לקראת דוחות פאלו אלטו: העיכובים בשרשרת האספקה יפגעו בצמיחה?
חברת אבטחת הסייבר פאלו אלטו הסמי-ישראלית תפרסם הלילה לאחר נעילת המסחר את תוצאותיה לרבעון הראשון של 2022. העיכובים בשרשראות האספקה מחד, והצפי לגידול בביקוש מאידך צפויים לעמוד במרכז הדוחות של החברה שמנייתה איבדה בשנה האחרונה כ-22% מערכה.
האנליסטים שמסקרים את החברה צופים, כי החברה תדווח הלילה על הכנסות של 1.36 מיליארד דולר המהווים צמיחה של כ-27% ביחס להכנסות 1.07 מיליארד דולר ברבעון המקביל אשתקד. בשורה התחתונה הם מעריכים, כי החברה תדווח על רווח מתואם של 1.68 דולר למניה, קרי עלייה של 22% ביחס לרבעון המקביל אשתקד.
את הרבעון הקודם (Q4 2021) סיימה החברה עם צמיחה של 30% בהכנסות, לצד רווח נקי של 1.74 דולר למניה. בכך, הכתה החברה את קונצנזוס האנליסטים שצפה רווח של 1.65 דולר למניה. לצד זאת, סיפקה החברה תחזית לפיה היא צופה לסיים את הרבעון הראשן עם הכנסות בטווח שבין 1.345-1.365 מיליארד, המייצגים צמיחה של 25%-27% מהרבעון המקביל אשתקד. בשורה התחתונה, צופה החברה לסיים את הרבעון עם רווח מתואם בטווח שבין 1.65 ל-1.68 דולר למניה.
בנוגע לשנת 2022 העלתה החברה את התחזיות להכנסות של 5.425 מיליארד דולר עד 5.475 מיליארד דולר, המהווים צמיחה של 27%-29% ביחס לשנת 2021. החברה צופה רווח מתואם של 7.23-7.30 דולר למניה. שיעור תזרים המזומנים הצפוי הוא לטווח של 32% עד 33%.
- Lumia, המספקת הגנה בזמן שימוש ב-AI, מגייסת 18 מיליון דולר
- מחקר: רוב מתקפות הסייבר מתרחשות בסופ"שים ובחגים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
העיכובים בשרשרת האספקה למול הדרישה הגוברת
במרכז דוחות האנליסטים לקראת פרסום תוצאות הרבעון, עומדת סוגיית העיכובים בשרשרת האספקה העולמית. כך למשל, מתיו הדברג אנליסט בבנק ההשקעות RBC Capital, כתב "אנחנו חושבים שהתוצאות ימשיכו לחמוק מהשפעות הבעיות בשרשרת האספקה, אם כי מגמות מואצות של ביקוש עלולות לפגוע ביכולת לייצר צבר הזמנות לטווח הרחוק".
מנגד, אנליסטים אחרים ציינו, כי החברה הכינה עצמה מבעוד מועד והצטיידה ברכיבים חיוניים בכדי להבטיח שהיא תקבל את אלו הדרושים לה. האנליסט חמזה פודרוואלה, ממורגן סטנלי העריך, כי "פאלו אלטו התכוננה היטב להתמודד עם אתגרי האספקה לאחר שבשנה שעברה הכפילה את התחייבויות הרכישה שלה מול ספקים בכדי לעמוד בביקוש הגובר".
הערכה דומה השמיע האנליסט ברנט ת'יל מג'פריס, שלהערכתו "בעוד שעדיין נותרו אתגרי שרשרת האספקה, אנו מצפים שהחבר תמשיך להפיק תועלת מאיחוד הוצאות הסייבר". דבריו של ת'יל מגיעים על רקע ההערכות בשוק כי היקף פשיעת סייבר צפוי לגדול בשנים הקרובות באופן עקבי, ובהתאם להביא לעליה בהוצאות על אבטחת סייבר. תחום אשר פאלו אלטו נמנית עם החברות המובילות במרבית הסקטורים.
