אחד הטרנדים הבולטים בשנים האחרונות בתחום קרנות הנאמנות הוא השקעה בקרנות המחלקות את השקעותיהן בין מניות לאגרות חוב על פי קריטריונים קבועים מראש. אלו קרנות ה-80/20 או 70/30 וכדו' כשהמספרים מייצגים את היחס בין ההשקעה במניות להשקעה באגרות חוב.
המטרה היא לספק מוצר שדומה מבחינה מסוימת לקרנות השתלמות או קופות גמל שמחלקות את השקעותיהן על פי רוב ביחסים דומים. לחלופין הקרנות הללו חוסכות את הצורך לבחור קרנות נפרדות להשקעה במניות וכאלה להשקעה באגרות חוב. מדובר בקטגוריה הגדולה ביותר בשוק הקרנות, כשהקרנות המובילות בה הן הקרנות המובילות בתעשייה כולה.
היחס המועדף על המשקיעים תלוי ברמת הסיכון שהם בוחרים. אגרות חוב נתפסות כנכס בטוח יותר (אם כי לא ברור שזה באמת כך תמיד, ובמיוחד לא בתקופה של ריביות עולות). זו הסיבה שהיחס של 80/20 הוא המועדף בדרך כלל על חלק גדול מהציבור. בעבר סקרנו בהרחבה את הדגשים בהשקעה בסגמנט הזה.
השנה עד כה לא הייתה קלה לקרנות הנאמנות מסוג 80/20, וזאת על רקע תנודתיות גבוהה בשוק המניות ועליית תשואות בשוק אגרות החוב (עליית תשואה=ירידה במחיר איגרת החוב שמשמעותה הפסד למי שמחזיק בה).
מתוך מעל 70 קרנות שפועלות בישראל בקטגוריה רק קרן אחת השיגה תשואה של מעל 1% ורק 8 הציגו תשואה חיובית (שתיים מתוכן פחות מ-0.2%), 21 קרנות הציגו תשואה שלילית של עד מינוס 1%, 29 קרנות הפסידו ללקוחותיהן בין 1% ל-2%, 14 קרנות מציגות תשואה שלילית של בין 2% ל-3% וארבע קרנות נוספות הפסידו למי שבחר להשקיע בהן יותר מ-3%. ברוב מוחלט של הקרנות, למעט 4 הקרנות הטובות ביותר, דמי הניהול שנגבו היו גבוהים בהרבה מהתשואות (שלרוב, כאמור, היו שליליות).
בולטת לטובה היא קרן פסטרנק שהם 20/80 שמנוהלת על ידי איילון. אבל הקרן החדשה והקטנה יחסית מנהלת 14.8 מיליון שקל בלבד. הקרן הציגה מתחילת שנה תשואה חיובית של 2.7% והיא מובילה בפער ניכר על פני המתחרות. היא גייסה 11.77 מיליון שקל בחודשיים הראשונים של השנה. מנהלי הקרן גובים 0.78% תמורת שירותיהם. יש לציין שאיילון מחזיקה קרן נוספת בקטגוריה שדווקא נמצאת במקום ה-11 מהסוף עם תשואה שלילית של 2.59% מתחילת שנה. כמו כן חשוב לציין שיותר קל להציג תשואות טובות בקרנות קטנות, אך עם ההצלחה וזרימת הכספים המנהלים מתקשים לשחזר ביצועים כאלה בטווח הארוך יותר.
