האם למניית קוינבייס יש 76% אפסייד? אל תבנו על זה
נראה שענקית המטבעות הדיגיטליים, קוינבייס (COIN) , שהפכה לציבורית רק בשבוע שעבר, עשתה את זה בדיוק ברגע הנכון מבחינתה, אבל יותר מכך, בדיוק ברגע הנכון עבור המנכ"ל בריאן ארמסטרונג.
למה התיאום המושלם? כי קוינבייס הנפיקה בשיא של ביטקוין, רגע לפני הנפילה של היומיים האחרונים, מה שהעניק לה בפתיחה של רביעי שווי של קרוב ל-100 מיליארד דולר, שהיוו מכפיל 80 לרווחי החברה. אבל ביום ההנפקה בסוף המסחר מחיר המניה נסגר על קרוב ל-410 דולר למניה, שהיוו 76 מיליארד דולר. ביומיים היא הספיקה ליפול ב-16%, לרמה של 341.6 דולר נכון לסגירה של שישי האחרון ושווי שוק של 62.6 מיליארד דולר. חתיכת נפילה.
מה שהתאים לארמסטרונג זו העובדה שביום הראשון של המסחר הוא מכר מניות של COIN בכמעט 292 מיליון דולר לפי דיווח של החברה לרשות לני"ע בארה"ב, ה-SEC. לפי הדיווח, ארמסטרונג מכר 750 אלף מניות במחירים שנעו בי 381 ל-410 דולר למניה, השווים ערך ל-1.5% מהמניות שהיו ברשותו. אגב, בדיווח אחר, פרד וילסון, שמכהן כדירקטור בחברה, מכר 4.7 מיליון מניות בתמורה ל-1.82 מיליארד דולר. בסך הכול מכרו בעלי העניין מניות ב-5 מיליארד דולר, מה שהביא לנפילה במחיר המניה.
לרוב שחברה נסחרת במכפיל כל כך גבוה, מדובר בדגל אדום, אבל לא במקרה של קוינבייס. החברה דיווחה כי ברבעון הראשון של השנה היא הכניסה 1.8 מיליארד דולר, שמהווים 40% יותר מכל הכנסותיה אשתקד. יתר על כן, היא הגדילה את הנתח שלה בשוק הקריפטו מ-4.6% ב-2018 ל-11.3% בתחילת השנה.
- נייקי עולה 2%, אינטל יורדת 3% ומהי המגמה בחוזים?
- התמ״ג עלה 4.3% בניגוד לציפיות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מעבר לעובדה ששוויה תנודתי בשל שוויים התנודתי של נכסי הקריפטו, קוינבויס היא הרבה יותר מבורסת קריפטו או בנק לאפסון מטבעות וירטואלים. מדובר בחברה חדשנית עם כמה יתרונות תחרותיים – שבניגוד למוסדות פיננסיים אחרים, כרגע בכלל לא נמצאת תחת רגולציה; למרות שזה יכול להשתנות בן לילה.
אם COIN הייתה ככל מוסד פיננסי אחר, סביר להניח שהייתה נסחרת במכפיל נמוך שלא היה עולה על 8. יתר על כן, נכון שאפשר לקנות מטבעות קריפטו גם באפליקציות כמו רובינהוד, אבל שם זה פשוט לקנות קריפטו וזהו. COIN מאפשרת למשקיעים להרוויח על המטבעות הדיגיטליים שלהם, באמצעות הלוואות שכוללות ריבית.
להערכת האנליסטית ליסה אליס מ-MoffettNathanson מחיר המניה יכול להגיע ל-600 דולר, שמהווים אפסייד של כמעט 76% על מחיר השוק. את ההערכה שלה היא קובעת לפי הערכה שהמניה תיסחר במכפיל של 18 על הרווחים של 2023, בדיוק כמו המכפילים של שופיפיי (SHOP). אבל צריך להיזהר - הביטקוין והמטבעות הדיגיטליים בכלל בשיא, ויש גם תחרות לחברה הצומחת. חוץ מזה - מכפיל רווח 80, זה לא זול. המחיר כבר מגלם צמיחה מרשימה בעתיד והיא כמובן לא מובטחת.
- השווקים סוגרים שנה בעליות - מה קורה באסיה ובחוזים והאם האופוריה מוצדקת?
- מצרים מפחיתה ריבית בפעם החמישית השנה: האינפלציה בירידה
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- "הזדמנות קיצונית באנבידיה" -בברנשטיין מצפים לזינוק של 54%...
אליס מסבירה כי "אם מסתכלים על קוינבייס כחברת טכנולוגיה של קריפטו ומסתכלים על החברה לטווח ארוך, קשה שלא להיות שורי עליה", אמרה לבארונ'ס. "הם בברור מובילי השוק בטכנולוגיה מאוד דיסרפטיבית, שכרגע נמצאת במקום שבו יש לה מסה קריטית של מומנטום".
אינטל 18A (X)אנבידיה מתחרטת - לא רוצה את אינטל כשותפה בתהליך הייצור
מניית אינטל יורדת על רקע הערכות ששיתוף הפעולה בין השתיים בתהליך הייצור יופסק
מה גרם לאנבידיה לעצור את השת"פ בתהליך הייצור עם אינטל? אין הודעה רשמית, אבל בתקשורת האמריקאית מדווחים כי אנבידיה עצרה את התקדמות התוכניות לשימוש בתהליך היצור 18A של אינטל. מניית אינטל יורדת מעל 3% בעקבות הדיווח. החשש שתהליך הייצור הזה לא מצליח להתרומם. נזכיר שלאינטל יש בעיה קשה בגיוס לקוחות משמעותיים, והבעיה הזו למרות השקעת הממשל, אנבידיה וגופים נוספים לא נפתרה.
