפגוע בשורה התחתונה, אלא אם יבוצעו שערוכים במקביל לאור הצמדת חוזי השכירות למדד. "אנו מניחים כי קיים יותר סיכוי לעדכון שווי הנכסים בשל עליית המדד דווקא ברבעון השני, בו צפוי מדד גבוה".
מבדיקה שערכו בפסגות עולה כי הפער בין אג"ח ממשלתי ל 10- שנים (שקלי 0120 ) לתשואת הנכסים המניבים האיכותיים ביותר בישראל ( 7.5% ) עדיין גבוה מהממוצע האירופאי (2.2% בישראל, 1.7%-1.8% באירופה) כך שהאטרקטיביות היחסית של הנכסים בישראל עדיין קיימת. תשואות האג"ח הצמודות ארוכות הטווח של החברות המובילות נסחרות בתשואה לפדיון של 3.5-4.5% כך שעדיין יש להן פער סביר של 3%-4% בין עלות הגיוס לתשואה (שאף היא צמודה למדד). "נציין גם כי העובדה שישנם מעט מאוד נכסים איכותיים המוצעים למכירה לצד רמת נזילות גבוהה תורמת לשמירה על רמת התשואות".
בפסגות סבורים כי דוחות מליסרון צפויים להמשיך להיות מושפעים מתהליך פינוי השוכרים בקריון לצורכי עבודות שיפוץ. דוחות גב ים יושפעו לטובה מהנבה מלאה לראשונה של מתחם מודיעין. דוחות בריטיש ישראל ועזריאלי (עזריאלי קבוצה) צפויים להצביע על צמיחה ב-NOI לאחר הוצאות חד פעמיות ברבעון הרביעי לצד המשך תפעוליות טובות. באמות נראה לראשונה השפעה מהותית של עסקת רכישת נכסי נס פן.
לסיכום, בפסגות צופים כי הדוחות לא יספקו הפתעות גדולות. "הירידות האחרונות במניות הגדילו את האטרקטיביות היחסית של חברות הנדל"ן המניב הנהנות מתזרימי מזומנים יציבים ומחלקות תשואות דיבידנד נאות. כרגע מניות גב ים ואמות נראות המעניינות יותר בענף. גם במניית עזריאלי נפתח דיסקאונט לאחרונה (בתקופות לא רגועות עזריאלי היא מניית הנדל"ן המועדפת). מניות בריטיש ומליסרון יתנהגו כנראה באופן דומה עד השלמת המיזוג שיהפוך את מליסרון לאטרקטיבית בטווח הארוך."
מליסרון מחיר היעד: 102 שקל למניה מחיר נוכחי: 83.2 שקל למניה דיסקאונט: 22% המלצה: תשואת יתר
גב ים מחיר יעד: 990 שקל למניה מחיר נוכחי: 839 שקל למניה דיסקאונט: 18% המלצה: תשואת יתר
בריטיש ישראל מחיר יעד: 14.2 שקל למניה מחיר נוכחי: 13 שקל למניה דיסקאונט: 9% המלצה: קניה
עזריאלי מחיר יעד: 106 שקל למניה מחיר נוכחי: 98 שקל למניה דיסקאונט: 13% המלצה: תשואת שוק
אמות מחיר יעד: 11.7 שקל למניה מחיר נוכחי: 10.35 שקל למניה דיסקאונט: 13% המלצה: תשואת יתר
- 4.עזריאלי מניה בטוחה וסולידית שגם מחלקת דיבידנד (ל"ת)שי 05/05/2011 13:30הגב לתגובה זו
- 3.בני רוצקי 05/05/2011 13:19הגב לתגובה זויש מישהו שיכול להסביר את הירידות במניה, שנסחרת לפי שווי שאינו רחוק מהתחתית שלה באזור שיא המשבר של 2008?
- 2.בום כלכלי בגרמניה 05/05/2011 13:14הגב לתגובה זובגרמניה יש מחסור מיידי של חצי מיליון עובדים. יביאו מיליון עובדים זרים. בום כלכלי מגיע גם לנדלן (לסאמיט כמעט 4 מיליארד בגרמניה!) ראה קישור: http://noir.bloomberg.com/apps/news?pid=newsarchive
- 1.Reuven_bazak@hotmail 05/05/2011 13:11הגב לתגובה זומומלצות אמות וגב ים בריטיש ומלסרון ועזריאלי