- הפד נכנס ל-2026 מפולג: אינפלציה עקשנית, שוק עבודה מתקרר ויו"ר חדש באופק
- למרות ההבנות: סין ממשיכה להגביל חומרי גלם קריטיים לתעשייה האמריקאית
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- "הזדמנות קיצונית באנבידיה" -בברנשטיין מצפים לזינוק של 54%...
ירידה של 22% מתחילת השנה
למרות כל אלו, ועל אף העובדה שבשמונת הרבעונים האחרונים הציגה החברה ביצועים חזקים בשורה העליונה והתחתונה, מניית פאלו אלטו ירדה מתחילת השנה ביותר מ-21%, אשר הציבה את שווי השוק שלה על 42.92 מיליארד דולר. הירידה מגיעה בעיקר על רקע הירידות החדות בשווקי המניות, בהובלת מניות הצמיחה, לאור העלייה בסביבת האינפלציה, העלאות הריבית של הבנקים המרכזיים והפלישה הרוסית לאוקראינה. זאת על אף, שבתחילה היה נראה, כי החברה תצליח לחמוק מהירידות על רקע הביקושים הגבוהים למוצרי אבטחת סייבר.
אינטל 18A (X)אנבידיה מתחרטת - לא רוצה את אינטל כשותפה בתהליך הייצור
מניית אינטל יורדת על רקע הערכות ששיתוף הפעולה בין השתיים בתהליך הייצור יופסק
מה גרם לאנבידיה לעצור את השת"פ בתהליך הייצור עם אינטל? אין הודעה רשמית, אבל בתקשורת האמריקאית מדווחים כי אנבידיה עצרה את התקדמות התוכניות לשימוש בתהליך היצור 18A של אינטל. מניית אינטל יורדת מעל 3% בעקבות הדיווח. החשש שתהליך הייצור הזה לא מצליח להתרומם. נזכיר שלאינטל יש בעיה קשה בגיוס לקוחות משמעותיים, והבעיה הזו למרות השקעת הממשל, אנבידיה וגופים נוספים לא נפתרה.
הדיווחים האלו מגיעים בזמן רגיש לאינטל, שמנסה לשכנע את השוק כי תוכנית המפעלים שלה, הכוללת ייצור שבבים ללקוחות חיצוניים, מתחילה להפוך מסיפור השקעות יקר לסיפור הכנסות. אבל זה יהיה תהליך ארוך. אינטל מפסידה בתחום הייצור כמה מיליארדים בשנה וזה לא צפוי להשתפר דרמטית בשנה הקרובה.
מה באמת קרה עם אנבידיה ו-18A?
הדיווח מציין שאנבידיה בחנה לאחרונה את האפשרות לייצר שבבים באמצעות תהליך היצור המתקדם 18A של אינטל, אך כעת לא ממשיכה קדימה. חשוב לציין שמדובר בשלב ניסיי ולא בחוזה מסחרי, אך העצירה מספיקה כדי להשפיע על המניה של אינטל ועל הערכות השוק, במיוחד לאחר שהשם אנבידיה בהקשר של 18A סיפק רוח גבית למניה בחודשים האחרונים.
עבור אינטל, בדיקה מצד שחקן גדול כמו אנבידיה היא סוג של חותמת איכות פוטנציאלית ליכולת להתחרות בשוק היצור המתקדם, שבו חברות כמו טאיוואן סמיקונדקטור וסמסונג שולטות כבר שנים. עצירת הבדיקה מעלה סימני שאלה בנוגע לקצב אימוץ, התאמה, ביצועים, זמינות ועלויות. משהו לא עובד טוב בתהליך הייצור הזה.
- אינטל עלתה יותר מ-80% - אך המבחן האמיתי עוד לפניה
- מנכ"ל אינטל, ליפ-בו טאן, קידם עסקאות שתרמו להונו האישי
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
תהליך 18A הוא חלק מרכזי בניסיון של אינטל לחזור לחזית הטכנולוגית בייצור שבבים ולהקים פעילות ייצור שבבים ללקוחות חיצוניים. יש פער בין בדיקת התאמה לבין התחייבות לייצור מסחרי בנפחים גדולים, כך שמלכתחילה הציפיות כנראה היו גבוהות מדי, אבל זה גם בגלל הלקוח - אנבידיה היא לקוח חלומות בגלל היקף היצור והדרישות הגבוהות, וצריך לזכור שלאנביידה יש אינטרס אחרי השת"פ במסגרתו גם השקיעה באינטל. העצירה של הפרויקט, הוא איתות ורמז לכך שהדרך של אינטל עוד ארוכה.
