לידר מפרגן לקרדן נדל"ן: מעניק המלצת קנייה במחיר יעד הגבוה ב-42% ממחירה בשוק
בית ההשקעות לידר שוקי הון החל לסקר את חברת קרדן נדלן. האנליסט רמון עמית אומר כי החברה השקיעה בשנתיים האחרונות בהרחבת עתודות הקרקע לפרויקטים למגורים באזורי ביקוש. "פרויקטים אלו נהנים מקצב מכירות גבוה ועליות מחריים נוכח תקנות ה-IFRS של הכרה בהכנסה, ההון העצמי של החברה לא מגלם את השווי האמיתי של פרויקטים אלו. בתחום המניבים, אנו צופים לירידה מסוימת בתשואות להיוון בצד עליה מתונה בשכר הדירה, דבר שיתרום לעליית שווי הנדל"ן של החברה ולשערוכים כלפי מעלה".
"העליות החדות במחירי הנדל"ן למגורים שהיו בשנתיים האחרונות העלו את הסיכון של התחממות יתר במגזר אשר עלולות לגרום למשבר בענף ולירידות מחירים בהמשך", מציין עמית. "הצעדים הננקטים מצד בנק ישראל ואלה המתוכננים מצד משרדי האוצר והשיכון עשויים בהחלט לקרר את השוק מצד הביקוש וההיצע, אולם אנו מעריכים שהתוצאות בשטח לא יראו בטווח הזמן הקרוב. יתרונה של החברה הוא בכך שמרבית הפרויקטים נמצאים בשלבי ביצוע או קרוב מאוד לביצוע וייצאו לשיווק במהלך החודשים הקרובים, כל עיכוב ביציאה לשיווק יעלה את הסיכון ועלול לחשוף את החברה לשינויים בשוק".
יצויין כי החברה שותפה (30%) בפרויקט הולילנד, המהווה משקולת וסיבה עיקרית להפסדי החברה ברבעונים האחרונים. "עמית מסביר כי "נכון להיום, נראה שלא צפויות הפרשות משמעותיות נוספות בגין הפרויקט, וכי מניית החברה סבלה מהפרשה יותר מהפגיעה האמיתית בשווי החברה".
למרות האמור, שוק הנדל"ן למגורים בארץ ממשיך להנות מביקושים יציבים וחזקים ובמהלך חצי השנה הקרובה, החברה תצא לביצוע בשישה פרויקטים חדשים ובהיקף של מאות יחידות דיור. בלידר אומרים כי החברה ביצעה במהלך השנה הנפקות אקוויטי ואג"ח, ונכון להיום מצויים בקופתה כ-130 מיליון שקל להמשך פיתוח הפרויקטים הקיימים ולביצוע השקעות חדשות. "אנחנו מאמינים בהמשך עליית ערכה של המניה וממליצים בקניה לחברה במחיר יעד של 2.7 שקל, הגבוה ב-42% ממחירה בשוק".
