הפד' צמצמם את המאזן, הבנק המרכזי באירופה הגדיל ביקושים
כמדי שבוע, אנחנו עוקבים אחרי ההתפתחויות בתהליך צמצום מאזן הפד' והשפעותיו על הנכסים. כפי שהיה צפוי במהלך השבוע שעבר (לכתבה המלאה), מאזן הפד' הצטמצם בכ-18 מיליארד דולר, ובסיכום של השבועיים האחרונים מאזן הפד' הצטמצם בכ-28 מיליארד דולר. הפד' הצליח לעבור לשלב השלישי מתוך 5 השלבים בצמצום המאזן, כאשר מלבד שוק המט"ח שגועש גם הערב, כמעט ולא ראינו השפעה על המדדים המובילים.
מאזן הפד' השבוע: ירידה חדה בשבוע האחרון, לפי הצפי.
את ההשפעה העיקרית של צמצום המאזן חווינו בימים האחרונים האחרונים בשוק המט"ח בלבד. ביומיים האחרונים נראה כי הסיטואציה בשווקים המתעוררים הגיע לנק' רתיחה, כאשר המטבעות של המדינות המתפתחות התחילו לקרוס. המדינה שנראית כרגע במצב הגרוע ביותר היא ארגנטינה, שם נאלץ הבנק המרכזי להשתמש בכ-10% מיתרות המט"ח של המדינה מתחילת השנה לטובת שמירה על המטבע. הערב הקפיץ הבנק המרכזי את הריבית הבין בנקאית בכ-6% לרמה של 40%, זאת לאחר ש-2 העלאות ריבית של 3% במהלך השבוע לא הצליחו למנוע את בריחת ההון מהמדינה.
תופעה דומה ראינו בשכנתנו, טורקיה, שם המטבע המקומי נפל במהלך השבוע האחרון בכ-5% לשפל כל הזמנים חדש. האינפלציה במדינה המוסלמית קפצה לאחרונה לרמה של 12.24%, והסיטאוציה במדינה הפכה למסובכת במיוחד (לכתבה המלאה).
שאר המדינות בשווקים המתעוררים סבלו גם הם מבריחה של הון, כאשר המועמדות הבאות בתור לפיחות ניכר הן: מקסיקו, רוסיה, ברזיל, הודו. הצפי של בריחת ההון לכיוון ארה"ב צפוי להמשיך גם בשבוע הבא.
- הבנק המרכזי של אירופה הותיר את הריבית ללא שינוי
- דראגי מזהיר מפני בועה? "מחירי מספר נכסים נראים מתוחים"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הפסו המקסיקני הערב: שובר קו מגמה מתחילה 2016, עשוי להיות במרכז בשבוע הבא.
שוק המניות ושוק האג"ח לא מושפעים, בינתיים.
בניגוד לצמצומים הקודמים של הפד', שוק המניות ושוק האג"ח נשארו בסיכום השבועי יציבים (כאשר הערב נראה כמו סגירה ירוקה חזקה).
עלייה של קרוב ל-13% בשבוע האחרון במניית אפל (סימול:AAPL) כמובן שתמכה במדדים, אך זהו איננו הסבר משכנע מספיק. בחודש שבו הפד' מצמצם קרוב ל-30 מיליארד דולר משוקי האג"ח, מפתיע מאוד ששוקי האג"ח (במיוחד הקונצרנים) הגיבו במתינות בלבד.
ייתכנו 2 הסברים משכנעים לתופעה, והאמת היא ככל הנראה באמצע:
1. בריחת ההון מהמדינות החלשות מנותבת, לפחות בחלקה, לשווקים בארה"ב ובינהם שוק האג"ח.
2. בנק מרכזי אחר הזרים למערכת יותר כסף מאשר צמצום המאזן של הפד'.