אילון מאסק; קרדיט: רשתות חברתיותאילון מאסק בדרך לטריליון דולר: השנה שקבעה רף חדש בצבירת הון
זינוק חד בשווי SpaceX, התאוששות מניית טסלה והערכות שווי אגרסיביות לחברות הפרטיות מציבים את אילון מאסק בעמדת זינוק להפוך לטריליונר הראשון, ומרחיבים את השפעתו הכלכלית והטכנולוגית בקנה מידה חסר תקדים
אילון מאסק מסיים את 2025 כאחד מפרקי צבירת ההון החריגים ביותר שנרשמו בעת המודרנית. לא מדובר בהערכה ערכית של פעולותיו, דעותיו או עסקיו, אלא בתוצאה חשבונאית של עליות שווי חדות במספר חברות שבהן הוא מחזיק, ציבוריות ופרטיות כאחד.לפי הערכות שונות בוול סטריט, הונו של מאסק חצה בשלהי השנה את רף ה־600 מיליארד דולר, ובתרחישים אופטימיים אף מתקרב ל־750 מיליארד דולר. הפער בין ההערכות נובע בעיקר משאלת השווי של החברות הפרטיות שבשליטתו, ובראשן SpaceX ו־xAI.
גורם מרכזי בתמונה הוא חבילת האופציות שטסלה העניקה למאסק ב־2018. החבילה נפסלה פעמיים ב־2024 על ידי שופטת בדלאוור, אך בהמשך בוטלה הפסילה על ידי בית המשפט העליון של המדינה. עצם הכללת האופציות משנה משמעותית את תמונת ההון השנתית שלו. עם זאת, גם ללא האופציות, מאסק הוסיף בשנה החולפת הון בהיקף שמוערך בכ־250 מיליארד דולר. מדובר בסכום שמקביל כמעט לשוויו הכולל של האדם השני בעושרו בעולם, מייסד גוגל לארי פייג’.
המיקוד עובר לחלל
מניית טסלה עלתה בכ־20% מתחילת השנה, והוסיפה למאסק עשרות מיליארדי דולרים. עם זאת, תרומת טסלה לעלייה הכוללת בהונו הייתה משנית יחסית. הסיבה העיקרית לעלייה בשווי הייתה דווקא SpaceX. חברת החלל הפרטית, שבה מחזיק מאסק כ־40%, רשמה קפיצה חדה בשוויה המוערך, מכ־350 מיליארד דולר לכ־800 מיליארד דולר בתוך זמן קצר. העלייה מיוחסת בין היתר לצמיחה של שירות האינטרנט הלווייני Starlink ולציפיות עתידיות לפעילות בתחום מרכזי הנתונים מבוססי חלל.
בתחילת 2025 התמונה נראתה שונה. יחסיו של מאסק עם הנשיא דונלד טראמפ התערערו, מכירות טסלה נחלשו, והשוק האמריקאי נכנס לתקופה של תנודתיות חריפה בעקבות מדיניות המכסים החדשה. באפריל הוערך הונו של מאסק בכ־300 מיליארד דולר בלבד, ללא האופציות שבמחלוקת. המצב התהפך בהמשך השנה. השווקים התאוששו, טסלה התייצבה, ושווי SpaceX המשיך לטפס. במקביל, אישרו בעלי המניות של טסלה בנובמבר חבילת תגמול חדשה למאסק, הכוללת כ־425 מיליון מניות נוספות.
- ניצחון למאסק: בית המשפט העליון החזיר את חבילת השכר ההיסטורית של טסלה
- אילון מאסק, הנפקת ספייסX ומניית טסלה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
עם זאת, מניות אלה טרם הוענקו בפועל. מימושן מותנה בהגעה לשווי שוק של כ־8.5 טריליון דולר לטסלה, יעד שאפתני במיוחד, אשר אם יושג יוסיף למאסק הון בהיקף של כטריליון דולר.