להלן טבלת 10 הקרנות המובילות:
| שם הקרן | תשואה מתחילת שנה | דמי ניהול | היקף נכסים | גיוסים/פדיונות |
| פסטרנק שהם 20/80 | 2.71 | 0.78 | 14.9 | 11.77 |
| הורייזן 20/80 | 0.96 | 0.9 | 91.4 | 0.18- |
| אושן יצירה 20/80 | 0.95 | 0.64 | 176.2 | 6.98 |
| פורצ'ן 20/80 | 0.84 | 0.79 | 14.7 | 3.85 |
| FOREST סלקט 15/85 | 0.81 | 0.87 | 198.8 | 0.71- |
| אזימוט 18/82 חי דיבידנד | 0.38 | 0.87 | 87.5 | 2.09 |
| FOREST 20/80 | 0.16 | 0.95 | 876.7 | 7.54 |
| כרמים 15/85 | 0.01 | 1.45 | 50.5 | 2.86- |
| פינסה 20/80 | 0.03- | 0.85 | 10.9 | 2.36 |
| סיגמה מדינה+ 20% | 0.22- | 0.59 | 11.2 | 3.09 |
מהצד השני בולטות לרעה קרן ברק אג"ח 20/80 שהפסידה כמעט 5% מתחילת השנה. הסיבה להפסד היא ש-20% המיועדים למניות מושקעים כולם בתעודת סל ממונפת פי 3 על מדד הנאסד"ק (TQQQ). אם מישהו חשב להשקיע בקרן הזאת כדי לקבל השקעה בסיכון נמוך הוא בעצם לא השיג את מטרתו, כיון שהשקעה בתעודת סל מן הסוג הזה היא בסיכון גבוה מאד, שאכן התממש במקרה כזה. זו הסיבה שאם רואים תשואות יוצאות דופן בקרנות 20/80 צריך לבדוק מהי הסיבה לכך, והאם זה מתאים לפרופיל הסיכון המבוקש של המשקיע. גם הקרן השניה של ברק בקטגוריה, ברק 20/80 מציגה תשואה דומה ומאותה סיבה. הקרן הפסידה 4.3% מתחילת השנה ומושקעת בקרוב ל-20% בתעודת הסל הממונפת על הנאסד"ק. שתי הקרנות מנהלות נכסים בהיקף מזערי של פחות מ-5 מיליון שקל (ביחד).
גם בקטגוריה הזו בולטת לרעה אלטשולר שחם עם לא פחות מ-3 קרנות בתוך העשיריה הגרועה ביותר. המשקיעים לא נשארים אדישים לביצועים הגרועים ומשכו על פי ההערכות קרוב ל-1 מיליארד שקל מקרנות אלו (מתוך סך פדיונות של 3 מיליארד שקל לאלטשולר) ועדיין הקרנות של אלטשולר הן בין הגדולות בקטגוריה הזו, כששלושת הקרנות שלה מנהלות יותר מ-2 מיליארד שקל.
להלן רשימת עשר הקרנות הגרועות מתחילת השנה: | | | | |
| שם הקרן | תשואה מתחילת שנה | דמי ניהול | היקף נכסים | גיוסים/פדיונות |
| ברק אג"ח 20/80 | 4.92- | 0.49 | 1.6 | 0.11- |
| ברק 20/80 | 4.31- | 0.85 | 2.5 | 0.1- |
| פי.איי. כשרה 20/80 | 3.33- | 1.35 | 5.1 | 5.24 |
| אלטשולר שחם 20-80 | 3.06- | 0.79 | 1045 | 205.88- |
| אלטשולר שחם 15-85 | 2.84- | 0.67 | 815.4 | 169.8- |
| קסם אקטיב תיק+ 20%
אגד חוץ | 2.84- | 0.7 | 36.8 | 4.11- |
| אימפקט 20/80 | 2.74- | 0.85 | 103.3 | 0.12 |
| אלטשולר שחם אגח מדינה+ 20% מניות | 2.73- | 0.75 | 238.1 | 46.3- |
| הראל מדינה פלוס | 2.59- | 0.49 | 77.4 | 3.11 |
גם במקרה הזה הגודל לאו דווקא מצביע על ביצועים טובים. להלן חמשת הקרנות הגדולות ביותר בקטגוריה 80/20 והביצועים שלהן:
| שם הקרן | תשואה מתחילת שנה | דמי ניהול | היקף נכסים | גיוסים/פדיונות |
| מיטב 20/80 | 1.72- | 0.79 | 2258 | 9.95- |
| ילין לפידות 20/80 | 1.64- | 0.95 | 1498 | 9.92- |
| מגדל תיק 20/80 | 1.2- | 0.67 | 1389 | 11.8 |
| הראל 20/80 | 2.08- | 0.74 | 1253 | 103.5- |
| אלטשולר שחם 20-80 | 3.06- | 0.79 | 1045 | 206.1- |