לאחר בדיקה של התנהגות הבנק המרכזי באירופה, ייתכן מאוד שהאפשרות השנייה קרובה יותר למציאות. החל מהשנה האחרונה, הבנק המרכזי באירופה מתחיל להשקיע מחדש את הפדיונות מהאג"ח. במקרה או לא, החודש זינקו ההשקעות מחדש לרמה של 24 מיליארד אירו, סכום זה מצטרף לכ-30 מיליארד אירו שהבנק רוכש במהלך כל החודשים האחרונים. קיבלנו שהבנק הזרים ביקושים של 54 מיליארד אירו לשוקי האג"ח בשבועיים האחרונים , כאשר הפד' צמצם רק בכ-30 מיליארד.
השקעותיו מחדש של ה-ECB בשנה הקרובה: כך איזן הבנק את צמצום מאזן הפד'?
- 5.ישראלי 05/05/2018 08:36הגב לתגובה זואל סופו. מקווה שבמהרה בימנו. ככה יעשה לשונאי ישראל
- אמן כן יהי רצון (ל"ת)שלומי 05/05/2018 21:02הגב לתגובה זו
- 4.סוחר נוסטרו 05/05/2018 00:25הגב לתגובה זולאחר ששבוע שעבר פגעת שהדולר יתחזק (ועשיתי ערימות)השבוע פישלת תעדכן מתי הצמצום הבא של הפד?
- 3.Y 04/05/2018 23:08הגב לתגובה זוכנראה הפסדת כבר הון בגלל השורטים שלך
- בסיכום שבועי עלה בקטנה (ל"ת)איפה בדיוק השוק דוהר 05/05/2018 21:36הגב לתגובה זו
- 2.דן 04/05/2018 22:30הגב לתגובה זועיוותים בלתי נתפסים ע"י הבנקים המרכזיים ....אם זה היה גוף פרטי , מזמן הוא היה נשלח לקלבוש .
- 1.זה יגמר רע (ל"ת)מורן 04/05/2018 21:59הגב לתגובה זו
- I 04/05/2018 22:41הגב לתגובה זויתאיידו כאילו לא היו קיימות מעולם.ראו הוזהרתם.
מניה טרנדית; קרדיט: רוי שיינמן, ChatGPTהמניה הישראלית שנסחרה שנים בשווי זניח, וזינקה פתאום יותר מפי 50
החברה שנכנסה לוול סטריט לתוך שלד, פועלת בתחום סימון וזיהוי חומרים, ומציעה טכנולוגיה שמאפשרת לעקוב אחר מוצרים לאורך שרשרת האספקה באמצעות סמנים כימיים המשולבים בחומר עצמו. הסמנים שומרים על תכונותיהם גם לאחר עיבוד, התכה או מיחזור, ומאפשרים לזהות את מקור החומר גם בשלבים מתקדמים של תעשייה. למרות שהחברה פעלה במספר ענפים והציגה יכולות טכנולוגיות ייחודיות, היא התקשתה במשך שנים לבסס לעצמה מעמד יציב בשוק ההון. מה שהדליק את המשקיעים בתקופה האחרונה היה סדרת הודעות שהחברה פרסמה. בכנס בדובאי חשפה SMX יכולות זיהוי של זהב וכסף לאחר התכה, יכולת שלטענתה קיבלה הכרה מגוף רגולטורי מקומי. לאחר מכן פרסמה החברה דוחות נוספים שהציגו התקדמות במימוש הטכנולוגיה בתחומים נוספים.
בנוסף וכנראה הסיבה העיקרית לזינוק, החברה הציגה לאחרונה גם הסכם מימון משמעותי עם קרן Target Capital 1 בהיקף של כ־110 מיליון דולר. ההסכם כולל שטר המרה ויכולת למשוך אשראי נוסף, ללא מגבלות משמעותיות. מבחינת השוק, מדובר באיתות של תמיכה מצד גוף מוסדי, אך גם במהלך שמדגיש את הצורך של החברה בהון נוסף כדי להמשיך לפעול בקצב הנוכחי. השילוב בין גיוס ההון, ההכרה הטכנולוגית והחשיפה בתקשורת יצר תמהיל שמוכר היטב בשוק האמריקאי: ציפייה שעסק קטן יחסית יצליח לפרוץ לתחומים גדולים. תנאי כזה מייצר לעיתים הזדמנויות אמיתיות, אך גם פותח פתח לתנועות חדות שמנותקות מהמצב העסקי בפועל.