הדיווחים האלו מגיעים בזמן רגיש לאינטל, שמנסה לשכנע את השוק כי תוכנית המפעלים שלה, הכוללת ייצור שבבים ללקוחות חיצוניים, מתחילה להפוך מסיפור השקעות יקר לסיפור הכנסות. אבל זה יהיה תהליך ארוך. אינטל מפסידה בתחום הייצור כמה מיליארדים בשנה וזה לא צפוי להשתפר דרמטית בשנה הקרובה.
מה באמת קרה עם אנבידיה ו-18A?
הדיווח מציין שאנבידיה בחנה לאחרונה את האפשרות לייצר שבבים באמצעות תהליך היצור המתקדם 18A של אינטל, אך כעת לא ממשיכה קדימה. חשוב לציין שמדובר בשלב ניסיי ולא בחוזה מסחרי, אך העצירה מספיקה כדי להשפיע על המניה של אינטל ועל הערכות השוק, במיוחד לאחר שהשם אנבידיה בהקשר של 18A סיפק רוח גבית למניה בחודשים האחרונים.
עבור אינטל, בדיקה מצד שחקן גדול כמו אנבידיה היא סוג של חותמת איכות פוטנציאלית ליכולת להתחרות בשוק היצור המתקדם, שבו חברות כמו טאיוואן סמיקונדקטור וסמסונג שולטות כבר שנים. עצירת הבדיקה מעלה סימני שאלה בנוגע לקצב אימוץ, התאמה, ביצועים, זמינות ועלויות. משהו לא עובד טוב בתהליך הייצור הזה.
- אינטל עלתה יותר מ-80% - אך המבחן האמיתי עוד לפניה
- מנכ"ל אינטל, ליפ-בו טאן, קידם עסקאות שתרמו להונו האישי
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
תהליך 18A הוא חלק מרכזי בניסיון של אינטל לחזור לחזית הטכנולוגית בייצור שבבים ולהקים פעילות ייצור שבבים ללקוחות חיצוניים. יש פער בין בדיקת התאמה לבין התחייבות לייצור מסחרי בנפחים גדולים, כך שמלכתחילה הציפיות כנראה היו גבוהות מדי, אבל זה גם בגלל הלקוח - אנבידיה היא לקוח חלומות בגלל היקף היצור והדרישות הגבוהות, וצריך לזכור שלאנביידה יש אינטרס אחרי השת"פ במסגרתו גם השקיעה באינטל. העצירה של הפרויקט, הוא איתות ורמז לכך שהדרך של אינטל עוד ארוכה.
שווקים מסחר (AI)השווקים סוגרים שנה בעליות - מה קורה באסיה ובחוזים והאם האופוריה מוצדקת?
השווקים ממשיכים את ראלי סוף השנה במסחר דל יחסית, כשברקע אופטימיות לגבי הצמיחה הכלכלית בארצות הברית עם ציפייה לשיפור ברווחיות החברות ב-2026. במקביל, הדולר נמצא ברמות נמוכות יחסית מול סל המטבעות, מה שתומך בסחורות ובמיוחד במתכות יקרות.
מדד מניות עולמי של MSCI עלה קלות במסחר באסיה ונמצא בדרך ליום שביעי רצוף של עליות עם עלייה של כ0.3%. חלק מהשווקים באסיה, כולל אוסטרליה והונג קונג, סגורים לרגל החגים. במילים אחרות, מדובר בראלי שמתרחש במסחר דליל.
בשוק האג"ח האמריקאי התשואה ל-10 שנים עלתה בכ-2 נקודות בסיס לכ-4.15%. התזוזה הקטנה הזו משקפת את המתיחות שהשוק מתמודד איתה בתקופה האחרונה: נתוני צמיחה חזקים מהצפוי בארצות הברית מקטינים את ההימורים על הורדות ריבית מהירות בתחילת השנה. יותר צמיחה פירושה פחות לחץ מיידי על הפד להקל, גם אם האינפלציה מתמתנת בהדרגה.
מדד הפחד של וול סטריט, VIX, ירד לרמה הנמוכה ביותר השנה, איתות לכך שהמשקיעים מוכנים לקחת סיכון. עם זאת, רמות תנודתיות נמוכות מאוד לעיתים מעידות גם על שאננות מוגזמת, במיוחד כשהשוק נשען על נרטיב אחד מרכזי.
- אנבידיה מתחרטת - לא רוצה את אינטל כשותפה בתהליך הייצור
- מה מניע עיצוב משרד ב-5,000 שקל למ"ר?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
תופעת ראלי סנטה קלאוס: מציאות או אשליה?
חלק גדול מהאופטימיות נשען על תופעת ראלי סנטה קלאוס - תקופה של סוף השנה והימים הראשונים של השנה החדשה שבה קיימת נטייה לעליות בשוקי המניות. נראה שהמשקיעים מנסים למשוך את המדדים לעוד שיאים, גם אם ההתלהבות סביב הבינה המלאכותית ותוואי הריבית של הפד כבר אינם מתקבלים כמובנים מאליהם. בחלק מהחודש נשמעו חששות לגבי התמחור הגבוה של מניות טכנולוגיה, כולל מניות שמזוהות עם גל הבינה המלאכותית, אך כעת השוק חוזר להתמקד בתחזיות לרווחיות ב-2026. מדובר ב"סיבוב" קלאסי של השוק: פחות דיון על כמה המניות יקרות, יותר דיון על האם החברות יספקו צמיחה שמצדיקה את המחיר. במצב שבו הציפיות גבוהות, גם עונת דוחות כספיים טובה אך לא מצוינת עלולה להיתפס כאכזבה.