ההיסטוריה של SMX בשוק ההון מורכבת. החברה הונפקה באוסטרליה לפני שש שנים, ולאחר מכן ביצעה מיזוג SPAC לפי שווי של כ־200 מיליון דולר. אף על פי שהחברה התחילה פעילות מסחרית רק בשנים האחרונות, הדוחות הכספיים מצביעים על הפסדים משמעותיים. במחצית הראשונה של השנה הפסדיה המצטברים הגיעו ליותר מ־100 מיליון דולר, והיא טרם הציגה הכנסות משמעותיות. בעלי המניות המרכזיים בחברה השתנו גם הם. קיבוצים שהחזיקו מניות בתקופת המיזוג כבר אינם חלק מהתמונה. כיום, שני בעלי העניין העיקריים הם המנכ"ל חגי אלון והיו"ר אופיר שטרנברג, כל אחד עם החזקה של כ־6%.
האתגר הכפול
מצד אחד הטכנולוגיה של SMX מציעה מענה לסוגיות שהעסיקו תעשיות שונות במשך זמן רב, מזיהוי מתכות יקרות לאחר עיבוד ועד שיפור האמינות של נתונים בתחום הרגולציה הסביבתית. מצד שני, הפיכת יכולת טכנולוגית למקור הכנסה עקבי דורשת תהליך ארוך: בניית מערך מסחרי, חדירה לשווקים שמרניים יחסית ועמידה בתקנים רגולטוריים מחייבים. הפער הזה עדיין לא נסגר, והוא נמצא במרכז הדיון סביב פוטנציאל הצמיחה של החברה.
אנבידיה. קרדיט: רשתות חברתיותטראמפ מאשר לאנבידיה למכור שבבי H200 לסין תמורת 25% מההכנסות
מהלך "טראמפי" טיפוסי: הממשל האמריקאי יהפוך לשותף כלכלי בעסקאות השבבים; ההחלטה הגיעה לאחר פגישה עם מנכ"ל אנבידיה ג'נסן הואנג; חברות סיניות התקשו להשיג שבבים מתקדמים לאימון מודלי AI; האם סין תאשר את העסקה? אנבידיה
מטפסת כ-2% במסחר המאוחר
הנשיא דונלד טראמפ הודיע לאחר סגירת המסחר כי ארצות הברית תאפשר לאנבידיה לייצא את שבבי הבינה המלאכותית המתקדמים מדגם H200 לסין, בתמורה לכך שהממשל האמריקאי יקבל 25% מכל עסקה. המהלך מהווה בשורה משמעותית לענקית השבבים שנלחמה חודשים ארוכים לשמור על גישה לכלכלה השנייה בגודלה בעולם. "הודעתי לנשיא שי מסין שארצות הברית תאפשר לאנבידיה לשלוח את מוצרי ה-H200 שלה ללקוחות מאושרים בסין ובמדינות אחרות בתנאים המאפשרים ביטחון לאומי חזק", כתב טראמפ ברשת החברתית שלו טרות', "25% ישולמו לארצות הברית של אמריקה" הוסיף.
ההחלטה הגיעה בעקבות פגישה בין טראמפ למנכ"ל אנבידיה ג'נסן הואנג בשבוע שעבר, במהלכה נדונו יצוא שבבי H200, כך לפי מקורים מעורים בעניין. מניית החברה טיפסה בכמעט 2% במסחר המאוחר, והמתחרה AMD מוסיפה אף היא כ-2% לערכה. המהלך מגיע לאחר שמוקדם יותר השנה, אנבידיה הסכימה לתת לממשל האמריקאי 15% ממכירות סין של שבב בעל ביצועים נמוכים יותר, אך סין סיכלה את התוכניות הללו כחלק ממשא ומתן מסחרי מתמשך. החברה הסינית Huawei הפכה למתחרה ישירה של אנבידיה בשוק הסיני, מה שהגביר את הלחץ על ההנהלה האמריקאית לאפשר את הייצוא.
גם עם החלק שיילך לממשל האמריקאי, ההחלטה עשויה להיות שווה מיליארדי דולרים במכירות לנבידיה, שנהנית משולי רווח נוחים על שבבי הבינה המלאכותית שלה. ברבעון הפיסקלי האחרון, נבידיה דיווחה על שולי רווח גולמיים של 73.4% על מכירות של 57 מיליארד דולר. באוגוסט, סמנכ"לית הכספים של נבידיה קולט קרס אמרה כי "אם הסוגיות הגיאופוליטיות ירגעו", אנבידיה תוכל לספק שבבים בשווי של 2 עד 5 מיליארדי דולר לסין בכל רבעון, שיכולים לגדול אם ההזמנות יגדלו. יחד עם זאת מדובר בהליך חסר תקדים של מעין "מכסים הפוכים" שהמדינה גובה על ייצוא מוצרים. זוהי לא פרקטיקה מקובלת, אך טראמפ ניסה לנקוט במהלכים דומים בעבר, במה שיש רואים כ"סחיטה" של החברות הכמהות לייצוא הסיני.
שבב ה-H200 בעל ביצועים גבוהים יותר מה-H20 שנבידיה הורשתה למכור בעבר, אך הוא אינו חזק כמו מוצרי בלקוול המובילים של החברה שיצאו השנה, או דור שבבי רובין שייצא בשנה הבאה. לפי הערכות שונות ה-H200 חזק כמעט פי 6 מה-H20. ההחלטה מגיעה שבועות ספורים לאחר שגורמים בממשל, כולל שר החוץ מרקו רוביו, סיכלו יוזמה של אנבידיה למכור גרסה מצומצמת של שבב בלקוול לסין לפני פגישת סחר לאחרונה בין טראמפ לשי ג'ינפינג. עם זאת, גורמים אחרים כולל "צאר הבינה המלאכותית" דייוויד סאקס ושר המסחר האוורד לוטניק תמכו בייצוא ה-H200, בראותם בכך פשרה טובה שמאפשרת לנבידיה להתחרות עם Huawei הסינית מבלי להקפיץ את סין קדימה בתחום ה-AI. הואנג, מנכ"ל החברה, טען בעקביות שאנבידיה צריכה להיות מורשית להתחרות בשוק הסיני מכיוון שלמדינה יש רבים מחוקרי הבינה המלאכותית המובילים בעולם וארצות הברית צריכה לרצות שהם ישתמשו בטכנולוגיה אמריקאית. "אתם לא הולכים להחליף את סין", אמר הואנג באירוע במכון המחקר CSIS בשבוע שעבר.
- כל המתחרות של אנבידיה: תמונת מצב בשוק החם ביותר ואיך זה ישפיע על השווקים?
- אנבידיה עולה על הגל - ומה שקורה עכשיו בשוק שבבי‑AI
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
השאלה המרכזית היא האם סין תאפשר לחברות הטכנולוגיה שלה לרכוש את השבבים. מוקדם יותר השנה, לאחר שייצוא H20 אושר, סין הורתה לחברות שלה שלא להשתמש בשבבים בשל חששות ביטחון לכאורה. אנליסטים ראו במסר הסיני טקטיקה משא ומתן כדי לקבל שבב טוב יותר כמו H200. האם סין תסכים כעת לקבל את השבבים המתקדמים יותר, אך לא אלו מהשורה הראשונה?
